企業(yè)養(yǎng)老金負(fù)擔(dān)對(duì)研發(fā)支出的擠出效應(yīng)研究

楊燦

摘要：文章利用我國(guó)2009～2018年A股上市公司數(shù)據(jù)，實(shí)證分析了企業(yè)養(yǎng)老金負(fù)擔(dān)對(duì)研發(fā)支出的作用及影響機(jī)制。多元線性回歸模型結(jié)果顯示，過(guò)高的養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)比例會(huì)擠出企業(yè)創(chuàng)新，且這種擠出效應(yīng)在勞動(dòng)密集型企業(yè)中更為顯著。通過(guò)進(jìn)一步構(gòu)建中介效應(yīng)模型發(fā)現(xiàn)，養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)比例增加會(huì)使勞動(dòng)力成本上漲，并降低員工平均可支配收入，從而減少企業(yè)創(chuàng)新。文章的結(jié)論為當(dāng)前降低社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)率的改革提供了實(shí)證數(shù)據(jù)的支持。

關(guān)鍵詞：企業(yè)創(chuàng)新;養(yǎng)老保險(xiǎn);勞動(dòng)力成本;員工可支配收入

一、引言

社會(huì)保險(xiǎn)作為企業(yè)稅費(fèi)負(fù)擔(dān)的重要組成部分，一直以來(lái)都是學(xué)界和政界熱議的話題。現(xiàn)有文獻(xiàn)（馬雙，2014;趙健宇等，2018）大多認(rèn)為我國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)繳費(fèi)率偏高，企業(yè)成本負(fù)擔(dān)過(guò)重，不利于提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。根據(jù)金剛等（2018）提供的數(shù)據(jù)，我國(guó)五項(xiàng)險(xiǎn)種的企業(yè)法定繳費(fèi)率之和大約為30%，遠(yuǎn)高于發(fā)達(dá)國(guó)家水平，如美國(guó)（6.2%）、德國(guó)（9.345%）、法國(guó)（8.55%）、日本（9.15%）等。2019年4月，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《降低社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)率綜合方案》，規(guī)定自2019年5月1日起，城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)單位繳費(fèi)比例可降至16%。那么，面對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)率的改變，企業(yè)的經(jīng)濟(jì)行為將會(huì)有何變化？本文從企業(yè)研發(fā)支出出發(fā)，考察養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)比例變動(dòng)對(duì)微觀企業(yè)創(chuàng)新的影響。

理論上，養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)比例對(duì)企業(yè)創(chuàng)新有正負(fù)兩個(gè)影響方向。一方面，過(guò)高的養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)比例對(duì)企業(yè)創(chuàng)新具有擠出效應(yīng)。原因有二：一是養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)增加直接導(dǎo)致企業(yè)勞動(dòng)力成本上升，企業(yè)資金壓力增加，用于研發(fā)的現(xiàn)金流受到擠占從而使企業(yè)創(chuàng)新水平降低;二是承擔(dān)繳費(fèi)壓力的企業(yè)會(huì)通過(guò)降低工資向員工轉(zhuǎn)嫁成本，使員工的可支配收入下降，導(dǎo)致其努力程度降低，企業(yè)的生產(chǎn)率和創(chuàng)新水平因此下降。另一方面，養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)比例增加也可能會(huì)促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新。隨著勞動(dòng)力成本的提高，資本的相對(duì)價(jià)格下降，企業(yè)會(huì)用資本投入和技術(shù)創(chuàng)新替代低技能勞動(dòng)力，以維持自身產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，即勞動(dòng)力成本壓力會(huì)“倒逼”企業(yè)創(chuàng)新。

根據(jù)已有結(jié)論，本文選取勞動(dòng)力成本與員工平均可支配收入這兩個(gè)主要的變量構(gòu)建多元線性回歸模型與中介效應(yīng)模型，判斷養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)比例對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響方向，并試圖厘清二者之間的作用機(jī)制。

二、文獻(xiàn)綜述與研究假設(shè)

