拜登稅改計劃欲重塑美國競爭新優(yōu)勢

肖宇

拜登在臨近執(zhí)政100天之際，即4月28日，宣布了高達(dá)1.8萬億美元“美國家庭計劃”，加上3月31日宣布的“美國就業(yè)計劃”，兩項計劃合計支出總金額超過了4萬億美元。如果再加上3月11日已經(jīng)簽署的1.9萬億美元《2021年美國救助計劃》，那么拜登在執(zhí)政初期設(shè)定的刺激計劃的總金額將達(dá)到6萬億美元。要將如此大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計劃付諸實施，面臨的一個難題是如何籌集資金。美國聯(lián)邦政府財政統(tǒng)計顯示，2020財年赤字高達(dá)3.1萬億美元，而2021財年上半年（2020年10月～2021年3月）赤字已達(dá)1.7萬億美元。

與新冠疫情救助計劃所需資金主要通過增加預(yù)算赤字不同，后兩項計劃所需要的資金主要通過加稅來獲取。其中，“美國就業(yè)計劃”的資金來源主要是對跨國公司增稅，“美國家庭計劃”則主要是對富人增稅。4月28日，拜登在國會聯(lián)席會議上首次發(fā)言時強調(diào)，“現(xiàn)在是美國企業(yè)和最富有的1%的美國人支付公平份額的時候了。”

“美國就業(yè)計劃”增稅指向跨國公司

自羅斯福時代以來，美國兩黨的政策傾向差異很大。民主黨執(zhí)政時期，傾向于加稅和增強政府在經(jīng)濟(jì)生活中的作用;而共和黨則恰恰相反，總是采取減稅和減少政府干預(yù)、發(fā)揮市場調(diào)節(jié)作用等手段來刺激經(jīng)濟(jì)增長。特朗普政府于2017年底通過了《減稅與就業(yè)法案》，將企業(yè)稅從35%降到21%。特朗普崇拜的共和黨總統(tǒng)是里根，因而他在稅收政策上也用上了里根時期供給學(xué)派的理論，認(rèn)為減稅可以刺激商品和服務(wù)的供給。但特朗普的政策沒有緩解美國日益擴大的不平等，美國選民求變的希望愈加凸顯。而拜登作為民主黨總統(tǒng)，其上臺以來推出的刺激計劃及相關(guān)的增稅政策則具有很明顯的民主黨傳統(tǒng)。

拜登提出“美國就業(yè)計劃”后，財政部于4月7日公布了相配套的“美國制造稅收計劃”。其資金來源主要包括如下五個方面：一，將公司稅率提高至28%;二，對公司賬面收入征收最低稅;三，提高公司國外利潤的稅率;四，取消對國外衍生的無形資產(chǎn)收入（FDII）的扣減;五，取消對化石燃料的稅收補貼。

首先，單就提高公司稅率這一項，這意味著推翻了2017年特朗普的減稅政策。按照白宮的估算，公司稅改革將在未來15年產(chǎn)生2萬億美元的稅收收入。而賓夕法尼亞大學(xué)沃頓商學(xué)院的估算則認(rèn)為，所增加稅收的70%將由最富有的美國人支付，提高公司稅相當(dāng)于給富人增加約1.5萬億美元的新稅。為了確保大公司承擔(dān)更多的稅負(fù)，拜登將對收入在20億美元或以上的大公司征收15%的賬面收入最低稅率。通常，美國公司每年都要上報兩項收入指標(biāo)：賬面收入和應(yīng)納稅收入。雖然兩者都是衡量收入的指標(biāo)，但它們服務(wù)于不同的目的，并針對不同的受眾。賬面收入遵循美國財務(wù)會計準(zhǔn)則委員會（FASB）制定的普遍接受的會計原則，旨在向投資者和債權(quán)人提供有關(guān)公司業(yè)績的信息。應(yīng)納稅收入則由《美國國內(nèi)稅法》（IRC）設(shè)定，旨在確定公司的納稅義務(wù)。

其次，拜登還提議對跨國公司的海外收益征收21%的全球最低稅率，同時敦促其他發(fā)達(dá)國家配合，以此消除特朗普政府在2017年稅收立法中的國際漏洞。一旦拜登的提案在美國國會通過，并且美國同意歐洲提出的對美國在歐洲的數(shù)字公司征稅計劃，那么美歐合力就會改變?nèi)蚨愂崭窬帧Ｓ忻绹鴮W(xué)者甚至表示，21%的全球最低稅率很可能意味著“避稅天堂的死亡”。沃頓商學(xué)院的研究發(fā)現(xiàn)，拜登的稅收計劃中21%的最低全球稅收和其他國際條款如果能夠付諸實施，從2022年到2031年，將能籌集資金9870億美元，幾乎是拜登公司稅改革計劃總額的一半。

