速讀

2021年6月24日，日前據(jù)媒體報(bào)道，杭州所有片仔癀體驗(yàn)館門店均無現(xiàn)貨，當(dāng)前采取預(yù)約制，一人限購2粒。門店負(fù)責(zé)人告訴 《都市快報(bào)》記者：排隊(duì)要等3-4 天，在線上平臺(tái)，原價(jià)590元/ 粒被炒至1600 元/ 粒。片仔癀股價(jià)也是一騎絕塵，18個(gè)月內(nèi)，暴漲3倍多。針對(duì)此現(xiàn)象，業(yè)內(nèi)人士分析：藥品原材料和產(chǎn)量是價(jià)格上漲原因之一，但或許有炒作力量從中作祟。

拒絕價(jià)格戰(zhàn)?

回歸存款競爭的起點(diǎn)

《證券時(shí)報(bào)》刊文，近日，市場利率定價(jià)自律機(jī)制對(duì)存款利率自律上限的確定方式予以優(yōu)化，將定價(jià)方式由上浮倍數(shù)改為加點(diǎn)。新的存款利率自律上限實(shí)施后，半年及以內(nèi)的短端定期存款和大額存單利率的自律上限有所上升，一年以上的長端利率自律上限有所下降。同時(shí)，各金融機(jī)構(gòu)仍可在自律上限之內(nèi)，與存款人自主協(xié)商確定存款實(shí)際執(zhí)行利率。考慮到執(zhí)行新報(bào)價(jià)方式的時(shí)間是6月21日，在這之前，不少銀行顯著加大了1年期以上大額存單的營銷力度。其原因在于，定價(jià)方式切換后，即便1年期以上大額存單利率“一浮到頂”，實(shí)際上也要低于此前的利率水平，部分中小銀行此類產(chǎn)品前后利率差距甚至達(dá)到70個(gè)基點(diǎn)。有觀點(diǎn)因此認(rèn)為，商業(yè)銀行“失去”了1年期以上大額存單這一攬存利器，存款市場競爭將更加激烈。但其實(shí)更應(yīng)該注意到，存款競爭實(shí)際上已經(jīng)逐步從價(jià)格競爭走向產(chǎn)品、服務(wù)競爭。站在銀行角度，如何從客戶手中爭取存款？無非兩種路徑：一是靠產(chǎn)品、服務(wù)爭取對(duì)利率變化不敏感的存款，譬如結(jié)算性存款;二是高息攬存，爭取利率敏感型存款。無論是前期叫?？繖n計(jì)息產(chǎn)品、規(guī)范結(jié)構(gòu)性存款和互聯(lián)網(wǎng)存款，還是此番存款利率自律上限確定方式的優(yōu)化，目的都是維護(hù)市場競爭秩序，防止出現(xiàn)存款市場由壞銀行定價(jià)的問題。當(dāng)高息攬存被逐步規(guī)范，存款競爭也就回到了起點(diǎn)——“客戶立行”，即以客戶為中心，獲取并維護(hù)好足夠多的基本戶。早期的基本戶爭奪，主要靠拼網(wǎng)點(diǎn)多少、渠道是否足夠下沉，但長期來看，網(wǎng)點(diǎn)渠道優(yōu)勢所沉淀的活期資金勢必走向多元化配置，客戶金融資產(chǎn)（AUM）成為商業(yè)銀行需要緊盯的關(guān)鍵指標(biāo)。因此，在通過產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新挖掘存量客戶的同時(shí)，還需要將存款、產(chǎn)品創(chuàng)新和客戶金融資產(chǎn)結(jié)合起來，打造以客戶為中心的個(gè)人財(cái)富主賬戶。如此，無論是存款獲取還是沉淀，都有了基礎(chǔ)。這是個(gè)極其考驗(yàn)銀行內(nèi)功的問題。但恰如一位受訪城商行負(fù)責(zé)人所言，做基本戶耗時(shí)長、見效慢，但深入做一定有豐厚回報(bào)，“主賬戶在我這里，就有了AUM和存款的基本盤?！笨梢灶A(yù)見，客戶基礎(chǔ)優(yōu)異、具有財(cái)富管理優(yōu)勢的銀行有望進(jìn)一步擴(kuò)大其存款相對(duì)優(yōu)勢，而客戶基礎(chǔ)較弱的銀行在失去高息攬存利器后，如果還不能回歸基本戶的經(jīng)營，其資產(chǎn)負(fù)債管理、全行經(jīng)營或許都將面臨巨大的壓力。