（一）文獻(xiàn)綜述

1. 有關(guān)養(yǎng)老保險(xiǎn)的研究

關(guān)于養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)率的影響及作用，國(guó)外鮮有文獻(xiàn)涉及。主要原因是國(guó)外的養(yǎng)老保險(xiǎn)以稅收形式進(jìn)行全國(guó)統(tǒng)一征收，難以找到外生的橫向差異。而在我國(guó)，橫向來(lái)看，各省市尚未形成一致的法定養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)率，地區(qū)差異性依然存在?？v向來(lái)看，近年來(lái)我國(guó)出臺(tái)階段性降低社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)率的通知，各地養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)率均產(chǎn)生不同程度的調(diào)整。地區(qū)間的制度差異為養(yǎng)老保險(xiǎn)的相關(guān)研究提供了可靠的數(shù)據(jù)支撐。

對(duì)于企業(yè)承擔(dān)的養(yǎng)老保險(xiǎn)成本壓力，學(xué)者做了如下研究。馬雙等（2014）利用制造業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)考察養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)對(duì)員工工資、福利的影響。他們發(fā)現(xiàn)，法定繳費(fèi)比例每上升1%，員工工資和福利均會(huì)減少0.6%，而企業(yè)雇員數(shù)則將減少0.8%，企業(yè)通過(guò)降低職工工資、福利實(shí)現(xiàn)成本轉(zhuǎn)嫁。趙健宇、陸正飛（2018）從薪酬支付結(jié)構(gòu)角度出發(fā)，使用A股上市公司數(shù)據(jù)考察養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)比例對(duì)企業(yè)生產(chǎn)效率的影響，并發(fā)現(xiàn)企業(yè)繳納的養(yǎng)老保險(xiǎn)占比與全要素生產(chǎn)率之間有顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。他們認(rèn)為，中國(guó)當(dāng)前的養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)率偏高，未來(lái)應(yīng)適當(dāng)降低。唐玨、封進(jìn)（2019）利用21世紀(jì)初部分省份將社保征收機(jī)構(gòu)改為稅務(wù)部門(mén)這一政策沖擊作為工具變量，使用中國(guó)工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)研究發(fā)現(xiàn)，社保繳費(fèi)會(huì)使勞動(dòng)力相對(duì)價(jià)格上升，導(dǎo)致企業(yè)增加固定資產(chǎn)投資，用以替代低技能勞動(dòng)力。

基于以上研究結(jié)論，現(xiàn)有文獻(xiàn)大多認(rèn)為我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)比例較高，企業(yè)為減少勞動(dòng)力成本普遍采取降低員工工資、減少低技能雇員人數(shù)等措施。而沉重的養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)負(fù)擔(dān)也使得企業(yè)逃避繳費(fèi)的現(xiàn)象長(zhǎng)期存在，企業(yè)實(shí)際繳費(fèi)比例低于法定政策繳費(fèi)率。

2. 有關(guān)企業(yè)創(chuàng)新的研究

創(chuàng)新是技術(shù)進(jìn)步、經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量。對(duì)于企業(yè)創(chuàng)新，目前學(xué)界已從多個(gè)角度進(jìn)行了研究。西方學(xué)者圍繞市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、公司治理、產(chǎn)業(yè)特征等方面積極研究企業(yè)創(chuàng)新問(wèn)題（馮根福等，2008）。而我國(guó)學(xué)者對(duì)于企業(yè)創(chuàng)新問(wèn)題的討論同樣積累了大量文獻(xiàn)。部分學(xué)者從相關(guān)的財(cái)政政策入手，考察政策實(shí)施對(duì)企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新的效果。白俊紅（2011）發(fā)現(xiàn)國(guó)家的科技財(cái)政撥款顯著地激勵(lì)了企業(yè)的研發(fā)支出水平，而這種激勵(lì)作用在規(guī)模大、技術(shù)水平高、知識(shí)存量大的企業(yè)中更為明顯。馮根福等（2008）研究公司治理與企業(yè)創(chuàng)新的關(guān)系，并得出結(jié)論：國(guó)有持股比例與企業(yè)創(chuàng)新存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，并且獨(dú)立董事占比高的企業(yè)對(duì)創(chuàng)新的投入更多。也有學(xué)者從市場(chǎng)環(huán)境入手展開(kāi)研究。聶輝華（2008）發(fā)現(xiàn)企業(yè)創(chuàng)新與企業(yè)規(guī)模、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度均呈現(xiàn)倒U型關(guān)系，表明一定競(jìng)爭(zhēng)的有助于企業(yè)創(chuàng)新。何玉潤(rùn)（2015）發(fā)現(xiàn)，產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)中國(guó)上市公司創(chuàng)新強(qiáng)度具有推動(dòng)作用，但國(guó)有性質(zhì)的產(chǎn)權(quán)對(duì)這種作用有一定的阻礙。