再次，通過取消對國外衍生的無形資產(chǎn)收入（FDII）的扣減來增加稅收。國外衍生的無形資產(chǎn)收入的扣減，主要是針對美國公司的無形資產(chǎn)，比如大量的專利和版權(quán)出口收入，以及向位于美國境外的人提供的服務(wù)。美國公司被要求在總收入中包含F(xiàn)DII，但隨即就可以扣減。在特朗普2017年稅法通過之后，2018～2025年間的扣除率為37.5%。在拜登提出新的稅改方案時，美國企業(yè)所得稅稅率為21%，因而FDII的有效稅率其實只有13.125%。拜登政府認(rèn)為，這部分扣除并沒有起到激勵美國公司在國內(nèi)的投資，反而推動美國企業(yè)將資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到海外。沃頓商學(xué)院的報告顯示，取消這部分扣除，未來十年可以為聯(lián)邦政府增加2600億美元稅收。

最后，取消對礦物燃料的補貼，預(yù)計總額超過350億美元。美國財政部報告強調(diào)，這部分損失主要由油氣公司而非消費者承擔(dān)，并且也不會影響能源安全。

振興美國中產(chǎn)階級是拜登政府“美國就業(yè)計劃”的一個重要方面。圖為一位父親帶著他的四個孩子在威斯康星州阿普爾頓的公園里玩耍。

“美國家庭計劃”增稅指向富人

而4月28日公布的高達(dá)1.8萬億美元的“美國家庭計劃”，主要是對兒童、學(xué)生及家庭進(jìn)行補貼。按照拜登政府的設(shè)想，該計劃資金的來源主要是通過對富人增稅。具體包括以下幾個方面。

首先，拜登計劃將收入超過100萬美元的個人的“長期資本利得稅”提高到39.6%。目前，收入超過100萬美元的人，在出售持有一年以上的股票和債券等資產(chǎn)、獲得長期資本收益時，是按照20%的稅率進(jìn)行征稅。奧巴馬時期為支持《可負(fù)擔(dān)醫(yī)療法案》，針對富人加征了3.8%的投資收入稅。因而，當(dāng)前富人的投資收益需要繳納23.8%的稅。如果拜登的提案獲得國會批準(zhǔn)，那么富人就需要為其投資收益繳納43.4%的稅（39.6%+3.8%），這一稅率將是20世紀(jì)20年代以來的最高值。在個別高稅收的州，如紐約、加州等，富人的資本收益所繳納的稅將超過50%。美國國稅局2018年報告顯示，約0.3%的美國納稅人報告調(diào)整后的總收入超過100萬美元。根據(jù)拜登的計劃，40萬美元年收入以下的人士不用繳納投資收入稅，因而中產(chǎn)階級將能夠較大幅度降低投資成本。

其次，拜登還要求國會取消對私募股權(quán)基金經(jīng)理“附帶權(quán)益”的優(yōu)惠稅收待遇。所謂“附帶權(quán)益”，通俗點說就是“業(yè)績提成”，通常為基金投資利潤的20%，因而美國基金經(jīng)理年收入通常高達(dá)數(shù)百萬美元。據(jù)行業(yè)組織美國投資委員會稱，自1913年以來，美國稅法一直將“附帶權(quán)益”視為資本收益，因而美國基金經(jīng)理只需繳納23.8%的聯(lián)邦稅。而一般情況下，美國普通人士為其工資需要繳納的最高稅率為37%，這樣一來，許多富有的基金經(jīng)理實際上為其收益繳納的稅率，大大低于收入在17萬美元以上的工薪家庭。

再次，拜登還計劃調(diào)整繼承房產(chǎn)稅。拜登希望將房屋遺產(chǎn)視為出售遺產(chǎn)，讓繼承人為收到房產(chǎn)之前發(fā)生的收益買單。白宮在介紹這一提案時表示，單身繼承人可免稅的最高額度是100萬美元，夫婦的免稅額則高達(dá)250萬美元。假設(shè)有人繼承了當(dāng)時以30萬美元購買的現(xiàn)價為150萬美元家庭住宅，那么根據(jù)拜登的計劃，在此人獲得的120萬美元利潤中，有20萬美元需要繳納資本利得稅。根據(jù)美國全國房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)人協(xié)會的數(shù)據(jù)，美國房屋銷售中間價約為35萬美元，但從2020年2月到2021年初，價值超過100萬美元的房屋銷售量猛增了81%。

