• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    清末最早的兩筆對外公債發(fā)行始末

    2021-05-14 12:19:25戴學(xué)文
    中國收藏 2021年5期
    關(guān)鍵詞:西征匯豐銀行海防

    戴學(xué)文

    建成于1844年的倫敦證券交易所

    清末中國因財政困難,開始息借洋款,先是為了作戰(zhàn)、防務(wù)、賠款等,繼而有筑路、建設(shè)、改革等名目。最初,以英商匯豐銀行為主的個別銀行承作此項業(yè)務(wù)。后因中方的借款需求猛增,19世紀70年代以降,許多借款就在中方不明就理及銀行的誘導(dǎo)下改以公債形式,并分割成各種金額的債券在海外市場發(fā)行,出售給不特定的投資人。而匯豐等銀行則搖身一變,成為承銷商。

    轉(zhuǎn)為公債

    清末官員雖急于獲得外國銀行的借款,但對借款轉(zhuǎn)為發(fā)行公債,乃至于背后的金融體制運作等問題普遍不重視。上奏時多僅以“另發(fā)小票”一語帶過,鮮少提及借貸成本、條件與法律關(guān)系等轉(zhuǎn)變;有不少人甚至因洋稅可一再預(yù)借巨款而竊喜。

    相對于中方的顢頇無知,主宰當(dāng)時國際債市的英國早已預(yù)做準備,提前布局。因其深知,一旦開始將清政府借款改以公債對外發(fā)行,同時也意味著公債市場將吸收來自中國舉債的量能,并承擔(dān)相關(guān)風(fēng)險。為了保障金融秩序與安全,先決條件是:清廷符合條件,即至少必須承諾并有足夠能力履行償還義務(wù)。這項任務(wù)隨后就在英籍總稅務(wù)司赫德(Robert Hart)的推動之下完成。

    英國匯豐銀行在銀兩借款中支付給中方的是墨西哥鷹洋。

    清末出現(xiàn)的早期息借洋款無不以關(guān)稅為擔(dān)保,進而形成海關(guān)為借款背書的慣例。不過,根據(jù)赫德的記述,中國官員常有先斬后奏、事后又未必可獲得授權(quán)與核準的情形;有時是因前任未經(jīng)批準,遭到后任拒絕承認;也有的是以關(guān)稅擔(dān)保借款,卻未知會稅務(wù)司;甚至有的借款,出現(xiàn)了名義與用途不符的情形。這些亂象,直至1868年總稅務(wù)司與總理衙門及各地海關(guān)分別溝通、對于流程建立共識后才陸續(xù)解決。

    此后,任何以關(guān)稅擔(dān)保的對外借款都必須獲得朝廷的同意才生效。另外,息借洋款因具有涉外性質(zhì),按外交慣例,應(yīng)由總理衙門照會外國駐京使館,傳達中國政府對于借款合同的批準意旨。內(nèi)部聯(lián)絡(luò)窗口則一律改由總理衙門負責(zé),再知會總稅務(wù)司配合辦理。各口岸海關(guān)的權(quán)限也予以整合;各稅務(wù)司必須獲得總稅務(wù)司授權(quán),才得在抵押的海關(guān)印票簽署用印等。這些規(guī)則的建立無疑已為匯豐等外國銀行完成了鋪路工作。

    由于總稅務(wù)司赫德的布局,英國對于中國財政的影響力得以從海關(guān)擴展至中國的財政事務(wù)。因為關(guān)稅擔(dān)保及借款流程明確、借款風(fēng)險獲得管控,所以匯豐銀行代理中國政府發(fā)行公債的態(tài)度轉(zhuǎn)向積極。1875年,匯豐銀行首度嘗試將“臺灣海防借款”轉(zhuǎn)發(fā)公債。

    最早發(fā)行

    臺灣海防借款,發(fā)生背景與1874年(同治十三年)爆發(fā)的“牡丹社事件”有關(guān)。當(dāng)時,日軍借口琉球漁民被害而入侵臺灣南部,此一事件震動了中國朝野。為了整頓與強化臺灣的防御工事,閩浙總督沈葆楨緊急向匯豐銀行議借款項。

    根據(jù)同治十三年七月二十一日,沈葆楨等人《籌辦臺防向匯豐銀行借銀二百萬兩》折記載,匯豐同意出借200萬兩白銀,作為鞏固臺灣海防之用,年息8%,半年付息一次。前一年半僅付息;此后,本息一并攤還,以粵海、九江、江海、浙海、鎮(zhèn)江、江漢、山海、津海、東海等海關(guān)關(guān)稅代墊,再由福建將應(yīng)解京餉撥還各海關(guān)。

