推動(dòng)上市公司發(fā)展 打造總部經(jīng)濟(jì)高地
——蘇浙粵三省上市公司總部發(fā)展現(xiàn)狀對(duì)比

□ 張遠(yuǎn)征

總部經(jīng)濟(jì)由總部企業(yè)所構(gòu)成，是近年來(lái)快速發(fā)展的一種新型企業(yè)組織形態(tài)，通過(guò)總部職能與生產(chǎn)銷售環(huán)節(jié)在空間上分離，實(shí)現(xiàn)了總部管理下的跨區(qū)域業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展，極大促進(jìn)了企業(yè)價(jià)值提升。上市公司是總部企業(yè)的主要構(gòu)成，也是研究總部經(jīng)濟(jì)的重要視角：一方面我國(guó)上市公司具備較高的業(yè)績(jī)門檻和規(guī)范性要求，是優(yōu)質(zhì)企業(yè)和先進(jìn)管理模式的代表，組織形態(tài)上具有總部企業(yè)特點(diǎn)，另一方面我國(guó)上市公司通常按總部所在地進(jìn)行歸類，一個(gè)有影響力的上市公司就是地區(qū)經(jīng)濟(jì)的一張名牌，是金融有效支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)成果的反映。

|蘇、浙、粵上市總部發(fā)展現(xiàn)狀對(duì)比

以2020 年12 月24 日收盤為統(tǒng)計(jì)時(shí)點(diǎn)，在滬深市場(chǎng)4155 家上市公司中按總部所在地進(jìn)行篩選，將總部位于江蘇、浙江、廣東三省的上市公司進(jìn)行對(duì)比。

（一）江蘇上市總部數(shù)量偏少、規(guī)模不大，缺少領(lǐng)軍企業(yè)和中堅(jiān)力量

一是江蘇上市總部整體實(shí)力偏弱。數(shù)量方面，總部位于江蘇的上市公司有480 家，占全國(guó)的11.6%，數(shù)量低于浙江（512 家）和廣東（671家）。規(guī)模方面，江蘇上市總部市值合計(jì)6.09 萬(wàn)億，占全國(guó)比重為7.8%，低于浙江（占比8.3%）和廣東（占比20.1%）。二是江蘇市值超千億上市總部發(fā)展相對(duì)不足。從數(shù)量看，江蘇市值超千億上市總部共7家，高于浙江（5 家），但低于廣東（29家）。從規(guī)模看，江蘇超千億上市總部合計(jì)市值1.72 萬(wàn)億，高于浙江（1.08萬(wàn)億），遠(yuǎn)低于廣東（9.25萬(wàn)億）。如果將香港和海外市場(chǎng)的上市公司也考慮在內(nèi)，如浙江的阿里巴巴、網(wǎng)易，廣東的騰訊等，那么江蘇超千億元上市總部市值規(guī)模將大幅低于浙粵兩省。三是江蘇上市總部缺乏中堅(jiān)力量。江蘇市值為500-1000億元、200-500 億元、100-200 億元區(qū)間的上市總部數(shù)量分別為10 個(gè)、44 個(gè)、58 個(gè)，市值合計(jì)分別為0.69萬(wàn)億元、1.36 萬(wàn)億元和0.80 萬(wàn)億元，三個(gè)中等市值區(qū)間的企業(yè)數(shù)量和規(guī)模均落后浙粵，上市總部以百億元以下企業(yè)為主，市值合計(jì)占全省比重達(dá)24.9%，分別高于浙粵2.3 個(gè)和11.1 個(gè)百分點(diǎn)。

（二）江蘇上市總部分布呈三足鼎立態(tài)勢(shì)，浙粵更傾向單極化發(fā)展

一是江蘇上市總部在設(shè)區(qū)市的布局為“三足鼎立”。設(shè)區(qū)市中，江蘇上市總部數(shù)量排名前三的分別為蘇州市143 家、南京市94 家和無(wú)錫市90 家，三市合計(jì)市值均超1 萬(wàn)億元，占全省比重分別為蘇州市20.6%、南京市20.3%和無(wú)錫市20.1%，規(guī)模實(shí)力基本相當(dāng)，相對(duì)其他各市具有顯著優(yōu)勢(shì)。二是浙、粵上市總部區(qū)域布局呈單市獨(dú)大的局面。浙江上市總部數(shù)量排名前三的為杭州市160 家、寧波市93 家和紹興市63 家，對(duì)應(yīng)市值比重為杭州市42.6%、寧波市16.7%和紹興市9.8%，杭州相對(duì)于寧波和紹興的優(yōu)勢(shì)較為明顯。廣東上市總部數(shù)量排名前三的為深圳市330 家、廣州市117 家和佛山市39 家，對(duì)應(yīng)市值比重為深圳市62.9%、廣州市12.6%、佛山市10%，深圳一家獨(dú)大，與廣州差距較為懸殊。

