海南省農(nóng)村金融與農(nóng)村經(jīng)濟關(guān)聯(lián)分析

張鐘中 陳煒昊

摘?要：本文以AK增長模型為基礎(chǔ)，探究海南省農(nóng)村金融與農(nóng)村經(jīng)濟關(guān)聯(lián)，并通過統(tǒng)計分析海南省2009-2018年間農(nóng)村金融發(fā)展情況，隨后借助PSTR模型實證分析了二者間存在的非線性關(guān)系。數(shù)據(jù)結(jié)果顯示，二者具有復(fù)雜的非線性互動影響機制。在海南農(nóng)村現(xiàn)階段條件下，農(nóng)村金融相關(guān)率的提高在一定程度上抑制了農(nóng)業(yè)農(nóng)村發(fā)展;但若農(nóng)村金融相關(guān)率超過門限值，金融服務(wù)將更好的助力農(nóng)林牧副漁業(yè)增長。通過具體分析，本文發(fā)現(xiàn)了部分對該作用機制起約束作用的因素，因此海南農(nóng)村金融服務(wù)建設(shè)的未來需要多角度協(xié)同努力以實現(xiàn)最大化發(fā)展，財政部門和農(nóng)業(yè)部門應(yīng)清晰不同地區(qū)不同時期的階段性特征，以差異化的支農(nóng)政策構(gòu)建包容性的農(nóng)村金融體系，為海南經(jīng)濟創(chuàng)造新的增長點。

關(guān)鍵詞：PSTR模型;農(nóng)村金融發(fā)展;海南農(nóng)村經(jīng)濟

中圖分類號：F2?????文獻標(biāo)識碼：A??????doi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2021.01.010

1?文獻綜述及引言

國內(nèi)有關(guān)農(nóng)村金融與農(nóng)業(yè)經(jīng)濟關(guān)系的研究從上世紀(jì)末興起，1994年林毅夫等學(xué)者就指出，農(nóng)村金融通過盤活農(nóng)村經(jīng)濟剩余資源能拉動農(nóng)業(yè)經(jīng)濟的長期增長。近年來，學(xué)者主要以省際面板為工具，從現(xiàn)代金融理論，金融抑制論及金融約束論三個角度認識二者關(guān)聯(lián)，并提出了各類制約農(nóng)村金融積極作用的因素。例如，諶爭勇（2007）指出，農(nóng)村金融市場服務(wù)功能失衡導(dǎo)致了農(nóng)村金融抑制問題;王倩（2010），1978-2007年間全國農(nóng)村金融發(fā)展與農(nóng)村經(jīng)濟增長存在長期均衡關(guān)系，但農(nóng)村金融服務(wù)短缺與外部融資不足抑制了農(nóng)業(yè)經(jīng)濟;賈立等（2010）指出，農(nóng)村金融效率可能會顯著抑制農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展;田杰等（2013）指出，農(nóng)村金融市場壟斷程度的下降有利于農(nóng)村經(jīng)濟;譚崇臺等（2015）指出，農(nóng)村金融發(fā)展和農(nóng)村經(jīng)濟增長都具有很強的空間依賴性且隨時間增加而增強;劉金全等（2015）指出，農(nóng)村金融發(fā)展與農(nóng)業(yè)經(jīng)濟增長之間的依存關(guān)系中，農(nóng)村金融相關(guān)率是重要的影響變量。

