近期國(guó)際石油價(jià)格回顧與預(yù)測(cè)

霍麗君，朱加宜

( 1.中國(guó)石油集團(tuán)經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院；2.中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 )

1 回顧

1.1 原油

11月，“歐佩克+”釋放延長(zhǎng)減產(chǎn)信號(hào)、多支新冠肺炎疫苗取得重大突破、亞洲國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇為供需兩端帶來(lái)利好提振，國(guó)際油價(jià)明顯回升，但全球疫情持續(xù)擴(kuò)大限制了油價(jià)漲幅。WTI、布倫特、阿曼原油期貨均價(jià)分別為41.35美元/桶、43.98美元/桶和44.03美元/桶，環(huán)比分別上漲1.79美元/桶、2.45美元/桶和2.9美元/桶。12月，多國(guó)批準(zhǔn)并開始疫苗接種、“歐佩克+”決定2021年1月僅小幅增產(chǎn)50萬(wàn)桶/日、美國(guó)財(cái)政刺激法案取得積極進(jìn)展等因素支撐國(guó)際油價(jià)大幅上漲，布倫特原油期貨價(jià)格一度升至52.26美元/桶，為2月底以來(lái)最高價(jià)格，但歐美疫情形勢(shì)仍然嚴(yán)峻且英國(guó)病毒變異等因素仍令油價(jià)承壓。截至12月21日，12月WTI、布倫特、阿曼原油期貨均價(jià)分別為46.64元/桶、49.81美元/桶和49.77美元/桶，環(huán)比分別上漲5.29美元/桶、5.83美元/桶和5.74美元/桶。

11月下旬，“歐佩克+”釋放延長(zhǎng)減產(chǎn)信號(hào)、新冠肺炎疫苗取得積極進(jìn)展、也門胡塞武裝襲擊沙特阿美石油設(shè)施等因素共同支撐油價(jià)大幅上漲，25日WTI和布倫特原油近月期貨合約價(jià)格分別升至45.71美元/桶和48.61美元/桶。臨近月底，因全球新冠肺炎疫情持續(xù)發(fā)展且“歐佩克+”內(nèi)部對(duì)是否延長(zhǎng)減產(chǎn)存在分歧，油價(jià)有所回落，30日WTI和布倫特原油近月期貨合約價(jià)格分別降至45.34美元/桶和47.59美元/桶。12月初，因英國(guó)政府批準(zhǔn)輝瑞和BioNTech公司的新冠肺炎疫苗、“歐佩克+”同意明年1月開始僅小幅增產(chǎn)50萬(wàn)桶/日，國(guó)際油價(jià)明顯走高，4日WTI和布倫特原油期貨合約價(jià)格分別升至46.26美元/桶和49.25美元/桶。隨后，盡管新冠肺炎疫情持續(xù)發(fā)展且多國(guó)加大疫情封鎖、中美關(guān)系緊張、伊朗增產(chǎn)預(yù)期、美國(guó)原油庫(kù)存意外大增等因素施壓油價(jià)，但隨著英國(guó)開始接種新冠肺炎疫苗、多國(guó)疫苗接種提上日程，市場(chǎng)樂(lè)觀情緒進(jìn)一步推高油價(jià)，10日布倫特油價(jià)突破50美元/桶，WTI和布倫特原油近月期貨合約價(jià)格分別升至46.78美元/桶和50.25美元/桶；中旬，受美國(guó)開始新冠肺炎疫苗接種、沙特吉達(dá)港發(fā)生爆炸、美國(guó)原油庫(kù)存超預(yù)期下降及美國(guó)刺激法案取得積極進(jìn)展等多重利好因素支撐，國(guó)際油價(jià)進(jìn)一步上漲，18日WTI和布倫特原油近月期貨合約價(jià)格分別升至49.1美元/桶和52.26美元/桶，均為2月底以來(lái)最高。此后，因發(fā)現(xiàn)傳播性更強(qiáng)的新冠病毒新毒株導(dǎo)致英國(guó)大部分地區(qū)實(shí)施封鎖措施并引發(fā)市場(chǎng)對(duì)石油需求復(fù)蘇放緩的擔(dān)憂，國(guó)際油價(jià)承壓回落，21日WTI和布倫特原油近月期貨合約價(jià)格分別降至47.74美元/桶和50.91美元/桶（見圖1）。