（三）江蘇上市總部集中于制造業(yè)和信息技術(shù)業(yè)，其他行業(yè)發(fā)展有待加強(qiáng)

蘇、浙、粵三省上市總部均以制造業(yè)和信息技術(shù)業(yè)為主要構(gòu)成，上市總部數(shù)量分別為391 家、434 家、520 家，合計(jì)市值為4.79 萬(wàn)億元、5.08萬(wàn)億元和9.48 萬(wàn)億元，市值占全省比重均為六成以上。但是，廣東上市公司來(lái)源更加多樣化?？鄢圃鞓I(yè)和信息技術(shù)業(yè)，蘇浙粵其他行業(yè)市值占全省比重分別為21.3%、21.4%和39.5%，廣東其他行業(yè)占比較高，在公用事業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、金融業(yè)、交通運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)等領(lǐng)域具備較強(qiáng)優(yōu)勢(shì)。公用事業(yè)方面，廣東共有14 家上市總部，合計(jì)市值3006 億元，2020 年前三季度營(yíng)業(yè)收入1464 億元，市值和營(yíng)收分別是同期浙江的4.8倍和3.3倍，是江蘇的12.4 倍和45.4 倍；廣東為國(guó)資委控股的中國(guó)廣核總部所在地，還有其余9 家地方國(guó)企，江蘇的公用事業(yè)企業(yè)以個(gè)人控股為主，尚未培育出較大規(guī)?？偛?。房地產(chǎn)方面，廣東共有26 家上市總部，合計(jì)市值8237 億元，2020 年前三季度營(yíng)業(yè)收入5387 億元，市值分別為蘇浙的7.1 倍和7.0 倍，營(yíng)收分別是同期蘇浙的6.7 倍和10.9 倍；廣東是萬(wàn)科、保利、招商、金地等全國(guó)性房地產(chǎn)公司總部所在地，蘇浙僅擁有地方性房企。金融業(yè)方面，廣東共有10 家上市總部，合計(jì)市值3.72萬(wàn)億元，2020 年前三季度營(yíng)業(yè)收入1.36 萬(wàn)億元，市值分別為蘇浙的7.0倍和7.8 倍，營(yíng)收分別是同期蘇浙的10.8 倍和13.1 倍；以廣東為總部的中國(guó)平安、招商銀行、平安銀行、中信證券等全國(guó)性金融企業(yè)市值均在3000 億元以上，江蘇雖然金融業(yè)上市公司數(shù)量達(dá)14 家，高于廣東4家，但均為地方或區(qū)域性總部，市值最高的華泰證券僅1467 億元。交通運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)方面，廣東共有20 家上市總部，合計(jì)市值2833 億元，2020年前三季度營(yíng)業(yè)收入1171 億元，市值分別為蘇浙的3.7 倍和4.2 倍，營(yíng)收分別是同期蘇浙的7.5 倍和6.5 倍；廣東擁有航空、機(jī)場(chǎng)、高速、港口等全行業(yè)上市總部，江蘇和浙江均缺少航空機(jī)場(chǎng)類總部企業(yè)。

（四）江蘇制造業(yè)、信息技術(shù)業(yè)上市總部增長(zhǎng)良好、創(chuàng)新活躍，但批零貿(mào)易等行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)