農(nóng)村金融是現(xiàn)代農(nóng)業(yè)運行中的重要一環(huán)，是促進資源優(yōu)化配置與提高資金融通程度的關(guān)鍵，正逐漸成為農(nóng)村經(jīng)濟增長的有力支撐。十八屆三中全會指出“要發(fā)展普惠金融”，這是普惠金融第一次被寫入全會決議。將其作為當(dāng)前農(nóng)村金融服務(wù)建設(shè)的主要指導(dǎo)方針，不僅標(biāo)志著發(fā)展農(nóng)村金融的重要性，更意味著農(nóng)村金融發(fā)展正在進入新階段，研究農(nóng)村金融與農(nóng)村經(jīng)濟的關(guān)聯(lián)機制更具有現(xiàn)實意義。本文選取海南省市縣面板2009-2018年數(shù)據(jù)作為樣本窗口，旨在清晰海南省農(nóng)村金融作用情況并嘗試解讀數(shù)據(jù)，尋求提高農(nóng)村金融可獲得性與服務(wù)效率的可行方案，令海南農(nóng)村金融更好適應(yīng)自貿(mào)港建設(shè)背景下的新經(jīng)濟環(huán)境。

2?模型、指標(biāo)選取

本文以Pagano（1993）為金融領(lǐng)域構(gòu)建的AK增長模型為框架，探究農(nóng)村金融發(fā)展和農(nóng)村經(jīng)濟增長的關(guān)系。Pagano設(shè)定了三個基礎(chǔ)變量，即A-資本邊際貢獻率，θ-投資儲蓄比，s-儲蓄率，模型形式為：

為了更準(zhǔn)確地刻畫海南省農(nóng)村金融發(fā)展與農(nóng)業(yè)經(jīng)濟增長的關(guān)聯(lián)，本文采用Gonz′alez等人構(gòu)建的PSTR模型來探究二者間是否存在非線性特征。該模型保留了傳統(tǒng)PTR模型識別出門限值、劃分區(qū)制、確定不同狀態(tài)下變量影響機制的優(yōu)勢，并解決了PTR模型下瞬間突變的參數(shù)變化過程與現(xiàn)實經(jīng)濟問題中經(jīng)濟變量間的漸變連續(xù)的矛盾，更符合經(jīng)濟現(xiàn)實。其基本形式為：

為替代上述模型中的基礎(chǔ)變量，本文采用了劉金全等人的使用的數(shù)據(jù)指標(biāo)來構(gòu)建面板回歸模型，指標(biāo)具體描述如下：

（1）農(nóng)業(yè)經(jīng)濟增長。通過每年度各市縣農(nóng)林牧漁業(yè)增加值反映農(nóng)業(yè)增長情況，并以2008年作為基期，用海南省農(nóng)村居民消費價格指數(shù)對其進行平減，得到各市縣實際農(nóng)業(yè)增加值，記為rpgdp，單位為萬元。

（2）農(nóng)業(yè)金融發(fā)展規(guī)模。通過農(nóng)村金融相關(guān)率fir反映金融規(guī)模發(fā)展程度，fir=農(nóng)村金融貸款總量/農(nóng)業(yè)增加值。該指標(biāo)能有效地映射國家普惠金融政策對農(nóng)村經(jīng)濟的拉動作用，及可能存在與農(nóng)村經(jīng)濟增長的門檻效應(yīng)。

（3）農(nóng)村金融效率。通過農(nóng)村貸存比率反映金融效率。貸存比率直接體現(xiàn)資金利用率，而資金利用率越高，其流通效率就越高，金融效率也越高。農(nóng)村金融還包括保險與證券，但由于數(shù)據(jù)缺失，未納入統(tǒng)計。

（4）農(nóng)村金融活躍率。通過農(nóng)村存款比率反映農(nóng)村金融活躍程度，即農(nóng)村金融存款/農(nóng)林牧漁業(yè)增加值。該指標(biāo)映射農(nóng)村居民的金融參與度。

（5）資本邊際貢獻率。通過農(nóng)業(yè)投資比率反映資本邊際貢獻效益，即農(nóng)業(yè)固定資產(chǎn)投資/農(nóng)業(yè)增加值。該變量映射每單位農(nóng)業(yè)增加值中用于農(nóng)業(yè)固定資產(chǎn)投資的比率，用以測度資本積累水平。

