從打造國企改革“江西樣板”視角 談地方國企深化改革

方略

【摘要】我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的重要依托是高質(zhì)量的國有經(jīng)濟， 而國企的持續(xù)改革與優(yōu)化， 是促進國有經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的必然途徑。 基于打造國企改革“江西樣板”的實踐， 梳理分析地方國企改革取得的成就、存在的現(xiàn)實障礙以及優(yōu)化對策， 并探討地方國企深化改革攻堅應(yīng)重點關(guān)注的問題， 包括國企規(guī)模擴張、去杠桿與盈利質(zhì)量之間的協(xié)調(diào)， 國企深度混改與國有資產(chǎn)、非國有產(chǎn)權(quán)保護之間的協(xié)調(diào)， 國資監(jiān)管體制改革與風(fēng)險防范之間的協(xié)調(diào)， 分層分類漸進式推進與改革實效的協(xié)調(diào)等問題以及國企深化改革過程中的其他公司治理問題， 以期通過對地方國企改革具體實踐的剖析， 為地方國企深化改革攻堅提供經(jīng)驗借鑒與啟示。

【關(guān)鍵詞】地方國企;改革攻堅;重要關(guān)注;江西樣板;國資監(jiān)管

【中圖分類號】 F275? ? ?【文獻標(biāo)識碼】A? ? ? 【文章編號】1004-0994（2021）11-0133-5

一、引言

我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的重要依托是高質(zhì)量的國有經(jīng)濟， 而國企的持續(xù)改革與優(yōu)化， 是促進國有經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的必然途徑。 自20世紀(jì)80年代初， 我國國企開啟了持續(xù)改革之旅， 近年來更是不斷積極推進混合所有制改革（簡稱“混改”）， 國資監(jiān)管的思路也逐漸由過去的“管人、管事、管資產(chǎn)”轉(zhuǎn)向更為科學(xué)合理的“以管資本為主”[1] 。 我國國企改革當(dāng)前已進入攻堅期， “十四五”開局的2021年， 更是國企改革三年行動的攻堅之年。 如何推動我國國企改革攻堅特別是地方國企改革取得決定性成效， 是國務(wù)院國資委特別是各地方國資委當(dāng)前面臨的重要課題。

相比較而言， 央企數(shù)量較少但規(guī)模較大， 地方國企則面廣量大， 國企的進一步深化改革對于地方國企和央企而言都是一項重要使命。 由于央企和主管央企的國務(wù)院國資委的巨大影響力， 全國性學(xué)術(shù)期刊上的論文以及全國性財經(jīng)媒體的新聞報道更多談?wù)摰氖茄肫蠹捌涓母飭栴}， 而專門分析與討論地方國企及其改革問題的文獻則相對較少。 基于此， 本文在簡要回顧我國國企改革制度背景與基本歷程的基礎(chǔ)上， 立足于打造國企改革“江西樣板”的實踐， 探討地方國企改革攻堅的重點關(guān)注問題。

二、我國國企改革的制度背景與基本歷程

改革開放以來， 我國國企改革主要經(jīng)歷了“放權(quán)讓利”階段（1978 ～ 1992年）、“制度創(chuàng)新與結(jié)構(gòu)調(diào)整”階段（1993 ～ 2002年）、“國資監(jiān)管體制”階段（2003 ～ 2012年）、“分類改革”階段（2013年至今）等四個階段[2] 。 每一階段的國企改革進程均各具特色、各有成就， 不斷推動著我國國企經(jīng)濟體制的持續(xù)完善。

1. “放權(quán)讓利”階段。 該階段主要以探索“兩權(quán)分離”為主， 國企改革的基本方向是“政企分開”， 使企業(yè)成為真正的微觀經(jīng)濟主體， 承擔(dān)更大的經(jīng)濟責(zé)任。 先后推行的國企改革措施主要包括放權(quán)讓利、經(jīng)濟責(zé)任制、利改稅、承包制等。 該階段的國企改革盡管取得了一定的成績， 使得國企運營更加市場化， 但未能協(xié)調(diào)好國企經(jīng)營者短期激勵和長期利益之間的關(guān)系， 使得國企發(fā)展出現(xiàn)后勁不足的現(xiàn)象， 從而只有依賴實質(zhì)性的制度革新才能促進國企的進一步發(fā)展。

