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    有色金屬行業(yè)上市企業(yè)投入產(chǎn)出效率研究

    2021-01-07 03:56張蕊
    中國經(jīng)貿(mào)導(dǎo)刊 2021年32期
    關(guān)鍵詞:上市企業(yè)

    摘?要:?截止2021年5月31日,中國有色金屬行業(yè)上市企業(yè)有113家。選取82家上市企業(yè),采用三階段DEA模型分析2016—2020年投入產(chǎn)出效率。研究表明:企業(yè)成立年限和所處地區(qū)人均GDP提高,提升企業(yè)投入產(chǎn)出效率;政府補(bǔ)貼和股權(quán)集中度提升,制約企業(yè)投入產(chǎn)出效率提高;剔除環(huán)境影響后,多數(shù)企業(yè)綜合技術(shù)效率、純技術(shù)效率和規(guī)模效率上升,但純技術(shù)效率水平較低仍然是制約綜合技術(shù)效率水平提高的主要因素;處于不同地區(qū)的有色金屬上市企業(yè)投入產(chǎn)出效率差異較大。

    關(guān)鍵詞:?有色金屬產(chǎn)業(yè)?上市企業(yè)?三階段DEA?投入產(chǎn)出效率?

    一、引言??

    有色金屬行業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)的支柱性行業(yè),中國有色金屬行業(yè)伴隨工業(yè)化進(jìn)程迅速發(fā)展,形成了包括地質(zhì)勘探、礦產(chǎn)開采和冶煉加工在內(nèi)的完整的工業(yè)體系。根據(jù)滬深證券交易平臺有色金屬行業(yè)上市企業(yè)2016—2020年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示,部分企業(yè)在特定年份出現(xiàn)嚴(yán)重虧損。國際貿(mào)易錯(cuò)綜復(fù)雜和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能不足的形勢下,有色金屬行業(yè)上市企業(yè)投入產(chǎn)出效率可以衡量行業(yè)健康發(fā)展情況。本文基于三階段DEA模型,分析2016—2020年中國有色金屬上市企業(yè)投入產(chǎn)出效率問題。

    DEA模型對同類型的多指標(biāo)投入和多指標(biāo)產(chǎn)出經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的相對有效性進(jìn)行客觀評價(jià),廣泛應(yīng)用于工業(yè)、金融等行業(yè)的效率測算。有色金屬行業(yè)效率研究常用因子分析法、熵值法和傳統(tǒng)DEA方法。譬如,邱業(yè)等(2014)用熵值法,從償債能力、盈利能力、營運(yùn)能力、發(fā)展能力和現(xiàn)金流量構(gòu)建評價(jià)指標(biāo)體系,評價(jià)2013年10家有色金屬上市企業(yè)的財(cái)務(wù)績效;朱學(xué)紅等(2017)借助省級及細(xì)分行業(yè)數(shù)據(jù),運(yùn)用數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法測算有色金屬行業(yè)的產(chǎn)能利用效率。

    有色金屬行業(yè)效率評價(jià)所用因子分析法、熵值法和傳統(tǒng)DEA方法的研究,沒有剔除環(huán)境因素和隨機(jī)干擾因素的影響,不能客觀分析有色金屬行業(yè)效率。因此,論文采用靜態(tài)效率BCC模型為基礎(chǔ)的三階段DEA模型進(jìn)行投入產(chǎn)出效率研究。

    二、研究方法的原理與模型??

    (一)第一階段:傳統(tǒng)DEA模型??

    采用投入導(dǎo)向的BCC模型,假設(shè)規(guī)模報(bào)酬可變,計(jì)算決策單元投入產(chǎn)出效率。鑒于傳統(tǒng)BCC模型較為常見,此處不過多介紹。

    (二)第二階段:隨機(jī)前沿分析(SFA)模型??

