輕資產(chǎn)運營模式下安踏財務(wù)戰(zhàn)略研究

□文/龍冠成 吳寶宏

（佳木斯大學(xué)經(jīng)濟與管理學(xué)院 黑龍江·佳木斯）

［提要］輕資產(chǎn)運營模式是企業(yè)內(nèi)部管理過程中一種全新的內(nèi)部管理模式。在輕資產(chǎn)運營模式下，企業(yè)能夠提升資產(chǎn)的利用率，保證資產(chǎn)優(yōu)化配置，提升企業(yè)經(jīng)營效益。本文以安踏為例，對于目前企業(yè)在輕資產(chǎn)運營模式下的財務(wù)戰(zhàn)略進行研究與分析，希望幫助企業(yè)在激烈的市場競爭中獲得更好的發(fā)展。

輕資產(chǎn)是20世紀(jì)末提出的一種全新的企業(yè)管理理念，與傳統(tǒng)的企業(yè)管理理念不同，輕資產(chǎn)主要是針對資產(chǎn)的資金占用情況而言的。傳統(tǒng)經(jīng)營模式下，企業(yè)的經(jīng)營需要購置大量的資產(chǎn)、廠房，這些行為都會影響企業(yè)的資金運行，對于企業(yè)發(fā)展造成不利的影響。輕資產(chǎn)主要是指品牌、商譽、人力資源等項目，這些項目在企業(yè)中占有重要的地位，但是占用的資金量相對較小，對于企業(yè)經(jīng)營發(fā)展具有非常重要的影響。輕資產(chǎn)具有靈活便捷的特征，雖然占用的資金有限，但是它能夠給企業(yè)帶來的經(jīng)濟效益卻較高。

一、輕資產(chǎn)模式的內(nèi)涵

（一）輕資產(chǎn)模式的內(nèi)涵。輕資產(chǎn)模式是企業(yè)制定的一種以價值為中心的經(jīng)營戰(zhàn)略，企業(yè)在經(jīng)營過程中不斷地提升資產(chǎn)能夠給企業(yè)創(chuàng)造的價值，企業(yè)自身在經(jīng)營過程中應(yīng)不斷地減少資本投入，最終實現(xiàn)以最少的資金創(chuàng)造最大的價值的經(jīng)營目標(biāo)。輕資產(chǎn)模式主要側(cè)重于通過建立軟實力來提升企業(yè)的經(jīng)營實力，保證企業(yè)更好的運行，讓企業(yè)的經(jīng)濟效益能夠不斷地提升。

（二）財務(wù)戰(zhàn)略理論下輕資產(chǎn)模式的動因與不足。輕資產(chǎn)運營模式下的財務(wù)戰(zhàn)略能夠?qū)崿F(xiàn)企業(yè)內(nèi)部資源的優(yōu)化配置，提升企業(yè)的經(jīng)濟發(fā)展動力，有利于企業(yè)更加長期穩(wěn)定的發(fā)展。這是企業(yè)在輕資產(chǎn)管理模式下制定財務(wù)戰(zhàn)略的動因。但是在輕資產(chǎn)運營模式下，企業(yè)的財務(wù)管理戰(zhàn)略中還存在一定的問題，影響了財務(wù)戰(zhàn)略的科學(xué)性，主要表現(xiàn)為：第一，生產(chǎn)方面的投入少，研發(fā)營銷的投入多，使得財務(wù)戰(zhàn)略失衡；第二，風(fēng)險沒有實現(xiàn)轉(zhuǎn)移。在輕資產(chǎn)運營模式下，企業(yè)為了節(jié)省管理成本，一般都采用外包的形式實施產(chǎn)品的生產(chǎn)工作，企業(yè)在外包的過程中沒有把風(fēng)險轉(zhuǎn)移，因此企業(yè)的風(fēng)險增加了。