（二）研究假設(shè)

本文通過(guò)對(duì)已有文獻(xiàn)的總結(jié)歸納與對(duì)現(xiàn)有數(shù)據(jù)的實(shí)證分析，試圖厘清養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)與企業(yè)創(chuàng)新之間的作用機(jī)制。企業(yè)的勞動(dòng)力成本主要來(lái)自于員工工資、五險(xiǎn)一金、員工福利等。養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)比例增加會(huì)直接導(dǎo)致企業(yè)勞動(dòng)力成本的上漲。對(duì)于勞動(dòng)力成本與企業(yè)創(chuàng)新之間的關(guān)系，現(xiàn)有文獻(xiàn)并未給出一致的結(jié)論。趙健宇等（2018）認(rèn)為養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)比例會(huì)導(dǎo)致企業(yè)勞動(dòng)力成本的增加，也會(huì)構(gòu)成一項(xiàng)重要的現(xiàn)金流支出從而制約企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新。而其他學(xué)者則認(rèn)為，勞動(dòng)力成本的增加會(huì)使企業(yè)用機(jī)器和技術(shù)代替人力，從而倒逼企業(yè)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新。

勞動(dòng)力成本的增加會(huì)導(dǎo)致企業(yè)通過(guò)降低工資、縮小雇傭規(guī)模將繳費(fèi)負(fù)擔(dān)轉(zhuǎn)嫁給員工（馬雙，2014），使員工的可支配收入減少?，F(xiàn)有文獻(xiàn)大多認(rèn)為，員工工資及可支配收入與企業(yè)創(chuàng)新具有正相關(guān)關(guān)系。低工資下，員工失業(yè)的機(jī)會(huì)成本低，更容易引發(fā)道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。在信息不對(duì)稱(chēng)的情況下，面臨較低失業(yè)成本的員工傾向于降低自身努力程度，因此企業(yè)無(wú)法保證有效的創(chuàng)新激勵(lì)與生產(chǎn)效率。

根據(jù)以上分析，本文提出以下研究假設(shè)，并在下文進(jìn)行驗(yàn)證：

假設(shè)1：過(guò)高的養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)比例會(huì)擠出企業(yè)創(chuàng)新。

假設(shè)2：過(guò)高養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)比例通過(guò)提高勞動(dòng)力成本擠出企業(yè)創(chuàng)新。

假設(shè)3：過(guò)高養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)比例通過(guò)減少員工平均可支配收入擠出企業(yè)創(chuàng)新。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）研究樣本與數(shù)據(jù)來(lái)源

本文的樣本選自2009～2018年A股非金融業(yè)上市公司數(shù)據(jù)。其中，公司數(shù)據(jù)來(lái)自國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)，地區(qū)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)自國(guó)家統(tǒng)計(jì)局。由于各上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表附注中披露的應(yīng)付職工薪酬明細(xì)不盡相同，本文手工篩選出其中涉及職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)的科目。最終得到17474條有效樣本觀測(cè)值，包含3030家上市公司。為避免極端值影響，對(duì)所有連續(xù)變量在上下1%處進(jìn)行縮尾處理。