    第一階段的計(jì)算結(jié)果容易受到環(huán)境和隨機(jī)誤差等因素的[HJ1.6mm]影響。

    借助Fried等所用方法,構(gòu)建如下SFA模型,剔除環(huán)境和隨機(jī)誤差影響:

    Sni=f(Zi;βn)+vni+μni;i=1,2,…I;n=1,2,…N;(1)

    其中,Sni是第i個(gè)上市企業(yè)第n項(xiàng)投入(或產(chǎn)出)的松弛值,Zi是環(huán)境變量,βn是環(huán)境變量的系數(shù);vni+μni是混合誤差項(xiàng),vni是隨機(jī)干擾,μni表示管理無效率。

    SFA回歸將決策單元調(diào)整到相同的外部環(huán)境中。調(diào)整公式如下:

    XAni=Xni+[max(f(Zi;β[DD(-1*2][KG*3][HT4,4”]^[DD)]n))-f(Zi;β[DD(-1*2][KG*3][HT4,4”]^[DD)]n)]+[max(νni)-νni]???i=1,2,…,I;n=1,2,…,N(2)

    其中,XAni是調(diào)整后的投入;Xni是調(diào)整前的投入;[max(f(Zi;β[DD(-1*2][KG*3][HT4,4”]^[DD)]n))-f(Zi;β[DD(-1*2][KG*3][HT4,4”]^[DD)]n)]是對外部環(huán)境因素進(jìn)行調(diào)整;maxvni-vni是將所有決策單元置于相同的運(yùn)氣水平下。

    (三)第三階段:調(diào)整后的DEA模型??

    運(yùn)用第二階段調(diào)整后的投入產(chǎn)出變量重新測算各個(gè)決策單元的效率。

    三、三階段DEA分析??

    (一)指標(biāo)選取與數(shù)據(jù)處理??

    1.樣本選取。本文研究期限為2016—2020年。截止2021年5月底在上交所和深交所上市的有色金屬企業(yè)共113家,選取樣本需滿足以下條件:

    (1)數(shù)據(jù)的完整性,剔除數(shù)據(jù)缺失的企業(yè);

    (2)數(shù)據(jù)的連續(xù)性,剔除未能在2016年—2020年連續(xù)存續(xù)的企業(yè);

    (3)數(shù)據(jù)的代表性,剔除財(cái)務(wù)狀況或其他狀況出現(xiàn)異常的ST和*ST上市企業(yè);

    綜上符合條件的樣本共82家。

    2.投入產(chǎn)出指標(biāo)確定。按古典經(jīng)濟(jì)增長理論,總產(chǎn)出由資本投入和勞動(dòng)力投入共同決定。投入指標(biāo)包括資本、勞動(dòng)力和技術(shù)。將主營業(yè)務(wù)成本作為資本投入;將應(yīng)付職工薪酬作為勞動(dòng)力投入;考慮有色金屬企業(yè)創(chuàng)新日益重要,將研發(fā)投入作為技術(shù)投入。產(chǎn)出指標(biāo)選取主營業(yè)務(wù)收入和凈利潤。主營業(yè)務(wù)收入反映企業(yè)創(chuàng)造資金的能力;凈利潤反映企業(yè)利用自身資金創(chuàng)造收益的能力。詳見表1。

    3.環(huán)境變量的確定。需滿足“分離假設(shè)”,即對企業(yè)投入產(chǎn)出效率有影響但又不會(huì)受樣本主觀控制的因素。選取環(huán)境變量指標(biāo)如下:

    (1)企業(yè)當(dāng)?shù)厝司鵊DP。指標(biāo)客觀反映當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展水平與發(fā)展程度。徐書彬等認(rèn)為,當(dāng)?shù)厝司鵊DP可以緩解部分企業(yè)由于資金短缺造成的創(chuàng)新投入不足問題。

    (2)政府補(bǔ)貼。政府補(bǔ)貼反映政府對企業(yè)的支持力度。徐書彬等認(rèn)為政府補(bǔ)貼增加能夠激發(fā)企業(yè)創(chuàng)新積極性,改善企業(yè)投入產(chǎn)出效率;季凱文等則發(fā)現(xiàn)企業(yè)對政府補(bǔ)貼依賴會(huì)降低其管理和創(chuàng)新效率,引發(fā)技術(shù)無效率。