一是江蘇制造業(yè)和信息技術(shù)業(yè)經(jīng)營(yíng)情況好于浙、粵，但批零貿(mào)易短板突出。2020 年前三季度，江蘇制造業(yè)和信息技術(shù)業(yè)上市總部合計(jì)營(yíng)業(yè)收入9822 億元，同比增長(zhǎng)5.2%，增速高于浙江的2.9%和廣東的3.8%。但江蘇批零貿(mào)易業(yè)15家上市總部合計(jì)營(yíng)業(yè)收入大幅下降15.5%，廣東僅下降2.8%，浙江為增長(zhǎng)14.7%。浙江實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)主要是因?yàn)辇堫^企業(yè)物產(chǎn)中大、浙商中拓的帶動(dòng)；廣東愛施德、國(guó)藥一致、大參林等零售連鎖均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，有效緩解了全行業(yè)的增速下降；但江蘇龍頭企業(yè)蘇寧易購(gòu)、遠(yuǎn)大控股營(yíng)業(yè)收入分別下降10.0%、20.7%，多數(shù)企業(yè)負(fù)增長(zhǎng)，批零貿(mào)易企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)的問(wèn)題有所凸顯。二是江蘇研發(fā)投入強(qiáng)度三省最低?？鄢鹑跇I(yè)后，2019 年蘇浙粵三省上市總部合計(jì)研發(fā)投入分別為610 億元、748 億元和1611 億元，研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為2.75%、2.92%和3.00%，廣東研發(fā)投入總量和強(qiáng)度均高于蘇浙兩省，江蘇則整體偏弱。從占比最高的制造業(yè)和信息技術(shù)業(yè)看，蘇、浙、粵三省研發(fā)投入分別為516 億元、671 億元和1475 億元，研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比重為4.08%、3.95%、4.47%，江蘇研發(fā)投入強(qiáng)度略高于浙江，但低于廣東。部分重點(diǎn)行業(yè)江蘇研發(fā)短板較為明顯，如浙、粵建筑業(yè)研發(fā)投入強(qiáng)度分別為2.1%、2.7%，均高于江蘇的1.3%；浙江文化產(chǎn)業(yè)研發(fā)投入強(qiáng)度高達(dá)10%，其中龍頭公司完美世界為22.4%，江蘇僅為1.7%。

|江蘇上市總部發(fā)展中存在的問(wèn)題

江蘇總部經(jīng)濟(jì)存在的問(wèn)題一方面與江蘇經(jīng)濟(jì)發(fā)展特點(diǎn)密切相關(guān)，另一方面也存在著資本市場(chǎng)參與度偏弱等特性問(wèn)題，共同制約著江蘇總部經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。

（一）上市總部合計(jì)市值占GDP 比重明顯偏低

上市總部市值占GDP 比重在一定程度上衡量了區(qū)域經(jīng)濟(jì)的對(duì)外影響力。對(duì)比顯示，江蘇上市總部合計(jì)市值明顯偏低，比浙江低5.8%，還不到廣東的四成，但GDP 僅比廣東低7.5%，高于浙江59.8%；因此，江蘇上市總部合計(jì)市值占GDP比重僅為61.1%，大幅低于浙江的103.6%和廣東的145.4%。江蘇上市總部市值占GDP 比重偏低，一方面說(shuō)明總部經(jīng)濟(jì)發(fā)展有待加強(qiáng)，另一方面也意味著本土企業(yè)資本市場(chǎng)參與度不高。資本市場(chǎng)是優(yōu)質(zhì)企業(yè)通過(guò)直接融資迅速拓展業(yè)務(wù)規(guī)模的重要通道，江蘇本土企業(yè)通過(guò)資本市場(chǎng)迅速做大做強(qiáng)的意識(shí)和執(zhí)行力有待增強(qiáng)。

（二）全國(guó)性總部企業(yè)數(shù)量相對(duì)較少

超千億公司可看作全國(guó)最優(yōu)質(zhì)的總部企業(yè)，對(duì)區(qū)域內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)有較強(qiáng)輻射帶動(dòng)作用。2020 年前三季度，在疫情影響下蘇浙粵三省市值千億以上總部企業(yè)營(yíng)業(yè)收入分別同比增長(zhǎng)17.00%、18.37%、7.25%，均顯著高于各省全部上市總部合計(jì)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)速度，體現(xiàn)出較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和產(chǎn)業(yè)鏈話語(yǔ)權(quán)。但是，江蘇超千億上市總部數(shù)量顯著低于廣東，且行業(yè)來(lái)源較為單一，有6 家為制造業(yè)（或信息技術(shù)業(yè)），僅華泰證券為金融業(yè)，缺少全國(guó)性服務(wù)業(yè)總部。廣東有7 家超千億金融企業(yè)總部，3 家房地產(chǎn)企業(yè)總部，公用事業(yè)和其他服務(wù)業(yè)也有全國(guó)性總部落戶，形成了各行業(yè)繁榮發(fā)展的局面。浙江除制造業(yè)外，在網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)總部方面優(yōu)勢(shì)顯著，整體實(shí)力強(qiáng)于江蘇。