    這筆銀兩借款折合75萬英鎊。匯豐銀行接受中方之提議,以銀兩記賬、付息及還本。不過,也提出將借款轉(zhuǎn)到海外發(fā)行公債的要求。匯豐的這項要求也被中方采納。

    作為西征解餉,杭州和記銀號于光緒二年委托上海萃泰銀爐改鑄的馬蹄形伍拾兩元寶。

    后來,匯豐銀行選擇在1875年至1876年兩年間將部分借款分別轉(zhuǎn)往香港、倫敦兩地發(fā)行公債,出售債券。這種以“臺灣海防借款”為名的公債,就成為近代史上中國政府首次在國際市場發(fā)行的公債。

    處于摸索過程的臺灣海防借款,由于以銀兩交付,債券卻以英鎊計價,匯豐銀行無異承擔(dān)了白銀貶值的風(fēng)險。為了抵消風(fēng)險,中國政府被要求支付8 % 年息,與同期倫敦市場公債年息水平4%至5%相比高出約一倍。

    另一方面,臺灣海防借款雖是一種“銀兩”借款,不過,匯豐實際交付中方的并非中國各省慣用的銀錠,而是匯豐因經(jīng)營遠東市場所累積的大量墨西哥鷹洋。

    鷹洋早在1856年起就在上海租界華洋商人的共同支持下,取代了已停鑄多年的西班牙本洋作為流通之用。由于鷹洋同時也在臺灣流通,因此對于此一安排,沈葆楨并無異議。

    只是,鷹洋與銀兩的換算仍須按倫敦匯市行情,先將鷹洋兌換成英國先令銀幣,再將先令兌換成白銀,手續(xù)頗為繁瑣。這筆200萬兩白銀借款折合75萬英鎊。匯豐選擇將其中的627615英鎊轉(zhuǎn)為公債對外發(fā)行,年息8厘,期限10年,每年抽簽還本。匯豐共發(fā)行100英鎊券6275張,畸零券66鎊2先令、48鎊18先令各1張,先后于1875年、1876年在香港與倫敦按面額如數(shù)完銷,兩地各賣出約半數(shù)。其余未發(fā)行公債之借款122385英鎊,則由匯豐自行出借。

    公債發(fā)行后,本息均如期償還,并于1885年最后一次還本后結(jié)清。債券則于還本后繳回,應(yīng)已全數(shù)銷毀,至今不僅無人見過其債券真面目,其相關(guān)歷史也少有人知。

    后來,臺灣海防借款模式也被匯豐銀行套用到1877年左宗棠西征借款之上。

    沿用前例

    左宗棠西征期間,胡雪巖擔(dān)任上海轉(zhuǎn)運局委員,負責(zé)購運西洋軍火、轉(zhuǎn)運東南協(xié)餉,餉糧不足則向華洋商人洽借。這段時間,舉借外債就有六次。其中第四次是在1877年向匯豐借銀500萬兩,是唯一被轉(zhuǎn)為公債的借款,也是繼臺灣海防借款之后,中國第二筆在海外發(fā)行的公債。

    借款由匯豐銀行出借關(guān)平銀500萬兩。中方則以上海、寧波、廣東、漢口四關(guān)關(guān)稅作抵,每月支付利息1%,合年息12%,本金分7年14次攤還,并授權(quán)匯豐代為發(fā)行公債。