（二）模型設(shè)定與變量定義

為考察企業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)與創(chuàng)新的關(guān)系，構(gòu)建如下多元線性回歸模型：

lnRDit=α0+α1lninsureit+∑αkZit+γ1Dprov+γ2Dyear+εit（1）

模型（1）中，為衡量企業(yè)創(chuàng)新水平，選取當(dāng)年研發(fā)投入的自然對(duì)數(shù)（lnRD）作為被解釋變量，核心解釋變量為養(yǎng)老保險(xiǎn)實(shí)際繳費(fèi)水平（lninsure）。本文使用企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表附注中披露的養(yǎng)老保險(xiǎn)本期增加額占應(yīng)付職工薪酬合計(jì)本期增加額的比值衡量養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)比例（insure），并加一后取自然對(duì)數(shù)。

控制變量分別為企業(yè)規(guī)模、企業(yè)年齡、固定資產(chǎn)占比、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、資產(chǎn)負(fù)債比、員工人數(shù)、地區(qū)GDP、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度（用赫芬達(dá)爾指數(shù)表示）。此外，模型控制省份、年度固定效應(yīng)，并使用公司聚類(lèi)穩(wěn)健標(biāo)準(zhǔn)誤。

在機(jī)制檢驗(yàn)中，構(gòu)建“支付給職工及為職工支付的現(xiàn)金/營(yíng)業(yè)收入”變量作為衡量勞動(dòng)力成本的指標(biāo)，“（應(yīng)付職工薪酬中工資、獎(jiǎng)金、津貼-應(yīng)付職工薪酬中養(yǎng)老保險(xiǎn)）/員工人數(shù)”作為衡量員工平均可支配收入的指標(biāo)。

四、實(shí)證分析

（一）基準(zhǔn)回歸

為了驗(yàn)證養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)比例與企業(yè)創(chuàng)新的關(guān)系，本文對(duì)模型（1）進(jìn)行回歸分析，結(jié)果呈現(xiàn)在表1的第（1）列。養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)比例的系數(shù)為-1.75，且在1%水平上顯著，表明養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)比例每增加1%，企業(yè)研發(fā)支出將平均減少1.75%。該結(jié)果意味著企業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)比例越高，企業(yè)對(duì)創(chuàng)新的投入越少，驗(yàn)證了本文的假設(shè)1。回歸控制了地區(qū)和年份固定效應(yīng)，R2為0.514，各個(gè)控制變量均顯著地影響企業(yè)創(chuàng)新變量，說(shuō)明控制變量的選取合理。

（二）機(jī)制分析

1.中介效應(yīng)模型

根據(jù)基準(zhǔn)回歸的結(jié)果，本文發(fā)現(xiàn)養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)負(fù)擔(dān)對(duì)于企業(yè)的創(chuàng)新投入確有擠出作用。為了進(jìn)一步驗(yàn)證假設(shè)2與假設(shè)3，本文接下來(lái)構(gòu)建中介效應(yīng)模型，研究過(guò)高的養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)比例是否通過(guò)增加勞動(dòng)力成本與降低員工平均可支配收入擠出企業(yè)創(chuàng)新。

lnlaborit=β0+β1lninsureit+∑βkZit+δ1Dprov+δ2Dyear+εit（2）

lnRDit=β3+β4lninsureit+β5lnlaborit+∑βLZit+δ3Dprov+δ4Dyear+εit（3）

lnnetwageit=γ0+γ1lninsureit+∑γkZit+ξ1Dprov+ξ2Dyear+εit（4）

lnRDit=γ3+γ4lninsureit+γ5lnnetwageit+∑γLZit+ξ3Dprov+ξ4Dyear+εit（5）

本文運(yùn)用逐步檢驗(yàn)回歸系數(shù)方法，構(gòu)建兩步回歸模型。模型（2）中，勞動(dòng)力成本（lnlabor）為中介變量。模型（3）中，將養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)比例與勞動(dòng)力成本共同對(duì)研發(fā)支出進(jìn)行回歸。兩模型都加入一系列控制變量，控制地區(qū)、年度固定效應(yīng)，并且在企業(yè)層面上進(jìn)行聚類(lèi)。

