北方港口現(xiàn)貨煤價報復(fù)性反彈

進(jìn)入3 月份之后，被現(xiàn)貨煤價持續(xù)大幅下挫壓抑了1個多月的市場情緒在“抄底”需求集中釋放的背景下被點燃，北方港口現(xiàn)貨煤價也隨之觸底反彈，但是港口動力煤庫存偏高等一些不利因素也繼續(xù)存在。影響近期北方港口動力煤市場的主要因素有以下幾個方面：

第一，海上煤炭運價繼續(xù)大幅上揚(yáng)。近1周來，國內(nèi)海上煤炭運價整體上保持大幅上揚(yáng)局面（見附圖1），預(yù)示下游地區(qū)消費企業(yè)或貿(mào)易企業(yè)針對北方港口的動力煤采購迅速回暖，并且持續(xù)刺激和調(diào)動北方港口動力煤市場的看漲情緒。3 月5 日中國沿海煤炭運價綜合指數(shù)升至1069.5 點，單周上漲199.1 點、漲幅達(dá)到了22.9%，與春節(jié)前的2 月10 日相比，累計漲幅達(dá)到547.4點或104.9%。

第二，北方港口現(xiàn)貨煤價出現(xiàn)報復(fù)性反彈?！癈CTD 秦皇島動力煤價格”顯示，2021 年1 月19 日5500kcal/kg 和5000kcal/kg 的現(xiàn)貨動力煤價格曾經(jīng)分別達(dá)到1005 元/t 和734 元/t，到2 月26 日已經(jīng)分別降至571 元/t 左右和499 元/t 左右。在此前現(xiàn)貨煤價持續(xù)、大幅度下挫過程中，市場情緒受到沉重打擊的同時，下游消費企業(yè)，特別是下游貿(mào)易企業(yè)的現(xiàn)貨需求也被持續(xù)壓制，“抄底”需求（包括動力煤期貨的交割和套保需求）和價格反彈動力也不斷積攢，這些“抄底”需求在2 月底3 月初集中釋放，并與海上煤炭運價強(qiáng)勢上揚(yáng)、動力煤期貨升水等利好因素形成共振和互動，促使北方港口現(xiàn)貨動力煤價格在進(jìn)入3 月份之后出現(xiàn)報復(fù)性反彈，截至3 月5 日，5500kcal/kg 和5000kcal/kg 的現(xiàn)貨動力煤價格分別從2 月底的低位反彈至604 元/t 和530 元/t。

第三，北方港口動力煤庫存處于高位。無論是從庫存的絕對量方面，還是相對量方面，近期北方港口的動力煤庫存水平均處于高位，對現(xiàn)貨煤價仍具下行壓力。一方面，數(shù)據(jù)顯示，截至3 月3 日，北方四港（秦皇島港、曹妃甸港、京唐港和黃驊港，下同）動力煤庫存的絕對量為2531.7萬t，再比2月25日增加136.6萬t，比2月2日最低水平增加了969.7萬t，同比增加了1019萬t，已經(jīng)處于多年來的高位水平；另一方面，從相對指標(biāo)上看（見附圖2），近期北方四港的動力煤“貨船比”指標(biāo)也繼續(xù)運行在合理估值的上線水平之上，表明北方港口動力煤市場的供求關(guān)系繼續(xù)處于“買方市場”格局。