2. “制度創(chuàng)新與結(jié)構(gòu)調(diào)整”階段。 該階段針對國企經(jīng)營困難、業(yè)績不佳等問題， 重點探索建立和完善現(xiàn)代化企業(yè)制度和國企產(chǎn)權(quán)制度， 并不斷對國企實施戰(zhàn)略性調(diào)整或改組， 使國企成為適應(yīng)社會主義市場經(jīng)濟體制的微觀經(jīng)濟主體， 讓市場在資源配置過程中切實發(fā)揮基礎(chǔ)性作用， 從而發(fā)揮國有經(jīng)濟在國民經(jīng)濟中的主導(dǎo)作用。

3. “國資監(jiān)管體制”階段。 該階段國企改革的重點內(nèi)容和核心是國資監(jiān)管體制的改革[2] ， 國資委的成立為國有資產(chǎn)管理相關(guān)制度體系的建立與完善、國企戰(zhàn)略性重組的實施、“管人、管事、管資產(chǎn)”的國資監(jiān)管體制改革的實行等國企改革工作的開展提供了有效的監(jiān)管與指導(dǎo)， 大力促進了我國國企規(guī)模的擴張與業(yè)績的提升。

4. “分類改革”階段。 該階段是國企新一輪的深化改革， 要求準(zhǔn)確界定不同國企功能， 通過將國企區(qū)分為公益類、商業(yè)一類和商業(yè)二類， 大大緩解了過去國企改革中面臨的企業(yè)市場功能與社會功能平衡的困難， 方便分類施策、精準(zhǔn)改革。 該階段在微觀國企層面積極推進混改， 國資監(jiān)管體制由“管人、管事、管資產(chǎn)”轉(zhuǎn)向“以管資本為主”。

三、地方國企深化改革實踐： 打造國企改革“江西樣板”視角

總體而言， 在國務(wù)院國資委的指導(dǎo)下， 不僅央企改革取得了良好的成效， 而且各地方國企改革也不斷實現(xiàn)新突破， 助力地方國有資本布局更加合理化， 國資監(jiān)督體制更加優(yōu)化， 從而推動國企經(jīng)濟效益得到較大幅度提升， 并顯著提高了國有企業(yè)的創(chuàng)新力與競爭力， 然而， 在推動地方國企縱向深化改革的進程中仍然存在一定的現(xiàn)實障礙。 下面將結(jié)合江西省打造國企改革“江西樣板”實踐對地方國企改革情況進行剖析。

1. 地方國企深化改革取得的成就。

（1）抓住國企改革著力點， 打造國企改革樣板。 江西省省委和省政府高度重視地方國企深化改革， 自2016年提出打造國企改革“江西樣板”戰(zhàn)略以來， 陸續(xù)出臺了諸多促進國企深化改革的制度、方針與指導(dǎo)意見， 牢牢抓住國企“混改”這一著力點， 實施“雙百行動”綜合改革， 推出《江西省百戶國企混改攻堅行動方案》， 開展“百戶國企混改攻堅行動”重點工作， 打造出一批具有混改經(jīng)驗且具有廣泛示范效應(yīng)與推廣可行性的典型企業(yè)， 并通過經(jīng)驗總結(jié)、媒體廣泛報道與宣傳， 將國企混改的優(yōu)秀經(jīng)驗形成切實可行的做法， 為其他國企的深化改革實踐提供經(jīng)驗指導(dǎo)和困境指引。 2020年， 江西省開啟打造國企改革“江西樣板”的新征程， 在《國企改革三年行動方案（2020-2022年）》的指引下， 于全國范圍內(nèi)率先推出三年行動實施方案。 2021年， 江西省進一步梳理總結(jié)國企改革經(jīng)驗， 創(chuàng)辦江西省國資系統(tǒng)國企改革經(jīng)驗?？?， 通過打造國企改革“江西樣板”的典型經(jīng)驗來推動全省國企改革以實現(xiàn)新的突破， 優(yōu)化國有資本資源配置， 從而提高國企的創(chuàng)新力與競爭力。