    由于同為銀兩借款,交易模式仍沿用1874年臺灣海防借款之例。亦即索取高額利息,以補貼可能的白銀跌價損失;另則,雖名為白銀借款,所交付者實為墨西哥鷹洋。

    但前例的沿用卻在此次借款中造成中方極大的麻煩。與西征有關(guān)的山西、甘肅、新疆等西北地區(qū)慣用馬蹄元寶,與東南沿海各省及臺灣流行鷹洋的情形不同。由于歷次西征借款,大致都碰到必須因地制宜、改鑄餉銀的問題,所以胡氏旗下的錢莊銀號等曾提供相關(guān)支援。其中有一家名為“和記”的銀號,便是主管解交運庫(上海轉(zhuǎn)運局庫銀)至前線指揮所山西運城的任務(wù),存世有“光緒二年 月·萃泰·和記”伍拾兩馬蹄銀一件,即為和記委托上海銀爐萃泰按照山西形制改鑄的庫銀。根據(jù)《杭州志》記載,即使在光緒九年胡氏破產(chǎn)之后,和記仍被指派專司相同任務(wù)。此次匯豐銀行借銀500萬兩,改鑄問題自不可免。為了非馬蹄元寶不用的西北地區(qū),負責(zé)交涉的胡雪巖收到鷹洋借款后,在前線需款甚急、不容延宕的情況下,選擇由德商泰來洋行(Te l g e & C o m p a n y)“包認實銀”,負責(zé)提供500萬兩白銀。泰來洋行除了將折合500萬兩銀的鷹洋換成銀錠之外,由于匯豐提供的鷹洋多在中國流通過,按傳統(tǒng)金融界的習(xí)慣,轉(zhuǎn)手之間為了檢驗銀幣成色,常被砸上大大小小的戳印,幾至慘不忍睹的地步。商民口中的這些“爛番銀”、“爛板”,比起沒有戳印的“光洋”、“光板”,市價較低,兌換成白銀后,必然無法到達借款全數(shù)。折價后不足500萬兩銀的部分,泰來洋行也必須提供借款予以補足。為了這樁兼具匯兌與借貸性質(zhì)的交易,胡雪巖將相關(guān)成本“利息化”,另又付出3%,年息增至15%。由于代價極高,也引來許多攻擊與非議。

    匯豐銀行選擇了將這筆借款全數(shù)發(fā)行公債。借款關(guān)平銀500萬兩,合1604276英鎊又10便士,轉(zhuǎn)往倫敦與上海租界發(fā)行英鎊公債,100英鎊券16042張,畸零券76英鎊10便士1張。公債年息8%,按面額九八折出售。

    1877年匯豐代理中國政府在上海與倫敦發(fā)行的西征借款公債100 英鎊券,已注銷。圖片來源:2013年斯賓克(Spink)倫敦拍賣

    這一過程中,匯豐銀行再度承擔(dān)了銀兩與英鎊之間繁瑣的兌換手續(xù),但更棘手的是匯兌損失。因各國紛紛改采金本位,拋售白銀,使得銀價大幅下跌,其程度已非以提高利息所能吸收。西征借款公債,年息8%,但匯豐銀行向中國索取的借款利息則是12%,多出的4%,匯豐預(yù)留作為彌補可能發(fā)生的白銀貶值損失之用,但事后看來,明顯不足。

    1875年臺灣海防公債發(fā)行時,白銀與英鎊比價為2.66667兩換1英鎊;3年后的1877年,西征借款公債發(fā)行時,跌至3.11667兩換1英鎊。1885年,當(dāng)西征借款清償完畢時,更跌至3.98514兩兌1英鎊??傆嫞_灣海防公債所經(jīng)歷的11年多期間,銀兩貶值了近五成,西征借款公債發(fā)行的7年期間,則下跌了約兩成八,匯豐銀行在兩次公債發(fā)行中都蒙受了損失。

    有了前車之鑒,在英國主導(dǎo)下,原本對中國政府常見的銀兩借款往后已轉(zhuǎn)為堅持“非英鎊不借”的原則。這筆借款所轉(zhuǎn)發(fā)的公債,選擇在倫敦與上海租界兩地發(fā)行。前者,是當(dāng)時世界金融中心,理由自不在話下;至于上海租界的雀屏中選,則應(yīng)與當(dāng)?shù)氐淖C券交易市場已成形并日趨活躍有關(guān)。

    五口通商之后,上海的航運、銀行等業(yè)務(wù)快速成長,租界的洋商因采取股份制,開始出現(xiàn)了公司股票的交易,成為近代上海證券交易的起源,公債的買賣也側(cè)身其中。19世紀60年代,以股票為主的證券交易快速成長。隨著1867年上海的第一家專業(yè)證券經(jīng)紀商英商長利公司(J.P.Biest&Co)的成立,證券公司便如雨后春筍般接連開設(shè)。盡管經(jīng)營者與參與者仍以上海租界的洋人為主,但匯豐銀行應(yīng)是看中了這塊市場的潛力,因此西征借款公債就成為第一筆在上海發(fā)行的中國對外公債。

