東方阿爾法、華宸未來陷發(fā)展窘境基金經(jīng)理僅有兩人，產(chǎn)品數(shù)量明顯偏少

張桔

2021年上半場結(jié)束，內(nèi)地權(quán)益類基金們的半程座次落定，《紅周刊》記者注意到多家規(guī)模排名靠后的基金公司產(chǎn)品發(fā)行越來越倚重某位明星基金經(jīng)理的光環(huán)效應(yīng)，例如信達(dá)澳銀的馮明遠(yuǎn)、創(chuàng)金合信的李游、中庚的丘棟榮等，但這是否意味著小基金公司賭對一位權(quán)益明星就可以一勞永逸了呢？

今年上半年，內(nèi)地公募行業(yè)開始興起將投資明星提拔為公司副總的風(fēng)氣，此舉的背后意圖或是為了避免人才的大量流失。但是，《紅周刊》記者發(fā)現(xiàn)，這一招數(shù)并非對小基金公司具有普適性，對規(guī)模百名開外的基金公司來說，由于基金經(jīng)理可能也就一到兩位，一旦押錯一位基金經(jīng)理，或許也就意味著公司錯過了發(fā)展的最佳時機(jī)。

《紅周刊》記者利用Wind數(shù)據(jù)對目前規(guī)模排名百位開外的基金公司進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)東方阿爾法和華宸未來兩家基金公司目前已陷入發(fā)展窘境，不僅公司旗下公募產(chǎn)品數(shù)量有限，AC類分開計算僅有8只和3只，而基金經(jīng)理也僅有兩位。

唐雷掛帥東方阿爾法新基金非主題產(chǎn)品過分青睞新能源留“隱患”

隨著時間進(jìn)入下半年，內(nèi)地的多家基金公司紛紛派出名將力爭發(fā)行來個開門紅，如東方阿爾法在這一檔期恰好就有唐雷掛帥的東方阿爾法產(chǎn)業(yè)先鋒基金發(fā)行。唐雷在基金經(jīng)理崗位從業(yè)時長已接近4年半，產(chǎn)業(yè)先鋒基金是其在東方阿爾法所管理的第二只產(chǎn)品。

觀察唐雷的基金經(jīng)理生涯履歷，《紅周刊》記者發(fā)現(xiàn)其可以清晰地分為金信和東方阿爾法兩個階段。在金信基金任職期間，唐雷總共管理過三只產(chǎn)品，其中在金信深圳成長上的任職時間最長，接近3年，但任職回報卻僅有25.55%，這一數(shù)據(jù)意味著在金信時代的唐雷并沒有太過亮眼的表現(xiàn)。

轉(zhuǎn)投東方阿爾法后，唐雷于去年的6月28日開始管理東方阿爾法優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，迄今的任職回報已經(jīng)超過71%，這是唐雷從業(yè)以來最好的任職回報。作為東方阿爾法優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)的首任基金經(jīng)理，唐雷目前管理該基金剛好滿一年，從產(chǎn)品凈值表現(xiàn)看，其2021年的業(yè)績回報已經(jīng)超過了30%。

《紅周刊》記者查閱產(chǎn)品成立迄今已經(jīng)發(fā)行過的三份季報，發(fā)現(xiàn)這只本不屬于新能源主題的公募產(chǎn)品卻完全專注新能源賽道?；鸺緢箫@示，新能源龍頭股寧德時代在近三個季度均擠入其十大重倉股的前三位置，特別是今年一季報時，持倉占比高達(dá)8.37%，升至十大重倉股首位。此外，比亞迪 、國軒高科、天賜材料等一眾隸屬于新能源產(chǎn)業(yè)鏈上的股票均被其在首季調(diào)入前十重倉股，讓基金本質(zhì)上變成了一只不折不扣的新能源主題基金。需要警惕的是，高度集中的賽道選擇勢必也會蘊(yùn)藏一定的震蕩風(fēng)險，畢竟幾大重倉股的TTM市盈率均已超過百倍，如寧德時代的TTM市盈率為181倍、比亞迪155倍、國軒高科326倍、天賜材料125倍。

