2021啟程

許曉楠

2021年，是「十四五」的開局之年，全面建成小康社會勝利在望，中國現(xiàn)代化建設(shè)將開啟新征程，還將迎來中國共產(chǎn)黨成立100週年，是具有特殊重要性的一年。

新年伊始，對今年中國經(jīng)濟的預(yù)測和討論日漸增多。渡盡疫情劫波後，經(jīng)濟恢復(fù)的動能如何？「十四五」期間GDP增長目標該如何設(shè)定？

世界疫情的逐步消退、中國超常規(guī)政策的常態(tài)化、中國發(fā)展戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)化和調(diào)整、內(nèi)生新動能的逐步抬頭，將成為左右2021年中國宏觀經(jīng)濟運行最核心的四大力量。

2020年12月16至18日，中央經(jīng)濟工作會議在北京舉行，總結(jié)2020年經(jīng)濟工作，分析當前經(jīng)濟形勢，部署2021年經(jīng)濟工作。會議指出，2021年宏觀政策要保持連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性。要繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，保持對經(jīng)濟恢復(fù)的必要支持力度，政策操作上要更加精凖有效，不急轉(zhuǎn)彎，把握好政策時度效。要用好寶貴時間窗口，集中精力推進改革創(chuàng)新，以高質(zhì)量發(fā)展為「十四五」開好局。

會議明確了2021年的八大重點任務(wù)，一是強化國家戰(zhàn)略科技力量，二是增強產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈自主可控能力，三是堅持擴大內(nèi)需這個戰(zhàn)略基點，四是全面推進改革開放，五是解決好種子和耕地問題，六是強化反壟斷和防止資本無序擴張，七是解決好大城市住房突出問題，八是做好碳達峰、碳中和工作。

新年伊始，2021年中國經(jīng)濟將持續(xù)復(fù)蘇已達成各界共識，大多數(shù)專家學(xué)者們對經(jīng)濟的恢復(fù)充滿信心，他們認為在經(jīng)濟復(fù)蘇與基數(shù)效應(yīng)的雙重作用下，2021年中國宏觀經(jīng)濟各類同比參數(shù)將全面走高。

關(guān)鍵詞：2020 動蕩與變局

不久前，美國《時代週刊》公佈了最新一期雜誌封面，白底黑字的2020被畫上了一個大大的紅叉，寫著「2020年是最糟糕的一年」。

一年前，新冠疫情爆發(fā)並波及全球，數(shù)以百萬計的人永遠留在了2020年。幸而在舉國努力下，中國的疫情得到了迅速遏制。在抗擊疫情和恢復(fù)生產(chǎn)方面，中國走在了全球的前面，也付出了前所未有的巨大代價。

改革開放40多年，中國經(jīng)濟從未遭遇過負增長，最低的年份是4%，高的年份是15%左右，平均增速是9.5%。而在此次百年未遇的疫情衝擊下，中國GDP增速一度下降到了-6.8%。

但是，隨著疫情逐漸被控制，中國很快走出了至暗時刻。中央政府推動復(fù)產(chǎn)、復(fù)工、復(fù)市、復(fù)商，經(jīng)濟逐步恢復(fù)。中國2020年第二季度的經(jīng)濟增速是3.2%，第三季度4.9%，第四季度，經(jīng)濟增速應(yīng)該是5%以上。國務(wù)院副總理劉鶴也自信滿滿地宣佈：中國2020年實現(xiàn)經(jīng)濟正增長是大概率事件。在同為全球大型經(jīng)濟體的美國、歐洲、印度，全部都是-10%、-7%、-8%負增長的情況下，中國能夠正增長實屬不易。

疫情的衝擊帶來了中國經(jīng)濟的震蕩，隨之而來的變局，也是「?！古c「機」並存。2020年上半年釋出了過去4年以來最為寬松的一次貨幣政策，頻度非常高的三次降息，以及通過各種貨幣政策工具投放大量的基礎(chǔ)貨幣。

由此帶來了2020上半年股市大漲，黃金大漲，部分熱點城市的地價房價出現(xiàn)了變化，讓一部分人賺得盆滿缽滿。另外，由於線下活動都不能開展，線上教育、線上娛樂、遠程辦公等迎來了爆發(fā)式增長。因為全球只有中國「風(fēng)景這邊獨好」，防疫物資的需求旺盛、別國訂單轉(zhuǎn)入及居家經(jīng)濟崛起，2020年下半年開始中國外貿(mào)呈現(xiàn)了典型的V型反轉(zhuǎn)……

告別2020動蕩，啟程2021新局，有哪些關(guān)鍵詞等著我們?nèi)ヌ剿鳎?/p>

關(guān)鍵詞：GDP 出口 消費

全國政協(xié)經(jīng)濟委員會副主任劉世錦近日表示，中國經(jīng)濟從疫情衝擊中率先恢復(fù)，2020全年可爭取2%左右的增長。2021年正常情況下可以爭取7%～8%或以上的增長率，但不是重返高增長的軌道。