    西征借款公債于1884年全數(shù)清償完畢,債券回收銷毀,至今僅見遺存注銷票一張,這也是目前所知存世最早的中國對外債券。

    猜你喜歡
    西征匯豐銀行海防
    新田:紅六軍團西征攻克的第一座縣城
    匯豐銀行
    中國外匯(2020年17期)2020-11-21 08:24:08
    匯豐銀行
    中國外匯(2020年5期)2020-08-25 12:04:52
    假 寐
    揚子江(2017年4期)2017-07-19 17:07:12
    海軍官兵守衛(wèi)在海防一線
    青春激揚 為夢想西征
    中國共青團(2016年8期)2016-11-11 08:22:46
    網(wǎng)絡(luò)攻擊瞄向金融圈 金融網(wǎng)絡(luò)安全警鐘敲響 匯豐銀行“DDOS攻擊事件”始末
    匯豐在中印業(yè)務(wù)發(fā)展健康
    左宗棠西征與西北大開發(fā)
    軍事歷史(2001年6期)2001-08-21 06:50:32
    沈葆楨近代海防思想探討
    軍事歷史(2000年4期)2000-11-22 07:13:26
    国产v大片淫在线免费观看| a级一级毛片免费在线观看| 97超碰精品成人国产| 亚洲第一区二区三区不卡| eeuss影院久久| 国产国拍精品亚洲av在线观看| 成人午夜高清在线视频| 国产一级毛片在线| 国产精品一区二区三区四区免费观看| 最新中文字幕久久久久| 夜夜爽天天搞| 国产精品永久免费网站| 老熟妇乱子伦视频在线观看| 亚洲欧洲国产日韩| 最后的刺客免费高清国语| 老司机福利观看| 麻豆成人av视频| 日日啪夜夜撸| 一级毛片久久久久久久久女| 夜夜夜夜夜久久久久| 97超碰精品成人国产| 男女啪啪激烈高潮av片| 一级二级三级毛片免费看| 国产黄色视频一区二区在线观看 | 久久九九热精品免费| 最好的美女福利视频网| 久久99精品国语久久久| 国产av在哪里看| 国产不卡一卡二| 久久久成人免费电影| av又黄又爽大尺度在线免费看 | 精品一区二区三区人妻视频| 久久热精品热| 国产精品无大码| 一区福利在线观看| 亚洲综合色惰| 丰满的人妻完整版| 日韩强制内射视频| 精品人妻熟女av久视频| 欧美高清成人免费视频www| 日韩一本色道免费dvd| 久久久精品94久久精品| 少妇裸体淫交视频免费看高清| a级毛色黄片| 亚洲精华国产精华液的使用体验 | 欧美激情久久久久久爽电影| 久久人人精品亚洲av| 欧美性猛交╳xxx乱大交人| 非洲黑人性xxxx精品又粗又长| 看片在线看免费视频| ponron亚洲| 变态另类丝袜制服| 三级毛片av免费| 亚洲丝袜综合中文字幕| 久久99精品国语久久久| 两个人视频免费观看高清| 青春草国产在线视频 | 长腿黑丝高跟| 日韩 亚洲 欧美在线| 美女被艹到高潮喷水动态| 91久久精品电影网| 美女xxoo啪啪120秒动态图| 久久99热6这里只有精品| 久久久久免费精品人妻一区二区| av国产免费在线观看| 国产黄片视频在线免费观看| 精品一区二区三区视频在线| 给我免费播放毛片高清在线观看| 欧美三级亚洲精品| 插逼视频在线观看| 麻豆久久精品国产亚洲av| 免费看a级黄色片| 成人国产麻豆网| 麻豆国产97在线/欧美| 搡老妇女老女人老熟妇| 99riav亚洲国产免费| 国产麻豆成人av免费视频| 极品教师在线视频| 中文字幕人妻熟人妻熟丝袜美| 一级毛片aaaaaa免费看小| 三级男女做爰猛烈吃奶摸视频| 99久久精品热视频| 国产精品久久久久久精品电影小说 | 久久久国产成人免费| 精品久久久噜噜| 成人毛片60女人毛片免费| 国产成人福利小说| 干丝袜人妻中文字幕| 精品少妇黑人巨大在线播放 | 日日摸夜夜添夜夜爱| 精品99又大又爽又粗少妇毛片| 白带黄色成豆腐渣| 长腿黑丝高跟| 三级毛片av免费| 国产午夜精品论理片| 欧美日本亚洲视频在线播放| 少妇裸体淫交视频免费看高清| 亚洲av不卡在线观看| h日本视频在线播放| 国产蜜桃级精品一区二区三区| 亚洲精品久久国产高清桃花| 国内精品久久久久精免费| 边亲边吃奶的免费视频| 超碰av人人做人人爽久久| 99久国产av精品| www.av在线官网国产| 国产高清激情床上av| 美女内射精品一级片tv| 天堂网av新在线| 日韩一本色道免费dvd| 18禁在线播放成人免费| 国内久久婷婷六月综合欲色啪| 成人特级黄色片久久久久久久| 国产亚洲91精品色在线| 久99久视频精品免费| kizo精华| 精品一区二区免费观看| 狂野欧美白嫩少妇大欣赏| 91狼人影院| 最新中文字幕久久久久| 欧美色视频一区免费| 国产在线男女| 色噜噜av男人的天堂激情| 精品久久久久久久末码| 午夜免费男女啪啪视频观看| 午夜a级毛片| 男插女下体视频免费在线播放| av专区在线播放| 久久99蜜桃精品久久| 亚洲欧美日韩卡通动漫| 美女被艹到高潮喷水动态| 久久99蜜桃精品久久| 久久韩国三级中文字幕| 国产色爽女视频免费观看| 精品人妻偷拍中文字幕| 日韩av在线大香蕉| 啦啦啦观看免费观看视频高清| 在线观看av片永久免费下载| 99久久无色码亚洲精品果冻| 看片在线看免费视频| 亚洲欧美日韩无卡精品| 日本欧美国产在线视频| 久久久久国产网址| АⅤ资源中文在线天堂| 桃色一区二区三区在线观看| 亚洲欧美日韩高清在线视频| 成人一区二区视频在线观看| 日韩av在线大香蕉| 给我免费播放毛片高清在线观看| 一卡2卡三卡四卡精品乱码亚洲| 赤兔流量卡办理| 亚洲欧美精品自产自拍| 国产 一区精品| 丰满乱子伦码专区| 插阴视频在线观看视频| 色尼玛亚洲综合影院| 熟妇人妻久久中文字幕3abv| 亚洲成人久久性| 国产伦精品一区二区三区视频9| 午夜亚洲福利在线播放| 欧美xxxx性猛交bbbb| 亚洲av成人精品一区久久| 欧美区成人在线视频| 亚洲av成人av| 精品久久久久久成人av| 午夜福利高清视频| 日韩欧美精品免费久久| 乱码一卡2卡4卡精品| 日本熟妇午夜| 99在线人妻在线中文字幕| 日韩欧美精品免费久久| 十八禁国产超污无遮挡网站| 免费观看a级毛片全部| 一本久久精品| 日韩国内少妇激情av| 国产av在哪里看| 欧美激情在线99| 亚洲在线观看片| 亚洲乱码一区二区免费版| 99久久无色码亚洲精品果冻| 免费av观看视频| 精品国产三级普通话版| 麻豆精品久久久久久蜜桃| av福利片在线观看| 在线观看美女被高潮喷水网站| 高清在线视频一区二区三区 | 日本在线视频免费播放| 久久久欧美国产精品| 成人毛片60女人毛片免费| 亚洲一级一片aⅴ在线观看| 欧美xxxx黑人xx丫x性爽| 老司机福利观看| 大香蕉久久网| 男女做爰动态图高潮gif福利片| 国产精品久久视频播放| 老师上课跳d突然被开到最大视频| 不卡视频在线观看欧美| 我的老师免费观看完整版| 亚洲av免费在线观看| 欧美激情在线99| 欧美成人免费av一区二区三区| 国产激情偷乱视频一区二区| av在线蜜桃| 波多野结衣高清作品| 一本久久精品| 尤物成人国产欧美一区二区三区| 老熟妇乱子伦视频在线观看| 看非洲黑人一级黄片| av视频在线观看入口| 精品久久久噜噜| av免费观看日本| 国产精品嫩草影院av在线观看| 亚洲,欧美,日韩| 一本—道久久a久久精品蜜桃钙片 精品乱码久久久久久99久播 | 高清午夜精品一区二区三区 | 精品不卡国产一区二区三区| 少妇裸体淫交视频免费看高清| 国产成人a区在线观看| 久久人人精品亚洲av| 毛片女人毛片| 