替代式（1）后，有基本計量模型如下：

其中，fir，dc，ck，tz分別代表農(nóng)村金融相關(guān)率，農(nóng)村金融貸存比，農(nóng)村存款比率和農(nóng)村投資比率。為確保比率指標(biāo)的原始屬性，同時使回歸結(jié)果更具經(jīng)濟含義，本文未對比率指標(biāo)進行取對數(shù)處理。

替代式（2）后，有基本非線性模型如下：

其中，γ代表轉(zhuǎn)換函數(shù)的斜率系數(shù)（平滑參數(shù)），決定機制遷移速度;fir代表轉(zhuǎn)移函數(shù)中的位置參量，決定機制遷移位置，εit代表隨機擾動項。同時假設(shè)農(nóng)村金融相關(guān)率、貸存比率、存款比率和投資比率均服從邏輯平滑遷移過程，并以農(nóng)村金融相關(guān)率fir作為轉(zhuǎn)移變量，檢驗門檻效應(yīng)。建模過程中，首先進行非線性特征檢驗，若檢驗出LM、LMF、LRT三者p值均小于0.01（1%顯著水平下）便拒絕原假設(shè)，且有至少一個轉(zhuǎn)換函數(shù)，使用PSTR進行參數(shù)估計是有效的。爾后進行剩余非線性檢驗，直到接受原假設(shè)，以判斷轉(zhuǎn)換函數(shù)個數(shù)r的值。檢驗完成后，運用NLS方法進行面板參數(shù)估計，根據(jù)估計結(jié)果分析樣本期間內(nèi)二者的關(guān)聯(lián)機制。

本文主要實證結(jié)果由MATLAB2017b計算完成。

數(shù)據(jù)方面，本文選取海南省各市縣2009—2018年度的數(shù)據(jù)作為樣本，所有數(shù)據(jù)均來自海南省統(tǒng)計局。由于海南省市縣數(shù)量少且各市縣經(jīng)濟發(fā)展程度差異大，極值容易對數(shù)據(jù)運算產(chǎn)生較大影響，因此本文剔除了海口市、三亞市、五指山市，此外儋州地區(qū)數(shù)據(jù)未包括洋浦經(jīng)濟開發(fā)區(qū)。納入統(tǒng)計市縣共計15個。

3?數(shù)據(jù)統(tǒng)計及模型結(jié)果

3.1?數(shù)據(jù)統(tǒng)計

圖1展示了樣本期間內(nèi)海南省整體發(fā)展情況。十年中，農(nóng)林牧副漁增加值和金融相關(guān)率均實現(xiàn)穩(wěn)定增長，且農(nóng)村金融相關(guān)率增速比農(nóng)林牧副漁增速更大。二者的增長比例沒明顯相關(guān)性，尤其是2010～2011年度和2015～2016年度出現(xiàn)了僅有兩次金融相關(guān)率同比下降，而這兩個年度也出現(xiàn)了農(nóng)林牧副漁增加值最大的兩次同比增幅。農(nóng)村普惠金融沒有成為助力海南農(nóng)業(yè)農(nóng)村發(fā)展的核心力量。

表1給出了2009、2012、2015、2018四年樣本數(shù)據(jù)的描述性統(tǒng)計，對五個指標(biāo)進行組內(nèi)和組間對比，觀察指標(biāo)的表現(xiàn)特征與變化趨勢。組內(nèi)對比顯示：（1）政府財政的固定資產(chǎn)投資不穩(wěn)定，不僅投資比率均值波動性大，且前三個年份均存在零投資市縣。（2）弱勢市縣長期落后，最顯著的是2012年后，農(nóng)業(yè)經(jīng)濟增長情況最差的市縣始終是保亭、瓊中、白沙三縣，存款比率最低的市縣始終是臨高。（3）除投資比率外，其他指標(biāo)最大值增幅普遍大于最小值增幅，省份間的不平衡和不充分的發(fā)展在擴大。組間對比顯示：（1）各指標(biāo)最大值市縣分散而最小值市縣集中，說明弱勢地區(qū)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性落后。（2）農(nóng)業(yè)經(jīng)濟增長和存款比率（增加值/金融存款）變化趨勢不統(tǒng)一，說明金融存款在農(nóng)戶管理資金的選擇中優(yōu)先級不高。（3）存貸比率對農(nóng)業(yè)經(jīng)濟增長的貢獻可能最大，農(nóng)業(yè)經(jīng)濟增長最多的儋州只在存貸比率中排到第二，其他指標(biāo)均未上榜。

