長壽時(shí)代需要金融創(chuàng)新

巴曙松

人類壽命的不斷提升，是經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重要成果，不過，在長壽時(shí)代到來時(shí)，同樣需要經(jīng)濟(jì)資源配置的創(chuàng)新，來主動(dòng)適應(yīng)長壽時(shí)代的現(xiàn)實(shí)需求，這就自然需要在長壽時(shí)代積極推動(dòng)金融創(chuàng)新。

2001年中國65歲以上人口占比第一次邁入7%的水平，根據(jù)聯(lián)合國對(duì)老齡化社會(huì)的定義，60周歲及以上人口占比超過10%或者65周歲及以上人口超過7%，即為老齡化社會(huì)。也就是說，中國自從21世紀(jì)開始就已經(jīng)進(jìn)入老齡化社會(huì)的“圈子”。

65歲以上人口的年均增長率，從2000年的大約1.53%，發(fā)展到2019年的5.65%，老齡人口的增加速度越來越快，中國人口老齡化的趨勢更加明顯。根據(jù)世界銀行的預(yù)測，中國到2050年老齡人口占比將達(dá)到26.9%，這已經(jīng)達(dá)到了“深度老齡化”的水平。

人口結(jié)構(gòu)長壽化，必然需要相應(yīng)完善老齡金融服務(wù)，養(yǎng)老金融應(yīng)運(yùn)而生。

現(xiàn)有的框架中，中國養(yǎng)老金體系由三大支柱構(gòu)成。第一支柱為基本養(yǎng)老保險(xiǎn)，主要包括城鎮(zhèn)企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)和城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險(xiǎn)；第二支柱為企事業(yè)單位提供的企業(yè)年金和職業(yè)年金；第三支柱為個(gè)人儲(chǔ)蓄性養(yǎng)老保險(xiǎn)，包括個(gè)人儲(chǔ)蓄和商業(yè)保險(xiǎn)等。在目前的制度框架下，第一支柱為現(xiàn)收現(xiàn)付制，第二和第三支柱為積累制。由于企業(yè)職業(yè)年金覆蓋面不足，個(gè)人儲(chǔ)蓄養(yǎng)老保險(xiǎn)處于試點(diǎn)階段，中國養(yǎng)老保障體系主要依靠第一支柱。

隨著人口老齡化趨勢的加劇，第一支柱面臨較大的支付壓力。積累制來源于在職期間的部分收入積累，不受老齡化程度增長的影響。因此，世界各國的養(yǎng)老金體系正逐步由現(xiàn)收現(xiàn)付制向積累制或個(gè)人賬戶制轉(zhuǎn)型。

從全球養(yǎng)老金改革趨勢來看，長壽時(shí)代的金融創(chuàng)新主要圍繞個(gè)人賬戶制下的積累制展開。中國養(yǎng)老金體系正在從依賴第一支柱逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)槿е獍l(fā)展，可以預(yù)見中國長壽時(shí)代的金融創(chuàng)新重點(diǎn)在第二、三支柱。從世界范圍來看，長壽時(shí)代的金融創(chuàng)新主要可分為以個(gè)稅遞延為改革方向的制度設(shè)計(jì)創(chuàng)新，以金融機(jī)構(gòu)為主導(dǎo)的投資方式創(chuàng)新，以及以智能投顧為代表的金融科技的廣泛應(yīng)用。

在退休后頤養(yǎng)天年是長壽時(shí)代到來時(shí)老百姓考慮的頭等大事，這不僅有賴于政府對(duì)養(yǎng)老金制度的持續(xù)完善，更需要專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)對(duì)養(yǎng)老金進(jìn)行配置管理，實(shí)現(xiàn)保值增值的目標(biāo)。近幾年來，為解決國民養(yǎng)老的問題，國家相關(guān)部門持續(xù)出臺(tái)指導(dǎo)政策，扶持養(yǎng)老金融市場的發(fā)展。

從國際經(jīng)驗(yàn)來看，絕大多數(shù)國家的養(yǎng)老基金經(jīng)過改革后，基本上采用市場化投資運(yùn)營方式。從期限類型上來看，養(yǎng)老金屬于長期資金。長期資金入市需要尋找長期資產(chǎn)，需要從全球范圍內(nèi)選擇優(yōu)秀標(biāo)的。因此金融業(yè)開放也需要以比較穩(wěn)妥的方式進(jìn)行。為了推動(dòng)長期資金入市，一方面，需要優(yōu)化頂層設(shè)計(jì)，確立對(duì)長期資金管理人業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和后續(xù)考核的機(jī)制，以提升管理效率。另一方面，還需要發(fā)展權(quán)益和另類投資，對(duì)相應(yīng)產(chǎn)品提供稅收優(yōu)惠，優(yōu)化發(fā)行和審批流程，為長期資金的入市提供良好環(huán)境。