國際工程匯率風(fēng)險及其管控研究

李 昌

（中國石油工程建設(shè)有限公司，北京 100120）

匯率風(fēng)險對承包商經(jīng)營效益有著直接影響，是承包商主要面臨的風(fēng)險。而匯率風(fēng)險管理作為一項由項目開發(fā)到工程結(jié)束的全過程管理工作，需要從各方角度入手，對工程項目中存在的風(fēng)險因素進(jìn)行評估，采取有效對策進(jìn)行處理。為了防范匯率風(fēng)險，應(yīng)結(jié)合國際工程項目實際情況和匯率風(fēng)險產(chǎn)生原因，提出相應(yīng)的管理對策，以探索出一套符合我國國際工程承包企業(yè)匯率風(fēng)險管理控制的策略，降低匯率風(fēng)險給其帶來的影響，實現(xiàn)企業(yè)健康發(fā)展。

一、匯率風(fēng)險概述

匯率風(fēng)險也被稱之為外匯風(fēng)險，主要是指經(jīng)濟(jì)主體持有或者采取外匯方式來開展各種經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，在業(yè)務(wù)活動實施過程中，由于匯率變化而遭受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。對承包商來說，外匯風(fēng)險也就是指，因為匯率變化而導(dǎo)致外幣債權(quán)價值的改變，具體表現(xiàn)在以下兩個方面。首先，即期或延期交付的產(chǎn)品、勞務(wù)或者工程項目，在標(biāo)的物已經(jīng)發(fā)貨或者交付過程中，外匯匯率變化引發(fā)的風(fēng)險。其次，在外幣計價的國際信貸業(yè)務(wù)中，在債權(quán)債務(wù)沒有償還完畢的情況下面臨的匯率風(fēng)險。

二、國際工程面臨的匯率風(fēng)險

1.交易風(fēng)險

交易風(fēng)險也被稱之為經(jīng)濟(jì)活動中出現(xiàn)的外匯風(fēng)險，主要是指在匯率變化過程中，對企業(yè)已經(jīng)產(chǎn)生但是沒有結(jié)算的外匯債權(quán)、債務(wù)價格帶來的影響，使得企業(yè)今后收益和支出的現(xiàn)金價值將會受到影響的風(fēng)險。在國際承包工程項目中，交易風(fēng)險一般表現(xiàn)在兩個方面：一個是投標(biāo)到中標(biāo)過程中簽署合同時，由于匯率變化而產(chǎn)生的風(fēng)險；另一個是合同執(zhí)行期間因匯率變化形成的風(fēng)險。比如，在投標(biāo)到中標(biāo)過程中簽署合同期間，由于匯率變化而產(chǎn)生的風(fēng)險。在國際承包工程項目中，大部分項目都要接受招投標(biāo)，而因為其自身具有國際性特點，從招標(biāo)到中標(biāo)簽訂合同的時間周期偏長，最小3個月，多則12個月。在此過程中，匯率將會發(fā)生一定改變，但是由于投保當(dāng)天報價比較固定，不會發(fā)生明顯變化，則將會讓企業(yè)遭受一定經(jīng)濟(jì)損失。例如，某企業(yè)于2017年1月對某國際工程項目進(jìn)行投標(biāo)，以美元為計價單位，當(dāng)時1美元兌換人民幣約為6.87元，但是在2018年2月中標(biāo)時，1美元兌換人民幣約為6.32元，如果合同數(shù)額為1000萬美元，即投標(biāo)應(yīng)收人民幣是10000000×6.87=68700000（元），中標(biāo)應(yīng)收人民幣是10000000×6.32=63200000（元），匯率的變化，使得企業(yè)遭受的經(jīng)濟(jì)損失是68700000-63200000=5500000（元）。

