中南建設(shè)：兩大核心業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展2020年歸母凈利潤同比大增70%

英杰

4月26日晚間，中南建設(shè)（000961.SZ）發(fā)布2020年年報(bào)。公司于2020年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入786.0億元，同比增長9.4%;歸屬于上市公司股東的凈利潤70.8億元，同比增長70.0%。而受凈利潤大幅增加的影響，中南建設(shè)2020年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率28.18%，同比增加6.60個(gè)百分點(diǎn)。

年報(bào)顯示，中南建設(shè)基本每股收益1.87元，同比增長67.5%。此外，公司發(fā)布分紅預(yù)案，擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利5.56元（含稅）。根據(jù)公司現(xiàn)有總股份38.25億股計(jì)算，預(yù)計(jì)共派發(fā)現(xiàn)金紅利21.27億元，派息率高達(dá)30%，為2009年上市以來的最高比例。

房地產(chǎn)、建筑雙主業(yè)協(xié)同發(fā)展

房地產(chǎn)開發(fā)和建筑施工是中南建設(shè)的兩大核心業(yè)務(wù)。其中，房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)總營收超過7成，2020實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入585.7億元，同比增長13.5%。2020年公司合同銷售面積1685.3萬平方米，同比增長9.4%;合同銷售金額2238.3億元，同比增長14.2%;平均銷售價(jià)格13281元/平方米，同比上升4.4%。

目前中南建設(shè)已進(jìn)入內(nèi)地112個(gè)城市，其中江、浙是“主戰(zhàn)場”。2020年江蘇省貢獻(xiàn)簽約金額768.2億元，浙江省貢獻(xiàn)簽約金額567.72億元，兩省總簽約金額占公司2020年合約銷售額的59.6%。

從土儲(chǔ)布局看，2020年公司新增項(xiàng)目107個(gè)，其中半壁江山也是來自于常州、南京、南通、蘇州、徐州、紹興等江浙地區(qū)。此外，新增項(xiàng)目合計(jì)土地價(jià)款761.72億元，項(xiàng)目規(guī)劃建筑面積合計(jì)1523萬平方米，新增項(xiàng)目平均地價(jià)約5002元/平方米，較2019年平均水平有所下降。而在截至2020年末，總土儲(chǔ)建面4472萬平方米的可竣工資源中，一、二線城市占比約36.4%。2020年，中南建設(shè)拓展多種拿地方式，通過招拍掛、收并購等多種方式布局;2021年，公司還將繼續(xù)深耕長三角區(qū)域、珠三角區(qū)域和中西部核心城市，現(xiàn)有項(xiàng)目計(jì)劃開工建筑面積約930萬平方米，竣工面積約1251萬平方米。業(yè)績發(fā)布會(huì)上，公司董事兼總經(jīng)理陳昱含表示，“預(yù)計(jì)2021年中南建設(shè)的銷售規(guī)模能達(dá)到2500億元左右，同比增幅10%左右”。

中南建設(shè)的建筑施工營收貢獻(xiàn)僅次于房地產(chǎn)開發(fā)，公司建筑業(yè)務(wù)2020年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入222.0億元，同比增長0.09%，貢獻(xiàn)了總營收的26.83%。而在超200億元的營收貢獻(xiàn)背后，2020年公司建筑業(yè)務(wù)全年新增合同額306.8億元，同比增長10.4%。其中3億元以上項(xiàng)目達(dá)33個(gè)，在新增合同額中占比62%。

中南建設(shè)表示，未來將把生產(chǎn)穩(wěn)定和卓越運(yùn)營打造成為中南的優(yōu)勢標(biāo)簽，保持業(yè)績合理增速，保持運(yùn)營效率領(lǐng)先;整合內(nèi)外部資源，積累多元化投資發(fā)展能力，提高土地儲(chǔ)備彈性;努力實(shí)現(xiàn)房地產(chǎn)和建筑雙主業(yè)合理增長。

“三道紅線”等債務(wù)指標(biāo)有效改善

業(yè)績穩(wěn)步增長的同時(shí)，中南建設(shè)降杠桿成效明顯。2020年公司剔除預(yù)售款項(xiàng)后的資產(chǎn)負(fù)債率為79.76%，同比下降4.20個(gè)百分點(diǎn);凈負(fù)債率為97.27%，同比下降71.12個(gè)百分點(diǎn);現(xiàn)金短債比1.41，比2019年末進(jìn)一步提高;扣除受限資金之后的現(xiàn)金短債比1.04，“三道紅線”降到“黃檔”。此外，2020年末公司在手現(xiàn)金余額328.6億元，相比2019年末增加29.3%。在手現(xiàn)金的增加，讓中南建設(shè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力增強(qiáng)。而伴隨經(jīng)營規(guī)模的提升，公司2020年經(jīng)營性現(xiàn)金流入1293.1億元，是一年內(nèi)到期的各類有息負(fù)債（含期末應(yīng)付利息）的5.5倍。其中，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金流入889.8億元，同比增加13.1%;其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金流入403.3億元，同比增加24.8%。值得一提的是，中南建設(shè)2020年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為84.7億元，已連續(xù)3年為正值。

中南建設(shè)還堅(jiān)持不依賴有息負(fù)債的發(fā)展模式，公司管理層在業(yè)績發(fā)布會(huì)上表示，“在同等銷售規(guī)模的房企中，中南建設(shè)是有息負(fù)債規(guī)模最小的房企”。2020年末公司有息負(fù)債（含期末應(yīng)付利息）799億元。其中，短期借款和一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債233.7億元，占全部有息負(fù)債的29.25%，較2019年末下降5.06個(gè)百分點(diǎn)，長短期結(jié)構(gòu)更加均衡。

多元化的融資渠道也不斷優(yōu)化了中南建設(shè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。2020年末公司銀行貸款和債券等債務(wù)融資工具占全部融資額的78%，其中銀行貸款占比52%，債券等債務(wù)融資工具占比26%。公司共獲得各類銀行授信額度1725億元，其中未動(dòng)用授信額度為1312億元。得益于良好的經(jīng)營業(yè)績和財(cái)務(wù)品質(zhì)，中南建設(shè)在2020年獲得多家境內(nèi)外評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)上調(diào)評(píng)級(jí)。2020年9月，穆迪將公司主體信用評(píng)級(jí)從B2正面上調(diào)至B1穩(wěn)定;同年10月，標(biāo)準(zhǔn)普爾將中南建設(shè)的長期發(fā)行人信用評(píng)級(jí)由B穩(wěn)定上調(diào)至B+穩(wěn)定。中南建設(shè)表示，2021年將進(jìn)一步優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，提升信用評(píng)級(jí)，降低融資成本，盡快實(shí)現(xiàn)“三道紅線”全部綠檔，為未來持續(xù)發(fā)展留出一定的戰(zhàn)略緩沖區(qū)。