央行出手

逆回購操作放量

《中國證券報(bào)》報(bào)道，臨近半年末，已持續(xù)近4個(gè)月的每天100億元逆回購滾動(dòng)操作的局面被打破。據(jù)央行公告，6月24日人民銀行以利率招標(biāo)方式開展了300億元逆回購操作，期限7天，中標(biāo)利率2.2%，均無變化，但操作量由前一日的100億元增至300億元。這是2021年3月1日以來，央行連續(xù)80次開展100億元逆回購操作之后，操作量首次出現(xiàn)變化。對(duì)此，央行亦直接給出了解釋——在24日交易公告的開頭，央行便指出“為維護(hù)半年末流動(dòng)性平穩(wěn)”。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，央行此舉暗示，臨近半年末，市場流動(dòng)性供求出現(xiàn)收緊，央行流動(dòng)性投放規(guī)模將會(huì)適時(shí)調(diào)整。從以往情況看，幾乎每年6月，央行都會(huì)通過逆回購操作等手段加大中短期流動(dòng)性的投放。此前，央行主管媒體《金融時(shí)報(bào)》日前發(fā)表評(píng)論文章表示，在貨幣政策“穩(wěn)字當(dāng)頭”的政策取向下，央行保持流動(dòng)性合理充裕不是一句空話。市場主體無需對(duì)流動(dòng)性產(chǎn)生不必要的擔(dān)憂，更不宜以沒有根據(jù)的猜測去預(yù)測流動(dòng)性“收緊”和“波動(dòng)”以及央行政策取向，誤導(dǎo)市場預(yù)期，人為制造波動(dòng)。受稅期等因素影響，6月18日以來，市場資金面略微收緊，貨幣市場利率小幅走高，比短期流動(dòng)性波動(dòng)比較敏感的隔夜回購利率波動(dòng)加大，但更有代表性的DR007總體保持穩(wěn)定。24日上午，隨著稅期高峰過去，資金面已經(jīng)出現(xiàn)松動(dòng)。截至11：30，DR001大跌35BP，重回1.8%附近;DR007跌2.5BP報(bào)2.24%。不少市場人士認(rèn)為，隨著央行適時(shí)加大流動(dòng)性投放，資金面平穩(wěn)度過半年末基本沒有懸念。

釋放市場活力?

優(yōu)化重組審核機(jī)制

6月22日，滬深交易所分別發(fā)布科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板重大資產(chǎn)重組審核標(biāo)準(zhǔn)（簡稱“重組審核標(biāo)準(zhǔn)”），自發(fā)布之日起實(shí)施。重組審核標(biāo)準(zhǔn)有3項(xiàng)主要內(nèi)容，包括重組標(biāo)的資產(chǎn)行業(yè)定位要求、分類審核安排、重組申請(qǐng)否決后的處理措施。根據(jù)并購重組項(xiàng)目情況的不同，科創(chuàng)板規(guī)定了兩種不同的審核程序。一種是“小額快速”程序?？苿?chuàng)板上市公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)，符合科創(chuàng)板相關(guān)規(guī)定情形的，可以適用“小額快速”審核機(jī)制，上交所受理后不再進(jìn)行審核問詢，直接出具審核報(bào)告，并提交科創(chuàng)板并購重組委審議。另一種是一般程序?？苿?chuàng)板上市公司并購重組項(xiàng)目，除屬于“小額快速”審核情形外，均適用一般程序。值得注意的是，科創(chuàng)板并購重組區(qū)別于主板，不再引入分道審核機(jī)制。按照收到科創(chuàng)公司受理先后順序“按序?qū)徍恕?，同時(shí)，在《上海證券交易所科創(chuàng)板上市公司重大資產(chǎn)重組審核規(guī)則》第43條里已明確規(guī)定，上交所審核相關(guān)申請(qǐng)文件時(shí)，可以根據(jù)科創(chuàng)公司的日常信息披露、規(guī)范運(yùn)作和誠信狀況以及獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)的執(zhí)業(yè)能力和執(zhí)業(yè)質(zhì)量，結(jié)合國家產(chǎn)業(yè)政策和重組交易類型，減少審核問詢的輪次、問題數(shù)量，優(yōu)化審核內(nèi)容，提高審核效率。創(chuàng)業(yè)板重組審核標(biāo)準(zhǔn)明確，創(chuàng)業(yè)板重組分類審核機(jī)制分為兩類，包括快速審核機(jī)制與小額快速審核機(jī)制。