基于中介效應(yīng)模型回歸的結(jié)果如表2所示。第（1）列是模型（2）的回歸結(jié)果，顯示養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)比例對(duì)勞動(dòng)力成本的回歸系數(shù)為0.16，且在5%水平上顯著。該結(jié)果表明養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)負(fù)擔(dān)與企業(yè)勞動(dòng)力成本存在正相關(guān)關(guān)系，該結(jié)論與現(xiàn)有文獻(xiàn)結(jié)論一致（馬雙等，2014）。第（2）列是模型（3）的回歸結(jié)果，模型中納入了勞動(dòng)力成本這一中介變量，其回歸系數(shù)為-1.65，在1%水平上顯著。以上結(jié)果說(shuō)明，勞動(dòng)力成本的增加會(huì)使企業(yè)創(chuàng)新水平下降。

綜上所述，模型（2）、（3）的回歸結(jié)果顯示，核心解釋變量的回歸系數(shù)均具有較高的顯著性，中介效應(yīng)模型成立，驗(yàn)證了本文的假設(shè)2。同樣，表2的第（3）、（4）列結(jié)果顯示，模型（4）、（5）的回歸系數(shù)同樣具有較高的顯著性，中介效應(yīng)模型成立，驗(yàn)證了假設(shè)3。

2. 按勞動(dòng)密集度分組

為了進(jìn)一步考察不同勞動(dòng)密集度企業(yè)承擔(dān)的養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)比例與企業(yè)創(chuàng)新之間的關(guān)系，本文以人均總資產(chǎn)度量企業(yè)勞動(dòng)密集度，并按人均總資產(chǎn)將樣本企業(yè)進(jìn)行十等分，選取前后三份作為高密集度組和低密集度組，分別進(jìn)行回歸。結(jié)果呈現(xiàn)在表1的第（2）、（3）列中。分組回歸結(jié)果顯示，高密集度樣本中，養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)比例對(duì)企業(yè)研發(fā)支出的回歸系數(shù)顯著，而對(duì)于低密集度樣本組，養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)比例的變化對(duì)于研發(fā)支出并無(wú)顯著影響。因此，養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)比例的變化對(duì)企業(yè)R&D支出的影響主要來(lái)源于勞動(dòng)密集程度較高的企業(yè)。

（三）處理內(nèi)生性問(wèn)題

本文選取本省同行業(yè)其他企業(yè)的養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)比例作為本文養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)比例的工具變量，加1后取自然對(duì)數(shù)。經(jīng)檢驗(yàn)，該工具變量拒絕了不可識(shí)別假設(shè)與過(guò)度識(shí)別假設(shè)。在弱工具變量檢驗(yàn)中，Cragg-Donald F統(tǒng)計(jì)量為27.88，無(wú)法拒絕弱工具變量的原假設(shè)，故使用對(duì)弱工具變量更不敏感的有限信息最大似然估計(jì)法（LIML）進(jìn)行估計(jì)，結(jié)果顯示，養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)比例的系數(shù)在5%水平上顯著為負(fù)，估計(jì)值為-5.202。

（四）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

本文通過(guò)更改變量的衡量指標(biāo)進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。本文采用“人均養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)”（insure1）和“養(yǎng)老保險(xiǎn)本年增加額/應(yīng)付職工薪酬中工資、獎(jiǎng)金、津貼本年增加額”（lninsure2）兩個(gè)變量度量企業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)實(shí)際繳費(fèi)比例。對(duì)于被解釋變量，基準(zhǔn)回歸中的度量方式是企業(yè)研發(fā)支出額的自然對(duì)數(shù)。本文進(jìn)一步采用“人均研發(fā)支出的自然對(duì)數(shù)”（lnRD1）這一變量度量企業(yè)創(chuàng)新支出。穩(wěn)健性檢驗(yàn)的回歸結(jié)果依然支持本文結(jié)論。

五、結(jié)語(yǔ)