二、輕資產(chǎn)運營模式下安踏財務(wù)戰(zhàn)略現(xiàn)狀

（一）安踏投資戰(zhàn)略現(xiàn)狀。輕資產(chǎn)運營模式下，安踏在制定投資策略的過程中更加傾向于那些輕資產(chǎn)占比比較大的公司，安踏的管理者認(rèn)為這樣的公司擁有更多的發(fā)展?jié)摿?，因此其投資價值比較大。針對于內(nèi)部投資，安踏把大量的資金投入到了品牌建設(shè)，在日常的經(jīng)營過程中不斷地提升服務(wù)質(zhì)量，保證企業(yè)的品牌形象不斷地提升。安踏要求所有的員工都要進行微笑服務(wù)，以利于企業(yè)更好的發(fā)展。同時，企業(yè)開始加強對產(chǎn)品研發(fā)的重視，研發(fā)的鞋子的質(zhì)量與舒適度不斷地上升，這對于提升客戶滿意度，提高企業(yè)產(chǎn)品的市場占有率起到了非常積極的效果。目前來看，安踏近幾年來的無形資產(chǎn)的價值呈現(xiàn)上升趨勢，這主要是由于安踏加強了對于輕資產(chǎn)的投入，加大了品牌建設(shè)，通過對無形資產(chǎn)的投入提升企業(yè)的市場競爭力，由2015年的4.78億元提高到2020年的15.79億元。但是從盈利能力上看，2020年安踏出現(xiàn)了較大程度的下降，從2016年的26.32%下降到23.41%。

（二）安踏籌資戰(zhàn)略現(xiàn)狀。自安踏采用輕資產(chǎn)運營管理模式以來，公司的財務(wù)戰(zhàn)略發(fā)展日趨完善，籌資金額不斷增加，籌資速度也在不斷地加快，側(cè)重于債券融資。但是，公司在實施輕資產(chǎn)商業(yè)模式后，籌資金額不是非常的穩(wěn)定，其中2016～2020年新增借款金額分別為9.38億元、1.48億元、11.65億元、77.33億元、9.64億元；償還借款金額分別為13.30億元、9.75億元、1.57億元、12.98億元、43.07億元；2020年發(fā)行債券86.76億元，2020年贖回/償還債券2.00億元，這5年已付利息（融資）分別為2，215.10萬元、3，069.00萬元、1544.20萬元、1.10億元、1.52億元?？梢姡蔡み@些年來融資金額較高，而且償還借款的支出也較多，這說明其主要以債務(wù)融資為主，但是也承擔(dān)了巨額的償債支出，進而財務(wù)風(fēng)險較高。

（三）輕資產(chǎn)運營模式對安踏營運資金戰(zhàn)略的影響。為了能夠保證企業(yè)更好的發(fā)展，安踏一直保持著高現(xiàn)金流的運營資金管理戰(zhàn)略，通過采用這種相對保守的資金戰(zhàn)略，很好地保證了企業(yè)的平穩(wěn)發(fā)展。但是，這種方式也有其局限性，不利于企業(yè)更快的發(fā)展，對于企業(yè)經(jīng)濟管理效益的進一步提升造成了非常不利的影響。安踏在應(yīng)用輕資產(chǎn)運營模式后，企業(yè)管理者轉(zhuǎn)變了資金管理戰(zhàn)略，2016～2020年存貨增加金額為2.86億元、7.25億元、7.29億元、15.47億元、12.53億元；應(yīng)收賬款增加金額為4.70億元、10.46億元、8.99億元、16.92億元、3.04億元；安踏明顯提高了存貨和應(yīng)收賬款的規(guī)模，輕資產(chǎn)營運模式下，安踏公司傾向于大幅提高產(chǎn)出和促銷政策，開始采用相對激進的運營資金管理戰(zhàn)略，但這不斷提升了資金運營風(fēng)險。