（2）大幅擴張國企規(guī)模， 提升國企經(jīng)營業(yè)績。 自2016年提出打造國企改革“江西樣板”以來， 江西省國企的規(guī)模和營業(yè)收入均得到了較大幅度的提升， 如表1所示。

首先， 從資產(chǎn)總額視角來看， 從2017年開始實質(zhì)性開展地方國企改革起， 江西省國企資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)保持20%左右的年增長率， 截至2020年底， 江西省國有資產(chǎn)總額在全國排名第17位， 資產(chǎn)總規(guī)模為43369.6億元， 相較于2016年初的16921.3億元累計增長1.56倍; 江西省省屬國企的資產(chǎn)總額也保持了10%左右的增長率。 其次， 從營業(yè)收入視角來看， 自2017年開始， 江西省國企以及省屬國企的營業(yè)收入均保持了較大幅度的增長， 特別是在剛啟動打造國企“江西樣板”第一征程的第一年（2017年）和打造國企“江西樣板”新征程的第一年（2020年）， 在這兩年， 江西省國企的營業(yè)收入增長率分別為15.7%和17.44%， 江西省省屬國企的營業(yè)收入增長率分別為20.34%和21.65%。 2020年， 江西省國企營業(yè)收入全國排名第11位， 國企經(jīng)濟效益的穩(wěn)步提升體現(xiàn)了地方國企改革的良好成效。

（3）持續(xù)去杠桿， 優(yōu)化國企資本結(jié)構(gòu)。 2015年我國中央政治經(jīng)濟工作會議提出去杠桿政策， 陸續(xù)發(fā)布了系列關(guān)于去杠桿的指導(dǎo)性文件， 要求企業(yè)尤其是國企去杠桿， 去除過度負債， 優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。 相較于央企， 去杠桿政策在地方國企中的實施效果不夠顯著[3] ， 因而加快地方國企去杠桿進程是深化下一步結(jié)構(gòu)性去杠桿工作的重要方面。 江西省國企采取了諸多舉措不斷優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)， 持續(xù)推進去杠桿進程， 截至2020年底， 江西省國企杠桿水平為60.88%， 較2017年底的63.43%下降了2.55%， 累計去杠桿程度為4.02%。 可見， 江西省國企對照國家對央企的要求去杠桿， 甚至達成了國務(wù)院對我國央企提出的三年內(nèi)即截至2020年底平均杠桿率下降2個百分點的要求。 同時， 江西省省屬國企杠桿水平也持續(xù)下降， 2020年底較2017年底下降了1.24%， 累計去杠桿程度為1.7%。

（4）優(yōu)化國有經(jīng)濟結(jié)構(gòu)， 完善國資監(jiān)管體制。 江西省通過對省內(nèi)國有骨干企業(yè)實施跨地區(qū)、跨行業(yè)、跨所有制的兼并重組， 實現(xiàn)了國有經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的優(yōu)化， 形成了以銅、鋼鐵、鎢等為主體， 集采、選、冶、加為一體的完整產(chǎn)業(yè)鏈。 例如， 江銅集團的石墨—銅（鋁）復(fù)合材料、新鋼集團的高品質(zhì)稀土鋼研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化、江鎢集團的鎳鈷/鎢/銻戰(zhàn)略金屬冶金固廢清潔提取與無害化技術(shù)等均獲國家科技部立項， 體現(xiàn)了地方國企的強勁競爭力與獨有特色。 同時， 江西省已形成較為完整的國資監(jiān)管體制和統(tǒng)一的產(chǎn)權(quán)交易市場， 使得國資監(jiān)管更為公開透明。 同時， 江西省不斷探索和改革地方國企中長期激勵和分配制度， 形成了以年薪、特別貢獻獎、任期激勵、中長期激勵為基礎(chǔ)的薪酬體系。

2. 地方國企深化改革的現(xiàn)實障礙。

（1）國企盈利能力未能得到相應(yīng)提升。 通過采取一系列的地方國企深化改革措施， 江西省國企規(guī)模、營業(yè)收入均得到了大幅度提升， 去杠桿也取得良好成效。 然而， 隨著江西省國企資產(chǎn)規(guī)模擴張幅度增大， 利潤總額雖得到提升但并未與資產(chǎn)規(guī)模的擴張幅度相匹配， 從而導(dǎo)致2019和2020年江西省國企總資產(chǎn)回報率分別下降為1.04%和0.76%， 省屬國企總資產(chǎn)回報率分別下降為1.77%和1.35%。 因此， 如何在國企資產(chǎn)規(guī)模大幅度擴張的基礎(chǔ)上， 又能夠維持穩(wěn)定的資產(chǎn)回報率， 是地方國企進一步深化改革需要解決的一個重要問題。