圖2將表1中“前三小市縣”項中至少出現(xiàn)三次的市縣標(biāo)注于地形-行政圖中，展示弱勢市縣的地理分布情況?？梢钥吹剑诤？诘妮椛湎?，東北平原區(qū)市縣的各項金融指標(biāo)向好。弱勢市縣而除臨高外，均集中于南部山區(qū)，這表明三亞沒有對周邊地區(qū)起到足夠的帶動作用。地理因素可能限制了金融優(yōu)勢地區(qū)的外溢效應(yīng)。該分布還可能與海南經(jīng)濟規(guī)劃有關(guān)，近年來海南重視林業(yè)生態(tài)建設(shè)，林副業(yè)生產(chǎn)受限。

3.2?模型結(jié)果

表2顯示，三種統(tǒng)計檢驗均在1%的顯著水平下拒絕原假設(shè)，表明模型具有顯著的非線性特征，且至少含有一個轉(zhuǎn)移函數(shù)。因此可以繼續(xù)進行剩余非線性行檢驗以確保構(gòu)建PSTR模型的合理性。

表3檢驗的原假設(shè)為“僅存在一個轉(zhuǎn)移函數(shù)”，結(jié)果顯示三種統(tǒng)計檢驗均無法在5%的顯著水平下拒絕原假設(shè)。因此本文接受模型含有單一轉(zhuǎn)移變量fir的假設(shè)，并采用具有單一轉(zhuǎn)移函數(shù)的PSTR模型驗證樣本期間內(nèi)農(nóng)村金融發(fā)展對農(nóng)業(yè)經(jīng)濟增長影響的門檻效應(yīng)。

表4顯示，除第三組系數(shù)外（β3和β13），其余系數(shù)狀態(tài)轉(zhuǎn)移前后取值均相反，但絕對變量不大，表明樣本期間內(nèi)，農(nóng)村金融發(fā)展對農(nóng)業(yè)經(jīng)濟增長的影響存在一定的門檻效應(yīng)。

4?數(shù)據(jù)分析

為進一步刻畫農(nóng)村金融發(fā)展與農(nóng)業(yè)經(jīng)濟增長的關(guān)聯(lián)機制，在此根據(jù)PSTR模型的估計結(jié)果給出其顯性表達：

模型結(jié)果表明，三個金融指標(biāo)對農(nóng)業(yè)經(jīng)濟增長存在一定的非線性影響。而農(nóng)村金融相關(guān)率的門檻估計值較大，為2.968，表明多數(shù)樣本均處于門限水平之下，進而服從區(qū)制1中的影響機制。在此給出區(qū)制1與區(qū)制2的線性表達形式。

式（6）與（7）分別對應(yīng)區(qū)制1與區(qū)制2。當(dāng)fir低于門檻水平時，農(nóng)村金融發(fā)展與農(nóng)業(yè)經(jīng)濟增長的依存關(guān)系服從區(qū)制1;當(dāng)fir取值較高時，兩者的依存關(guān)系服從區(qū)制2。

下面本文將對兩區(qū)制內(nèi)的數(shù)據(jù)結(jié)果進行解讀：

（1）區(qū)制1中，fir的系數(shù)為-0.097并在5%的顯著水平下拒絕原假設(shè)。也就是說，若農(nóng)村金融相關(guān)率較低，其對農(nóng)業(yè)經(jīng)濟增長則具有顯著的負向影響。

