德克士的上市路 是攻還是守

郭詩卉 郭繽璐

今年春節(jié)以來，餐飲市場掀起了一輪上市熱。前有奈雪的茶押寶小店模式?jīng)_刺新式茶飲第一股，后有頂新想送德克士去資本市場。3月4日，有消息稱，頂新國際集團(tuán)正在考慮在香港進(jìn)行其內(nèi)地餐飲業(yè)務(wù)的首次公開募股，隨后頂新國際集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人向記者回應(yīng)證實(shí)了有上市計(jì)劃。作為頂新國際集團(tuán)旗下老牌餐飲，德克士常年深耕二三線市場，但與此同時(shí)，在國內(nèi)西式快餐榜單中，德克士屈居肯德基、麥當(dāng)勞之后。對于“不甘心”的德克士來說，上市也許正是沖擊一線市場的好機(jī)會，不過，以下沉市場起家的德克士，也許更不舍得離開這塊“風(fēng)水寶地”。

上市已有規(guī)劃

旗下?lián)碛锌祹煾邓椒颗Ｈ饷娴绕放频呐_灣地區(qū)食品公司頂新國際集團(tuán)，正在考慮在香港進(jìn)行其內(nèi)地餐飲業(yè)務(wù)的首次公開募股（IPO），該消息備受關(guān)注。對于上市一事，頂新國際集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人回應(yīng)稱，“有此規(guī)劃，目前無具體進(jìn)度”，證實(shí)了頂新餐飲業(yè)務(wù)板塊有IPO計(jì)劃。

此前，有知情人士表示，該公司正邀請銀行競爭，為其上市提供服務(wù)。據(jù)知情人士透露，這家臺資公司可能在香港上市的內(nèi)地餐飲業(yè)務(wù)包括炸雞連鎖餐廳德克士，以及主打臺灣風(fēng)味牛肉面的連鎖餐廳康師傅私房牛肉面。此次IPO可能籌資約8億美元（約合人民幣51.69億元）。上述消息還稱，審議尚處于初期階段，有可能決定不進(jìn)行IPO。

實(shí)際上，早在2019年年底，就有頂新國際集團(tuán)的高管透露，該公司有打包部分業(yè)務(wù)上市的計(jì)劃。

頂新國際集團(tuán)旗下的餐飲品牌主要包括德克士以及康師傅私房牛肉面。而康師傅早在1996年赴港上市，此時(shí)拆分德克士等品牌上市，或許能從康師傅中找到些許原因。

作為旗下唯一一家上市品牌，康師傅在2020年也有較為不錯的業(yè)績表現(xiàn)。據(jù)最新財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，康師傅控股2020年上半年?duì)I收為329.34億元，同比增長8%；凈利為23.8億元，同比增長58.37%，康師傅利潤的高速增長或成為頂新國際集團(tuán)上市的底氣。

此外，頂新旗下還擁有味全、便利店全家FamilyMart等品牌。其中，德克士在1996年被頂新收購，目前已在全國擁有超過2500家門店，其中的85%為加盟店。德克士也被譽(yù)為目前國內(nèi)肯德基、麥當(dāng)勞之后規(guī)模第三大的西式快餐品牌，也是頂新餐飲板塊的重要支柱。

與此同時(shí)，德克士的擴(kuò)張及發(fā)展模式，是目前市面上大規(guī)模連鎖餐飲品牌中最具特點(diǎn)的一家企業(yè)。在門店選址方面，德克士一直以二三線城市為主要陣地，這一策略也與當(dāng)時(shí)還未下沉的肯德基、麥當(dāng)勞形成差異化布局。此外，德克士在國內(nèi)采用加盟為主的擴(kuò)張模式，這是與其他西式快餐品牌最大的差異。

