石油巨頭心里苦，財(cái)報(bào)這樣說

編譯／谷 晉

二季度，各大石油公司紛紛削減支出、資產(chǎn)減記、削減股息以應(yīng)對(duì)低迷。

財(cái)報(bào)不好看，巨頭們今年日子也難過。 供圖/視覺中國(guó)

8 月初，各大國(guó)際石油巨頭二季度財(cái)報(bào)陸續(xù)出爐。如果說決定一季度公司財(cái)務(wù)狀況的是價(jià)格戰(zhàn)的話，二季度的負(fù)油價(jià)則讓各巨頭季報(bào)數(shù)據(jù)雪上加霜。雖然全球油氣市場(chǎng)因需求緩慢回升而逐漸復(fù)蘇，但鑒于當(dāng)前全球油氣市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)環(huán)境與整體前景的不確定性，各大石油巨頭對(duì)未來市場(chǎng)發(fā)展表示不容樂觀。

埃克森美孚：增加庫存估值

新冠肺炎疫情重創(chuàng)需求和石油供應(yīng)過剩嚴(yán)重影響了?？松梨诘呢?cái)務(wù)業(yè)績(jī)，二季度公司虧損11 億美元。這是該公司36 年來首次連續(xù)兩個(gè)季度虧損。這家美國(guó)最大的石油生產(chǎn)商二季度沒有進(jìn)行資產(chǎn)減記。值此油氣價(jià)格前景黯淡之際，公司虧損在油氣巨頭中顯得尤為突出。

公司二季度資本和勘探支出53 億美元，比一季度減少近20 億美元。盡管利潤(rùn)率和銷量下降，但煉油業(yè)務(wù)通過增加庫存估值，仍創(chuàng)造了9.76 億美元的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。由于油價(jià)暴跌與全球減產(chǎn)，油氣日產(chǎn)量較上年同期下降7%，至360 萬桶。其中，液體產(chǎn)量下降3%，天然氣產(chǎn)量下降12%。

疫情暴發(fā)前，?？松梨诠驹菩幸豁?xiàng)雄心勃勃的投資計(jì)劃，旨在押注全球中產(chǎn)階級(jí)的不斷壯大會(huì)對(duì)其能源產(chǎn)品的需求增多。疫情來襲后，通過出售資產(chǎn)大幅提高產(chǎn)量和增加現(xiàn)金計(jì)劃已告失敗，公司已將今年資本支出計(jì)劃削減30%至230 億美元左右。

殼牌：彈性現(xiàn)金流

殼牌二季度凈虧損額為184 億美元。這是該公司2005 年由英荷皇家石油公司和殼牌運(yùn)輸和貿(mào)易公司合并以來的首次虧損。公司二季度業(yè)績(jī)?cè)谝欢ǔ潭壬鲜艿?20 億美元的稅前資產(chǎn)價(jià)值減值打擊，約一半減值支出發(fā)生在天然氣業(yè)務(wù)上。殼牌主要對(duì)澳大利亞LNG 項(xiàng)目及北美兩項(xiàng)頁巖資產(chǎn)，以及巴西、歐洲、尼日利亞和墨西哥灣的海上資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行了減值處理。受減值和現(xiàn)貨LNG、油氣價(jià)格下降影響，殼牌的綜合天然氣部門錄得79.5 億美元虧損。

擁有4 萬多座加油站的殼牌公司是全球最大的石油零售商，二季度燃油銷量下降39%，LNG 銷量也下降7%；盡管煉廠原油加工率下降1/4，但煉油和交易業(yè)務(wù)盈利飆升至15 億美元，比上年同期增長(zhǎng)近30 倍。這反映出，殼牌原油和石油產(chǎn)品交易、優(yōu)化，以及運(yùn)營(yíng)支出下降對(duì)于公司的盈利貢獻(xiàn)。

公司首席執(zhí)行官范伯登表示：“雖然需求可能要到明年才會(huì)全面復(fù)蘇，但本季度殼牌在極具挑戰(zhàn)性的環(huán)境中實(shí)現(xiàn)了彈性的現(xiàn)金流。”公司預(yù)計(jì)，油氣需求前景的不確定性可能導(dǎo)致第三季度產(chǎn)量下降，并限制其煉油廠和化工廠生產(chǎn)。

BP：數(shù)字化轉(zhuǎn)型

受疫情影響，英國(guó)能源巨頭BP 第二季度的非現(xiàn)金減損支出和減記總計(jì)達(dá)130 億至175 億美元。BP 的杠桿情況及長(zhǎng)期現(xiàn)金創(chuàng)造預(yù)期減弱，在BP 致力于能源轉(zhuǎn)型之際，其未來狀況、利潤(rùn)和現(xiàn)金流可能存在極度不確定性，削減股息勢(shì)在必行。

此前，BP 曾通過舉債建立現(xiàn)金儲(chǔ)備應(yīng)對(duì)收入下降。公司在一季度末持有320 億美元流動(dòng)資金。同時(shí)，一季度債務(wù)增至514 億美元，負(fù)債與資本比率升至36%，遠(yuǎn)高于其控制在30%以下的目標(biāo)。

