船舶融資租賃的優(yōu)勢分析及解決方案

許新明

（上海國電海運有限公司，上海 200080）

航運企業(yè)傳統(tǒng)的融資方式有銀行貸款、證券化融資、融資租賃、企業(yè)直投以及海外融資等，但大多數(shù)都具有融資成本高的缺點，容易影響企業(yè)資金鏈的穩(wěn)定性，且存在高額舉債的風(fēng)險。而融資租賃是近幾年在航運企業(yè)廣受歡迎的新興融資方式，具有籌資速度快、籌資成本低、降低資產(chǎn)負(fù)債率、租期靈活、市場適應(yīng)力強、成本結(jié)構(gòu)優(yōu)化，成本控制水平提高、平衡現(xiàn)金流量等優(yōu)點。本文將重點探討融資租賃的優(yōu)勢作用，以及發(fā)展船舶融資租賃業(yè)務(wù)的解決策略，以期為航運企業(yè)尋找新的降低融資成本，擴充運力，提高經(jīng)營效益的融資渠道。

一、船舶融資租賃概述

1.融資租賃概念

融資租賃指的是出租人應(yīng)承租人特定要求，選擇符合要求的供貨商購買租賃設(shè)備等物件，并出租給承租人，承租人分期支付租金。其本質(zhì)上是一種金融投融資決策的行為，通過租賃的方式將資產(chǎn)所有權(quán)相關(guān)的報酬與風(fēng)險進(jìn)行轉(zhuǎn)移。在租賃期間內(nèi)，出租人持有租賃設(shè)備等資產(chǎn)的所有權(quán)，而承租人持有使用權(quán)。租賃合約到期后，承租人履行完租金付清和合約義務(wù)后，租賃設(shè)備等資產(chǎn)的所有權(quán)將歸為承租人所有。

2.船舶融資租賃特點

船舶融資租賃的雙方一般為航運企業(yè)和租賃企業(yè)/銀行，即由租賃企業(yè)/銀行作為出租人應(yīng)承租人，也就是航運企業(yè)對租賃船舶和供應(yīng)商的特定要求，購買相應(yīng)的租賃設(shè)備等資產(chǎn)，然后出租給航運企業(yè)，航運企業(yè)分期支付租金。航運企業(yè)只持有船舶的使用權(quán)，而租賃企業(yè)/銀行持有船舶所有權(quán)。一般情況租賃期限與船舶使用壽命幾乎等長，租賃期滿后，承租人如果想要得到租賃船的所有權(quán)，則可以以低于市場價格進(jìn)行購買，也可以選擇繼續(xù)租賃，且租金會優(yōu)惠很多[1]。同時在租賃期間，需要航運企業(yè)（承租人）自行配置船舶運輸、保養(yǎng)、維修等所需的船員、物料以及燃料等材料。近年來隨著航運企業(yè)發(fā)展與競爭的需要，除了購置或新建船舶融資租賃方式，還衍生出一種可以加速資金流動、滿足企業(yè)投機獲利的新融資租賃方式，即售后回租。售后回租指的是航運企業(yè)將自建或者自購的船舶轉(zhuǎn)售給的租賃企業(yè)，然后再對售出的船舶進(jìn)行回租，從賣方轉(zhuǎn)變?yōu)槌凶夥剑⒎制谶M(jìn)行租金支付。售后回租能夠幫助企業(yè)盤活存量資產(chǎn)，獲取大量流動資金。

3.船舶經(jīng)營人選擇融資租賃的優(yōu)勢分析

新建船舶和購置船舶是企業(yè)擴大發(fā)展規(guī)模的主要方式，但是不論哪種方式都會面臨造價高、投資回收周期長、風(fēng)險高等特點，因此，對企業(yè)現(xiàn)金流和成本控制會造成不良影響。如果企業(yè)選擇銀行直接貸款融資，在前期持續(xù)資本投入以及高風(fēng)險中，會面臨較大負(fù)債，甚至?xí)D占自有資金，成本支出壓力巨大。因此，選擇船舶融資租賃的方式，對于想要擴大船舶規(guī)模的企業(yè)而言，是比較理想的融資方式。

