通脹“火熱”，美國(guó)經(jīng)濟(jì)何處去

本報(bào)記者 倪浩

“面對(duì)2008年以來最高通脹飆升紀(jì)錄，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在7月14日的眾議院金融服務(wù)委員會(huì)半年度聽證會(huì)上沿用了人們熟悉的鴿派論調(diào)”。美國(guó)《華爾街日?qǐng)?bào)》稱，鮑威爾堅(jiān)持認(rèn)為目前的通脹只是暫時(shí)現(xiàn)象，就業(yè)數(shù)據(jù)還不足以讓美聯(lián)儲(chǔ)開始收緊極度寬松的貨幣政策。美國(guó)有線電視新聞網(wǎng)（CNN）則認(rèn)為，“火熱”的通脹形勢(shì)將為美國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來許多麻煩。

美聯(lián)儲(chǔ)“冷對(duì)”創(chuàng)紀(jì)錄通脹

據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，美國(guó)本周二公布的6月份通脹指數(shù)較去年同期飆升5.4%，環(huán)比更是創(chuàng)下2008年以來最大漲幅。從二手車、卡車一直到餐飲和酒店住宿的價(jià)格都在明顯上漲，飛機(jī)票價(jià)和服裝價(jià)格在6月份也大幅攀升。超出預(yù)期的通脹引發(fā)了越來越多的擔(dān)憂，市場(chǎng)猜測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)可能不得不提前采取行動(dòng)收緊美元的流動(dòng)性。

不過在14日的聽證會(huì)上，鮑威爾并不為所動(dòng)。路透社報(bào)道說，鮑威爾在向美國(guó)眾議院金融服務(wù)委員會(huì)作證時(shí)表示，通脹指數(shù)飆升并不是長(zhǎng)期現(xiàn)象，未來將逐漸減弱。他強(qiáng)調(diào)說，美聯(lián)儲(chǔ)的工作重點(diǎn)是繼續(xù)降低失業(yè)率，因?yàn)榕c疫情暴發(fā)前相比，目前仍有750萬個(gè)就業(yè)崗位流失。鮑威爾強(qiáng)調(diào)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇距離取得更進(jìn)一步進(jìn)展尚有距離，在改變目前的貨幣政策前“還有一段很長(zhǎng)的路要走”。路透社預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)購(gòu)買債券，直到就業(yè)出現(xiàn)“實(shí)質(zhì)性進(jìn)一步進(jìn)展”，利率維持在近零水平可能至少要到2023年。

影響全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇

隨著美國(guó)各地的通脹率都在上升，一些餐館的負(fù)責(zé)人表示，除非獲得更多的聯(lián)邦援助，否則許多餐廳將被迫永久關(guān)閉。根據(jù)美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局14日發(fā)布的最新產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)報(bào)告，6月份谷物價(jià)格較去年同期上漲93.8%，牛肉和小牛肉價(jià)格同比上漲41.4%，食用油價(jià)格過去一年間上升34.8%。上個(gè)月天然氣價(jià)格也比去年同期上漲了45.1%。

CNN稱，目前圍繞美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于通貨膨脹情況是否過于自信的討論正在升溫。摩根大通首席執(zhí)行官杰米·戴蒙表示:“通脹情況會(huì)比美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為的更糟一點(diǎn)，我不認(rèn)為這只是暫時(shí)現(xiàn)象?！?/p>

美國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模占全球經(jīng)濟(jì)總量的近1/4，其金融市場(chǎng)的重要性長(zhǎng)期以來對(duì)全球主要國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策制定產(chǎn)生了巨大的影響?！度A爾街日?qǐng)?bào)》的一篇文章分析稱，世界各國(guó)央行都在關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)將如何應(yīng)對(duì)通脹上升，擔(dān)心自己陷入美國(guó)經(jīng)濟(jì)異常擴(kuò)張的逆流之中。以美聯(lián)儲(chǔ)為中心的全球加息，有可能扼殺一些地方的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，尤其是在新興市場(chǎng)債務(wù)上升的時(shí)候。最近幾個(gè)月，俄羅斯、巴西和土耳其的央行已經(jīng)加息，部分原因是為了抑制今年大宗商品價(jià)格飆升引發(fā)的通脹。

報(bào)道援引經(jīng)濟(jì)學(xué)家的分析稱，歐洲和日本的央行需要與美聯(lián)儲(chǔ)的政策相匹配，否則可能面臨本幣飆升的風(fēng)險(xiǎn)，從而破壞經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體則沒有多少緩沖余地，即使是短暫的通貨膨脹也會(huì)對(duì)其貨幣造成沉重壓力，并損害企業(yè)和家庭償還債務(wù)的能力，這些債務(wù)通常是以美元計(jì)價(jià)。

中國(guó)全面降準(zhǔn)未雨綢繆

7月9日，中國(guó)央行宣布全面降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，釋放長(zhǎng)期資金約一萬億元人民幣，完全超出市場(chǎng)此前預(yù)期。湘財(cái)證券分析師周川認(rèn)為，央行此次降準(zhǔn)是貨幣政策回歸常態(tài)后的常規(guī)操作，穩(wěn)健貨幣政策取向沒有改變。另外，美聯(lián)儲(chǔ)近期也釋放提前收緊貨幣政策的信號(hào)，央行降準(zhǔn)也有對(duì)沖美聯(lián)儲(chǔ)縮表之意，旨在維持流動(dòng)性穩(wěn)定，防止美聯(lián)儲(chǔ)縮表將要帶來的大規(guī)模資本外流對(duì)流動(dòng)性的沖擊。

中信證券分析師明明認(rèn)為，2020年3月美聯(lián)儲(chǔ)三次會(huì)議讓貨幣政策最終從有限額的量化寬松變?yōu)闊o限量量化寬松（QE）并延續(xù)至今。在無限量QE下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步修復(fù)，同時(shí)美股屢創(chuàng)新高，大宗商品市場(chǎng)快速升溫。隨著當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏的企穩(wěn)，寬松政策退出期已來臨，未來美聯(lián)儲(chǔ)或發(fā)出收緊信號(hào)，縮減購(gòu)債的實(shí)際行動(dòng)將會(huì)引發(fā)各類資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)。預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)最快于8月份開始討論收緊，明年初開始縮減QE規(guī)模。這一過程中，美元可能進(jìn)入一輪趨勢(shì)性上行，進(jìn)而吸引資金流出新興市場(chǎng)國(guó)家，對(duì)新興市場(chǎng)貨幣和股市不利?！?/p>