英諾激光：微加工領域激光器領先者打造國產(chǎn)替代助力高端制造

寧睿

7月6日，英諾激光（301021.SZ）在創(chuàng)業(yè)板正式掛牌，本次公開發(fā)行新股3800萬股，發(fā)行股份占本次發(fā)行后公司股份總數(shù)的25.06%，發(fā)行價格為9.46元/股。

從“制造大國”走向“制造強國”的過程中，我國政府正在大力推進微納制造、超精密制造等尖端制造技術，而激光微加工技術就是重要工具。作為國內(nèi)納秒紫外激光器市占率領先的廠商，英諾激光專注于微加工領域，助力國產(chǎn)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級，成長空間可觀。

值得一提的是，中證“C39計算機、通信和其他電子設備制造業(yè)”最近一月靜態(tài)平均市盈率約為43倍，激光器廠商銳科激光和杰普特的PE（TTM）倍數(shù)在80倍、60倍左右，而英諾激光本次發(fā)行市盈率為26.48倍，明顯低于行業(yè)均值水平，上市后存在較大的估值溢價空間。

國產(chǎn)納秒紫外激光器占有率超20%盈利能力持續(xù)凸顯

激光被譽為“最快的刀”“最準的尺”“最亮的光”，其應用涉及工業(yè)制造等多個領域，我國已成為全球市場的主要增長點。2018年，中國激光設備市場規(guī)模為605億元，2011年至2018年復合增速26.45%，《2019年中國激光產(chǎn)業(yè)發(fā)展報告》預計，2019年該市場規(guī)模將超過700億元。

目前而言，光纖激光器與固體激光器是市場主流，其中固體激光器被主要應用于薄性、脆性等金屬和非金屬材料的精密微加工。英諾激光的主營業(yè)務為微加工激光器和定制激光模組研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品就包括DPSS調(diào)Q納秒激光器（納秒固體激光器）、超短脈沖激光器（超快激光器，包括皮秒、飛秒級）和MOPA納秒/亞納秒激光器（MOPA光纖激光器）等。公司產(chǎn)品主要應用于消費電子、新能源、3D打印、芯片制造、生物醫(yī)療等領域，銷售區(qū)域覆蓋中國、美國、德國、荷蘭、日本、新加坡等20多個國家或地區(qū)，以公司激光器產(chǎn)品為核心部件的激光智能裝備進入了國內(nèi)外多家知名企業(yè)的供應鏈。放眼世界，英諾激光是全球少數(shù)同時具有納秒、亞納秒、皮秒、飛秒級微加工激光器核心技術和生產(chǎn)能力的廠商之一，也是全球少數(shù)實現(xiàn)工業(yè)深紫外納秒激光器批量供應的生產(chǎn)商之一。

基于比較優(yōu)勢地位，英諾激光已成為國內(nèi)納秒紫外激光器領先生產(chǎn)廠商。2018年，公司納秒紫外激光器銷售量為2633臺，而當年我國國產(chǎn)納秒紫外激光器銷售量總計約12000臺，公司銷量占比達到約22%。

到2020年，英諾激光的激光器銷量增長至5261臺，在此帶動下，營業(yè)收入也從2018年的2.91億元增長至2020年的3.39億元，2021年一季度更是同比增長100.17%，達到0.86億元。與此同時，隨著原材料價格下降，英諾激光通過控制箱自制、產(chǎn)品設計優(yōu)化進一步降成本，近三年綜合毛利率保持在50%以上，在同行業(yè)中較高。未來隨著消費電子領域精密切割等領域?qū)χ懈吖β首贤饧{秒激光器需求不斷增加、公司規(guī)模效應凸顯，英諾激光有望維持良好盈利能力。

技術領先助力國產(chǎn)替代募資大幅提升產(chǎn)能

除成本優(yōu)勢之外，英諾激光在質(zhì)量、穩(wěn)定性、性能指標等方面也具有突出技術優(yōu)勢。公司目前已取得專利124項，其中發(fā)明專利34項，在精密光學設計、視覺圖像處理、運動控制等方面自主研發(fā)了多項核心技術，例如FORMULA系列高功率紫外納秒激光器技術、AOPICO系列高功率紫外皮秒激光器技術、AONANO-XP系列MOPA-ns激光器技術等。

眾所周知，高端制造業(yè)屬技術密集型，對研發(fā)能力要求較高，而英諾激光創(chuàng)始人趙曉杰博士畢業(yè)于華中科技大學，曾任普林斯頓大學應用研究科學家，在激光領域有二十余年研發(fā)經(jīng)驗，其帶領的核心技術團隊為英諾激光的研發(fā)能力奠定了堅實支撐。此外，公司平均每年拿出占總營收約10%的資金投入到研發(fā)上，近三年已累計投入1.05億元，還在國內(nèi)和美國設立了研發(fā)中心，有助于把握技術前沿、提升產(chǎn)業(yè)化效率。

正是在持續(xù)耕耘之下，英諾激光的產(chǎn)品不斷打破美國相干、美國光譜物理、德國通快等國外企業(yè)的壟斷，獲取了瑞聲科技、藍思科技、弘信電子、中科院半導體研究所等生產(chǎn)和科研單位客戶，并與該等客戶建立了良好的合作關系，助力實現(xiàn)進口替代和技術進步。

目前全球制造業(yè)正走向精細化、智能化、定制化，激光加工空間廣闊。瞄準了該需求，英諾激光此次IPO擬將2.09億元募集資金投入到固體激光器及激光應用模組生產(chǎn)項目中，預計將新增3000臺DPSS調(diào)Q納秒激光器產(chǎn)能、700臺超短脈沖激光器產(chǎn)能和1400臺激光模組產(chǎn)能，加上在營銷網(wǎng)絡建設、技術研發(fā)方面的持續(xù)投入，英諾激光正在為長期業(yè)績增長筑牢基底。