豬周期：繞不開的輪回？

吳麗華

當很多人調(diào)侃“終于實現(xiàn)吃肉自由”時，入行多年的廣東養(yǎng)豬戶胡耀榮（化名），意識到自己可能踏空了節(jié)奏。

2019年底，因為非洲豬瘟和上一輪豬價大跌虧損，一度退出養(yǎng)豬行業(yè)的他，看到豬價快速上漲，決定再度投資養(yǎng)豬。沒想到，豬還沒出欄，豬價已經(jīng)進入下跌通道。不止胡耀榮這樣的散戶，從2021年第三季度業(yè)績來看，以溫氏、牧原、正邦、新希望等龍頭企業(yè)為代表的上市豬企，也面臨類似的煩惱。

探討生豬養(yǎng)殖行業(yè)和豬價市場變動，一個繞不開的“主旋律”就是“豬周期”，它深刻影響并展現(xiàn)了行業(yè)、市場的供需規(guī)律及起伏漲跌。所不同的是，這一輪豬周期受到非洲豬瘟、環(huán)保限產(chǎn)政策、新冠肺炎疫情等多重因素影響，豬價掀起了一輪幅度最大、高位維持時間最長的上漲。影響因素之復雜、產(chǎn)銷缺口之大、漲跌速度之快，以至于行業(yè)內(nèi)稱其為“超級豬周期”。

在初始階段，隨著行業(yè)門檻抬高，散戶大量退場，規(guī)模養(yǎng)豬企業(yè)特別是龍頭企業(yè)大舉擴張，業(yè)內(nèi)一度判斷，超級豬周期之后，養(yǎng)豬行業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度、信息化程度、企業(yè)管理水平及監(jiān)管部門調(diào)控水平等都有了明顯提高，整個行業(yè)應對豬周期的能力將顯著提高，“熨平”豬周期或許不再那么困難。

但今年年初以來，豬肉價格持續(xù)下跌，生豬養(yǎng)殖再次出現(xiàn)行業(yè)虧損，一度以為“一切盡在掌控之中”的龍頭企業(yè)紛紛調(diào)整經(jīng)營戰(zhàn)略。

為什么有錢、有技術(shù)、有管理、集中度明顯提高的養(yǎng)豬行業(yè)，還是沒能解決供求關(guān)系變化造成的行業(yè)大起大落？要怎樣才能“熨平”困擾行業(yè)已久的豬周期？

豬周期：養(yǎng)豬行業(yè)基本邏輯

豬周期是生豬養(yǎng)殖行業(yè)最基本的市場規(guī)律和邏輯，具體來說，它的傳導邏輯是：豬肉價格上漲→行業(yè)盈利水平上升→養(yǎng)殖戶擴大產(chǎn)能→供給增加→豬肉價格下降→行業(yè)盈利水平下降甚至虧損→養(yǎng)殖戶減少產(chǎn)能→豬肉供給減少→豬肉價格重新回升。如此周而復始，就形成了價格大漲大跌的豬周期。

雖然都是市場供需波動，但與其他一些食品行業(yè)不同，豬是生物性資產(chǎn)，生產(chǎn)過程需要一個漫長周期，養(yǎng)殖戶增加和減少供應，都不能立竿見影，價格下跌區(qū)間疊加疫病等因素，造成生豬產(chǎn)能過分下降，還會為下一輪豬價大漲埋下伏筆。

以胡耀榮的生產(chǎn)節(jié)奏為例，從引進小豬作為后備母豬開始，10～11個月后，小豬長成有繁殖能力的母豬，4個月后仔豬出生，再經(jīng)過10個月左右的育肥，才能有肥豬出欄。也就是說，從小豬到母豬，再生仔豬，最后育成肥豬上市，要兩年左右的時間。即使是大型養(yǎng)殖企業(yè)標準化的生產(chǎn)流程，生豬從后備母豬補欄到育肥豬出欄，也需要大約14個月時間。

于是，生豬市場當前決策產(chǎn)生的行動，能給市場和養(yǎng)殖戶帶來的結(jié)果滯后很遠。

反過來看，當市場覺察到豬肉供過于求，價格下跌之時，大大小小的養(yǎng)豬場里，還有大量的母豬在下仔，仔豬在斷奶，小豬在長大……想要扭轉(zhuǎn)產(chǎn)能過剩的態(tài)勢，也需要一年左右的時間。

于是，一年賺、一年虧、一年平的“豬周期”不斷上演，行業(yè)大起大落，難以健康發(fā)展，尤其是到了行業(yè)低潮期，甚至出現(xiàn)雛鷹農(nóng)牧這樣曾經(jīng)的行業(yè)標桿企業(yè)倒在豬價上漲前夜的慘痛教訓。

被大漲大跌“打個措手不及”