按照《福布斯》雜志記者莎拉·漢森的歸納，拜登稅改將造成不同的贏家和輸家。其中，損失較大的一方包括高收入者、大型莊園的繼承人、富有的投資者、對沖基金巨頭、高收入房地產(chǎn)投資者以及逃稅人員。而獲益較多的包括年收入低于40萬美元的納稅人、有孩子的中低收入家庭、沒有孩子的低收入者等。此外，鑒于美國各州聚集的富裕人口比例不同，受到拜登稅收新政較大影響的州包括哥倫比亞特區(qū)、新澤西州、馬薩諸塞州、紐約州、加利福尼亞州和康涅狄格州等，這些州受影響的人口占比將超過1%。

將不可避免對全球經(jīng)濟(jì)帶來影響

美國作為全球第一大經(jīng)濟(jì)體，尤其是考慮到美元作為世界貨幣對全球經(jīng)濟(jì)影響力的加持，采取大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激，將使得全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的預(yù)期發(fā)生極大改變。盡管目前市場機構(gòu)普遍預(yù)期，由于民主黨在國會中僅享有微弱優(yōu)勢，最終形成的稅改方案還會發(fā)生大的變化，但即便方案出現(xiàn)調(diào)整，美國政府疫后刺激經(jīng)濟(jì)及配套措施的相關(guān)舉措，勢必會對未來數(shù)年的全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

首先，美國政府對待制造業(yè)態(tài)度的變化，會推動全球價值鏈進(jìn)入重構(gòu)動蕩期。雖然傳統(tǒng)觀點認(rèn)為減稅有利于制造業(yè)回流，特朗普政府的減稅方案就是基于此原理。但若考慮本國稅收減少、各國競爭性減稅博弈和綜合福利效應(yīng)沖抵，減稅對吸引海外制造業(yè)回流作用還有待觀察。在經(jīng)歷了特朗普政府直接減稅的政策試錯之后，拜登政府改變了這一策略，而輔之以更加精準(zhǔn)的配套稅收政策，如對“工作崗位轉(zhuǎn)移到國外”的企業(yè)征收10%附加稅、對“制造回流到美國”企業(yè)提供10%稅收抵免，以幫助實現(xiàn)美國制造業(yè)回流的戰(zhàn)略部署。對比來看，無論是特朗普減稅，還是拜登政府加稅，美國政府對制造業(yè)發(fā)展態(tài)度是一致的，都是希望更多制造業(yè)回流到美國本土。美國政府這一態(tài)度轉(zhuǎn)變，勢必會對以中國為首的發(fā)展中國家參與全球價值鏈的模式帶來巨大影響?？梢哉f，自上世紀(jì)中后期開始的這輪全球化分工環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了本質(zhì)變化，傳統(tǒng)中美制造業(yè)分工的“微笑曲線”也將隨之發(fā)生重大調(diào)整，這對中國產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級也提出了更加緊迫的要求。

其次，全球通脹預(yù)期會迅速攀升。由于對美國參議院“調(diào)和程序”使用次數(shù)的限制，在順利情況下，拜登政府在《2021年美國救助計劃》之后宣布的刺激方案，最快也得等到今年10月1日之后出臺。但考慮到美國參眾兩院對拜登政府征稅存在分歧，尤其是對富人征稅將直接撼動美國富人階層利益，因此稅改計劃最終走向還有待觀察。但是，“羊毛出在羊身上”，美國政府刺激經(jīng)濟(jì)的態(tài)度已經(jīng)引起了全球預(yù)期的改變，從而引起國際經(jīng)濟(jì)體系的“內(nèi)卷化”，這反過來又將大大提升全球通脹預(yù)期。如：為了對在此次疫情期間遭受影響的企業(yè)和個人給予支持，德國執(zhí)政聯(lián)盟已通過了一項總金額高達(dá)1300億歐元的刺激方案;日本政府也已推出了總投資高達(dá)73.6萬億日元的刺激計劃。全球大規(guī)模刺激計劃帶來的全球需求的抬升，使得與基建相關(guān)的大宗商品價格同步上漲，在供需兩端發(fā)力推動全球資產(chǎn)價格水平進(jìn)入新的上升通道。