    (3)股權(quán)集中度。股權(quán)集中度通常對效率的提升是限制因素,其會(huì)讓大股東利益和企業(yè)整體利益過多重合,大股東可能犧牲企業(yè)利益而謀取自身利益,不利于投入產(chǎn)出效率提高。

    (4)企業(yè)成立年數(shù)。企業(yè)成立年數(shù)增長會(huì)逐步積累企業(yè)經(jīng)營管理經(jīng)驗(yàn),從而提高企業(yè)的投入產(chǎn)出效率。

    4.數(shù)據(jù)取值與處理。投入產(chǎn)出數(shù)據(jù)、政府補(bǔ)貼、股權(quán)集中度及企業(yè)成立年數(shù)取自上市企業(yè)披露年報(bào),企業(yè)當(dāng)?shù)厝司鵊DP來自2017年—2020年《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》。表2為2016—2020年中國82家有色金屬行業(yè)上市企業(yè)投入產(chǎn)出變量描述性統(tǒng)計(jì)。

    DEA模型要求投入產(chǎn)出數(shù)值不能出現(xiàn)負(fù)值和零值,且DEA模型中在相同指標(biāo)做相同的四則運(yùn)算并不影響其DEA有效性,進(jìn)行正則化:

    新數(shù)據(jù)值=舊數(shù)據(jù)值+最小數(shù)據(jù)值的絕對值+1

    5.投入產(chǎn)出指標(biāo)相關(guān)性分析。DEA模型要求投入產(chǎn)出指標(biāo)符合“正相關(guān)性假設(shè)”。采用Stata15軟件對投入產(chǎn)出指標(biāo)進(jìn)行Pearson相關(guān)性檢驗(yàn),結(jié)果如表3所示,投入產(chǎn)出指標(biāo)間相關(guān)系數(shù)均為正。說明所選指標(biāo)符合“同向性”假定。

    (二)實(shí)證分析??

    1.第一階段傳統(tǒng)DEA實(shí)證結(jié)果。從投入角度分析82家有色金屬行業(yè)上市企業(yè)的綜合技術(shù)效率、純技術(shù)效率和規(guī)模效率。采用DEAP2.1軟件運(yùn)用可變規(guī)模報(bào)酬模型(BCC),第一階段DEA所得效率值和規(guī)模效益情況見表4。

    表4可見:未剔除環(huán)境因素和隨機(jī)干擾因素,研究期限內(nèi)82家上市企業(yè)綜合技術(shù)效率均值波動(dòng)變化且處于中等偏上水平;研究期限內(nèi)規(guī)模效率均值普遍高于純技術(shù)效率均值,而綜合技術(shù)效率水平不高是受純技術(shù)效率水平較低的影響。

    研究期限內(nèi)規(guī)模效益遞減占比最大。說明合理的縮減企業(yè)規(guī)??梢蕴岣咂髽I(yè)投入產(chǎn)出效率。

    2.第二階段SFA回歸結(jié)果。運(yùn)用Frontier4.1軟件,用SFA模型測度環(huán)境因素、隨機(jī)干擾項(xiàng)等因素對上市投入產(chǎn)出效率影響?;貧w檢驗(yàn)結(jié)果見表5。

    表5可見,所有單邊似然比檢驗(yàn)(LR?test?of?the?one-side?error)均通過了1%的顯著性檢驗(yàn),表明選取的環(huán)境變量具有合理性。

    回歸結(jié)果的解釋:

    (1)企業(yè)當(dāng)?shù)厝司鵊DP:樣本企業(yè)當(dāng)?shù)厝司鵊DP對三種投入冗余呈顯著負(fù)相關(guān),即其和投入產(chǎn)出效率正相關(guān)。人均GDP高的省份,房地產(chǎn)行業(yè)、汽車制造業(yè)等行業(yè)發(fā)展好,對有色金屬產(chǎn)品的需求高,企業(yè)內(nèi)部和行業(yè)規(guī)模效應(yīng)好,投入產(chǎn)出效率也較高。

    (2)政府補(bǔ)貼:政府補(bǔ)貼對三種投入冗余呈正相關(guān)但不顯著,即其和投入產(chǎn)出效率存在負(fù)相關(guān)。企業(yè)對政府補(bǔ)貼依賴會(huì)降低其管理和創(chuàng)新效率,引發(fā)技術(shù)無效率。

