當(dāng)前境外放款新情況及需要關(guān)注的問題

李瑩

摘要：2018年，與全國情況類似，湖北省境外放款規(guī)模迅速上升。一方面，隨著外匯管理改革不斷推進(jìn)，跨境投融資便利化水平不斷提高，境外放款作為境外機(jī)構(gòu)融資重要渠道之一，為促進(jìn)境內(nèi)企業(yè)“走出去”和“一帶一路”建設(shè)發(fā)揮了積極作用；但另一方面，跨境資金流動日益復(fù)雜，在美聯(lián)儲加息、中美貿(mào)易戰(zhàn)、匯率波幅加大等因素影響下，境外放款易對跨境資金流動和國際收支產(chǎn)生較大影響，因此需要高度關(guān)注當(dāng)前境外放款快速增長。本文從湖北轄內(nèi)境外放款基本數(shù)據(jù)入手，分析了當(dāng)前境外放款增長的原因，指出了發(fā)現(xiàn)的新情況及存在的問題，并提出政策建議。

關(guān)鍵詞：境外放款；新情況；需要關(guān)注的問題

一、境外放款基本情況

2018年，除去跨國公司外匯資金集中運(yùn)營境外放款業(yè)務(wù)，湖北省企業(yè)境外放款登記18筆，金額共計(jì)2.8億美元，同比增長22%；境外放款匯出47筆，金額共計(jì)2.9億美元，同比增長3.8倍；境外放款匯回17筆，金額共計(jì)1億美元；境外放款凈流出1.9億美元，同比增長2.3倍。從月度數(shù)據(jù)來看，自2017年9月起，境外放款匯出金額增幅明顯，2018年大部分月份匯出金額都超過千萬美元。（如圖1）

二、境外放款增長原因分析

1.企業(yè)“走出去”持續(xù)快速發(fā)展

近年來，在國家鼓勵(lì)企業(yè)“走出去”和“一帶一路”倡議的影響下，企業(yè)“走出去”步伐明顯加快，參與“一帶一路”建設(shè)和國際產(chǎn)能合作向縱深發(fā)展，湖北轄內(nèi)企業(yè)跨國經(jīng)營實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長。同時(shí)，全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，我國經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)穩(wěn)中向好態(tài)勢，也為企業(yè)對外投資創(chuàng)造了條件。境外放款手續(xù)簡潔、成本低、效率高，成為境外機(jī)構(gòu)融資的重要渠道之一。

2.境內(nèi)企業(yè)資金流動性良好

隨著我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速發(fā)展，境內(nèi)企業(yè)經(jīng)營狀況良好，積累了大量人民幣資金，產(chǎn)生了將資金借出境外以支持境外關(guān)聯(lián)企業(yè)發(fā)展的需求。在穩(wěn)健的貨幣政策環(huán)境下，境內(nèi)企業(yè)資金流動性充足是境外放款增長的原因之一。

3.境內(nèi)外利差、匯差因素

境內(nèi)外價(jià)格變化是導(dǎo)致境外放款增加的重要因素。從利率因素來看，美元持續(xù)加息，中國進(jìn)入降息周期，人民幣境內(nèi)外利率出現(xiàn)倒掛現(xiàn)象。從匯率因素看，美聯(lián)儲持續(xù)加息預(yù)期下美元強(qiáng)勢，人民幣小幅貶值。利差倒掛而又存在匯差收益的預(yù)期下，境外放款在價(jià)格上具有可行性。

4.稅收因素

按照目前規(guī)定，利潤匯出需要全額繳稅，而境外放款資金匯出時(shí)無需繳稅，且審批簡單、資金成本低、運(yùn)用更為靈活。境內(nèi)企業(yè)為了規(guī)避稅收損失，資金匯出方式傾向于選擇境外放款將歷年未分配利潤轉(zhuǎn)為債權(quán)匯出。

5.人民幣國際化

2018年，湖北轄內(nèi)人民幣境外放款金額1.06億美元，較2017年增長3倍，數(shù)據(jù)顯示人民幣境外放款逐年增長，這表明人民幣的國際地位進(jìn)一步提高。人民幣境外放款有利于增加境外人民幣資金來源，構(gòu)建完整的人民幣跨境循環(huán)渠道，提高人民幣的國際使用和接受程度。

三、發(fā)現(xiàn)的新情況

1.境外放款展期、逾期現(xiàn)象較多

截至2018年底，除去跨國公司外匯資金集中運(yùn)營業(yè)務(wù)，湖北省境外放款生效共47筆，金額共計(jì)6.1億美元，其中展期14筆，金額共計(jì)1.66億美元，占比27%；逾期10筆，金額共計(jì)1.72億美元，占比28%。展期、逾期原因較為復(fù)雜，部分確因境外企業(yè)經(jīng)營狀態(tài)不佳，流動資金困難，無法收回資金；但也不排除部分企業(yè)利用該通道對外轉(zhuǎn)移資金。