伦理电影大哥的女人| 床上黄色一级片| 成年av动漫网址| 午夜福利高清视频| 插阴视频在线观看视频| 伦精品一区二区三区| 亚洲av免费在线观看| 一级av片app| 寂寞人妻少妇视频99o| 少妇裸体淫交视频免费看高清| 精品久久久久久久久久免费视频| 国产蜜桃级精品一区二区三区| 免费在线观看成人毛片| 男的添女的下面高潮视频| 性插视频无遮挡在线免费观看| 国产午夜精品一二区理论片| 久久人人爽人人爽人人片va| 国产在视频线在精品| 久久人人精品亚洲av| 国产精品嫩草影院av在线观看| 人妻制服诱惑在线中文字幕| 舔av片在线| 亚洲天堂国产精品一区在线| 婷婷色综合大香蕉| 麻豆精品久久久久久蜜桃| 久久精品91蜜桃| 一夜夜www| 亚洲三级黄色毛片| 国产精品免费一区二区三区在线| 国产精品久久电影中文字幕| 国产午夜精品久久久久久一区二区三区| 亚洲精品国产av成人精品| 国产免费男女视频| 91久久精品国产一区二区三区| 国产亚洲av片在线观看秒播厂 | 久久久久国产网址| av在线天堂中文字幕| 真实男女啪啪啪动态图| 久久亚洲精品不卡| 亚洲精品456在线播放app| 边亲边吃奶的免费视频| 国内精品宾馆在线| 中文亚洲av片在线观看爽| 在线观看美女被高潮喷水网站| 99精品在免费线老司机午夜| 日韩三级伦理在线观看| 亚洲精品乱码久久久v下载方式| 欧美又色又爽又黄视频| 精品一区二区三区视频在线| 美女脱内裤让男人舔精品视频 | 日韩在线高清观看一区二区三区| 麻豆国产97在线/欧美| 日韩欧美国产在线观看| 久久精品国产亚洲av香蕉五月| 男人和女人高潮做爰伦理| 尤物成人国产欧美一区二区三区| 最后的刺客免费高清国语| 特大巨黑吊av在线直播| 国产午夜精品论理片| 亚洲精品自拍成人| 我的女老师完整版在线观看| 国产麻豆成人av免费视频| 国产白丝娇喘喷水9色精品| 丰满的人妻完整版| 国模一区二区三区四区视频| 真实男女啪啪啪动态图| 欧美日韩一区二区视频在线观看视频在线 | 国产大屁股一区二区在线视频| 亚洲经典国产精华液单| 国国产精品蜜臀av免费| 女的被弄到高潮叫床怎么办| 国产伦一二天堂av在线观看| 亚洲av.av天堂| 狂野欧美白嫩少妇大欣赏| 伦精品一区二区三区| 成人国产麻豆网| 中文字幕熟女人妻在线| 国内久久婷婷六月综合欲色啪| 亚洲激情五月婷婷啪啪| 一个人免费在线观看电影| 中文在线观看免费www的网站| av在线蜜桃| 久久久精品94久久精品| 国产精品久久视频播放| 国产午夜精品一二区理论片| 欧美又色又爽又黄视频| 狠狠狠狠99中文字幕| 久久人人爽人人片av| 99视频精品全部免费 在线| 91aial.com中文字幕在线观看| 欧美zozozo另类| 国产中年淑女户外野战色| 亚洲色图av天堂| 丰满乱子伦码专区| 亚洲av不卡在线观看| av.在线天堂| 国产av不卡久久| 久久久久性生活片| 国产高清不卡午夜福利| 国产精品三级大全| 在线免费十八禁| 免费无遮挡裸体视频| 哪个播放器可以免费观看大片| 青青草视频在线视频观看| 成人亚洲精品av一区二区| 黄色配什么色好看| 亚洲最大成人av| 精品人妻一区二区三区麻豆| 久久精品人妻少妇| 日本av手机在线免费观看| 亚洲av电影不卡..