對(duì)于快速審核機(jī)制，創(chuàng)業(yè)板重組審核標(biāo)準(zhǔn)提出，上市公司披露重大資產(chǎn)重組報(bào)告書后，各相關(guān)單位啟動(dòng)對(duì)此次重組的分類評(píng)價(jià)。對(duì)于經(jīng)評(píng)價(jià)進(jìn)入快速審核通道的項(xiàng)目，申請(qǐng)文件受理后，深交所重組審核機(jī)構(gòu)將減少審核問詢輪次、問題數(shù)量。具體而言，分類評(píng)價(jià)包括四項(xiàng)內(nèi)容。其一，上市公司最近兩年信息披露工作考核結(jié)果均為A的，列入快速審核類，但最近三年受到中國證監(jiān)會(huì)行政處罰等情形除外。其二，獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問的執(zhí)業(yè)能力和執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)結(jié)果為A的列入快速審核類。其三，重組項(xiàng)目屬于《監(jiān)管規(guī)則適用指引——上市類第1號(hào)》1-12中所列行業(yè)產(chǎn)業(yè)，且交易類型為上市公司同行業(yè)或上下游并購的，列入快速審核類，但構(gòu)成重組上市的除外。最后，上市公司重組分類評(píng)價(jià)實(shí)行一票否決制，即當(dāng)所有分項(xiàng)評(píng)價(jià)結(jié)果均為快速審核類時(shí)，項(xiàng)目進(jìn)入快速審核通道。重組審核標(biāo)準(zhǔn)指出，科創(chuàng)板上市公司實(shí)施重大資產(chǎn)重組或者發(fā)行股份購買資產(chǎn)的，標(biāo)的資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)符合科創(chuàng)板定位，所屬行業(yè)應(yīng)當(dāng)與上市公司處于同行業(yè)或者上下游，且與上市公司主營業(yè)務(wù)具有協(xié)同效應(yīng);創(chuàng)業(yè)板重組上市標(biāo)的資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)屬于符合國家戰(zhàn)略的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)，相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)與首次公開發(fā)行上市的要求保持一致?？苿?chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的重組審核標(biāo)準(zhǔn)還對(duì)重組申請(qǐng)被否后如何處置予以明確。一方面是上市公司應(yīng)當(dāng)在并購重組委審議不通過、收到交易所終止審核決定或者證監(jiān)會(huì)不予注冊(cè)的決定后次一交易日就該結(jié)果予以公告。另一方面是上市公司董事會(huì)應(yīng)當(dāng)根據(jù)股東大會(huì)的授權(quán)，在收到交易所終止審核決定或者證監(jiān)會(huì)不予注冊(cè)的決定后10日內(nèi)，就是否修改或終止本次重組方案做出決議并予以公告;決定終止方案的，應(yīng)當(dāng)在以上董事會(huì)的公告中明確向投資者說明，并按照公司章程的規(guī)定提交股東大會(huì)審議;準(zhǔn)備重新上報(bào)的，應(yīng)當(dāng)在以上董事會(huì)公告中明確說明重新上報(bào)的原因、計(jì)劃等。