2.折算風(fēng)險

折算風(fēng)險也就是會計風(fēng)險或者轉(zhuǎn)換風(fēng)險，是將不同外幣余額根據(jù)一定匯率進(jìn)行折算成本國貨幣的過程，因為交易過程中發(fā)生日匯率和折算日匯率有所不同，導(dǎo)致會計賬目中項目將會面臨匯率變動風(fēng)險。如果國際承包工程企業(yè)在外幣資產(chǎn)出現(xiàn)情況下，將外幣數(shù)額根據(jù)交易當(dāng)天的即期匯率折算成本幣數(shù)額入賬處理；在資產(chǎn)負(fù)債表日或者決算日，把外幣項目以當(dāng)日匯率進(jìn)行折算，把匯兌差額計入到當(dāng)期損益中，即便這種差額并非由于實際交割產(chǎn)生的，不會給企業(yè)當(dāng)期現(xiàn)金流量數(shù)額帶來影響，但是折算風(fēng)險將會讓企業(yè)財務(wù)報表、納稅等方面存在不確定性。因此，企業(yè)應(yīng)給予折算風(fēng)險管理工作高度重視。例如，某國際承包工程企業(yè)有100萬美元存款，如果交易日在2017年5月，1美元兌換人民幣為6.87，該筆美金存款在折算以后，按照687萬人民幣計入到該企業(yè)財務(wù)報表中；在2018年6月，1美元兌換人民幣為6.32，同樣是100萬美元，在不同時間內(nèi)的財務(wù)報表中，折算成人民幣的差額控制在55萬左右，也就是表示企業(yè)賬面縮水55萬元。

3.經(jīng)濟(jì)風(fēng)險

經(jīng)濟(jì)風(fēng)險也就是經(jīng)營風(fēng)險，主要是指因為無法預(yù)測的匯率變化使得企業(yè)生產(chǎn)銷售額、成本等因素受到影響，導(dǎo)致企業(yè)在今后一段時間內(nèi)收益或者現(xiàn)金流量出現(xiàn)明顯變化，由此而遭受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。與交易風(fēng)險及折算風(fēng)險比較，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險更加重要。對國際承包工程項目來說，交易風(fēng)險也就是指在投保以及中標(biāo)簽署合同與合同執(zhí)行過程中匯率變化而產(chǎn)生的風(fēng)險，屬于一種過去風(fēng)險；折算風(fēng)險是匯率變化，使得財務(wù)報表發(fā)生變化的風(fēng)險，屬于現(xiàn)在風(fēng)險；而經(jīng)濟(jì)風(fēng)險則是由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景不明確而導(dǎo)致匯率變化，使得未來現(xiàn)金流量發(fā)生改變，屬于未來風(fēng)險。

三、加強國際工程匯率風(fēng)險管理的對策

1.加強匯率風(fēng)險評估

要想實現(xiàn)風(fēng)險的防范和控制，構(gòu)建一套專業(yè)的風(fēng)險管理體系是非常必要的。在國際承包工程項目準(zhǔn)備過程中，要求企業(yè)在內(nèi)部組建專業(yè)的項目風(fēng)險管理團(tuán)隊，對項目匯率變化進(jìn)行綜合評估。首先，對項目主業(yè)評估，防止與資信不良、信譽度不高的業(yè)主建立業(yè)務(wù)關(guān)系，從根源上防止匯率風(fēng)險出現(xiàn)。在對業(yè)務(wù)評估過程中，應(yīng)該采取“3C”方式，也就是品質(zhì)（Character）、能力（Capacity）以及資本（Capital）。其中，品質(zhì)主要是指客戶信譽度；能力則是指客戶償還債款的能力；資本是指客戶財務(wù)實力和財務(wù)狀況。其次，要對國際項目所在國家的外匯政策充分了解，如果是外匯管制國家，則需要全面考量匯率風(fēng)險與資金匯出風(fēng)險。在風(fēng)險評估過程中，需要評估合同期限，分析匯率變化走向。匯率風(fēng)險出現(xiàn)的根本原因在于匯率的改變，而匯率改變往往和時間有著一定關(guān)聯(lián)。因時間變化而產(chǎn)生的匯率風(fēng)險，即匯率時間風(fēng)險。所以，企業(yè)應(yīng)加強對外匯變化分析，預(yù)測匯率變動情況。影響匯率發(fā)生形式的因素比較多，各因素之間具有錯綜關(guān)系，如果只是憑借企業(yè)以往工作經(jīng)驗和能力是無法對匯率發(fā)展趨勢進(jìn)行精準(zhǔn)預(yù)測的。因此，企業(yè)需要參考或者邀請專業(yè)金融研究機構(gòu)進(jìn)行預(yù)測和評估。