本文研究了我國(guó)企業(yè)養(yǎng)老金負(fù)擔(dān)對(duì)R&D支出的影響。首先，對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)與企業(yè)創(chuàng)新相關(guān)的文獻(xiàn)進(jìn)行了總結(jié)歸納。其次，從勞動(dòng)力成本與員工人均可支配收入兩方面重點(diǎn)分析了養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響機(jī)制，并提出相關(guān)假設(shè)。接著構(gòu)建實(shí)證模型，進(jìn)行回歸分析?；鶞?zhǔn)回歸結(jié)果顯示，過(guò)高的企業(yè)養(yǎng)老金負(fù)擔(dān)會(huì)對(duì)R&D支出產(chǎn)生擠出效應(yīng)。在機(jī)制分析中，通過(guò)建立中介效應(yīng)模型，本文證實(shí)了養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)的增加會(huì)使勞動(dòng)力成本上漲，并降低員工平均可支配收入，進(jìn)而抑制企業(yè)創(chuàng)新。并且，本文將樣本按照勞動(dòng)密集度分組后發(fā)現(xiàn)，養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)比例與企業(yè)創(chuàng)新之間的負(fù)相關(guān)關(guān)系僅存在于勞動(dòng)密集型企業(yè)中。

本文的研究結(jié)果表明，養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)比例與企業(yè)創(chuàng)新負(fù)相關(guān)，說(shuō)明了中國(guó)當(dāng)前養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)率較高，企業(yè)勞動(dòng)力成本依然較重，也證實(shí)了現(xiàn)階段我國(guó)采取降低社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)率措施的必要性，為我國(guó)繼續(xù)推行“減稅降費(fèi)”政策提供了數(shù)據(jù)支持。

參考文獻(xiàn)：

[1]馬雙，孟憲芮，甘犁.養(yǎng)老保險(xiǎn)企業(yè)繳費(fèi)對(duì)員工工資、就業(yè)的影響分析[J].經(jīng)濟(jì)學(xué)（季刊），2014，13（03）：969-1000.

[2]趙健宇，陸正飛.養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)比例會(huì)影響企業(yè)生產(chǎn)效率嗎？[J].經(jīng)濟(jì)研究，2018，53（10）：97-112.

[3]金剛，范洪敏.社會(huì)保險(xiǎn)政策繳費(fèi)率調(diào)整對(duì)企業(yè)實(shí)際繳費(fèi)率的影響——基于深圳市2006年養(yǎng)老保險(xiǎn)政策繳費(fèi)率調(diào)整的雙重差分估計(jì)[J].社會(huì)保障研究，2018（04）：56-68.

[4]唐玨，封進(jìn).社會(huì)保險(xiǎn)繳費(fèi)對(duì)企業(yè)資本勞動(dòng)比的影響——以21世紀(jì)初省級(jí)養(yǎng)老保險(xiǎn)征收機(jī)構(gòu)變更為例[J].經(jīng)濟(jì)研究，2019，54（11）：87-101.

[5]馮根福，溫軍.中國(guó)上市公司治理與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新關(guān)系的實(shí)證分析[J].中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)，2008（07）：91-101.

[6]白俊紅.中國(guó)的政府R&D資助有效嗎？來(lái)自大中型工業(yè)企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J].經(jīng)濟(jì)學(xué)（季刊），2011，10（04）：1375-1400.

[7]聶輝華，譚松濤，王宇鋒.創(chuàng)新、企業(yè)規(guī)模和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)：基于中國(guó)企業(yè)層面的面板數(shù)據(jù)分析[J].世界經(jīng)濟(jì)，2008（07）：57-66.

[8]何玉潤(rùn)，林慧婷，王茂林.產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、高管激勵(lì)與企業(yè)創(chuàng)新——基于中國(guó)上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J].財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì)，2015（02）：125-135.

[9]林煒.企業(yè)創(chuàng)新激勵(lì)：來(lái)自中國(guó)勞動(dòng)力成本上升的解釋[J].管理世界，2013（10）：95-105.

（作者單位：中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)）