該結(jié)果和張賽麗等人以VAR模型對海南省1987-2009年金融情況的評估相似。早在2003年的農(nóng)村金融國際研討會就指出，農(nóng)村金融系統(tǒng)的弱質(zhì)和落后會進一步形成農(nóng)村地區(qū)經(jīng)濟增長的乏力、收入分布的扭曲和貧窮的蔓延。Cetorelli等人也曾提出，在農(nóng)村金融發(fā)展的起步階段不僅無法顯著拉動農(nóng)業(yè)經(jīng)濟增長，甚至還可能對其產(chǎn)生抑制效應(yīng)。具體而言，一方面由于中國農(nóng)村金融體系的發(fā)展滯后：我國金融體系建立初期，國家直接控制金融資源將經(jīng)濟剩余投入重工業(yè)和城市經(jīng)濟;隨后逐步形成的城鄉(xiāng)二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和資本的趨利性，又進一步引發(fā)城鄉(xiāng)金融結(jié)構(gòu)的二元分化。最終導(dǎo)致農(nóng)村金融基礎(chǔ)設(shè)施匱乏，金融服務(wù)產(chǎn)品單一，農(nóng)民金融意識沒有建立。另一方面是由于海南省自身的地理條件和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)：我國臺灣、華南和華東沿海是世界上受熱帶氣旋災(zāi)害最頻繁和深重的區(qū)域之一，而海南臺風(fēng)暴雨個例大約是臺風(fēng)降水的一半，臺風(fēng)暴雨雨量則占臺風(fēng)降水的90%以上。同時，海南省城鎮(zhèn)化率尚不足60%，第一產(chǎn)業(yè)增加值占比GDP居全國首位，這意味著海南的農(nóng)業(yè)經(jīng)濟長期面臨較其他省份更嚴重的高風(fēng)險、高投入、低回報的困境，導(dǎo)致農(nóng)民利用保險、小額貸款等金融工具的門檻也更高。另外，海南省金融普及工作仍待提高，廣大農(nóng)業(yè)人口不習(xí)慣或不了解金融工具?？h域的大量存款被郵政儲蓄和商業(yè)性金融機構(gòu)吸收，但大部分資金上存，轉(zhuǎn)移到省級分行或非農(nóng)部門，全省農(nóng)林牧漁業(yè)貸款余額占全行業(yè)比例小。

由此可以看出，由于中國農(nóng)村金融體系的歷史發(fā)展，海南省農(nóng)村金融發(fā)展在過去長期滯于起步階段，海南農(nóng)業(yè)的高風(fēng)險性和海南農(nóng)業(yè)人口的金融習(xí)慣更使金融機構(gòu)趨向于回避。過去十年內(nèi)，海南省的農(nóng)村金融改革仍沒有發(fā)揮足夠的效用，海南農(nóng)村金融不僅沒能做到助力農(nóng)業(yè)經(jīng)濟發(fā)展，反而將農(nóng)業(yè)經(jīng)濟剩余抽離出農(nóng)村，形成資金棄農(nóng)化現(xiàn)象。

①貸存比系數(shù)為1.021，并在1%的顯著水平下拒絕原假設(shè)。這表明，信貸資金大多來自內(nèi)部積累，并且可能對外輸出資金，海南省需靠提高金融利用率實現(xiàn)農(nóng)村金融發(fā)展對農(nóng)業(yè)經(jīng)濟增長的推動作用。