（2）地方國企混改過程中存在國有資產(chǎn)流失和非國有產(chǎn)權(quán)保護問題。 在“宜混則混、宜控則控、宜參則參”原則的指導(dǎo)下， 江西省先后完成混改的諸多企業(yè)包括中國瑞林、江中集團、省建工集團、鹽業(yè)集團等， 但與央企和各地方國企的混改實踐相似， 同樣面臨著一些亟待解決的問題。 一是國有資產(chǎn)流失問題。 在國企混改實踐過程中， 出現(xiàn)了部分國有資產(chǎn)流失問題， 而國有資產(chǎn)的保值增值目標(biāo)是國企的基本目標(biāo)之一， 因而受到了高度重視和廣泛關(guān)注。 導(dǎo)致國有資產(chǎn)流失的主要原因在于資產(chǎn)評估機制不完善， 這也是地方國企改革中的一個主要問題。 二是非國有產(chǎn)權(quán)保護問題。 在上一輪國企混改中， 民營資本參股國企后， 市場機制在混改企業(yè)中未能充分發(fā)揮作用， 導(dǎo)致部分民營投資者話語權(quán)不夠， 民營資本產(chǎn)權(quán)保護的制度保障和法律保障仍有不足， 從而打擊了民營資本參與的積極性。

（3）市場體系不夠完善， 仍存在政府干預(yù)過多、監(jiān)管不到位、政企或政資不分等問題。 江西省在上一輪國企混改中各方面均獲得了長足的進步， 在本輪深化國企改革中也取得了不少成就。 但是市場體系仍有待完善， 國企并未完全成為真正的市場主體， 監(jiān)管部門對企業(yè)日常經(jīng)營活動的干預(yù)依然存在， 對國企的監(jiān)管分工不夠明確、監(jiān)管不到位的問題仍需解決。 同時， 大多數(shù)國企從地方政府束縛中解脫出來， 獲得了自主經(jīng)營權(quán)， 但面對新一輪國企深化改革， 國企政企不分、政資不分的問題仍然需進一步解決。 而這些問題的存在， 勢必會影響地方國企的運營效率、管理體制的優(yōu)化、業(yè)績目標(biāo)的實現(xiàn)等。 地方政府應(yīng)當(dāng)把握好監(jiān)管與干預(yù)之間的平衡度。

（4）銀行投融資平臺模式難以持續(xù)， 國企創(chuàng)新不足。 由于國企的預(yù)算軟約束與政策性負擔(dān)的存在， 銀行成為我國國企債務(wù)融資的主要渠道。 而我國政府去杠桿政策則要求企業(yè)特別是國企去除過度負債， 加上近年來頒布的一系列新融資政策與資管新規(guī)等， 使得國企不能再過度依賴于原有的銀行渠道來獲取投資運營所需資金。 江西省國企創(chuàng)新不足的局面， 導(dǎo)致國企發(fā)展性功能不足， 難以在離開銀行債務(wù)融資渠道后仍維持持續(xù)增長力。 而資金的不足又往往會進一步導(dǎo)致企業(yè)研發(fā)投入不足， 最終導(dǎo)致企業(yè)創(chuàng)新不足的惡性循環(huán)。 盡管江西省國企的創(chuàng)新發(fā)展已經(jīng)取得了較好成績， 也逐漸建立了企業(yè)研發(fā)投入的剛性增長約束機制以及創(chuàng)新平臺， 并從國有資本經(jīng)營收益中安排了創(chuàng)新專項資金， 然而江西省國企創(chuàng)新不足的問題仍然較為突出， 制約了國企改革的深度推動。