在季報總結(jié)中，唐雷表示二季度仍將重點放在新能源汽車板塊上，判斷新能源汽車未來5年仍將處于年復(fù)合30%～50%的高速成長期，今年新能源汽車板塊將存在“戴維斯雙升”的投資機(jī)會。但是，從基金所設(shè)定的業(yè)績比較基準(zhǔn)來看，該基金在股票部分的倉位是對標(biāo)中證800，同時投資目標(biāo)表述為“通過全面深入的研究分析上市公司基本面，投資于可能從宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級以及技術(shù)創(chuàng)新等變化趨勢中獲益的質(zhì)地優(yōu)良的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)和上市公司”，顯然，這類公司并不僅僅集中在新能源產(chǎn)業(yè)鏈上。而集中建倉新能源板塊，一旦出現(xiàn)階段性回調(diào)情況，則基金凈值波動將會很明顯，如在今年2月初至4月上旬期間，其就回撤了26個百分點。

對此，北京一位不愿具名的基金分析師表示：“唐雷在金信時期的投資風(fēng)格不是很明確。在倉位方面，唐雷管理的幾只金信基金的股票倉位會大幅變化，似乎并沒有顯示出很好的參與上漲、規(guī)避下跌效果。在行業(yè)配置方面，在部分行業(yè)中似乎存在追漲殺跌特征，會配置一些當(dāng)時的熱點行業(yè)。不過，他在金信時期的基金長期配置了TMT行業(yè)，并在2018年參與了鋰電池、光伏等新能源板塊，這方面的研究和跟蹤在最近一年帶來了回報?！?h3>昔日大成名將劉明不復(fù)當(dāng)年之勇轉(zhuǎn)戰(zhàn)東方阿爾法現(xiàn)選股能力短板

對比來看，公司另一位基金經(jīng)理是曾經(jīng)在大成基金擔(dān)任過高管角色的劉明，其在基金經(jīng)理崗位的任職時間超過12年，不僅拿到過基金圈的多個獎項，且還在2017年創(chuàng)設(shè)了東方阿爾法基金公司，持股39.96%，并列公司第一大股東。

但是，這位穿越過多輪牛熊的老將卻在自己的公司“摔了跟頭”，目前他管理著成立時間接近3年半的東方阿爾法精選、接近2年的東方阿爾法優(yōu)選混合，兩者迄今取得的任職回報均在40%左右。查看其今年成績，兩只產(chǎn)品迄今均為負(fù)收益，其中東方阿爾法優(yōu)選A約為-10.75%，東方阿爾法精選A為-9.38%，均在同類產(chǎn)品中排名較為靠后。那么，問題究竟出在了哪里呢？

首先看成立時間更早的東方阿爾法精選，從業(yè)績比較基準(zhǔn)來看，這是一只偏保守的混合型產(chǎn)品，其比較基準(zhǔn)為“滬深300指數(shù)收益率*40%+中證綜合債券指數(shù)收益率*40%+恒生指數(shù)收益率*20%”。從成立至今的逐年業(yè)績來看，凈值表現(xiàn)在每年同類排名中均不佳：2019年，該基金實現(xiàn)凈值增長率36.99%，排在同類714只基金的第490位;2020年，實現(xiàn)凈值增長率約為38.38%，排在同類產(chǎn)品中游;2021年上半年，凈值增長率約為-9.38%，在1982只同類基金中排在第1970位。

表現(xiàn)不佳的原因還是和基金的持倉思路和重倉標(biāo)的有關(guān)。記者注意到，劉明對于心儀的重倉股敢于高比例重配，以最近四份基金季報為例，其第一大重倉股的比例都在8.80%之上，特別是今年一季報的頭號重倉股湘電股份，重倉持有已達(dá)三個季度，今年首季的持倉占比甚至突破10%的比例限制，達(dá)到10.75%。作為軍工板塊的老牌上市公司，湘電股份年內(nèi)至今的跌幅約為33%，這是該基金一季報重倉股中目前年內(nèi)跌幅最大的一只股票。進(jìn)一步看其他9只重倉股表現(xiàn)，年內(nèi)漲幅突破10%的僅有東方財富和周大生兩只股票，而首季新重倉的順豐控股年內(nèi)年初至今的跌幅超過了20%。