其擴(kuò)張空間引資本關(guān)注

對于上市后融資用途以及未來頂新餐飲的發(fā)展計(jì)劃，頂新方面暫時(shí)未給予更多回復(fù)。不過有分析人士認(rèn)為，對于頂新餐飲而言，德克士極有可能依舊是未來的發(fā)展重點(diǎn)，獲得資本支持后有可能會反攻一線城市市場繼續(xù)擴(kuò)大規(guī)模，進(jìn)一步謀求數(shù)字化轉(zhuǎn)型。對于康師傅私房牛肉面而言，頂新或?qū)l(fā)力重點(diǎn)放在擴(kuò)張規(guī)模及持續(xù)擴(kuò)大品牌影響力方面。

作為一家速食連鎖餐飲，德克士實(shí)行會員制模式。目前，德克士擁有5000萬名會員，超過50%的收入由會員貢獻(xiàn)。據(jù)悉，德克士共有500萬名付費(fèi)會員，并且付費(fèi)會員比普通會員平均消費(fèi)頻率高出20%。

站在市場層面，根據(jù)市場研究機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，在快餐店和外賣店中，2020年德克士連鎖餐飲在中國市場份額為1.2%，排名第三，僅次于百勝中國控股有限公司旗下的肯德基和麥當(dāng)勞公司。

與此同時(shí)，德克士也一直沒有放棄在一線城市尋找機(jī)會。從2015年開始，德克士多次對外釋放出將要發(fā)力一線城市的信號。2019年，德克士與共享廚房品牌熊貓星廚達(dá)成合作，開始以外賣專門店的形式在北京市場開店。彼時(shí)，相關(guān)知情人士透露，德克士與熊貓星廚簽訂的是多門店協(xié)議，足見德克士想要以更輕門店形式打開北京市場的意愿。

對此，上述分析人士認(rèn)為，頂新餐飲的業(yè)務(wù)亮點(diǎn)仍然是德克士，因此證明自身的擴(kuò)張空間是吸引資本關(guān)注的關(guān)鍵之一。目前對于德克士而言，發(fā)力一線城市不失為一個不錯的選擇，雖然一線城市的競爭更加激烈，各類成本也更高，但需求量大。此外，一線城市的外賣網(wǎng)絡(luò)更加成熟，德克士可依靠自身的品牌影響力以及產(chǎn)品適合外賣的優(yōu)勢快速搶灘一線市場。另外，數(shù)字化水平的提升也是德克士未來發(fā)力的重點(diǎn)和看點(diǎn)之一。

謀求長久發(fā)展

上市意味著頂新餐飲要帶著旗下餐飲講出新故事，并有明確的目的。和君咨詢合伙人、連鎖經(jīng)營負(fù)責(zé)人文志宏表示，企業(yè)上市的目的通常有兩個，一是為了融資，二是為了前期的投資者在公眾的資本市場有一個財(cái)富變現(xiàn)或者退出的渠道。

“對于德克士來說，渴求融資的可能性更大，德克士上市應(yīng)該還會繼續(xù)融資來進(jìn)行擴(kuò)張?！蔽闹竞陱?qiáng)調(diào)，如果德克士上市成功，可以給其帶來更好的融資平臺和更大的資本運(yùn)作機(jī)會。雖然背后的頂新國際集團(tuán)是一個“財(cái)團(tuán)”，但德克士作為比較獨(dú)立的事業(yè)來講，受資本青睞更加有利于品牌發(fā)展。

在文志宏看來，上市公司的核心本質(zhì)是持續(xù)的成長，能夠在資本的青睞下持續(xù)發(fā)展。以德克士這類品牌來說，并不是進(jìn)入一線市場或者在一線市場占據(jù)優(yōu)勢才是成功，能夠在非一線市場保持持續(xù)的發(fā)展才是企業(yè)價(jià)值所在。

北商研究院特約專家、北京商業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)會常務(wù)副會長賴陽進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，對于品牌而言，產(chǎn)品是深耕市場的核心。企業(yè)要想保持品牌競爭力和號召力，最有效的途徑就是對產(chǎn)品進(jìn)行創(chuàng)新和升級。德克士、康師傅私房牛肉面等餐飲品牌接下來需要提升研發(fā)能力、不斷創(chuàng)新產(chǎn)品，最大限度地捆綁消費(fèi)群體，加強(qiáng)對消費(fèi)者的吸引力。