人口冰山初現(xiàn)

張瑜

2025年中國(guó)人口總量就將達(dá)到峰值，人口紅利的消失意味著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩。隨著中國(guó)人口老齡化進(jìn)程加速，預(yù)計(jì)中國(guó)消費(fèi)率持續(xù)上升，消費(fèi)時(shí)代正加速到來，居民資產(chǎn)配置“去地產(chǎn)化”是大勢(shì)所趨。

如果經(jīng)濟(jì)是一艘巨輪，驚濤駭浪固需直面，潛藏冰山也不可不防。對(duì)每個(gè)經(jīng)濟(jì)體來說，人口都像是經(jīng)濟(jì)航路上一座繞不開的冰山，形態(tài)各異、時(shí)點(diǎn)有別。對(duì)于中國(guó)而言， 這座人口冰山正快速浮出水面，窺其全貌的需求從未如此迫切。

2020年全國(guó)人口共141178萬(wàn)人，近十年平均增長(zhǎng)率0.53%，未較六普的0.57%下臺(tái)階，超市場(chǎng)預(yù)期（一度預(yù)期負(fù)增長(zhǎng)），或降低了出臺(tái)較大規(guī)模鼓勵(lì)生育政策的緊迫性。

2020年中國(guó)出生人口為1200萬(wàn)人，已經(jīng)接近三年自然災(zāi)害期間創(chuàng)下的建國(guó)以來出生人口新低（1187萬(wàn)），較2016年（超1800萬(wàn)人）降幅超過1/3，同比2019年下降18.09%。

普查結(jié)果顯示，十年間城鎮(zhèn)常住人口增加了2.36億人，2020年中國(guó)常住人口城鎮(zhèn)化率已達(dá)63.89%，較六普上升14.21個(gè)百分點(diǎn)，已接近完成“十四五”規(guī)劃目標(biāo)、大超預(yù)期。短期或需留意新型城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略是否會(huì)因目標(biāo)完成進(jìn)度較快而有所留力，但我們認(rèn)為未來城鎮(zhèn)化率提升仍是大勢(shì)所趨。

出生人口逼近歷史新低，國(guó)人“越生越少”是暫時(shí)性的還是趨勢(shì)性的？我們傾向是后者，主要有四點(diǎn)原因：首先，從出生人口的歷史趨勢(shì)看， “全面二孩”不改出生人口下滑。其次，從人口再生產(chǎn)類型看，中國(guó)人口已轉(zhuǎn)為現(xiàn)代型，低增長(zhǎng)是常態(tài)。中國(guó)或已陷入“低生育率陷阱”， 總和生育率恐難以回升。再次，國(guó)際比較看， “越生越少”不只發(fā)生在中國(guó)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展可能進(jìn)一步壓抑生育。最后，中國(guó)和其他東亞國(guó)家一樣，婚外生育比例極低，婚姻可以視作中國(guó)未來生育水平的領(lǐng)先指標(biāo)。中國(guó)女性的婚、育年齡都在延后、尤其是 20-29歲女性的婚、育意愿陡降。

在悲觀情景下， 2025年（ “十四五”的最后一年）中國(guó)人口總量就將達(dá)到峰值，此后進(jìn)入負(fù)增長(zhǎng)，2050年人口將降回 13 億左右。

中國(guó)人口老齡化的速度明顯快于全球平均水平。從國(guó)際比較看，未來35年間，預(yù)計(jì)中國(guó)65歲及以上老年人口比重增速明顯高于全球和美、德，并高于日本，未來將取代日本、與全球老齡化最嚴(yán)重國(guó)家的韓國(guó)非常接近。

2022年前后中國(guó)進(jìn)入深度老齡化社會(huì)時(shí)，人均GDP約1萬(wàn)美元，而發(fā)達(dá)國(guó)家該數(shù)字多在3萬(wàn)美元以上;若中國(guó)按預(yù)計(jì)在2035年前后進(jìn)入超老齡化社會(huì)、屆時(shí)人均GDP翻番達(dá)到2萬(wàn)美元，仍和目前高收入國(guó)家的平均水平（約4.5萬(wàn)美元）差距較大?！拔锤幌壤稀鳖A(yù)計(jì)將成為長(zhǎng)期人口國(guó)情。

預(yù)計(jì)未來35年中國(guó)人口紅利將加速消失，反映在人口撫養(yǎng)比快速提升，主要由老年人口撫養(yǎng)比提高推動(dòng)。人口紅利消失的速度明顯快于全球，和日本相當(dāng)。

人口紅利的消失，一般意味著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩。從日本老齡化的經(jīng)驗(yàn)看，“失去的二十年”正是勞動(dòng)年齡人口增長(zhǎng)枯竭、轉(zhuǎn)向明顯負(fù)增長(zhǎng)的階段。

如何積極應(yīng)對(duì)人口紅利消失和老齡化的挑戰(zhàn)？一是從數(shù)量角度，通過延遲退休提升勞動(dòng)年齡人口數(shù)量，以及積極保障女性職場(chǎng)權(quán)益、緩解女性勞動(dòng)力參與率下跌頹勢(shì)。二是從質(zhì)量角度， 通過教育培訓(xùn)提升勞動(dòng)力素質(zhì)、補(bǔ)償勞動(dòng)力數(shù)量的下滑，使人口紅利逐步向人才紅利轉(zhuǎn)變，以及通過加大科技投入強(qiáng)度，提升全要素生產(chǎn)率。

生命周期理論和國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明，個(gè)體消費(fèi)沿生命周期上升，中國(guó)消費(fèi)率轉(zhuǎn)升（儲(chǔ)蓄率轉(zhuǎn)降）的時(shí)點(diǎn)也和人口撫養(yǎng)比轉(zhuǎn)升、人口紅利開始消失的時(shí)點(diǎn)吻合。隨著中國(guó)人口老齡化進(jìn)程加速，預(yù)計(jì)我國(guó)消費(fèi)率持續(xù)上升，消費(fèi)時(shí)代正加速到來。

老齡化加深，居民資產(chǎn)配置“去地產(chǎn)化”是大勢(shì)所趨。國(guó)際經(jīng)驗(yàn)驗(yàn)證了老齡化和去地產(chǎn)化的“孿生”關(guān)系，而中國(guó)居民資產(chǎn)配置中地產(chǎn)占比較高，未來金融資產(chǎn)配置比重或?qū)⒚黠@上升。