2.與業(yè)主簽訂相關(guān)硬幣幣種合同

一般來說，大部分國際承包工程企業(yè)在與承包主體簽署承包項目合同時，通常會選擇硬幣幣種合同。針對工程項目承包方來說，在簽署合同時，需要對工程項目合同計價采用何種貨幣類型進(jìn)行研判，盡量選擇一些幣值穩(wěn)定且具有一定發(fā)展趨勢的幣種，也可以選擇具有較強發(fā)展趨勢的幣種當(dāng)作結(jié)算貨幣。在充分調(diào)查的同時，與工程業(yè)主協(xié)商，盡量得到業(yè)主的同意。企業(yè)在與業(yè)主簽署合同時，應(yīng)該具有專業(yè)的談判技巧。由于在硬幣幣種合同簽署中涉及到雙方在預(yù)期效果上是否具有統(tǒng)一性，如果雙方在預(yù)期效果上表現(xiàn)出統(tǒng)一性，則利益相反。該項內(nèi)容對國際承包工程企業(yè)發(fā)展有著重要影響，企業(yè)應(yīng)給予充分重視，提前做好規(guī)劃，要有犧牲的準(zhǔn)備。如果該環(huán)節(jié)順利完成，則可以讓國際承包工程企業(yè)在初期就占有優(yōu)勢，減少資本投放，降低風(fēng)險給其帶來的影響。如果幣種無法選擇，并且不能對合同幣種今后發(fā)展趨勢進(jìn)行科學(xué)預(yù)測，則要求企業(yè)在投標(biāo)報價過程中，綜合考慮匯率風(fēng)險帶來的影響，必要情況下可以選擇放棄項目。

3.完善匯率風(fēng)控體系

國際承包工程企業(yè)在經(jīng)營發(fā)展中，將會遇到諸多國家貨幣交易活動，為了減少匯率風(fēng)險出現(xiàn)，企業(yè)應(yīng)構(gòu)建完善的風(fēng)險控制體系。首先，需要在企業(yè)內(nèi)部成立專業(yè)的匯率風(fēng)險管理機構(gòu)，在重大決策前需要聆聽并參考匯率風(fēng)險管理機構(gòu)提出的意見，確定固定的交流匯報制度，利用激勵對策保證匯率風(fēng)險管控機制，實現(xiàn)對匯率風(fēng)險的科學(xué)把控。其次，應(yīng)合理使用金融衍生工具。部分國際承包工程企業(yè)因為對金融衍生工具了解不全面，對金融衍生工具使用效率不高，即便使用，也選擇一些不包含企業(yè)的主觀交易且不靈活的類似遠(yuǎn)期結(jié)售匯這樣的金融工具，應(yīng)用效率低下。與之比較，發(fā)達(dá)國家因為經(jīng)歷高速發(fā)展階段，國際承包工程企業(yè)比較擅長使用設(shè)計企業(yè)主觀判斷比較靈活的金融衍生工具，例如期權(quán)來防范匯率風(fēng)險，便于企業(yè)控制匯率風(fēng)險。我國國際承包工程企業(yè)也需要做到與時俱進(jìn)，充分了解并使用各種金融衍生工具來規(guī)避和防范匯率風(fēng)險，從企業(yè)角度出發(fā)分析外幣資金收支情況，合理設(shè)定交易數(shù)額，最終選擇適合企業(yè)經(jīng)營發(fā)展要求的金融衍生工具，發(fā)揮匯率風(fēng)險防控的功能。

四、結(jié)束語

綜上所述，加強對匯率風(fēng)險的管理，對我國國際承包工程企業(yè)來講十分必要。只有不斷加強對匯率風(fēng)險控制，改善傳統(tǒng)匯率風(fēng)險管理對策，在未來實踐中，持續(xù)創(chuàng)新匯率風(fēng)險管理方案，才能降低匯率風(fēng)險給企業(yè)帶來的影響，促進(jìn)我國國際承包工程事業(yè)的更好發(fā)展。