（三）部分生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)發(fā)展短板突出

隨著“江蘇制造”多年來(lái)的積累，制造業(yè)、信息技術(shù)業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)良好，但部分生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)發(fā)展較為滯后。交通運(yùn)輸方面，一是江蘇缺少上市機(jī)場(chǎng)和航空公司總部，而廣東擁有全國(guó)性航空樞紐白云機(jī)場(chǎng)，以及深圳機(jī)場(chǎng)和南方航空；二是江蘇港口條件不佳，連云港地處蘇北，2020 年前三季度營(yíng)業(yè)收入僅為10.9億元，而廣東的招商港口和廣州港營(yíng)業(yè)收入分別達(dá)91.6 億元和84.3 億元。批零貿(mào)易方面，江蘇業(yè)態(tài)相對(duì)傳統(tǒng)，線上線下融合度不高，品牌方面缺少創(chuàng)新，在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中處于劣勢(shì)。2020 年前三季度，浙江百貨零售業(yè)的杭州解百、三江購(gòu)物、寧波中百等老牌企業(yè)均實(shí)現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入正增長(zhǎng)，但江蘇百貨企業(yè)均出現(xiàn)較大跌幅。

（四）上市企業(yè)基礎(chǔ)性研發(fā)投入相對(duì)不足

從非金融上市企業(yè)研發(fā)投入強(qiáng)度看，江蘇在三省最低；從制造業(yè)和信息技術(shù)業(yè)看，江蘇研發(fā)投入強(qiáng)度雖略高于浙江，但低于廣東。江蘇企業(yè)存在固守成熟領(lǐng)域，前瞻性、基礎(chǔ)性研發(fā)投入不足等問(wèn)題，導(dǎo)致中小型企業(yè)發(fā)展“天花板”較低，難以快速突破成長(zhǎng)為領(lǐng)軍企業(yè)。以創(chuàng)新較為活躍的電子制造業(yè)為例，2019 年江蘇骨干企業(yè)滬電股份、亨通光電和中天科技研發(fā)強(qiáng)度分別為4.8%、4.6%、2.8%，在行業(yè)中整體偏低，更低于廣東龍頭企業(yè)中興通訊13.8%的研發(fā)強(qiáng)度；在電子零部件、系統(tǒng)組裝、顯示器件等前期投入較大的領(lǐng)域，江蘇尚沒有處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)軍地位的企業(yè)出現(xiàn)。

（五）中小型上市總部競(jìng)爭(zhēng)力有待提高

2020 年前三季度，江蘇市值200-1000 億元上市總部營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)9.15%，但市值200 億元以下上市總部營(yíng)業(yè)收入下降4.13%，說(shuō)明中小型總部企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況相對(duì)不佳，亟待轉(zhuǎn)型提升。廣東的情況與江蘇類似，市值200 億元以下上市總部營(yíng)業(yè)收入下降3.02%，降幅小于江蘇1.11 個(gè)百分點(diǎn)。但是，浙江中小型企業(yè)逆勢(shì)較快發(fā)展，200 億元以下上市總部營(yíng)業(yè)收入不降反升，同比增長(zhǎng)5.92%，互聯(lián)網(wǎng)龍頭企業(yè)帶動(dòng)可能是浙江中小型企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)的原因之一。

|促進(jìn)江蘇上市總部加快發(fā)展的政策舉措

（一）明確定位，立足區(qū)域稟賦和發(fā)展階段協(xié)同共進(jìn)

江蘇要立足制造強(qiáng)省的戰(zhàn)略定位，支持龍頭企業(yè)加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈跨區(qū)域協(xié)同發(fā)展。各地立足不同的資源稟賦、基礎(chǔ)條件和發(fā)展階段，比學(xué)趕超、協(xié)同發(fā)展，發(fā)展規(guī)模不同、定位不同的上市公司總部。南京都市圈和蘇錫常都市圈處在創(chuàng)新型經(jīng)濟(jì)、知識(shí)型經(jīng)濟(jì)和服務(wù)型經(jīng)濟(jì)等多種經(jīng)濟(jì)模式并存階段，可以在立足于做好專業(yè)性總部基礎(chǔ)上，重點(diǎn)發(fā)展以金融服務(wù)和研發(fā)咨詢服務(wù)為主的區(qū)域總部；蘇中和蘇北中小城市群以工業(yè)型經(jīng)濟(jì)為主或處在工業(yè)型經(jīng)濟(jì)向創(chuàng)新型經(jīng)濟(jì)過(guò)渡的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段，應(yīng)當(dāng)培育和引進(jìn)以制造業(yè)為主的工廠經(jīng)濟(jì)型上市公司總部。