中國宏觀經(jīng)濟論壇（CMF）也發(fā)佈報告稱，2021年由於經(jīng)濟的持續(xù)復(fù)蘇和基數(shù)因素，各類宏觀參數(shù)將全面反彈，全年GDP實際增速預(yù)計將達到8.1%，並呈現(xiàn)出前高後低、逐季回落的運行態(tài)勢，預(yù)計2021年一季度將達到11.4%，到第四季度將下滑到5.4%左右。該報告稱，2021年是中國經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇之年，是中國宏觀經(jīng)濟政策常態(tài)化的一年，是兩個百年目標交匯與轉(zhuǎn)換之年，更是中國開啟「十四五」規(guī)劃實施戰(zhàn)略轉(zhuǎn)換的第一年。世界疫情的逐步消退、中國超常規(guī)政策的常態(tài)化、中國發(fā)展戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)化和調(diào)整、內(nèi)生新動能的逐步抬頭將成為左右2021年中國宏觀經(jīng)濟運行最核心的四大力量。

瑞銀亞洲經(jīng)濟研究主管、首席中國經(jīng)濟學(xué)家汪濤指出，在基準情形下，預(yù)計出口和國內(nèi)消費有望拉動2021年中國GDP增速反彈至8.2%。隨著全球經(jīng)濟逐步走出衰退，再加上疫苗加快研發(fā)和上市，預(yù)計2021年中國出口有望增長11%～12%。隨著經(jīng)濟的繼續(xù)復(fù)蘇，居民收入和信心應(yīng)會進一步好轉(zhuǎn)，進而提振國內(nèi)消費?？紤]到2021年政策支持力度可能減弱，房地產(chǎn)活動和基建投資可能會走弱，但企業(yè)營收改善有望拉動製造業(yè)投資明顯反彈。

中國人民大學(xué)副校長劉元春表示，2020年各類超常規(guī)的疫情救助與經(jīng)濟紓困政策必將在2021年陸續(xù)退出，這將決定經(jīng)濟反彈的政策支撐力逐步減少。如何選擇政策退出的時點、退出的步幅、退出的路徑以及退出工具的組合，將是2021年宏觀經(jīng)濟政策決策的核心，並成為影響經(jīng)濟復(fù)蘇走勢的核心因素之一。

鑒於2021年經(jīng)濟增長有望大幅反彈，汪濤認為政策會更加關(guān)注穩(wěn)定宏觀杠桿率和防控金融風(fēng)險?；鶞是樾蜗?，預(yù)計2021年下半年央行小幅上調(diào)政策利率，市場利率在上半年有所上行，信貸增長放緩，信貸脈衝轉(zhuǎn)負。由於大部分減稅降費政策在2020年年底已經(jīng)到期，2021年財政赤字可能收窄，房地產(chǎn)政策和金融監(jiān)管可能會收緊。2020年宏觀杠桿率可能上升25個百分點，預(yù)計2021年有望下降2個百分點?？紤]到企業(yè)營收修復(fù)和居民收入改善，政策調(diào)整對整體經(jīng)濟的影響應(yīng)相對有限。不過，2021年信用違約事件可能會增加，銀行不良貸款可能會上升。

同時，隨著經(jīng)濟的復(fù)蘇、加上疫情繼續(xù)得到有效控制，消費者信心應(yīng)會進一步好轉(zhuǎn)，尤其是在疫苗面市之後。預(yù)計2021年實際消費有望增長10%，服務(wù)類消費應(yīng)會明顯回暖（例如餐飲、旅遊、線下娛樂）。2021年製造業(yè)投資有望明顯走強，而政策支持力度減弱意味著基建和房地產(chǎn)投資可能會走弱，整體固定資產(chǎn)投資可能小幅反彈。企業(yè)營收和利潤增長有望明顯改善，不確定性降低有助於企業(yè)信心修復(fù)，提振製造業(yè)投資。

關(guān)鍵詞：雙循環(huán) 新基建 CPI PPI

「2021年的宏觀政策需要以穩(wěn)定物價和充分就業(yè)為錨，以全面擴大內(nèi)需、縮小供需缺口為基本目標，為新戰(zhàn)略啟動創(chuàng)造良好的宏觀環(huán)境，妥善安排抗疫政策和紓困政策的退出，積極應(yīng)對金融風(fēng)險顯化的挑戰(zhàn)，逐步回歸常態(tài)化宏觀調(diào)控模式?！箘⒃赫f。