在前述諸多導(dǎo)致農(nóng)村金融對農(nóng)業(yè)經(jīng)濟增長產(chǎn)生負向影響的因素中，金融機構(gòu)從縣域吸收的資金外流是影響最為顯著的。海南省的縣一級合法金融機構(gòu)由各商業(yè)銀行分行、村鎮(zhèn)銀行和農(nóng)村信用社構(gòu)成。2018年海南銀行和村鎮(zhèn)銀行分別完成了全省內(nèi)縣級單位覆蓋，此前則由農(nóng)村信用社提供主要的金融服務(wù)。在資金流動的過程中，商業(yè)銀行的趨利性使其針對農(nóng)村的信貸品種單一、調(diào)劑渠道不暢，致使涉農(nóng)資金投入受限。農(nóng)村居民的金融活動主要包含存款、貸款、保險和金融投資，在過去很長時間中，海南農(nóng)村金融機構(gòu)的主要業(yè)務(wù)只有存貸款。此外直至2018年，以海南銀行為代表的商業(yè)銀行和各村鎮(zhèn)銀行才分別完成了海南全省縣級地區(qū)的覆蓋。而農(nóng)村信用社作為小額貸款的主力，卻長期存在資金閑置問題。例如，2010年前后是海南省農(nóng)民專業(yè)合作社成立的高峰期，而當(dāng)年前六個月的全省農(nóng)林牧漁業(yè)貸款余額僅占全部行業(yè)貸款余額的2.64%，農(nóng)村信貸投入極少。過去十年間，部分合作社完成了一定的經(jīng)濟積累，進而擁有了有效擔(dān)保物以獲取大額信貸。但更多合作社仍處于起步階段，由于農(nóng)信機構(gòu)針對農(nóng)村固定資產(chǎn)升級和優(yōu)化的長期貸款長期不足、貸款評估機制缺乏，得不到資金支持。

近年來隨《關(guān)于推進普惠金融發(fā)展的實施意見》《關(guān)于進一步做好金融扶貧工作的通知》等政策性文件的支持和海南農(nóng)村金融的改革，金融支持水平逐步上升。近年各類農(nóng)村金融機構(gòu)資產(chǎn)總額同比增長達10%且均實現(xiàn)盈利，2019年全省涉農(nóng)貸款余額達1617.52億元，不僅顯示了各類政策性支持的有效性，更證明了過去農(nóng)村尋求資金支持迫切性。進一步提高資金利用率是未來以農(nóng)村金融服務(wù)工作的重點。

②存款比率系數(shù)估計值較小，為0.028，并在5%的顯著水平下拒絕原假設(shè)。這表明樣本區(qū)間內(nèi)海南省農(nóng)村存款水平的提高可能對農(nóng)業(yè)經(jīng)濟增長起到了積極效用，但相關(guān)性不明顯。

存款水平的提高通常是金融推動實體經(jīng)濟的渠道之一。齊紅倩等人創(chuàng)采用TVPVAR模型檢驗了自1982年至2014年期間，全國農(nóng)村存款、貸款、保險和金融投資對農(nóng)村經(jīng)濟的影響，結(jié)果表明1996年以前農(nóng)村存款的增加“主要表現(xiàn)為對消費的擠出效應(yīng)，降低了當(dāng)期的可支配收入”，而1996年以后影響轉(zhuǎn)為積極。這種積極影響被現(xiàn)代經(jīng)濟增長理論解釋為，人均資本較低的地區(qū)能夠通過提高儲蓄率和投資率實現(xiàn)比經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)更優(yōu)的經(jīng)濟增長率。本文統(tǒng)計的區(qū)間內(nèi)，海南全社會金融機構(gòu)年末存款余額從2009年的3107億元增長到2018年的9548億元。農(nóng)村存款水平亦同比增加，但并沒有展現(xiàn)出對農(nóng)村經(jīng)濟成比例的促進作用，形成了農(nóng)業(yè)連年增產(chǎn)而農(nóng)村經(jīng)濟建設(shè)緩慢的局面。本文認為原因有兩方面：一方面，農(nóng)村內(nèi)部投資率低。這不僅受制于農(nóng)村金融服務(wù)的長期落后，更受到農(nóng)村資本和人口的外流趨勢影響。另一方面，農(nóng)村形成有效投資的難度大。海南部分農(nóng)村地區(qū)路、光、電、氣、水等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)仍在進行，進行農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化改造的條件不足;從業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營人員中高中及以下學(xué)歷占比約98%（2016），有能力完成農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化改造的地區(qū)缺少高文化素質(zhì)人口。