    (3)股權(quán)集中度:股權(quán)集中度對三種投入冗余呈顯著正相關(guān)。大股東股權(quán)集中度越高,越容易獨(dú)斷專行,不利于企業(yè)科學(xué)決策,對投入產(chǎn)出效率產(chǎn)生不利影響。

    (4)企業(yè)成立年數(shù):企業(yè)成立年數(shù)對三種投入冗余呈顯著負(fù)相關(guān)。因?yàn)槠髽I(yè)成立年份增加,企業(yè)積累的經(jīng)營管理經(jīng)驗(yàn)也會(huì)越多,有利于投入產(chǎn)出效率提高。

    通過SFA回歸檢驗(yàn),可以看出各環(huán)境變量對于投入松弛變量的影響各異,企業(yè)處于異質(zhì)環(huán)境條件下,會(huì)出現(xiàn)效率測算的不公平。根據(jù)SFA回歸結(jié)果對各投入變量進(jìn)行調(diào)整,重新測算相關(guān)企業(yè)投入產(chǎn)出效率。

    3.第三階段調(diào)整投入后的DEA實(shí)證結(jié)果。采用調(diào)整后的投入數(shù)據(jù),結(jié)合原有的產(chǎn)出數(shù)據(jù),并再次通過BCC模型,運(yùn)用DEAP2.1軟件進(jìn)行測算,得出調(diào)整以后的效率結(jié)果。DEA效率值和規(guī)模收益情況見表6。

    從表6可見,剔除環(huán)境因素和隨機(jī)因素的干擾后,綜合技術(shù)效率、純技術(shù)效率和規(guī)模效率的平均值均提高,說明有色金屬企業(yè)受不利的環(huán)境因素影響。DEA有效企業(yè)數(shù)呈波動(dòng)增加趨勢,說明企業(yè)逐年接近最優(yōu)效率。平均純技術(shù)效率普遍低于規(guī)模效率,純技術(shù)效率水平不高制約綜合技術(shù)效率水平提高。

    剔除環(huán)境因素和隨機(jī)干擾因素后,2016—2020年規(guī)模效益遞增的企業(yè)數(shù)有所增加,規(guī)模效益遞減有所減少。有色金屬行業(yè)上市企業(yè)仍能通過擴(kuò)大要素投入規(guī)模來提高投入產(chǎn)出效率。

    (三)區(qū)域分析??

    中國區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡,論文以省市區(qū)域進(jìn)行有色金屬行業(yè)上市企業(yè)投入產(chǎn)出效率分析比較,衡量區(qū)域有色金屬行業(yè)實(shí)際效率。將全國劃分為東部、中部和西部三個(gè)地區(qū),剔除環(huán)境因素和隨機(jī)因素前后,計(jì)算不同區(qū)域的效率均值,結(jié)果見表7。

    由表7顯示:第三階段是在剔除環(huán)境因素和隨機(jī)因素后所得結(jié)果,可以看出西部地區(qū)的綜合技術(shù)效率水平最高,東部地區(qū)次之,中部地區(qū)最低。反映了東部和西部地區(qū)依托資源優(yōu)勢和經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平優(yōu)勢,更容易積累先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)和形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)。對應(yīng)中部地區(qū)要學(xué)習(xí)西部和東部地區(qū)先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn),提高有色金屬礦產(chǎn)資源利用效率。

    四、結(jié)論與政策建議??

    (一)結(jié)論??