在线观看| 欧美+亚洲+日韩+国产| 好男人视频免费观看在线| av专区在线播放| 日韩精品有码人妻一区| 久久人人爽人人片av| 国产精品久久久久久av不卡| 国产黄片视频在线免费观看| 高清日韩中文字幕在线| 赤兔流量卡办理| 免费黄网站久久成人精品| 亚洲成人久久爱视频| 九九热线精品视视频播放| 26uuu在线亚洲综合色| 天天躁夜夜躁狠狠久久av| 国产午夜福利久久久久久| 亚洲精华国产精华液的使用体验 | 国产蜜桃级精品一区二区三区| 免费不卡的大黄色大毛片视频在线观看 | 亚洲国产高清在线一区二区三| 日本av手机在线免费观看| 欧美潮喷喷水| 久久中文看片网| 欧洲精品卡2卡3卡4卡5卡区| 在线观看一区二区三区| 特大巨黑吊av在线直播| 亚洲乱码一区二区免费版| 国产精品嫩草影院av在线观看| 欧美不卡视频在线免费观看| 亚洲av第一区精品v没综合| 尾随美女入室| av在线天堂中文字幕| 校园人妻丝袜中文字幕| 亚洲无线观看免费| 国内揄拍国产精品人妻在线| 好男人视频免费观看在线| 极品教师在线视频| 好男人视频免费观看在线| 特大巨黑吊av在线直播| 国内精品一区二区在线观看| 国产精品野战在线观看| 人人妻人人澡人人爽人人夜夜 | 我要搜黄色片| 成年免费大片在线观看| 看黄色毛片网站| 亚洲欧美成人综合另类久久久 | 中文字幕精品亚洲无线码一区| av专区在线播放| 91av网一区二区| 亚洲精品久久国产高清桃花| 久久久精品大字幕| 我的老师免费观看完整版| 国产高清激情床上av| 六月丁香七月| 精品人妻一区二区三区麻豆| 亚洲中文字幕一区二区三区有码在线看| 久久久成人免费电影| 亚洲人与动物交配视频| h日本视频在线播放| 高清日韩中文字幕在线| 久久精品夜色国产| 在线观看免费视频日本深夜| 嫩草影院精品99| 干丝袜人妻中文字幕| 婷婷亚洲欧美| 日日撸夜夜添| 国产真实乱freesex| 国产成人午夜福利电影在线观看| 欧美日本亚洲视频在线播放| 亚洲七黄色美女视频| 能在线免费观看的黄片| 直男gayav资源| www.av在线官网国产| 亚洲av中文av极速乱| 久久精品影院6| 好男人视频免费观看在线| 亚洲成人久久爱视频| 亚洲国产精品国产精品| 伦精品一区二区三区| 国内精品一区二区在线观看| 悠悠久久av| 国产不卡一卡二| 欧美精品国产亚洲| 美女内射精品一级片tv| 美女 人体艺术 gogo| 欧美高清性xxxxhd video| 赤兔流量卡办理| 全区人妻精品视频| 深夜a级毛片| 免费电影在线观看免费观看| 一级二级三级毛片免费看| 免费观看的影片在线观看| 啦啦啦啦在线视频资源| 可以在线观看的亚洲视频| 久久草成人影院| kizo精华| 天天躁夜夜躁狠狠久久av| 97超视频在线观看视频| 99国产精品一区二区蜜桃av| 欧美xxxx性猛交bbbb| 国产综合懂色| 小说图片视频综合网站| 国产一区二区在线观看日韩| 男人舔奶头视频| av国产免费在线观看| 国产精品女同一区二区软件| 久久久国产成人免费| 精品人妻一区二区三区麻豆| 夫妻性生交免费视频一级片| 亚洲欧美精品专区久久| 久久久精品欧美日韩精品| 久久久色成人| 男女那种视频在线观看| 国产精品久久久久久久电影| 国产精品av视频在线免费观看| 综合色丁香网| 啦啦啦啦在线视频资源| 国产精品不卡视频一区二区| 国产女主播在线喷水免费视频网站 | 搞女人的毛片| 亚洲成人精品中文字幕电影| 舔av片在线| 简卡轻食公司| 免费观看精品视频网站| 日本黄大片高清| 国产高清视频在线观看网站| 午夜精品在线福利| 高清在线视频一区二区三区 | 国产精品久久久久久精品电影| 观看免费一级毛片| 亚洲精品粉嫩美女一区| 久久亚洲国产成人精品v| 日本爱情动作片www.