2021年1月豆粕市場(chǎng)分析及預(yù)測(cè)

謝長(zhǎng)城，崔國(guó)慶

（北京博亞和訊農(nóng)牧技術(shù)有限公司，北京 100085）

1 月份，全球大豆供需報(bào)告利多市場(chǎng)，美國(guó)大豆期末庫(kù)存創(chuàng)七年來最低水平，疊加上旬南美產(chǎn)區(qū)干旱少雨，減產(chǎn)炒作情緒較濃，推動(dòng)美國(guó)大豆價(jià)格再創(chuàng)新高，達(dá)1 436.5美分/蒲式耳；但下旬隨著南美產(chǎn)區(qū)迎來有利降雨，巴西大豆豐產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，且阿根廷減產(chǎn)擔(dān)憂情緒減弱，美國(guó)大豆價(jià)格承壓大幅回落。國(guó)內(nèi)連粕期貨市場(chǎng)暴漲暴跌，上旬連粕期貨市場(chǎng)大幅上漲，主力合約2105 再創(chuàng)合約新高3 825元/噸，為2014年6月以來最高水平；下旬連粕期貨市場(chǎng)大幅下跌，主力合約2 105 跌至3 393 元/噸，較高點(diǎn)下跌11.3%。

國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆供應(yīng)充足，受國(guó)內(nèi)疫情管控升級(jí)影響，國(guó)內(nèi)油廠開機(jī)率先降后升，周度大豆壓榨量重回200 萬(wàn)t以上，豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)增加。1 月上旬，國(guó)內(nèi)多地出現(xiàn)新冠肺炎確診病例，相關(guān)地區(qū)實(shí)行封閉管理，終端恐慌性情緒升溫，養(yǎng)殖場(chǎng)和飼料企業(yè)集中加大備貨，推動(dòng)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)恐慌性大漲，創(chuàng)下2014 年以來新高，較2020 年12月底上漲700元/噸。下旬，隨著疫情趨向穩(wěn)定，部分地區(qū)生活秩序恢復(fù)，市場(chǎng)恐慌情緒降溫，且終端庫(kù)存處于偏高水平，貿(mào)易商大幅降價(jià)出貨，較高點(diǎn)下跌300 元/噸。1 月份，豆粕現(xiàn)貨均價(jià)3 879元/噸，環(huán)比上漲22.95%，同比上漲39.33%（圖1）。

圖1 2017-2021年（1月）國(guó)內(nèi)豆粕均價(jià)趨勢(shì)圖

1 中國(guó)對(duì)美農(nóng)產(chǎn)品購(gòu)買量累計(jì)達(dá)到目標(biāo)的64%

1 月21 日，根據(jù)彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所數(shù)據(jù)顯示，到2020 年12 月，中國(guó)從美國(guó)進(jìn)口的產(chǎn)品總額為1 000 億美元，而目標(biāo)為1 731億美元。在協(xié)議的第一年，中國(guó)購(gòu)買的所有涵蓋產(chǎn)品僅達(dá)到目標(biāo)的58%。對(duì)于農(nóng)產(chǎn)品，中國(guó)承諾到2020 年在2017 年基礎(chǔ)上再增加125 億美元的采購(gòu)額，這意味著年度目標(biāo)為366 億美元。到2020 年12 月，中國(guó)的農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口達(dá)到235億美元。在協(xié)議的第一年，中國(guó)對(duì)有蓋農(nóng)產(chǎn)品的購(gòu)買僅達(dá)到目標(biāo)的64%。

據(jù)中國(guó)海關(guān)總署發(fā)布的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2020 年中美貿(mào)易額近5 867 億美元，同比增長(zhǎng)8.3%。在這其中，美國(guó)對(duì)華出口總額達(dá)到了1 349億美元，同比增長(zhǎng)了9.8%。此外，據(jù)俄羅斯媒體報(bào)道，近日，美國(guó)商會(huì)向中國(guó)釋放出來一個(gè)積極信號(hào)，盼望能夠有中國(guó)高級(jí)別代表團(tuán)訪問美國(guó)，改變此前的中美僵化關(guān)系。

2 全球大豆庫(kù)存延續(xù)下調(diào)，再創(chuàng)5年新低

1 月12 日，美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布最新供需報(bào)告，全球2020-2021 年度大豆產(chǎn)量預(yù)估為3.61 億t，下調(diào)104.7 萬(wàn)t，期末庫(kù)存預(yù)估為8 431.3 萬(wàn)t，下調(diào)132.5 萬(wàn)t，再創(chuàng)5 年新低。其中，美國(guó)大豆產(chǎn)量1.125億t，下調(diào)95萬(wàn)t，巴西大豆產(chǎn)量1.33 億t，阿根廷大豆產(chǎn)量4 800 萬(wàn)t，下調(diào)200 萬(wàn)t，中國(guó)大豆產(chǎn)量1 960萬(wàn)t，上調(diào)210萬(wàn)t。

