月月漲價，鈦白“雙雄”值得高看一線？

沒有意外，鈦白粉迎來2021年第五次漲價。

日前，中核鈦白、金浦鈦業(yè)與安納達(dá)三家上市公司同日宣布上調(diào)鈦白粉銷售價格，且漲價幅度保持一致：國內(nèi)售價每噸漲幅都是1000元，對國際各類客戶上調(diào)幅度均為50美元/噸。

這意味著，鈦白粉延續(xù)了每月漲價一次的規(guī)律。

錯過鋼鐵與煤炭行情的投資者，可以關(guān)注鈦白粉嗎？或者說，在鈦白粉新一輪提價周期的背景之下，哪些公司可能更受資本市場的青睞？

行業(yè)供不應(yīng)求

據(jù)百度百科顯示，鈦白粉是一種重要的無機(jī)化工顏料，主要成分為二氧化鈦，主要應(yīng)用于涂料、塑料、油墨、造紙、化纖等領(lǐng)域，其中涂料為最大應(yīng)用場景。

換而言之，房地產(chǎn)與汽車是鈦白粉的兩大終端消費場景。

譬如，乳膠漆、家具漆、建材塑料和裝飾紙均在房屋建造和裝修過程中有重要應(yīng)用;汽車漆、粉末涂料、防腐涂料和車用塑料等則在汽車工業(yè)中有不可替代的作用。

隨著房地產(chǎn)回暖與汽車復(fù)蘇，鈦白粉從2020年7月起邁入景氣階段，供不應(yīng)求逐漸成為行業(yè)的關(guān)鍵詞。

“我從業(yè)近20年了，還沒遇到過鈦白粉缺貨的情況，我公司目前只能拿到鈦白粉訂單約定的80%的量?！鼻鄭u邦太化工有限公司業(yè)務(wù)經(jīng)理張傳濤在接受媒體采訪時表示，“全球鈦白粉產(chǎn)能最大的企業(yè)是美國的杜邦科慕，占全球產(chǎn)能的17%。復(fù)工復(fù)產(chǎn)以來，我國國內(nèi)疫情控制良好，鈦白粉的產(chǎn)能陸續(xù)恢復(fù)，但美國的疫情遲遲沒能得到有效控制，印度、巴西、越南等國家紛紛來到中國采購，出口增加擠壓了國內(nèi)供給?！?/p>

而青島四極鈦業(yè)的總經(jīng)理郭紀(jì)勝則公開表示中小型經(jīng)銷商的供應(yīng)量更難以滿足：“舉個例子，如果原來能拿到100噸，現(xiàn)在只能拿到20噸?！?/p>

可公開數(shù)據(jù)表明，2020年中國鈦白粉總產(chǎn)量351.2萬噸，產(chǎn)能高居世界第一，為何卻出現(xiàn)了供不應(yīng)求的景象？

一方面，技術(shù)受限。生產(chǎn)鈦白粉有兩個工藝，低端工藝為硫酸法，技術(shù)成熟、歷史悠久，可污染較大、效率較低，因此該工藝2015年就不再批復(fù)新的產(chǎn)能;高端工藝為氯化法，效率更高、質(zhì)量更優(yōu)、污染更低，可技術(shù)門檻也較高，掌握該工藝的企業(yè)不多。

存量龐大的采用硫酸法企業(yè)遭受明顯的環(huán)保壓力，實際產(chǎn)能受到抑制，而采取氯化法工藝的企業(yè)產(chǎn)能暫時又跟不上。

另外一方面，鈦精礦漲價。鈦精礦為鈦白粉的上游原材料，鈦精礦漲價自然推高了鈦白粉的價格。

對此西部證券也表示認(rèn)同：“鈦精礦價格高企使鈦白粉上游廠家面臨巨大成本壓力，裝置基本上長期處于滿負(fù)荷運轉(zhuǎn)，損耗程度較大。近來環(huán)保檢查一方面有政策上對于生產(chǎn)環(huán)境和排放廢料的治理，另一方面廠家也想就此時機(jī)進(jìn)行裝置檢查，據(jù)了解近期部分停產(chǎn)、減產(chǎn)企業(yè)雖然短期產(chǎn)量下降，但只要恢復(fù)生產(chǎn)，供貨效率將穩(wěn)定而高效。”

卓創(chuàng)資訊鈦白粉分析師田曉雨則認(rèn)為：“預(yù)計5月國內(nèi)鈦白粉價格將維持上漲態(tài)勢，關(guān)鍵支撐變量為成本面，如果成本面沒有企穩(wěn)轉(zhuǎn)弱預(yù)期，鈦白粉價格轉(zhuǎn)向可能性就很小。”

鈦白“雙雄”

此背景下，被譽為鈦白“雙雄”的龍蟒佰利與中核鈦白值得重點關(guān)注。

龍蟒佰利

龍蟒佰利是我國最大的鈦白粉生產(chǎn)商，其產(chǎn)量占全球總產(chǎn)量的12%，位列亞洲第一、全球第三，也是國內(nèi)唯一一家完全掌握大型沸騰氯化法工藝全流程的企業(yè)。