在线观看| 老熟妇乱子伦视频在线观看| 日本一二三区视频观看| 日韩精品青青久久久久久| 桃色一区二区三区在线观看| 亚洲欧美成人综合另类久久久 | 亚洲欧美精品自产自拍| 一进一出抽搐动态| 少妇人妻一区二区三区视频| 毛片女人毛片| 欧美精品一区二区大全| 99热全是精品| 黄片wwwwww| 99久久人妻综合| 国产一区亚洲一区在线观看| 在线国产一区二区在线| 69人妻影院| 波野结衣二区三区在线| 麻豆国产av国片精品| 2022亚洲国产成人精品| 人妻久久中文字幕网| 精品国产三级普通话版| 成人美女网站在线观看视频| 中文字幕熟女人妻在线| 婷婷亚洲欧美| 日韩亚洲欧美综合| 99国产极品粉嫩在线观看| 人妻久久中文字幕网| 国产精品国产三级国产av玫瑰| 99精品在免费线老司机午夜| 超碰av人人做人人爽久久| 欧美不卡视频在线免费观看| 亚洲欧美日韩高清专用| av在线观看视频网站免费| 欧美极品一区二区三区四区| 精品午夜福利在线看| 看黄色毛片网站| 欧美激情在线99| 免费观看在线日韩| 精品无人区乱码1区二区| 91av网一区二区| 国产又黄又爽又无遮挡在线| 免费不卡的大黄色大毛片视频在线观看 | 久久午夜亚洲精品久久| 午夜福利在线在线| 亚洲图色成人| 一边亲一边摸免费视频| 精品少妇黑人巨大在线播放 | 中文在线观看免费www的网站| 床上黄色一级片| 国产午夜精品论理片| 亚洲高清免费不卡视频| 天天躁夜夜躁狠狠久久av| 国产精品蜜桃在线观看 | 亚洲av不卡在线观看| 丰满人妻一区二区三区视频av| av专区在线播放| 深爱激情五月婷婷| 欧美区成人在线视频| 午夜爱爱视频在线播放| 亚洲精品成人久久久久久| 亚洲天堂国产精品一区在线| 亚洲最大成人av| 免费无遮挡裸体视频| 1024手机看黄色片| 91av网一区二区| 亚洲av成人精品一区久久| 偷拍熟女少妇极品色| 亚洲成人av在线免费| 午夜激情福利司机影院| 久久精品国产亚洲av香蕉五月| 欧美最黄视频在线播放免费| 精品免费久久久久久久清纯| 免费观看在线日韩| 又爽又黄无遮挡网站| 美女国产视频在线观看| 国产麻豆成人av免费视频| 国产成人一区二区在线| 久久精品夜夜夜夜夜久久蜜豆| 一夜夜www| 亚洲精品久久国产高清桃花| 国产欧美日韩精品一区二区| 色吧在线观看| 欧美极品一区二区三区四区| 日产精品乱码卡一卡2卡三| 国产精品久久久久久精品电影小说 | 亚洲最大成人手机在线| 亚洲精品乱码久久久久久按摩| 久久精品久久久久久久性| 亚洲欧洲国产日韩| 成人美女网站在线观看视频| 嫩草影院精品99| 岛国毛片在线播放| 天天躁日日操中文字幕| 九九在线视频观看精品| 国产老妇伦熟女老妇高清| 国产爱豆传媒在线观看| 一进一出抽搐动态| 国产 一区精品| 级片在线观看| 五月玫瑰六月丁香| 亚洲精华国产精华液的使用体验 | 中文字幕av成人在线电影| 亚洲人成网站在线播| 亚洲国产欧美人成| 黄色日韩在线| 人妻系列 视频| 在线免费观看的www视频| 国产伦在线观看视频一区| 久久九九热精品免费| 亚洲成人中文字幕在线播放| 99精品在免费线老司机午夜| 亚洲精品影视一区二区三区av| 99国产极品粉嫩在线观看| 日本一本二区三区精品| 欧美激情在线99| 国产三级中文精品| 精品人妻一区二区三区麻豆| 国产黄色小视频在线观看| 人妻夜夜爽99麻豆av| 99热这里只有精品一区| 乱人视频在线观看| 三级国产精品欧美在线观看| 亚洲人成网站在线播| 国产一区二区三区在线臀色熟女| 久久精品91蜜桃| 国产一级毛片在线| 有码 亚洲区| 国产高清不卡午夜福利| 成人二区视频| 国国产精品蜜臀av免费| 欧美日韩综合久久久久久| 桃色一区二区三区在线观看| 又粗又硬又长又爽又黄的视频 | 国产黄片视频在线免费观看| 亚洲成人久久性| 99久久人妻综合| 观看美女的网站| 男的添女的下面高潮视频| 久久精品国产亚洲av天美| 青青草视频在线视频观看| 国产精品一区二区性色av| 九九爱精品视频在线观看| 乱人视频在线观看| 我的老师免费观看完整版| 国产精品永久免费网站| 欧美性感艳星| av在线蜜桃| 高清在线视频一区二区三区 | 最近2019中文字幕mv第一页| 丰满的人妻完整版| 日本熟妇午夜| 成人av在线播放网站|