豬價的波動主要在于供需的不均衡，從中國的生豬市場情況來看，需求端比較穩(wěn)定，主要是供給端的波動。“熨平”豬周期的難題，則是市場一直無法調(diào)整到供需長期較為均衡的狀態(tài)。

2019年出現(xiàn)“超級豬周期”時，業(yè)界不少人士認為，經(jīng)歷這次洗禮，行業(yè)已經(jīng)變得不同，供求關(guān)系劇烈變化導致的豬肉價格暴漲暴跌可能會減少，某種程度上擁有了拉長豬周期，甚至“熨平”豬周期的能力。支撐這一觀點的邏輯是，非洲豬瘟疫情暴發(fā)后，行業(yè)需要長期與疫情共存。出于非洲豬瘟疫情防控的需求，購置新設備、豬舍改造、清洗消殺等都需要增加投資，門檻提高和風險加大，養(yǎng)豬已經(jīng)變成了一個重資產(chǎn)的行業(yè)。中小企業(yè)和散戶，無法承擔巨大損失，將紛紛退出市場。

與此同時，規(guī)?；⑦B鎖化經(jīng)營的大型企業(yè)，則憑借其資金、技術(shù)及分散布局的優(yōu)勢，在行業(yè)暴利期大舉擴張。行業(yè)門檻和集中度大幅提高的前提下，養(yǎng)豬行業(yè)有望實現(xiàn)行業(yè)協(xié)會及監(jiān)管部門通過數(shù)據(jù)檢測對企業(yè)發(fā)出預警，進而起到調(diào)節(jié)豬肉供求關(guān)系的作用。

言猶在耳，行情難料。行業(yè)卻被豬價的突然下跌再次打了個措手不及。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年2月開始，生豬價格連續(xù)下降，到6月末，全國集貿(mào)市場豬肉的零售價格是一公斤24.6元，比2020年2月份的歷史最高價59.64元降了一半還多，到今年9月，行業(yè)虧損面達到76.7%。

全行業(yè)努力，逆周期調(diào)節(jié)正在展開

豬賤傷農(nóng)，豬貴傷民。多年來，盡量“熨平”豬周期，確保豬肉保供穩(wěn)價，已經(jīng)成為國家主管部門及整個行業(yè)上下的重大課題。

從6月份開始，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部針對生豬產(chǎn)能過剩的苗頭，密集發(fā)布預警信息，引導養(yǎng)殖場（戶）有序安排生豬出欄。隨后，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部會同有關(guān)部門發(fā)布了《關(guān)于促進生豬產(chǎn)業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的意見》，并在9月印發(fā)《方案》，努力穩(wěn)定生豬生產(chǎn)秩序。

10月下旬，繼第一輪分兩批收儲了3.3萬噸豬肉之后，第二輪中央儲備凍豬肉收儲啟動，有關(guān)部門表示將比第一輪持續(xù)時間更長、規(guī)模更大。此舉能在一定程度上提振市場信心，助力養(yǎng)豬場戶擺脫困境。下一步，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部將落實地方分級調(diào)控責任，重點抓好生豬產(chǎn)能調(diào)減工作，加強生產(chǎn)和市場監(jiān)測，及時發(fā)布產(chǎn)能過剩預警，鼓勵養(yǎng)殖場（戶）加快淘汰低產(chǎn)母豬，順勢出欄肥豬，使生豬產(chǎn)能盡快回到合理水平。

從短期看，一是采取降低出欄體重以減少虧損的策略;二是部分生豬養(yǎng)殖企業(yè)通過參與衍生品套保，鎖定利潤。從中長期看，則是固本強基。更長期的變化則是，不少養(yǎng)豬企業(yè)在拉長產(chǎn)業(yè)鏈，比如牧原股份、上海梅林等，都在建設自己的屠宰場和肉類加工廠，在價格下跌區(qū)間，企業(yè)可以通過自己的產(chǎn)業(yè)鏈加工，延緩豬肉上市時間，避開低價區(qū)間。

此前，有觀點提出，規(guī)?；B(yǎng)殖是“熨平”豬周期的有效策略。但事實可見，快速規(guī)?；^程中的生豬養(yǎng)殖行業(yè)，仍在經(jīng)歷著豬周期。搜豬網(wǎng)首席分析師馮永輝分析，規(guī)?；壳笆且粋€“進行時”狀態(tài)，遠未達到可以“熨平”豬周期的水平。在他看來，家庭豬場的比例能夠降到30%～50%，集團企業(yè)、上市公司或者頭部集團企業(yè)能夠占到30%～50%，基本上才能達到一個穩(wěn)定狀態(tài)。

2019、2020年，我國前十大養(yǎng)豬上市公司合計銷售約4491萬頭、5496萬頭，分別約占全國生豬出欄量的8.26%、10.43%，離規(guī)?；B(yǎng)殖，特別是大型企業(yè)產(chǎn)能占主體的目標還有一定距離。

摘編自微信公眾號“財經(jīng)國家周刊”