3. 促進地方國企深化改革的優(yōu)化對策。

（1）提高國企經(jīng)營效率， 提升資產(chǎn)回報率。 提升國企盈利能力一直是國企治理問題中的一個重要話題， 也是國企資產(chǎn)保值增值的重要手段， 更是國企后勁發(fā)展能力和創(chuàng)新能力提升的基本保障。 盡管做大國企很重要， 但做強國企更為關(guān)鍵。 地方政府、國資委應(yīng)當(dāng)多措并舉， 引導(dǎo)和監(jiān)督國企提高運營效率和投資效率， 保障國有資產(chǎn)回報率， 甚至可以分類管理或分風(fēng)險等級約束國企投資方向， 促進國企優(yōu)化資源配置， 并從融資源頭把握好融資結(jié)構(gòu)、債務(wù)期限結(jié)構(gòu)等， 促進企業(yè)在擴大規(guī)模、去杠桿（或資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化）的同時， 實現(xiàn)資產(chǎn)回報率的提升。

（2）繼續(xù)分類推進國企改革， 引入戰(zhàn)略投資者推進深度混改。 江西省政府應(yīng)當(dāng)秉承《國企改革三年行動方案（2020-2022年）》的基本精神， 繼續(xù)積極穩(wěn)妥地推進國企混改工作的開展， 尤其需要注意的是， 國企混改是“雙向”的， 包括“混合資本”“混合管理規(guī)則”。 重點抓好具有典型示范作用和良好推廣效應(yīng)的國企混改試點（如江銅集團、省鹽業(yè)集團、江西國際公司等）， 梳理并總結(jié)切實可推廣的經(jīng)驗， 從而更深入、更廣泛地推動省屬國企混改工作， 對于混改已經(jīng)取得較好成績的部分公司， 更應(yīng)當(dāng)引入市場化的戰(zhàn)略投資者實施深度混改， 并讓其成為積極股東參與公司治理， 以共同提高混改后國有資本的運營績效。 同時， 地方政府需要制定出臺混改和員工持股操作指引， 規(guī)范操作程序、路徑和方法， 加快具備條件的商業(yè)類國企從整體上市轉(zhuǎn)變成核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)上市， 積極推動企業(yè)股改轉(zhuǎn)變成上市輔導(dǎo)， 打造一批既優(yōu)又強的上市公司， 進一步提高國有資本證券化水平， 推動國企混改市場化機制的建立和完善， 從而能夠更好地推進國企實施深度混改。

（3）完善國資監(jiān)管體制， 賦予國企市場主體地位。 國企改革的關(guān)鍵在于市場化主體地位的賦予， 唯有提高國企市場化程度， 才能更好地解決政企、政資不分以及政府干預(yù)過多、監(jiān)管不到位等一系列問題， 因此， 完善國資監(jiān)管體制要始終牢記市場化這一重要抓手。 從監(jiān)管層面來看， 江西省政府和監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)當(dāng)梳理可以下放審批權(quán)或備案權(quán)的事項， 從而給予國企更高的自主經(jīng)營權(quán)與決策權(quán)。 例如， 積極推行職業(yè)經(jīng)理人制度， 建立靈活高效的市場化經(jīng)營機制和治理機制， 將國企打造成真正獨立的市場主體。 從地方國企自身來看， 應(yīng)該在當(dāng)前國資監(jiān)管體制允許范圍內(nèi)， 積極創(chuàng)新、充分參與市場競爭， 對于非關(guān)系國計民生的業(yè)務(wù)， 要在追求收益最大化目標(biāo)的基礎(chǔ)上勇于承擔(dān)市場化風(fēng)險， 同時積極反饋與溝通管理實踐中存在的問題、需要獲得的政策支持， 進一步促進國資監(jiān)管體制改革的深化和科學(xué)化。