中國國際經(jīng)濟交流中心學(xué)術(shù)委員會委員王軍指出，宏觀調(diào)控應(yīng)從傳統(tǒng)的擴大投資、刺激消費和擴大出口等手段轉(zhuǎn)向更加注重增加居民收入和改善收入分配，以激發(fā)消費作為經(jīng)濟發(fā)展重要引擎的作用。他表示，提高收入是穩(wěn)消費和形成「雙循環(huán)」的核心與根本，未來應(yīng)重視培育以下消費熱點：高端消費海外回流、新型消費、服務(wù)消費、由都市圈和城市群建設(shè)帶動的升級型消費。

汪濤預(yù)計，2021年基建投資可能走弱。如果2021年經(jīng)濟如期大幅反彈，則加碼基建投資的必要性有所降低；同時政府會嚴控地方政府債務(wù)風(fēng)險，因此整體財政支持力度可能會有所減弱，預(yù)計2021年基建投資增速可能會放緩至2%～3%。

但「新基建」投資將提速。目前的在建專案應(yīng)會持續(xù)推進，同時「十四五」規(guī)劃所涉及的重大公共項目支出也會有所增加。前者可能包括公共交通、城市群和都市圈軌道交通、油氣儲備設(shè)施和油氣管道建設(shè)、水利工程、環(huán)保、醫(yī)療等?！感禄ā拱?G、人工智慧、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、數(shù)據(jù)中心、新能源，以及和新能源汽車配套的基礎(chǔ)設(shè)施等；值得注意的是，其中大部分「新基建」投資可能屬於傳統(tǒng)意義上製造業(yè)投資的範疇。預(yù)計未來5年，在政府的顯性政策支持下，「新基建」投資有望在目前較低的水準上實現(xiàn)年均15%以上的強勁增長，這也將有助於中國在數(shù)字化領(lǐng)域保持領(lǐng)先地位。

汪濤認為，2021年CPI增速可能降至2.1%，而PPI可能在2021年4月份轉(zhuǎn)正。儘管內(nèi)需可能大幅反彈，但CPI通脹可能仍較為疲弱，因為豬價可能在2021年進一步回落，導(dǎo)致食品價格增速放緩至2%～2.5%。隨著全球需求的回暖，油價可能小幅上漲，但全球產(chǎn)出缺口依然較大，可能會抑制其他非食品價格的上漲?？傮w而言，預(yù)計2021年CPI平均增長2.1%，2022年小幅升至2.3%。另一方面，PPI增速有望在2021年4月份左右轉(zhuǎn)正，全年平均增長2%。

關(guān)鍵詞：「十四五」規(guī)劃 國內(nèi)大循環(huán)

不久前，2021～2025年的「十四五規(guī)劃建議」（簡稱規(guī)劃建議）公佈，著名財經(jīng)作家吳曉波指出，在洋洋灑灑兩萬多字的規(guī)劃建議中，有3個新名詞很值得關(guān)注。

1.安全發(fā)展

所謂安全，重點指的是守護人民的安全和經(jīng)濟的安全。在2020年的新冠疫情中，中國以犧牲一定的經(jīng)濟利益為代價與病毒作鬥爭，努力保障老百姓的生命安全。在經(jīng)濟安全中，規(guī)劃重點指出維護金融安全，守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險的底線。

比如前段時間，中國匯率出現(xiàn)了大幅波動，人民幣如果升值過快，那麼就會削弱中國商品的國際競爭力。針對這一問題，央行果斷下調(diào)外匯風(fēng)險儲備金率，平抑外匯震盪，確保匯率在安全的範圍內(nèi)波動，這就是將安全和發(fā)展結(jié)合在一起的例子。

2.重結(jié)構(gòu)、重品質(zhì)

吳曉波指出，「十四五」規(guī)劃建議中淡化了經(jīng)濟總量和增速的目標，反而著眼於兩個「重」——重產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、重發(fā)展品質(zhì)。

在過去的幾十年裏，中國經(jīng)濟得到了很大的發(fā)展，其中一個重要節(jié)點是在2010年，中國的GDP總量超過日本，成為了全球第二大經(jīng)濟體。

2010年以後，中國每年的經(jīng)濟增速基本維持在7%～8%左右，甚至在每次經(jīng)濟危機發(fā)生的時候，增速都要「保8」、「保7」、「保6」。但是在未來5年內(nèi)，GDP總量和增速變得模糊起來，取而代之的是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的高科技含量，也就是從「重量」轉(zhuǎn)變?yōu)椤钢刭|(zhì)」。

事實上，中國早在1997年的亞洲金融危機時期，就已經(jīng)意識到「品質(zhì)」的重要性。當時，中國出現(xiàn)了產(chǎn)能過剩的問題，決策層和經(jīng)濟學(xué)界對未來的經(jīng)濟走向進行過探討，思考中國的經(jīng)濟是繼續(xù)走外延式發(fā)展和重工業(yè)發(fā)展的道路，還是走一條高科技發(fā)展道路？20多年後的今天以及「十四五」規(guī)劃後的未來，經(jīng)濟發(fā)展路徑已然清晰，「重結(jié)構(gòu)、重品質(zhì)」的理念已經(jīng)毋庸置疑。