（1）融資成本低，降低資產(chǎn)負(fù)債率

租賃船舶不需要一次性支付租金，而是可以分期支付租金。對于企業(yè)而言，相當(dāng)于得到了一筆長期低息的貸款，為企業(yè)減輕了不小的融資壓力。同時，融資租賃的方式也能夠加速企業(yè)流動資金的周轉(zhuǎn)速率，增加運力投資規(guī)模，提高市場經(jīng)營效益。此外，融資租賃還能夠得到政府的優(yōu)惠政策扶持，比如稅收優(yōu)惠，租賃雙方都能夠減輕一定的稅負(fù)[2]。

（2）租期靈活，市場適應(yīng)力強

租船比例的擴張與保持能夠顯著提高船舶經(jīng)營企業(yè)的經(jīng)營靈活性，同時，租期的靈活調(diào)整，能夠幫助企業(yè)審時度勢地選擇相適應(yīng)的租期進(jìn)行租賃。例如，在市場經(jīng)濟形勢利好的情況下，可以加大租船比例，從而增加運力，搶占市場規(guī)模。也可以更換更大更優(yōu)質(zhì)的船舶，增強競爭優(yōu)勢；而在市場經(jīng)濟形勢低迷期間，可以通過減少融資比例，降低市場風(fēng)險，穩(wěn)健經(jīng)營。

（3）成本結(jié)構(gòu)優(yōu)化，成本控制水平提高

船舶經(jīng)營企業(yè)自有船舶一般都造價昂貴，經(jīng)營成本、折舊成本都很高，因此，可以適度增加租賃船舶的比例，來改善成本結(jié)構(gòu)，減少成本控制的壓力。例如，某企業(yè)可以將兩條能承載15萬噸級的自有船舶以每天11000美元的租金租出，再通過融資租賃的方式以每天8500美元的租金租入兩條能夠承載17萬噸級的船舶。融資成本支出不但沒增加，還減少了，為企業(yè)創(chuàng)造了較大效益。

（4）平衡現(xiàn)金流量

由于租金是分階段進(jìn)行支付的，而一般情況下現(xiàn)金流量的流入總歸是大于流出的，這樣就會平衡企業(yè)的現(xiàn)金流量，并且還能產(chǎn)生盈余。

二、發(fā)展船舶融資租賃業(yè)務(wù)的解決方案探析

1.加大對航運企業(yè)融資租賃項目的重點扶持

我國航運企業(yè)因為近幾年全球化金融危機和現(xiàn)階段的新冠疫情影響，目前普遍處于發(fā)展的低谷期，資金補給不足或者嚴(yán)重短缺，無以支持運力增加、船舶更新或滿足建造的資金需求。因此，就需要政府在政策方面加大優(yōu)惠力度，提高造船補貼，從而優(yōu)化融資租賃市場環(huán)境，為廣大航運企業(yè)減輕融資壓力。

2018年銀保監(jiān)會接管融資租賃公司、典當(dāng)行業(yè)經(jīng)營、商業(yè)保理公司等監(jiān)管職能，并且還推出了對船舶融資租賃的一次性補貼。如廣州市的優(yōu)惠融資政策是，根據(jù)合同金額將給予0.05%以內(nèi)的補貼，補貼上限為50億元。同時，對于租賃企業(yè)也給予租賃設(shè)備購入的補貼，補貼上限為500萬元，也就是不超過項目設(shè)備購置金額的0.5%。承租方可以獲得補貼總額的20%，而出租方則可以獲得補貼總額的80%。同時，政府還需要搭建融資租賃的交流平臺和公共服務(wù)市場環(huán)境，以市場需求為導(dǎo)向，加之政策的積極引導(dǎo)，增強融資租賃各利益方的合作與溝通；政府還可以推出稅收優(yōu)惠政策，貫徹超出3%的租金利息應(yīng)稅部分則享受即征即退的優(yōu)惠政策，并且可以憑借銀行開具的利息回單進(jìn)行增值稅抵扣，從而減輕租賃企業(yè)納稅負(fù)擔(dān)。2013年國務(wù)院還發(fā)布了加快船舶工業(yè)結(jié)構(gòu)化轉(zhuǎn)型升級的相關(guān)政策文件，其中推出了補助老舊運輸船舶以及單殼油輪報廢的專項資金。2014年為了強化資金使用效益，加強專項資金監(jiān)管，又出臺了相應(yīng)規(guī)范條例，其中指出專項資金統(tǒng)一由中央財政通過該公共財政預(yù)算安排，符合補助條件的航運企業(yè)可以的一次性申請全部專項補助，也可以分兩次各申請50%的專項補助。但注意該項政策從2013年延期到2020年底。同時鼓勵加速折舊法的應(yīng)用，減少航運企業(yè)的稅負(fù)；最后可以推出航運船舶融資租賃的專項基金，吸納社會資本、國際金融資本以及銀行債權(quán)等資本加大對航運行業(yè)的資金支持[3]。