BP 計(jì)劃2020 年將資本支出削減至120 億美元，并暗示明年進(jìn)一步削減12 億美元。得益于BP 在數(shù)字化等領(lǐng)域取得的進(jìn)展，即使削減支出也不會(huì)損害業(yè)務(wù)基本面。未來兩個(gè)月內(nèi)，BP 將完成阿拉斯加油氣資產(chǎn)的出售，可獲利56 億美元，為未來轉(zhuǎn)型提供資本支持。

雪佛龍：收購上游資產(chǎn)

近期，雪佛龍宣布以50 億美元收購諾貝爾能源公司，二季度虧損83 億美元，包括18 億美元的減值和其他凈費(fèi)用。

由于當(dāng)前運(yùn)營(yíng)環(huán)境和整體前景的不確定性，雪佛龍?jiān)谖瘍?nèi)瑞拉的26 億美元投資完全受損，受外匯影響導(dǎo)致收益減少4.37 億美元。雪佛龍二季度調(diào)整后的虧損為30 億美元，而二季度調(diào)整后的收益為34 億美元。二季度的銷售額和其他營(yíng)業(yè)收入為160億美元，而去年同期為360 億美元。雪佛龍對(duì)天然氣業(yè)務(wù)的興趣不僅體現(xiàn)在收購資源富集的公司上。

雪佛龍首席執(zhí)行官認(rèn)為，短期石油市場(chǎng)將“陰云密布”，但公司關(guān)注天然氣長(zhǎng)期需求增長(zhǎng)。雪佛龍將于9 月重啟澳大利亞Gorgon LNG 第二條生產(chǎn)線，同時(shí)Gorgon 1 號(hào)和3 號(hào)生產(chǎn)線仍在繼續(xù)生產(chǎn)。另外，在雪佛龍全球投資組合的戰(zhàn)略資產(chǎn)中，可再生能源成為重點(diǎn)領(lǐng)域。

雪佛龍將與加拿大阿爾岡昆公司共同開發(fā)500兆瓦可再生能源。這些可再生能源項(xiàng)目將集中在得克薩斯州西部和新墨西哥州的二疊紀(jì)盆地，以及阿根廷、哈薩克斯坦和澳大利亞西部，使用太陽能等以降低石油生產(chǎn)成本。

道達(dá)爾：看重中下游資產(chǎn)

道達(dá)爾二季度凈虧損84 億美元，去年同期凈利潤(rùn)68.57 億美元；二季度調(diào)整后的凈收益為1.3 億美元，同比下降96%。

7 月29 日，道達(dá)爾宣布對(duì)其加拿大油砂和LNG項(xiàng)目作為特殊資產(chǎn)減值80 億美元，使其資產(chǎn)負(fù)債率提高1.3%。道達(dá)爾二季度平均煉油利潤(rùn)率跌至6 年最低水平，在歐洲煉廠的可變成本利潤(rùn)率降至約合1.95 美元/桶。而5 月底公司宣稱，煉廠今年產(chǎn)能預(yù)計(jì)達(dá)到70%，比2019 年平均水平低15 個(gè)百分點(diǎn)。這必然對(duì)二季度道達(dá)爾煉油業(yè)務(wù)的現(xiàn)金流產(chǎn)生極大影響。2020 年上半年，公司盈虧平衡點(diǎn)降至每桶25美元。道達(dá)爾發(fā)布季報(bào)后表示：“鑒于技術(shù)發(fā)展，尤其是運(yùn)輸業(yè)發(fā)展，預(yù)計(jì)2030 年后石油需求達(dá)到峰值，布倫特原油價(jià)格趨向每桶50 美元的長(zhǎng)期價(jià)格?！?/p>

縱觀二季度石油巨頭財(cái)報(bào)，新冠肺炎疫情抑制需求與石油供應(yīng)過剩嚴(yán)重影響了全球油氣市場(chǎng)的發(fā)展。各大石油巨頭面臨嚴(yán)峻形勢(shì)，紛紛做出了大幅削減支出、資產(chǎn)減記及削減股息的短期應(yīng)對(duì)舉措。就二季度財(cái)報(bào)來看，石油巨頭的優(yōu)勢(shì)各有千秋：殼牌憑借強(qiáng)勁的煉油和貿(mào)易業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)彈性現(xiàn)金流；?？松梨谕ㄟ^煉油業(yè)務(wù)增加庫存估值創(chuàng)造利潤(rùn)；雪佛龍與道達(dá)爾在中長(zhǎng)期看好天然氣增長(zhǎng)需求，但雪佛龍著重收購上游資產(chǎn)，道達(dá)爾對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈中下游資產(chǎn)更感興趣。比起其他石油巨頭，BP 早在幾年前就推行了數(shù)字化方面的快速轉(zhuǎn)型。因此，不管是一季度的價(jià)格戰(zhàn)打擊，還是二季度的負(fù)油價(jià)重創(chuàng)，BP 表現(xiàn)出了較強(qiáng)的抗打擊能力。