三、安踏輕資產(chǎn)運營模式下的財務(wù)戰(zhàn)略風(fēng)險

（一）融資結(jié)構(gòu)不科學(xué)。在輕資產(chǎn)運營模式下，安踏主要是依靠內(nèi)部融資，內(nèi)源融資完成后，企業(yè)的現(xiàn)金相對短缺，不利于企業(yè)的運營資金的管理，企業(yè)資金鏈不是非常的穩(wěn)定。企業(yè)股東為了保持控股權(quán)利，不對外進行股權(quán)融資。為了降低償債風(fēng)險，不對外借款。內(nèi)源融資有效地保證了企業(yè)的財務(wù)安全以及股權(quán)資本結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性。但是對于企業(yè)的資金鏈有著非常大的影響。隨著安踏的品牌形象不斷地優(yōu)化，公司內(nèi)部需要不斷地進行產(chǎn)品研發(fā)，通過提升產(chǎn)品質(zhì)量、降低產(chǎn)品價格來保證企業(yè)能夠在激烈的市場競爭中獲得更好的發(fā)展。但是這種發(fā)展戰(zhàn)略需要企業(yè)投入大量的資金，這種資金的投入是一個持續(xù)的過程，與企業(yè)投資廠房以及其他設(shè)備具有本質(zhì)的區(qū)別，如果這種輕資產(chǎn)投資失敗，企業(yè)連最基本的成本都無法收回。這樣的環(huán)境下，安踏面臨的經(jīng)營風(fēng)險就會增加，這對于企業(yè)發(fā)展而言是非常不利的。另外，長期維持低價高質(zhì)的產(chǎn)品策略，使得企業(yè)的經(jīng)營效益不是很高，內(nèi)部資金不足，企業(yè)的經(jīng)營壓力大。一味地追求輕資產(chǎn)的增值，不關(guān)注企業(yè)的經(jīng)濟利益，非常不利于企業(yè)長期穩(wěn)定的發(fā)展。

（二）營運資金不足。在輕資產(chǎn)運營模式下，企業(yè)取消了自己的生產(chǎn)線，主要通過外包實現(xiàn)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動。安踏主要負(fù)責(zé)產(chǎn)品的研發(fā)與運營，這是企業(yè)應(yīng)用輕資產(chǎn)運營模式的一種表現(xiàn)。但是，安踏在采用了輕資產(chǎn)運營模式后，隨著產(chǎn)品銷售數(shù)量的增加，企業(yè)的產(chǎn)量不能有效地滿足需要，為了保證企業(yè)的銷量得到充分地滿足，企業(yè)開始不斷地尋找新的生產(chǎn)廠商，但是生產(chǎn)部門生產(chǎn)的產(chǎn)品質(zhì)量與安踏的要求存在很大的差異，因此企業(yè)的品牌形象受到了影響。由于質(zhì)量下降，產(chǎn)品銷量受到影響，反而造成產(chǎn)量過剩的現(xiàn)象。大量的資金不能及時地回流，使得企業(yè)的運營資金被占用，無法很好地進行日常的運行。

（三）缺乏對于市場進入者的防御。安踏在應(yīng)用了輕資產(chǎn)運營模式后，產(chǎn)品質(zhì)量取得了有效地提升。通過輕資產(chǎn)運營模式，安踏的生產(chǎn)成本不斷地降低。而其他服裝企業(yè)也開始效仿其成功經(jīng)驗，應(yīng)用輕資產(chǎn)運營模式搶占更多的市場。安踏所在的市場進一步的細(xì)化，原有的市場競爭優(yōu)勢不斷地弱化，企業(yè)的發(fā)展面臨困難。再者，安踏生產(chǎn)的鞋類產(chǎn)品具有很強的舒適度，因此在市場中獲得了良好的評價。應(yīng)用了輕資產(chǎn)運營模式后，企業(yè)的產(chǎn)品質(zhì)量進一步提升，價格保持在原有的水平，安踏市場銷售數(shù)量不斷地提升。很多鞋類生產(chǎn)企業(yè)開始模仿安踏的產(chǎn)品，市場上的高仿產(chǎn)品增多。安踏不僅要面臨其他品牌企業(yè)的競爭，還要應(yīng)對市場中的高仿企業(yè)，這對于企業(yè)發(fā)展非常的不利。而安踏并沒有像李寧公司那樣積極在產(chǎn)品文化上大做文章，即沒有推出國潮風(fēng)系列等提升企業(yè)品牌價值的措施，導(dǎo)致近年來盈利能力下降。在輕資產(chǎn)運營模式下，企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略應(yīng)該加強對于市場進入者的防御，提升市場防御能力，通過這種方式來提升內(nèi)部管理的水平，保證企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略更加的科學(xué)合理。