③投資占比的回歸系數(shù)為-0.212，并在5%的顯著水平下顯著，表明農(nóng)村金融發(fā)展初期，政府財政直接用于農(nóng)村固定資產(chǎn)投資的款項通常無法促進農(nóng)業(yè)經(jīng)濟增長，有時還會產(chǎn)生抑制效應(yīng)。

農(nóng)村固定資產(chǎn)投資是農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展的初始環(huán)節(jié)之一，是農(nóng)業(yè)經(jīng)濟增長、農(nóng)村社會進步和農(nóng)民收入增加的重要物質(zhì)基礎(chǔ)，但實際情況中仍需考慮投資結(jié)構(gòu)問題。自2012年中央一號文件提出“持續(xù)加大財政用于‘三農(nóng)支出，持續(xù)加大國家固定資產(chǎn)投資對農(nóng)業(yè)農(nóng)村的投入，持續(xù)加大農(nóng)業(yè)科技投入”后，海南省相關(guān)財政支出明顯增加。但農(nóng)業(yè)方面支出財政總體比例不高，依照2020年海南省省級政府預(yù)算與海南省農(nóng)業(yè)農(nóng)村廳預(yù)算，農(nóng)業(yè)支出占總體4.5%，其中涉及固定資產(chǎn)投資份額更小。有限的農(nóng)業(yè)投資對農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展起到的積極影響不足以抵償更加龐大的政府負債率引發(fā)的制約效應(yīng)。張曉暉等人以雙門檻面板回歸模型對東三省111個市縣的地方政府債務(wù)、固定資產(chǎn)投資及經(jīng)濟增長關(guān)系進行分析，結(jié)果顯示：地方政府負債率超過門檻值24.34%后，負債越多，固定資產(chǎn)投資對經(jīng)濟增長的抑制作用越強。2011年時，海南省政協(xié)委員梁振功就曾表示海南部分地區(qū)為短期經(jīng)濟發(fā)展而盲目舉債，有些負債率超過300%。八年之后，2019年海南省總體負債率仍超過了40%?？梢姾Ｄ鲜∈锌h級政府負債率長期超越門檻值，地方資本存量超過經(jīng)濟發(fā)展所需或資本分配不合理。而僅就政府財政用于農(nóng)業(yè)固定資產(chǎn)投資的款項而言，投資分布不均，陵水縣、瓊中縣、保亭縣等沒有穩(wěn)定獲得海南省農(nóng)村農(nóng)業(yè)廳劃撥款項;投資結(jié)構(gòu)單一，沒有做到因地制宜規(guī)劃農(nóng)村產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，投資效益受損。

綜上，目前海南省農(nóng)村金融服務(wù)體系尚待健全，農(nóng)村金融相關(guān)率處于較低水平，其無法有效帶動，甚至抑制了農(nóng)村經(jīng)濟建設(shè)。具體而言：從投融資角度，商業(yè)銀行的趨利性與海南農(nóng)業(yè)的低回報率導(dǎo)致外部資本不愿介入海南農(nóng)村;從儲蓄角度，農(nóng)村資本的外流與產(chǎn)業(yè)升級難度阻礙了內(nèi)部資本投入海南農(nóng)村再生產(chǎn);從財政角度，地方政府不合理的投資結(jié)構(gòu)和高負債率都對海南農(nóng)村的長期發(fā)展造成負外部性影響。因此，在農(nóng)村金融發(fā)展初期，海南各級政府更應(yīng)專注于合理的提高農(nóng)村金融效率、農(nóng)業(yè)人口文化水平、農(nóng)村固定資產(chǎn)投資，進而對農(nóng)業(yè)經(jīng)濟增長做出積極貢獻。