（4）以增效升級為重點， 實施創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略。 實施創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略是推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的根本措施， 江西省國企的下一步深化改革應(yīng)當(dāng)在原有改革成就的基礎(chǔ)上， 以增效升級為重點， 以創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略為指導(dǎo)， 改善當(dāng)前創(chuàng)新不足的局面。 首先， 從頂層設(shè)計上優(yōu)化創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略目標(biāo)。 要明確創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略的基本內(nèi)涵、總體目標(biāo)與細化目標(biāo)、基本原則與要素、目標(biāo)實現(xiàn)對應(yīng)責(zé)任人與時限等， 為國企增效升級保駕護航， 避免走彎路、走偏路。 其次， 從監(jiān)管層面上貫徹創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略。 地方政府與國資委應(yīng)當(dāng)進一步優(yōu)化國企資源配置， 聯(lián)合“走出去”戰(zhàn)略重組整合、創(chuàng)新發(fā)展一批國企， 避免“僵而不退”國企占用有限資源， 加強地方國有經(jīng)濟的整體功能， 提高地方國有經(jīng)濟的效率， 推動當(dāng)?shù)靥厣a(chǎn)業(yè)鏈的升級再造， 著力打造龍頭產(chǎn)業(yè)， 提升產(chǎn)業(yè)鏈價值。 最后， 從國企運營管理細節(jié)上踐行創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略。 地方國企不僅要從董事會層面踐行創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略， 更要從公司治理的諸多細節(jié)中踐行創(chuàng)新驅(qū)動。 例如： 可以大力壓縮一些非生產(chǎn)性的支出; 可以進一步加強存貨和應(yīng)收賬款清理， 改善并避免存貨和應(yīng)收賬款“雙高”現(xiàn)象的發(fā)生。

四、地方國企深化改革攻堅的重點關(guān)注問題

盡管全國各地國企深化改革均取得了良好成效， 但也應(yīng)當(dāng)清楚地認識到當(dāng)前阻礙地方國企進一步深化改革的主要問題， 并重點關(guān)注和盡可能解決這些問題， 從而促進地方國企順利突破改革攻堅期。

1. 國企規(guī)模擴張、去杠桿與盈利質(zhì)量之間的協(xié)調(diào)問題。 做大國企是為了做強國企， 去杠桿是為了優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)從而提升國有企業(yè)價值， 應(yīng)當(dāng)牢記規(guī)模擴張與去杠桿的終極目標(biāo)。 因此， 地方國企在追求規(guī)模擴張、去杠桿優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的過程中， 應(yīng)當(dāng)高度重視盈利質(zhì)量的提升， 甚至可以構(gòu)建以財務(wù)硬約束為核心的國有資本委托代理體制[2] ， 從而切實保障國有資本的增值問題。 地方國企可以充分發(fā)揮主業(yè)的優(yōu)勢， 以提升企業(yè)發(fā)展質(zhì)量與效益， 增強國有資本的盈利能力和市場競爭力。 通過降本增效， 切實促進國企全要素生產(chǎn)率的提升， 并促進國企在新一輪深化改革中實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

2. 國企深度混改與國有資產(chǎn)、非國有產(chǎn)權(quán)保護之間的協(xié)調(diào)問題。 推動國企深化改革攻堅的抓手是深度推進國企混改， 而這種改革是雙向的， 可以是國企特別是國有股權(quán)比例高的國企切實引入非公有資本以實現(xiàn)混改， 也可以是國有資本入駐非國企， 實現(xiàn)混改投資主體的多元化。 但在深度推進國企混合所有制深度改革的過程中， 不僅僅要實現(xiàn)“資本”的混改， 更要實現(xiàn)“機制”的混改， 通過有效的混改機制來保障“資本”混改后對國有資產(chǎn)和非國有產(chǎn)權(quán)的保護， 從而有效激發(fā)混合所有制經(jīng)濟的活力和創(chuàng)新力。 此外， 可以通過充分發(fā)揮混改企業(yè)黨委（黨組）的領(lǐng)導(dǎo)作用來完善公司治理機制， 從而提高國企特別是地方國企在出售國有資產(chǎn)或股權(quán)時的并購溢價， 較好地抑制國有資產(chǎn)的流失[4] 。