因此，其“護(hù)城河”比較寬廣。

從業(yè)績也可以側(cè)面印證：龍蟒佰利2021年第一季報顯示，實現(xiàn)營業(yè)收入46.45億元同比增長25.89%，實現(xiàn)凈利潤10.64億元同比增長18.03%，營業(yè)收入與凈利創(chuàng)單季度歷史新高。

另外，龍蟒佰利坐擁鈦精礦，原料自給率較高，從而夯實了成本，且正在推動“鈦精礦→氯化鈦渣→氯化法鈦白粉→海綿鈦→鈦合金”全產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)化升級，試圖降本增效。

據(jù)CNKI數(shù)據(jù)，2019年我國鈦精礦外依存度高達(dá)63.8%，主要進(jìn)口國是越南、印度、澳大利亞，占總進(jìn)口量的71%，大量鈦白粉企業(yè)依賴海外進(jìn)口原料，從而拉高了成本。

這么來看，龍蟒佰利產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢明顯。

新時代證券認(rèn)為：“該公司是我國率先掌握氯化法鈦白粉規(guī)模化生產(chǎn)的企業(yè)，未來將形成60萬噸硫酸法鈦白粉+60萬噸氯化法鈦白粉的生產(chǎn)能力，比肩國際鈦白粉巨頭;同時布局鈦礦-四氯化鈦-鈦白粉-海綿鈦-鈦材全產(chǎn)業(yè)鏈，未來將成為全球鈦業(yè)巨頭?！?/p>

中核鈦白

中核鈦白是我國第二大鈦白粉生產(chǎn)商，產(chǎn)銷量位居國內(nèi)第二，目前正在積極布局上游鈦礦資源，試圖完善產(chǎn)業(yè)鏈——計劃依托攀枝花地區(qū)豐富的釩鈦磁鐵礦資源，在攀枝花投資打造釩鈦產(chǎn)業(yè)集群，向上游延伸產(chǎn)業(yè)鏈。

2021年第一季報實現(xiàn)營業(yè)收入12.36億元同比增長49.53%，實現(xiàn)凈利潤2.87億元同比增長77.29%。

此外，還在謀劃“年產(chǎn)50萬噸磷酸鐵鋰項目”，向新能源賽道進(jìn)軍，并將鈦白粉生產(chǎn)過程中的廢硫酸等變廢為寶。

需要注意的是，雖然龍蟒佰利與中核鈦白受益于漲價潮，但風(fēng)險也不可忽視：一是短線漲幅不小，且從月K線來看獲利盤較大;二是印度是中國鈦白粉最大的出口國，如果印度疫情繼續(xù)惡化，將影響國內(nèi)鈦白粉企業(yè)出口。

本文僅代表個人觀點，跟本報無關(guān)。股市有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎，本文僅作參考，實際盈虧自負(fù)。

Q&A問答

太鋼不銹可以長線持有嗎

@夢寐以秋：董師傅，太鋼不銹怎么樣？現(xiàn)在單調(diào)這只股票，想長線拿著。

@董師傅：從業(yè)務(wù)線來看，太鋼不銹產(chǎn)能為1260萬噸，其中不銹鋼450 萬噸、電工鋼120 萬噸，中高端產(chǎn)品接近一半;從供應(yīng)鏈來看，太鋼集團(tuán)三大礦山年產(chǎn)能為1300 萬噸鐵精粉，當(dāng)下供應(yīng)太鋼不銹綽綽有余，且參照青島到港價8.5 折結(jié)算，另外焦炭自給率超過90%，成本優(yōu)勢明顯;從預(yù)期來看，寶武集團(tuán)接盤之后，太鋼不銹可能獲得不銹鋼資產(chǎn)的注入，并獲得寶武集團(tuán)的先進(jìn)生產(chǎn)管理經(jīng)驗，從而提升生產(chǎn)效率。因此，太鋼不銹長線持有可以考慮，不過短期漲幅較大，獲利盤涌出的風(fēng)險也不可忽視。

山西汾酒抗跌

@BBA情結(jié)：董師傅，為什么貴州茅臺都要創(chuàng)新低了，山西汾酒還在高位？

@董師傅：山西汾酒的市值僅次于貴州茅臺與五糧液，暫時坐上了行業(yè)第三把交椅，且風(fēng)頭正盛，在資本市場的認(rèn)可度不斷提升，股價表現(xiàn)比“帶頭大哥”貴州茅臺更為強勢。之所以如此，皆因山西汾酒的業(yè)績超預(yù)期。2020年山西汾酒實現(xiàn)營業(yè)收入139.9億元同比增長 17.8%，凈利潤為30.8億元同比增長58.8%，到了2021年第一季度，實現(xiàn)營業(yè)收入73.3億元同比增長77.1%，凈利潤為21.8億元同比增長78.2%，發(fā)展速度仍在加快。更為關(guān)鍵的是，業(yè)績亮麗背后毛利率在上升、全國化擴(kuò)張順利。反觀貴州茅臺的業(yè)績，四平八穩(wěn)，自然現(xiàn)階段就缺乏炒作的想象力了。