四、安踏如何應(yīng)對輕資產(chǎn)商業(yè)模式下的財務(wù)戰(zhàn)略風(fēng)險

（一）進一步優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)。在輕資產(chǎn)運營模式下，企業(yè)進行融資的過程中應(yīng)該加強對于融資結(jié)構(gòu)的重視，有些情況下企業(yè)需要進行債權(quán)融資，但是在考慮債權(quán)融資的過程中，需要考慮融資債務(wù)風(fēng)險，為了降低債權(quán)風(fēng)險，企業(yè)應(yīng)該采用多元化融資結(jié)構(gòu)，緩解內(nèi)部融資壓力，有效的優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，保證融資效率，提升融資規(guī)模。另外，為了保證企業(yè)資金的持續(xù)性，企業(yè)應(yīng)該建立可持續(xù)的發(fā)展計劃，在提升企業(yè)產(chǎn)品研發(fā)效益的基礎(chǔ)上進行研發(fā)投入，保證企業(yè)的研發(fā)擁有更多的資金來支撐。通過持續(xù)的發(fā)展計劃能夠保證企業(yè)內(nèi)部增長率的提升，通過內(nèi)源融資能夠保證企業(yè)的股份不被稀釋，同時還能夠有效地保證企業(yè)更好的發(fā)展。

（二）提升對產(chǎn)品質(zhì)量的監(jiān)督管理，保證運營資金及時回籠。輕資產(chǎn)商業(yè)環(huán)境下，企業(yè)想要獲得更好的發(fā)展，需要加強對產(chǎn)品質(zhì)量的監(jiān)督與管理，提升資金管理效率。為了讓企業(yè)的資金能夠保持正常的運轉(zhuǎn)，安踏在外包生產(chǎn)線的過程中，應(yīng)該加強對于產(chǎn)品質(zhì)量的監(jiān)督與管理，保證企業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量能夠達(dá)到統(tǒng)一的高標(biāo)準(zhǔn)。在輕資產(chǎn)商業(yè)模式下，通過提升質(zhì)量能夠保證消費者的認(rèn)可，從而提升安踏的品牌效應(yīng)，增加產(chǎn)品銷售數(shù)量，這樣的情況下公司的資金就能夠得到及時地回籠，降低安踏財務(wù)戰(zhàn)略管理中的資金鏈斷裂的風(fēng)險。綜上，通過對于產(chǎn)品質(zhì)量的監(jiān)督與管理，能夠加強員工對于質(zhì)量問題的重視，提升企業(yè)的產(chǎn)品質(zhì)量管理水平。

（三）集中優(yōu)勢資金，建立產(chǎn)品差異化。輕資產(chǎn)行業(yè)模式下，企業(yè)的產(chǎn)品被越來越多的人關(guān)注，為了能夠在激烈的市場競爭環(huán)境下獲得更好的發(fā)展，安踏在實施財務(wù)戰(zhàn)略的過程中應(yīng)該注重產(chǎn)品差異化的投入，建立與其他企業(yè)有著明顯差別的財務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)，保證企業(yè)的產(chǎn)品差異化能夠不斷地提升。同時，企業(yè)在制定財務(wù)戰(zhàn)略的過程中，需要加大對于產(chǎn)品差異化的投入，把企業(yè)優(yōu)勢資金集中于產(chǎn)品研發(fā)，研發(fā)出區(qū)別于市場產(chǎn)品的特色產(chǎn)品，保證企業(yè)的市場占有率能夠不斷地提升。對于服裝行業(yè)而言，產(chǎn)品的差異化不僅體現(xiàn)在外形上，還體現(xiàn)在鞋子的舒適度上，因此在研究開發(fā)新產(chǎn)品的過程中，不僅要注重外形方面的差異化，還要主張客戶體驗方面的差異，只有從這兩個方面與其他企業(yè)之間拉開差距，才能保證企業(yè)產(chǎn)品的市場競爭能力。通過申請專利能夠很好地保護安踏的品牌形象，如果權(quán)益受到傷害就能夠在第一時間獲得法律的保護，有效防止其他惡意競爭者給企業(yè)帶來的經(jīng)濟損失。

五、結(jié)論

總之，企業(yè)應(yīng)用輕資產(chǎn)商業(yè)模式對于企業(yè)長期穩(wěn)定的發(fā)展具有非常重要的意義，因此企業(yè)需要加強對于輕資產(chǎn)的應(yīng)用，保證企業(yè)能夠在日常的經(jīng)營管理中獲得更好的發(fā)展。但是，在應(yīng)用輕資產(chǎn)商業(yè)模式的環(huán)境下，企業(yè)需要重點關(guān)注企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略管理中存在的問題。輕資產(chǎn)商業(yè)模式是未來的發(fā)展趨勢，企業(yè)想要獲得更好的發(fā)展必須要加強對于輕資產(chǎn)模式的應(yīng)用，保證輕資產(chǎn)模式下企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略管理水平的提升。