3. 國資監(jiān)管體制改革與風(fēng)險防范之間的協(xié)調(diào)問題。 完善的國資監(jiān)管體制是國企改革發(fā)展的重要保障和有力支撐， 應(yīng)當(dāng)以國資監(jiān)管體制深化改革作為國企深化改革的關(guān)鍵抓手， 引領(lǐng)國企特別是地方國企混改， 提高股權(quán)多元化程度， 確實賦予企業(yè)市場主體地位。 傳統(tǒng)的國資監(jiān)管體制存在政資不分、政企不分、國有資本流動性不足且公益性不強、人力資本重視度不夠等問題， 不能很好地適應(yīng)現(xiàn)有混合所有制企業(yè)運營機制優(yōu)化的要求[2] 。 當(dāng)前， 我國推出的“三位一體”國資監(jiān)管體制能較好地解決以上傳統(tǒng)體制存在的問題， 但如何將該監(jiān)管體制的思想有效地植入地方國企改革實踐中， 需進一步探討切實可行的實現(xiàn)路徑。 與此同時， 市場化體制的實施也會帶來一定的風(fēng)險（如財務(wù)金融創(chuàng)新工具的使用）， 因而需要重點關(guān)注新的國資監(jiān)管體制下的市場風(fēng)險防范問題， 避免過度使用金融創(chuàng)新工具， 減少表外負債、明股實債問題[3] ， 降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險， 防范國家系統(tǒng)性金融風(fēng)險。

4. 分層分類漸進式推進與改革實效的協(xié)調(diào)問題。 當(dāng)前我國對于國企深化改革已達成共識， 即進行分層分類漸進式推進。 但對于分層分類漸進式推進更多的只是原則性指導(dǎo)， 沒有也無法提出十分具體的操作層面的細則， 都是不斷通過統(tǒng)籌謀劃， 讓深化國企改革試點先行， 然后再在試點的經(jīng)驗總結(jié)上， 謹慎探索下一步國企改革措施。 但是， 央企、省級國企和地市國企的特征及公司治理環(huán)境與問題不盡相同， 各地方國企特色主業(yè)、產(chǎn)業(yè)化程度也存在較大差異， 分層分類推進國企改革會是一個時間較長， 不斷復(fù)盤、糾偏的探索過程， 勢必會對國企改革實效產(chǎn)生一定的影響。 因此， 在分層分類漸進式推進的指導(dǎo)思想下， 應(yīng)當(dāng)呼吁各地方國企形成“改革樣板”并披露優(yōu)秀國企改革的經(jīng)驗總結(jié)， 為所在省份的國企改革提供引領(lǐng)示范作用， 也為其他省份的地方國企改革提供經(jīng)驗借鑒。 同時， 省政府、國資委應(yīng)當(dāng)基于這些典型經(jīng)驗再提供更為詳細的操作層面的指導(dǎo)細則， 并充分發(fā)揮各省高校智庫的作用， 提高地方國企改革的實效。

5. 國企深化改革過程中其他公司治理問題。 在深化國企改革的過程中仍有許多公司治理的細節(jié)問題需要通過改革去解決和完善， 現(xiàn)實與理想的差距仍有待縮小。 例如， 盡管已經(jīng)提出了“建立比較完善的現(xiàn)代企業(yè)制度”這一目標(biāo)要求， 而當(dāng)前經(jīng)營者管理制度仍不能適應(yīng)現(xiàn)代企業(yè)制度的要求; “股權(quán)多元化”“法人整體上市”改革已經(jīng)開始實施， 但是進一步深化改革和廣泛推廣仍有較多現(xiàn)實障礙; 國企特別是地方國企的內(nèi)部控制制度雖已建立， 但內(nèi)部控制效力仍需進一步加強; 國企混改已經(jīng)取得了較好業(yè)績， 混合資本已經(jīng)做得相對較好， 而國企與非國企管理規(guī)則如何混合共存、共同促進仍需進一步深入研究。 這些問題都會嚴重制約地方國企的深化改革， 必須引起高度重視并通過強有力的改革措施加以解決。

【 主 要 參 考 文 獻 】

[1] 辛宇.國有資本投資、運營公司與國有經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展——基于國企系族的視角[ J].財會月刊，2019（11）：3 ～ 8.

[2] 項安波.重啟新一輪實質(zhì)性、有力度的國企改革——紀(jì)念國企改革40年[ J].管理世界，2018（10）：95 ～ 104.

[3] 許曉芳，周茜，陸正飛.過度負債企業(yè)去杠桿：程度、持續(xù)性及政策效應(yīng)——來自中國上市公司的證據(jù)[ J].經(jīng)濟研究，2020（8）：89 ～ 104.

[4] 陳仕華，盧昌崇.國有企業(yè)黨組織的治理參與能夠有效抑制并購中的“國有資產(chǎn)流失”嗎？[ J].管理世界，2014（5）：106 ～ 120.