（2）區(qū)制2中，狀態(tài)轉(zhuǎn)移后的估計結(jié)果顯示：β11=0.026且未能通過顯著性檢驗，表明其在樣本期間內(nèi)不存在明顯的機制遷移過程;β12=-0.614并在1%的顯著水平下拒絕原假設(shè);β13=0.032并在1%的顯著水平下拒絕原假設(shè);β14=0.360，并在5%的顯著水平下顯著。說明隨著農(nóng)村金融發(fā)展進程的推進，僅通過提高金融利用率已經(jīng)無法對農(nóng)業(yè)經(jīng)濟增長產(chǎn)生顯著的拉動效應(yīng)，而農(nóng)村存款水平的提高對農(nóng)業(yè)經(jīng)濟增長的將起到更大促進作用，農(nóng)業(yè)固定資產(chǎn)投資也將進一步拉動農(nóng)業(yè)經(jīng)濟增長。

借鑒鄭家喜等人設(shè)計的測度體系，可從“使用情況”“可獲得性”和“服務(wù)效率”三個層面理解狀態(tài)轉(zhuǎn)移結(jié)果。結(jié)果顯示提高資金使用率對農(nóng)業(yè)經(jīng)濟增長的推進作用將會面臨瓶頸，而提高存款水平和外部融資水平大有可為。那么，隨著海南農(nóng)村普惠金融建設(shè)的完善，相比可獲得性，使用情況和服務(wù)效率的改進更加重要。仍需注意的是，其他變量的改變將會對狀態(tài)轉(zhuǎn)移的產(chǎn)生影響，例如金融知識的普及釋放有效需求、信息信用系統(tǒng)的升級緩解農(nóng)戶的融資約束、自貿(mào)港建設(shè)帶來的投資紅利等。海南農(nóng)村金融的未來需要多角度協(xié)同努力以實現(xiàn)最大化發(fā)展。

5?結(jié)論與展望

本文使用2009-2018年間海南省市縣面板數(shù)據(jù)探究其農(nóng)村金融發(fā)展與農(nóng)業(yè)經(jīng)濟增長間的關(guān)聯(lián)機制，主要結(jié)論如下。數(shù)據(jù)統(tǒng)計結(jié)果表明：盡管農(nóng)業(yè)增加值和金融相關(guān)率都在逐漸提高，但普惠金融仍沒有成為海南省各市縣發(fā)展的核心力量。此外市縣間的不平衡和不充分的發(fā)展在擴大。這不止體現(xiàn)在優(yōu)勢省份和弱勢省份間差距的拉大，也呈現(xiàn)為東北優(yōu)于西南的地理差異，而且地理因素可能限制了優(yōu)勢省份的溢出效應(yīng)。模型運算結(jié)果表明：農(nóng)村金融相關(guān)率，貸存比率和投資比率都對農(nóng)業(yè)經(jīng)濟增長表現(xiàn)出一定的非線性影響。其中，在農(nóng)村金融發(fā)展服務(wù)建設(shè)初期，農(nóng)村金融相關(guān)率及農(nóng)村固定資產(chǎn)的提高在一定程度上抑制了農(nóng)業(yè)經(jīng)濟增長速度，提高資金利用效率及存款比率能有效促進經(jīng)濟增長;而在未來，抑制效應(yīng)將逐漸降低，提高資金利用率也將不能拉動經(jīng)濟增長，說明這一作用機制在隨普惠金融發(fā)展而不斷演變。海南省的農(nóng)業(yè)農(nóng)村規(guī)劃應(yīng)依據(jù)不同地區(qū)的發(fā)展特性，因時因地制定策略，通過多層次多部門的共同協(xié)作以實現(xiàn)其效用的最大化。

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