2.1 美國(guó)大豆產(chǎn)量下調(diào)，出口和壓榨上調(diào)，庫(kù)存再創(chuàng)7年新低

美國(guó)2020-2021 年度大豆收割面積為8 230 萬(wàn)英畝，大豆單產(chǎn)50.2蒲式耳/英畝，下調(diào)0.5蒲式耳/英畝，大豆產(chǎn)量為41.35 億蒲式耳，下調(diào)0.35 億蒲式耳，大豆壓榨量為22.00 億蒲式耳，上調(diào)0.05 億蒲式耳，大豆出口量為22.30億蒲式耳，上調(diào)0.30億蒲式耳，大豆期末庫(kù)存為1.4億蒲式耳，下調(diào)0.35億蒲式耳。

2.2 巴西大豆產(chǎn)量持穩(wěn)，阿根廷大豆產(chǎn)量延續(xù)下調(diào)

巴西2020-2021年度大豆產(chǎn)量1.33億t，出口8 500萬(wàn)t，國(guó)內(nèi)消費(fèi)4 810萬(wàn)t，庫(kù)存2 070萬(wàn)t。阿根廷2020-2021年度大豆產(chǎn)量4 800 萬(wàn)t，下調(diào)200 萬(wàn)t，出口700 萬(wàn)t，國(guó)內(nèi)消費(fèi)4 620萬(wàn)t，庫(kù)存2 560萬(wàn)t，下調(diào)200萬(wàn)t。

2.3 中國(guó)大豆產(chǎn)量大幅上調(diào)，進(jìn)口和壓榨量維持不變

中國(guó)2020-2021 年度大豆產(chǎn)量為1 960 萬(wàn)t，上調(diào)210萬(wàn)t，大豆進(jìn)口預(yù)估為10 000 萬(wàn)t，大豆壓榨9 900 萬(wàn)t，庫(kù)存2 860萬(wàn)t，上調(diào)180萬(wàn)t。

3 2020年12月進(jìn)口量大幅下降，進(jìn)口均價(jià)大幅上漲

海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2020 年12 月中國(guó)大豆進(jìn)口量為752萬(wàn)t，環(huán)比減21.5%，同比減21.2%；進(jìn)口金額32.68 億美元，環(huán)比減18.5%，同比減16%；進(jìn)口均價(jià)為434.3 美元/噸，環(huán)比漲3.87%，同比漲6.59%。2020 年1-12 月中國(guó)大豆進(jìn)口量為10 032.7 萬(wàn)t，同比增13.4%；進(jìn)口金額395.3億美元，同比增25.6%；進(jìn)口均價(jià)為394 美元/噸，同比下跌1.3%（圖2）。

其中，從美國(guó)進(jìn)口2 588.8 萬(wàn)t，同比增52%，從巴西進(jìn)口6 427.8 萬(wàn)t，同比增11%，從阿根廷進(jìn)口745.6 萬(wàn)t，同比減15%，從俄羅斯進(jìn)口69.3 萬(wàn)t，同比減5%，從烏拉圭進(jìn)口165.7 萬(wàn)t，同比減20%，從加拿大進(jìn)口24.5 萬(wàn)t，同比減89%。

圖2 2016-2020年中國(guó)月度大豆進(jìn)口量及單價(jià)

4 油廠開機(jī)止降回升，豆粕庫(kù)存大幅下降

1 月份，國(guó)內(nèi)油廠開機(jī)率處于48%～56%之間，大豆壓榨總量為860萬(wàn)t，環(huán)比增3%，同比增27.2%。豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)增加，但國(guó)內(nèi)多地出現(xiàn)新冠肺炎確診病例，相關(guān)地區(qū)實(shí)行封閉管理，養(yǎng)殖場(chǎng)和飼料企業(yè)集中加大備貨，油廠豆粕庫(kù)存持續(xù)下降，未執(zhí)行合同先增后降。根據(jù)調(diào)查了解，大企業(yè)庫(kù)存已經(jīng)達(dá)到1 個(gè)半月至3 個(gè)月，中小企業(yè)庫(kù)存偏低。截至1月底，國(guó)內(nèi)沿海地區(qū)油廠豆粕庫(kù)存在48萬(wàn)t，未執(zhí)行合同在480萬(wàn)t（圖3）。

圖3 2017-2021年（1月）國(guó)內(nèi)油廠豆粕庫(kù)存和未執(zhí)行合同趨勢(shì)圖

5 終端集中補(bǔ)貨，豆粕消費(fèi)環(huán)比增長(zhǎng)