3.國內(nèi)大循環(huán)

中國經(jīng)濟的本輪崛起在很大意義上是全球化產(chǎn)能轉(zhuǎn)移的結(jié)果?！竿庀蛐徒?jīng)濟」和「買賣全世界」是非常具有中國特色的發(fā)展戰(zhàn)略。而在今天，新的逆全球化環(huán)境蔓延成包圍之勢，這個戰(zhàn)略受到了很大的限制。所以通過科技創(chuàng)新完善國內(nèi)的產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈，以及刺激國內(nèi)消費市場成為了既主動又被動的戰(zhàn)略選擇。

2019年，中國的消費對GDP的貢獻率是57.8%，遠低於發(fā)達國家的70%～80%的水準。怎麼才能提升內(nèi)需中的消費比重，增加老百姓的消費呢？對此吳曉波認為，需要進行一系列的制度和產(chǎn)業(yè)改革。比如要增加新的消費場景和空間，對企業(yè)要通過降稅減費來提高它的投資熱情和生產(chǎn)能力；對於居民利益，要進行更大規(guī)模的社會保障體制改革，比如醫(yī)療、教育、住房和養(yǎng)老等，老百姓少了後顧之憂，消費自然提升。

吳曉波總結(jié)，此次「十四五」規(guī)劃的建議書，是在安全發(fā)展這條大主線下，以國內(nèi)大循環(huán)為依託，實現(xiàn)「兩輕」、「兩重」發(fā)展的一次重要規(guī)劃?！冈谖磥淼?年內(nèi)，規(guī)劃中出現(xiàn)的這些新名詞，它們背後意味著很多產(chǎn)業(yè)的拐點即將到來，很多制度創(chuàng)新的窗口也會打開?！?/p>

關(guān)鍵詞：中美貿(mào)易戰(zhàn) 匯率 進出口

2021年拜登當選美國總統(tǒng)，這會使中美貿(mào)易戰(zhàn)有所緩和，降低了進一步惡化的風(fēng)險；但美國不會很快取消或調(diào)降目前對華出口加征的關(guān)稅，也不會對中國或其他國家加征新的關(guān)稅，這有助減少企業(yè)所面臨的不確定性，有利於全球貿(mào)易。

汪濤指出，中美可能啟動新一輪貿(mào)易談判，美國可能淡化進口目標和關(guān)稅的要求，轉(zhuǎn)而更為關(guān)注結(jié)構(gòu)性改革，並且貿(mào)易談判可能會更加遵循國際規(guī)則。達成新貿(mào)易協(xié)議可能會需要一段時間，不過中美應(yīng)會增加溝通和對話。

在新一屆美國政府上臺後，外部不確定性有所降低，匯率有望保持相對強勢，寬幅波動。2021年人民幣對美元匯率有望再次小幅升值，這也部分受到美元走弱推動。在基準情形下，鑒於央行對人民幣升值容忍度有所提升，預(yù)計2021年底人民幣對美元匯率可能為6.4左右。

鑒於未來幾年新一屆美國政府可能會在科技和國家安全問題上繼續(xù)保持偏強硬的對華政策立場，實體清單也不會輕易取消。在此背景下，中國也更加強調(diào)實現(xiàn)科技自立自強，並將其作為「雙循環(huán)」戰(zhàn)略的核心支撐。預(yù)計中國將持續(xù)增加研發(fā)支出和在關(guān)鍵高科技領(lǐng)域（包括半導(dǎo)體、高端製造、數(shù)字技術(shù)等）上的投資。

同時，中國將進一步擴大對外開放。過去兩年，中國已加快了對外開放的步伐，尤其是金融服務(wù)領(lǐng)域和資本市場。面對脫鉤和供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)移壓力，作為「雙循環(huán)」戰(zhàn)略的重要一環(huán)，中國將進一步擴大對外開放，繼續(xù)吸引外資流入。汪濤預(yù)計外資準入負面清單可能會被進一步縮減，進口關(guān)稅稅率和非關(guān)稅壁壘也可能進一步降低，同時更多的行業(yè)和國內(nèi)市場將鼓勵外資進入。

相對於進口，出口市場顯得更為樂觀。野村證券中國首席經(jīng)濟學(xué)家陸挺預(yù)計，2021年全年出口增速大約在6%～7%，可能呈現(xiàn)前高後低的格局，一季度出口增速還是很高，到二季度疫情得到明顯控制後，防疫物資、居家辦公用品、耐用品等出口會明顯下降。不過，全球經(jīng)濟復(fù)蘇過程中還有對工業(yè)、機械等方面的需求，因此對2021年出口不用太悲觀。