（二）優(yōu)化布局，完善上市公司總部規(guī)劃和相關(guān)配套

上市公司總部發(fā)展與地區(qū)城市發(fā)展緊密聯(lián)系，兩者相互協(xié)調(diào)、相互促進(jìn)。在上市公司總部引進(jìn)、落地、運(yùn)營(yíng)各階段，要堅(jiān)持科學(xué)合理規(guī)劃，以總部聚集區(qū)、產(chǎn)業(yè)園為依托，加強(qiáng)發(fā)展上市公司總部的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。一方面，加快總部聚集區(qū)的道路交通規(guī)劃和建設(shè)，注重總部聚集區(qū)的公路交通分級(jí)規(guī)劃建設(shè)，保證內(nèi)部主干道的暢通及其與城市交通網(wǎng)絡(luò)連接的暢通，縮短總部聚集區(qū)與機(jī)場(chǎng)和火車站等主要城市公共設(shè)施的距離。另一方面，要努力實(shí)現(xiàn)總部聚集區(qū)功能多樣化。在發(fā)展上市公司總部的同時(shí)，還要建設(shè)會(huì)展中心、文化娛樂中心，建設(shè)劇院、文藝表演中心、博物館以及健身俱樂部和體育場(chǎng)所等，以滿足總部經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求，增強(qiáng)總部聚集區(qū)的吸引力。

（三）補(bǔ)齊短板，加大產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)和創(chuàng)新創(chuàng)造力度

堅(jiān)持上市公司總部發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整相結(jié)合，形成產(chǎn)業(yè)調(diào)整與總部經(jīng)濟(jì)聯(lián)動(dòng)發(fā)展、相互促進(jìn)的新格局。重點(diǎn)圍繞電子信息、生物技術(shù)與新醫(yī)藥、新材料、新能源與高效節(jié)能技術(shù)、環(huán)保產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)等產(chǎn)業(yè)，培育和建立上市公司總部，作為創(chuàng)新、引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)的有效載體。優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，推進(jìn)生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)、生活性服務(wù)業(yè)競(jìng)相發(fā)展，讓生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)上市公司總部擔(dān)負(fù)起引領(lǐng)總部經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重任，讓生活性服務(wù)業(yè)上市公司總部承擔(dān)起落實(shí)需求側(cè)管理，實(shí)現(xiàn)擴(kuò)大內(nèi)需消費(fèi)，服務(wù)構(gòu)建新發(fā)展格局的硬核力量。發(fā)揮上市公司總部在科技強(qiáng)省建設(shè)、自主可控安全高效的現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系構(gòu)建中的重要作用，鼓勵(lì)企業(yè)加大研發(fā)投入，發(fā)揮在科技創(chuàng)新中的主體作用，支持上市公司總部組建創(chuàng)新聯(lián)合體，組建一支更加自主、活躍的企業(yè)科研人員隊(duì)伍。

（四）改進(jìn)服務(wù)，健全促進(jìn)總部型企業(yè)發(fā)展的政策體系

一是加大力度開展總部型企業(yè)認(rèn)定。對(duì)符合總部業(yè)態(tài)、規(guī)模大、效益好、具有行業(yè)引領(lǐng)作用的企業(yè)及時(shí)認(rèn)定為總部型企業(yè)。相關(guān)部門根據(jù)總部型企業(yè)落戶、發(fā)展、壯大和上市的需求，及時(shí)牽頭制定各自領(lǐng)域的總部型企業(yè)扶持政策。針對(duì)總部型企業(yè)建設(shè)、技改、人才引進(jìn)等發(fā)展實(shí)際需求給與及時(shí)扶持。二是加大對(duì)總部型企業(yè)的金融支持力度。推動(dòng)符合條件的已上市公司總部發(fā)行公司債、可轉(zhuǎn)換債，改善負(fù)債結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)對(duì)外投資能力。支持符合條件的總部型企業(yè)優(yōu)先申報(bào)各類政府引導(dǎo)基金和產(chǎn)業(yè)基金,鼓勵(lì)總部型企業(yè)積極利用外商直接投資、國(guó)際金融機(jī)構(gòu)貸款和外國(guó)政府優(yōu)惠貸款。三是政策支持改進(jìn)服務(wù)。要完善網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施，改進(jìn)信息化保障能力，為上市公司總部提供安全、高效的現(xiàn)代化信息服務(wù)體系。積極組織人力資源機(jī)構(gòu)對(duì)接企業(yè)，對(duì)引進(jìn)的高端人才在居留落戶、社會(huì)保險(xiǎn)、醫(yī)療保障、教育保障等方面提供便利服務(wù)。