1月份，國(guó)內(nèi)豬料消費(fèi)保持增長(zhǎng)，禽料消費(fèi)小幅增長(zhǎng)，水產(chǎn)料延續(xù)下降，反芻料消費(fèi)增長(zhǎng)；此外，因新冠肺炎疫情影響，終端集中加大備貨量，透支部分2月需求，提振豆粕消費(fèi)大幅增長(zhǎng)。根據(jù)博亞和訊數(shù)據(jù)測(cè)算，預(yù)計(jì)2021年1月份國(guó)內(nèi)豆粕飼用消費(fèi)總量環(huán)比增5.9%，同比增26.4%（圖4）。

6 價(jià)差擴(kuò)大，豆粕使用優(yōu)勢(shì)下降

1 月份，國(guó)內(nèi)豆粕與菜粕現(xiàn)貨價(jià)差為928 元/噸，環(huán)比上升48.48%，同比上升105.31%；豆粕與棉粕現(xiàn)貨價(jià)差為807 元/噸，環(huán)比上升41.83%，同比上升210.38%。豆粕與雜粕價(jià)差大幅擴(kuò)大，豆粕使用優(yōu)勢(shì)下降，沿海地區(qū)飼料企業(yè)開始下調(diào)豆粕添加比例，上調(diào)雜粕添加比例，增加菜粕和棉粕使用量。

圖4 2017-2021年（1月）中國(guó)豆粕飼料消費(fèi)量

7 巴西大豆豐產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，預(yù)計(jì)2月豆粕偏弱調(diào)整

當(dāng)下南美天氣變化受到各方關(guān)注，近期南美大豆產(chǎn)區(qū)迎來有利降雨，南美大豆產(chǎn)量前景改善令美豆市場(chǎng)天氣炒作情緒下降。目前阿根廷大豆播種基本結(jié)束，機(jī)構(gòu)評(píng)估的產(chǎn)量整體在4 700 萬(wàn)t 之上，巴西大豆已經(jīng)進(jìn)入收割期，機(jī)構(gòu)評(píng)估的產(chǎn)量多在1.33 億t 創(chuàng)紀(jì)錄水平。預(yù)計(jì)2月份巴西大豆收割速度有望加快，集中上市壓力將逐漸顯現(xiàn)，將在一定程度上抑制全球大豆價(jià)格上漲空間，但階段性工人罷工和收割延遲，仍將支撐大豆市場(chǎng)表現(xiàn)抗跌。

美國(guó)舊作大豆出口和需求表現(xiàn)強(qiáng)勁，若中國(guó)不大幅取消訂單，預(yù)計(jì)舊作大豆出口量仍有上調(diào)空間，舊作大豆庫(kù)存或?qū)⑾抡{(diào)至1 億蒲式耳以下。根據(jù)NOPA 數(shù)據(jù)，2020-2021 年度（9-12 月）美國(guó)大豆壓榨總量達(dá)7.53 億蒲式耳，完成年度目標(biāo)的34.2%，持平于往年同期；截至1 月14日，2020-2021年度美國(guó)大豆出口總量達(dá)5 736.7萬(wàn)t，完成訂單目標(biāo)94.5%，遠(yuǎn)高于往年同期。

由于當(dāng)下美國(guó)大豆價(jià)格處于歷史高位，種植收益明顯，市場(chǎng)預(yù)計(jì)新作大豆播種面積大幅增長(zhǎng)，接近歷史最高水平。據(jù)咨詢機(jī)構(gòu)IHS Markit公司稱，2021年美國(guó)大豆播種面積預(yù)計(jì)為9008萬(wàn)英畝，同比增加8%。如果平均單產(chǎn)在52 蒲式耳/英畝，2021 年美國(guó)大豆產(chǎn)量將達(dá)到46.38 億蒲式耳。

預(yù)計(jì)2月中國(guó)進(jìn)口大豆到港量在620萬(wàn)t左右，疊加當(dāng)下港口和油廠大豆庫(kù)存處于正常水平，國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)較為充足。因春節(jié)假期油廠停機(jī)檢修影響，油廠開機(jī)率將明顯下降，預(yù)計(jì)大豆壓榨總量在625萬(wàn)t左右，豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)減少；但節(jié)前終端集中備貨，庫(kù)存處于歷史偏高水平，預(yù)計(jì)2月終端市場(chǎng)消化庫(kù)存為主。

總的來看，美國(guó)大豆舊作庫(kù)存仍有下調(diào)空間，但南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，巴西集中上市壓力顯現(xiàn)，且新作美國(guó)大豆播種面積預(yù)期大增，預(yù)計(jì)美國(guó)大豆價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在1 250～1 450 美分/蒲式耳。國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)減少，但終端庫(kù)存較高，以消化庫(kù)存為主，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格偏弱調(diào)整，預(yù)計(jì)豆粕現(xiàn)貨均價(jià)在3 650～4 150元/噸運(yùn)行?！?/p>