1.2 成品油

11月歐美汽油價(jià)格環(huán)比下跌，12月環(huán)比上漲。11月，歐洲鹿特丹95號(hào)無(wú)鉛汽油月均價(jià)較上月下跌0.84%，至45.35美元/桶；美國(guó)紐約93號(hào)無(wú)鉛汽油月均價(jià)較上月下跌1.84%，至53.48美元/桶。截至12月21日，12月歐洲鹿特丹95號(hào)無(wú)鉛汽油月均價(jià)較上月上漲12.01%，至50.79美元/桶；美國(guó)紐約93號(hào)無(wú)鉛汽油月均價(jià)較上月上漲10.2%，至58.93美元/桶。美國(guó)能源信息署（EIA）公布的數(shù)據(jù)顯示，截至12月11日，過(guò)去4周（11月16日-12月11日）美國(guó)成品油日均需求總量約為1887.3萬(wàn)桶，同比下降8.3%；汽油日均需求量為791.9萬(wàn)桶，同比下降13.3%；餾分油日均需求量為383.9萬(wàn)桶，同比下降2.8%。

2 近期石油市場(chǎng)特點(diǎn)及影響因素分析

2.1 WTI與布倫特原油價(jià)差連續(xù)兩月環(huán)比擴(kuò)大

11月WTI和布倫特原油期貨價(jià)格波動(dòng)范圍分別為36.81～45.71美元/桶和38.97～48.61美元/桶。兩者價(jià)差月均為-2.44美元/桶，環(huán)比擴(kuò)大0.47美元/桶。3日兩者價(jià)差為本月最窄值-2.05美元/桶，23日為本月最寬值-3美元/桶。截至12月21日，12月WTI和布倫特原油期貨價(jià)格波動(dòng)范圍分別為44.55～49.10美元/桶和47.42～52.26美元/桶。兩者價(jià)差月均為-3.17美元/桶，環(huán)比擴(kuò)大0.73美元/桶。1日兩者價(jià)差為本月最窄值-2.87美元/桶，9日為本月最寬值-3.47美元/桶（見圖2）。

2.2 美國(guó)原油、汽油、餾分油庫(kù)存均增加

EIA庫(kù)存報(bào)告顯示，截至12月11日的一周，美國(guó)原油庫(kù)存為5.001億桶，較11月同期增加1062.1萬(wàn)桶，其中庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存為5840.9萬(wàn)桶，較11月同期減少320.4萬(wàn)桶；汽油庫(kù)存為2.3888億桶，較11月同期增加1091.2萬(wàn)桶；餾分油庫(kù)存為1.5126億桶，較11月同期增加718.6萬(wàn)桶。

2.3 11月世界石油供應(yīng)環(huán)比增長(zhǎng)，2020年世界石油供應(yīng)同比大幅下降

根據(jù)國(guó)際能源署（IEA） 12月石油市場(chǎng)月報(bào)，因美國(guó)石油生產(chǎn)從颶風(fēng)中恢復(fù)、利比亞原油產(chǎn)量快速?gòu)?fù)蘇，11月世界石油供應(yīng)環(huán)比增長(zhǎng)150萬(wàn)桶/日，至9270萬(wàn)桶/日，為5月“歐佩克+”開始執(zhí)行史上最大規(guī)模減產(chǎn)以來(lái)最高，但相比去年同期仍低920萬(wàn)桶/日，估計(jì)12月世界石油供應(yīng)環(huán)比繼續(xù)小幅增長(zhǎng)。IEA估計(jì)，如果利比亞原油產(chǎn)量復(fù)蘇可持續(xù)，那么2020年四季度世界石油供應(yīng)環(huán)比將增長(zhǎng)120萬(wàn)桶/日；如果“歐佩克+”在2021年一季度增產(chǎn)50萬(wàn)桶/日，那么2021年一季度世界石油供應(yīng)環(huán)比將增長(zhǎng)180萬(wàn)桶/日。估計(jì)2020年世界石油供應(yīng)同比下降660萬(wàn)桶/日，預(yù)計(jì)2021年世界石油供應(yīng)同比增長(zhǎng)140萬(wàn)桶/日。

