信托公司信用風(fēng)險(xiǎn)的源頭及防控建議

陳一姝

一、信托業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

自2001年《中華人民共和國信托法》正式實(shí)施后，我國信托制度初步確立，國內(nèi)至今存在的信托公司共有68家。信托公司在成立初期定位為類似于銀行的金融機(jī)構(gòu)，在摸索發(fā)展模式的過程中，逐漸形成了以房地產(chǎn)業(yè)務(wù)、城投債業(yè)務(wù)和通道業(yè)務(wù)為三大主要業(yè)務(wù)支柱，其主營業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)上類似信貸業(yè)務(wù)，在職能上發(fā)揮著類似“影子銀行”的金融媒介作用。

時值2021年疫情常態(tài)化的今天，外部經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境復(fù)雜多變，信托公司信用風(fēng)險(xiǎn)管理面臨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性矛盾突出，業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級的巨大壓力。且隨著房地產(chǎn)調(diào)控的不斷升級，地方政府隱性債務(wù)的逐步清理和涉嫌監(jiān)管套利的通道業(yè)務(wù)的不斷壓縮，信托公司的信用風(fēng)險(xiǎn)逐步暴露顯現(xiàn)。

二、信托公司信用風(fēng)險(xiǎn)的源頭

（一）信用風(fēng)險(xiǎn)管控的復(fù)雜性上升

1.企業(yè)融資總量難以摸清底數(shù)。為企業(yè)提供融資的機(jī)構(gòu)涵蓋銀行、信托、保險(xiǎn)、基金、小貸公司、資管公司等眾多金融和非金融機(jī)構(gòu)，為企業(yè)提供融資的方式包括股權(quán)、債權(quán)、各類SPV、股票、公司債、私募債等各種金融產(chǎn)品。各類機(jī)構(gòu)監(jiān)管體系不同、金融產(chǎn)品登記備案要求不同，相關(guān)部門尚未建立企業(yè)全口徑融資信息系統(tǒng)，金融機(jī)構(gòu)難以準(zhǔn)確統(tǒng)計(jì)把握企業(yè)整體融資情況。

2.企業(yè)關(guān)聯(lián)關(guān)系難以梳理清晰。隨著企業(yè)集團(tuán)化發(fā)展，集團(tuán)內(nèi)企業(yè)股權(quán)關(guān)系復(fù)雜，集團(tuán)各層級融資主體償債能力差異較大，關(guān)聯(lián)增信帶來的或有負(fù)債難以評估。特別是部分集團(tuán)企業(yè)通過控股金融機(jī)構(gòu)，利用旗下上市公司平臺，脫離經(jīng)營主業(yè)，過度進(jìn)行資本杠桿運(yùn)作，放大金融風(fēng)險(xiǎn)。

3.明股實(shí)債業(yè)務(wù)增加企業(yè)隱性債務(wù)。信托公司的傳統(tǒng)型業(yè)務(wù)偏向于以信貸融資類為主，部分股權(quán)投資業(yè)務(wù)、債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)在交易結(jié)構(gòu)中會增加股東回購、收益承諾等安排，表面上增加了企業(yè)股本規(guī)模，降低了財(cái)務(wù)杠桿，但是投資退出方式主要依賴保障退出方履行償還義務(wù)，本質(zhì)是財(cái)務(wù)杠桿轉(zhuǎn)移。甚至由于投資結(jié)構(gòu)的優(yōu)先劣后設(shè)計(jì)，投資完成后實(shí)際增加了資金杠桿。

（二）多層次金融市場關(guān)聯(lián)性導(dǎo)致信用風(fēng)險(xiǎn)的誘發(fā)因素多元化

伴隨我國直接融資市場的發(fā)展，股票、債券、期貨、外匯等金融資產(chǎn)的價格波動，對企業(yè)日常經(jīng)營活動與現(xiàn)金管理的影響日益顯著，各類金融市場風(fēng)險(xiǎn)逐漸成為企業(yè)償債風(fēng)險(xiǎn)的重要誘發(fā)因素。部分金融機(jī)構(gòu)受到業(yè)績驅(qū)動，產(chǎn)品設(shè)計(jì)脫離客戶風(fēng)險(xiǎn)本源，通過復(fù)雜交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，人為拉長交易鏈條，增加參與金融機(jī)構(gòu)，放大資金杠桿。信托公司針對同一個集團(tuán)客戶的融資需求，可能涉及集團(tuán)內(nèi)部多個業(yè)務(wù)條線，各種投資及融資產(chǎn)品在某一時點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)特征不完全相同，信用風(fēng)險(xiǎn)與市場風(fēng)險(xiǎn)相互交織，管理的難度及復(fù)雜性快速上升。