    第一,環(huán)境因素方面,企業(yè)當(dāng)?shù)厝司鵊DP水平及企業(yè)成立年數(shù)與有色金屬行業(yè)上市企業(yè)的投入產(chǎn)出效率呈顯著正相關(guān)關(guān)系;股權(quán)集中度會(huì)和投入產(chǎn)出效率呈顯著負(fù)相關(guān)。

    第二,在運(yùn)用SFA模型剔除環(huán)境因素和隨機(jī)誤差因素影響后,各企業(yè)的綜合技術(shù)效率值,純技術(shù)效率值和規(guī)模效率值都有了不同程度的增加,說明環(huán)境因素導(dǎo)致相關(guān)企業(yè)投入產(chǎn)出效率被低估,企業(yè)處于不利的外部環(huán)境中。

    第三,從企業(yè)投入產(chǎn)出效率上看,剔除環(huán)境因素和隨機(jī)干擾因素的影響后,樣本企業(yè)綜合技術(shù)效率分布不均,整體效率水平較高,純技術(shù)效率均值小于規(guī)模效率均值,純技術(shù)效率較低是制約綜合技術(shù)效率水平提高的主要因素。

    第四,從地域上看,不同區(qū)域樣本上市企業(yè)效率水平有較大差異,西部地區(qū)效率水平最高,東部次之,中部最低。說明西部和東部地區(qū)依托資源優(yōu)勢和經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平優(yōu)勢,更容易積累先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)和形成規(guī)模經(jīng)濟(jì),從而效率水平高于其他地區(qū)。

    (二)建議??

    第一,企業(yè)層面。引進(jìn)先進(jìn)生產(chǎn)技術(shù),注重優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)。為了提高企業(yè)純技術(shù)效率水平,應(yīng)該創(chuàng)新生產(chǎn)技術(shù),提高創(chuàng)新能力。同時(shí)注重優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu),適度約束第一大股東權(quán)力。

    第二,行業(yè)層面,鼓勵(lì)資源整合,形成產(chǎn)業(yè)集群。不同區(qū)域樣本上市企業(yè)的效率水平差異較大,行業(yè)發(fā)展不均衡。需要行業(yè)內(nèi)進(jìn)行資源整合,形成產(chǎn)業(yè)集群,實(shí)現(xiàn)規(guī)?;l(fā)展,增強(qiáng)行業(yè)競爭力,提高行業(yè)的整體發(fā)展水平。

    第三,政府層面。因地制宜開展幫扶,在鼓勵(lì)企業(yè)進(jìn)行技術(shù)革新的同時(shí)注重把握補(bǔ)貼力度。政府應(yīng)加強(qiáng)對中部相關(guān)上市企業(yè)的幫扶力度;把握對技術(shù)革新的補(bǔ)貼力度,防止補(bǔ)貼過高時(shí)導(dǎo)致企業(yè)過度依賴。

    第四,國家層面,保持宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定,落實(shí)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略。樣本上市企業(yè)的發(fā)展易受到宏觀經(jīng)濟(jì)(人均GDP)的影響,宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定為有色金屬企業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造良好平穩(wěn)的市場環(huán)境。利用創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略,高校、科研機(jī)構(gòu)和企業(yè)的產(chǎn)學(xué)研合作會(huì)促進(jìn)科技水平的提高。

    參考文獻(xiàn):

    [1]邱業(yè),谷春燕.基于熵權(quán)法的有色金屬上市企業(yè)財(cái)務(wù)評價(jià)研究[J].中國礦業(yè),2014(23).

    [2]朱學(xué)紅,王苗,豐超,黃健柏.?中國有色金屬行業(yè)產(chǎn)能利用率的測算與分析[J].統(tǒng)計(jì)與決策,2017(14).

    [3]徐書彬,黎新伍,李果.基于三階段?DEA?的人工智能上市企業(yè)創(chuàng)新效率評價(jià)[J].科技管理研究,2020(05).

    [4]徐書彬,葉晗堃.跨境電商上市企業(yè)經(jīng)營效率評價(jià)—基于三階段DEA模型[J].技術(shù)經(jīng)濟(jì)與管理研究,2019(10).

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    [6]屈國俊,宋林,郭玉晶.中國上市企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率研究——基于三階段DEA方法[J].宏觀經(jīng)濟(jì)研究,2018(06).

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    [8]劉颯,萬壽義,黃詩華,趙聚輝.中國中小型高新技術(shù)企業(yè)創(chuàng)新投入效率實(shí)證研究——基于三階段DEA模型[J].宏觀經(jīng)濟(jì)研究,2020(03).

    〔張蕊,中國地質(zhì)大學(xué)(武漢)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院〕

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