圖1 近期國(guó)際原油價(jià)格走勢(shì)

圖2 WTI與布倫特原油價(jià)差

2.4 12月非商業(yè)凈多倉(cāng)增加

截至 12月15日，紐交所（NYMEX）原油期貨合約非商業(yè)凈多持倉(cāng)為51.38萬(wàn)手，較前一周減少0.08萬(wàn)手，較11月同期增加3.3萬(wàn)手，漲幅為6.86%（見圖3）。

3 預(yù)測(cè)

12月份，IEA、EIA、歐佩克均下調(diào)了2020年全球石油日需求量增長(zhǎng)預(yù)估值。IEA下調(diào)8萬(wàn)桶，至同比下降885萬(wàn)桶，日需求量達(dá)到9122萬(wàn)桶；EIA下調(diào)24萬(wàn)桶，至同比下降885萬(wàn)桶，日需求量達(dá)到9238萬(wàn)桶；歐佩克下調(diào)2萬(wàn)桶，至同比下降977萬(wàn)桶，日需求量達(dá)到8999萬(wàn)桶。

11月底公布的路透社的調(diào)查顯示，2021年一季度布倫特原油期貨預(yù)估中值為45美元/桶，與10月底的預(yù)估數(shù)據(jù)一致，低于2021年二季度的預(yù)估中值48美元/桶；WTI原油期貨預(yù)估中值為42.5美元/桶，與10月底的預(yù)估中值一致，低于2021年二季度的預(yù)估中值45美元/桶。

圖3 紐交所原油期貨合約非商業(yè)凈多倉(cāng)與WTI期貨價(jià)格

基準(zhǔn)情景下，預(yù)計(jì)2021年1月國(guó)際油價(jià)回調(diào)壓力大。疫情和需求方面，歐美疫情形勢(shì)仍然嚴(yán)峻且英國(guó)變異病毒開始蔓延，同時(shí)圣誕節(jié)假期可能加劇疫情傳播；各國(guó)為防控疫情持續(xù)加強(qiáng)封鎖措施，而疫苗利好尚無(wú)法有效傳導(dǎo)至需求側(cè)，短期內(nèi)世界石油需求復(fù)蘇仍乏力。供應(yīng)方面，隨著“歐佩克+”于2021年1月開始縮減減產(chǎn)規(guī)模、利比亞原油產(chǎn)量恢復(fù)至封鎖前水平、以美國(guó)為首的其他非“歐佩克+”國(guó)家產(chǎn)量增長(zhǎng)，世界石油供應(yīng)將進(jìn)一步提高。綜合分析，當(dāng)前世界石油市場(chǎng)仍然供小于求，但短期內(nèi)基本面趨弱。近期市場(chǎng)主要受到新冠肺炎疫苗積極進(jìn)展帶來(lái)的樂(lè)觀情緒提振，但短期內(nèi)疫苗供應(yīng)量有限且存在副作用，加之存在病毒變異等風(fēng)險(xiǎn)，因此油價(jià)并無(wú)實(shí)質(zhì)性上行支撐，后期市場(chǎng)情緒可能轉(zhuǎn)向?；鶞?zhǔn)情景下，預(yù)計(jì)2021年1月國(guó)際油價(jià)回調(diào)壓力較大，布倫特均價(jià)為48～51美元/桶。

附表

1 國(guó)際市場(chǎng)主要原油現(xiàn)貨平均價(jià)格單位：美元/桶

2 國(guó)際市場(chǎng)主要原油期貨價(jià)格

3 新加坡市場(chǎng)主要油品現(xiàn)貨平均價(jià)格

4 國(guó)際市場(chǎng)主要油品期貨價(jià)格