2.規(guī)范租賃運作程序

（1）簽訂《租賃合同》

航運企業(yè)需要與租賃企業(yè)簽訂《租賃合同》，在合同條款中明確航運企業(yè)對租賃船舶規(guī)格、功能等要求，并且清晰羅列融資金額、融資租期、融資利率和租金支付方式等條件。

（2）簽訂《船舶購買合同》

租賃企業(yè)按照《租賃合同》的要求挑選適合的船廠，并與船廠簽訂《船舶購買合同》，明確船舶制造的技術(shù)條件、購買價格、設(shè)備制造廠家、交貨時間等。船舶實際使用方也就是航運企業(yè)需要在《船舶購買合同》中進(jìn)行附簽，對船舶制造條件和合同條款進(jìn)行確認(rèn)。

（3）融資

租賃企業(yè)需要開始融資，融資渠道有多種，包括開發(fā)銀行、資本市場等。

（4）光船租賃

租賃企業(yè)將訂購的船舶提前預(yù)約出租出去，與航運企業(yè)簽訂預(yù)約出租的合同，業(yè)稱為“光船租賃”。一般情況下，租賃期限最好與租賃企業(yè)的貸款期限一致，租金總額最好與貸款本息總額一致或者更高，從而提高租賃企業(yè)的獲利空間。

（5）租金支付

船舶實際使用方也就是航運企業(yè)，需要預(yù)先支付船價10%左右的租金給租賃企業(yè)，租賃企業(yè)可以將這一筆資金預(yù)先轉(zhuǎn)付給造船廠，同時與造船廠簽訂船舶保險合同。

（6）船舶下水時

船舶下水時，需要租賃企業(yè)貸款支付相應(yīng)的進(jìn)度款給船廠，那么船舶保險合同的受益方也發(fā)生了轉(zhuǎn)移，變成了承貸銀行。

（7）船舶交付時

船舶正式交付時，租賃企業(yè)需要向船廠支付全部造船余款，船舶實際使用方即航運企業(yè)需要在正式交付后開始分期支付租金。

（8）船舶交付后

船舶交付后租賃企業(yè)需要立即登記船舶抵押登記，并和承貸銀行簽訂《船舶抵押權(quán)益轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，并對本金償還期進(jìn)行確認(rèn)。

（9）等值還貸、抵押的確認(rèn)

承貸銀行可以和船舶實際使用方共同確認(rèn)貸款存續(xù)期內(nèi)等值還貸以及抵押的問題。

（10）租賃期滿

船舶實際使用方可以與租賃企業(yè)確定是否繼續(xù)續(xù)租、留購或者退租。

（11）二手船市場開拓

航運企業(yè)不再續(xù)租，則租賃企業(yè)可以繼續(xù)找尋二手租賃市場，以此謀求發(fā)展壯大機會。

（12）售后回租

航運企業(yè)可以通過售后回租的方式緩解負(fù)債壓力，盤活存量資金，補充運力，擴張航運市場。

三、結(jié)語

航運企業(yè)開展融資租賃業(yè)務(wù)是利大于弊，而隨企業(yè)經(jīng)營狀況波動性地支付租金則表現(xiàn)出其融資的穩(wěn)健性，而這種穩(wěn)健性恰恰可能是航運企業(yè)所需要的。但是，要注重融資租賃業(yè)務(wù)的規(guī)范處理程序，規(guī)避融資租賃下潛在的各項風(fēng)險，保障航運企業(yè)的合法權(quán)益。同時，融資租賃還需要得到政府的大力支持，特別是稅收政策和產(chǎn)業(yè)政策方面的支持力度，壯大租賃融資市場。并且政府要健全監(jiān)管機制，規(guī)范融資租賃市場環(huán)境，為廣大航運企業(yè)減輕融資壓力。