（三）企業(yè)造假成本較低，盡職調(diào)查未落到實(shí)處

在我國當(dāng)前的信用及法律環(huán)境下，企業(yè)造假成本相對較低，對造假的懲處力度不足。經(jīng)濟(jì)下行期，企業(yè)經(jīng)營情況普遍下滑，經(jīng)營壓力、信息不對稱使得企業(yè)經(jīng)營和財(cái)務(wù)中的造假現(xiàn)象較為普遍，造假手段復(fù)雜多樣，金融機(jī)構(gòu)防假反假任務(wù)較重。信托公司在風(fēng)險(xiǎn)管控責(zé)任落實(shí)及防假反假能力建設(shè)方面，都還存在很多不足，出現(xiàn)了一些因涉及虛假信息、虛假交易造成的風(fēng)險(xiǎn)事件，如：盡職調(diào)查未充分利用第三方信息進(jìn)行審核驗(yàn)證，過度依賴盡職調(diào)查提供的信息和材料;跨區(qū)域、跨市場、跨境內(nèi)外的創(chuàng)新產(chǎn)品客戶貸后管理責(zé)任不落實(shí)，客戶風(fēng)險(xiǎn)檢查與監(jiān)測工作懸空;客戶信息數(shù)據(jù)來源過于單一，信息化技術(shù)工具應(yīng)用不足，難以做到客戶信息交叉印證、實(shí)時監(jiān)測、及時預(yù)警等。

（四）操作風(fēng)險(xiǎn)綁架信用風(fēng)險(xiǎn)

近年來，行業(yè)內(nèi)發(fā)生多起操作風(fēng)險(xiǎn)引起的重大案件，再次成為市場及監(jiān)管部門關(guān)注的熱點(diǎn)、焦點(diǎn)和重點(diǎn)。我國金融生態(tài)中操作性風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生或蔓延，正越來越緊迫地?fù)舸┡c信用性風(fēng)險(xiǎn)包括市場性風(fēng)險(xiǎn)的隔離空間，以影響和改變其“決定力量”、“主體對象”和“行為方式”的趨勢，削弱不同類別風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)源性防控能力，綁架信用性風(fēng)險(xiǎn)。金融機(jī)構(gòu)的操作性風(fēng)險(xiǎn)，一旦爆發(fā)，它就不再可能是單一、獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)事件，也不太可能對金融生態(tài)僅產(chǎn)生單向、直觀的影響，結(jié)果則可能是顛覆式的。

三、信托公司信用風(fēng)險(xiǎn)的防控建議

1. 研究梳理法律法規(guī)、市場規(guī)則和行業(yè)規(guī)則，制定合規(guī)管控要求，覆蓋全業(yè)務(wù)、各層級，落實(shí)到各環(huán)節(jié)、各崗位，對高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域進(jìn)行重點(diǎn)管控。

2. 篩查失信清單，密切關(guān)注負(fù)面輿情，對存續(xù)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)進(jìn)行梳理排查，做好客戶分類管理，優(yōu)化行業(yè)客戶結(jié)構(gòu)。做好信貸限額管理，控制總量性風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)先制定風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急預(yù)案和風(fēng)險(xiǎn)化解辦法，并定期進(jìn)行應(yīng)急演練，為風(fēng)險(xiǎn)事件的爆發(fā)做好充分準(zhǔn)備，

3. 聚焦主業(yè)，回歸信托本源，及時調(diào)整經(jīng)營理念，從規(guī)模至上轉(zhuǎn)向質(zhì)量至上，積極探索業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級，堅(jiān)持以改革創(chuàng)新解決問題，有效利用新思維、新技術(shù)、新商業(yè)模式等的積極因素，整合各類信用信息資源、建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)判預(yù)警機(jī)制，提升信用管理水平。

4. 建立貸后管理考核體系，針對每個管理環(huán)節(jié)和要素制定考核標(biāo)準(zhǔn)和依據(jù)，建立差別化的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控制度，做好對邊緣貸款的動態(tài)跟蹤和檢測，制定完善的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控方案，及時化解潛在風(fēng)險(xiǎn)。

5. 培育合規(guī)文化，注重培養(yǎng)提高員工風(fēng)險(xiǎn)識別、風(fēng)險(xiǎn)檢測、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、風(fēng)險(xiǎn)處理的能力，有針對性的實(shí)現(xiàn)由感性、經(jīng)驗(yàn)型、關(guān)系型的人員結(jié)構(gòu)向理性、知識型、專家型的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變，為識別風(fēng)險(xiǎn)提供智力保障。