2.外商投資企業(yè)境外放款替代利潤匯出

目前，現(xiàn)行政策允許外商投資企業(yè)對境外母公司放款。2018年，除去跨國公司外匯資金集中運(yùn)營境外放款業(yè)務(wù)，湖北轄內(nèi)外商投資企業(yè)對境外母公司放款8筆，金額共計(jì)1.2億美元，占比41%。但有些企業(yè)為了規(guī)避利潤匯出等業(yè)務(wù)相關(guān)稅收，利用境外放款將歷年未分配利潤轉(zhuǎn)為債權(quán)匯出，改變跨境資金真實(shí)性質(zhì)。如轄內(nèi)某企業(yè)歷年利潤未匯出，高達(dá)6億元人民幣，該企業(yè)申請向境外母公司放款4.5億元人民幣，用于母公司償還境外貸款。

3.限制類行業(yè)利用境外放款替代境外投資

目前，我國明確限制房地產(chǎn)、酒店、影城、娛樂業(yè)、體育俱樂部等境外投資，但現(xiàn)行政策對境外放款資金用途沒有行業(yè)限制。這就導(dǎo)致限制類行業(yè)的境外投資企業(yè)投資遇阻時(shí)，往往會選擇通過對外債權(quán)匯出資金，規(guī)避監(jiān)管。如轄內(nèi)某房地產(chǎn)企業(yè)申請向其香港子公司放款1.3億元人民幣，用于支付酒店收購股權(quán)對價(jià)，相當(dāng)于境外投資行為，按規(guī)定應(yīng)辦理外匯登記，但由于酒店投資屬于限制類行業(yè)，故該企業(yè)想利用境外放款匯出投資資金。

4.利用境外放款替代內(nèi)保外貸履約

近兩年，外匯局加大對內(nèi)保外貸業(yè)務(wù)檢查力度，尤其是對內(nèi)保外貸履約的真實(shí)性、合理性審核。部分企業(yè)通過境外放款實(shí)現(xiàn)資金匯出，用于償還境外銀行貸款，以此替代內(nèi)保外貸履約，規(guī)避外匯局內(nèi)保外貸履約檢查。

5.集團(tuán)公司利用其成員公司境外放款流出資金

深圳某地產(chǎn)集團(tuán)公司利用其湖北轄內(nèi)7家成員公司，申請向香港全資子公司發(fā)放人民幣境外放款7筆，金額共計(jì)15.8億元人民幣。目前，資本項(xiàng)目信息系統(tǒng)無法實(shí)現(xiàn)跨省查詢，各地外匯局之間又缺乏溝通協(xié)調(diào)和聯(lián)動監(jiān)管機(jī)制，信息不對稱導(dǎo)致交易背景真實(shí)性審核存在難度，如果集團(tuán)公司利用其遍布全國的成員公司辦理境外放款業(yè)務(wù)，易成為異常資金流出新渠道。

6.借助境外放款渠道進(jìn)行套利

有些企業(yè)通過與境外關(guān)聯(lián)企業(yè)聯(lián)動，組合運(yùn)用境外放款與外債，利用境內(nèi)外匯差、利差實(shí)現(xiàn)無風(fēng)險(xiǎn)套利，從而獲得超額收益。如轄內(nèi)某企業(yè)向香港關(guān)聯(lián)企業(yè)境外放款3 000萬美元，購匯人民幣資金1.927億元，香港企業(yè)境外結(jié)匯后，境內(nèi)企業(yè)再向香港企業(yè)借用人民幣外債1.94億元，該企業(yè)獲取匯差收益130萬元。這種無真實(shí)交易背景的境外放款，具有較強(qiáng)的順周期性，會加大跨境資金流動的波幅。

四、存在的問題及政策建議

1.現(xiàn)行政策有待進(jìn)一步完善

近年來，境外放款外匯管理政策不斷調(diào)整和完善，但仍有個(gè)別條款在實(shí)際操作中存在問題，需要進(jìn)一步完善。如對于展期和注銷，現(xiàn)行規(guī)定較為模糊、操作性不強(qiáng)；再如對于資金來源和去向，現(xiàn)行規(guī)定較為寬松，存在監(jiān)管漏洞。建議對現(xiàn)有的境外放款外匯管理政策進(jìn)行修訂和整合，消除政策模糊地帶，提高制度的可操作性，杜絕利用政策漏洞違規(guī)流出資金。

2.加強(qiáng)境外放款與其他資本項(xiàng)目業(yè)務(wù)的協(xié)同監(jiān)管

目前，境外放款較其他資本項(xiàng)目業(yè)務(wù)管理相對寬松，且放寬了放款主體的限制，這就導(dǎo)致境外放款與直接投資、跨境擔(dān)保等業(yè)務(wù)存在替代空間。建議加強(qiáng)境外放款與其他資本項(xiàng)目業(yè)務(wù)的整合與協(xié)同監(jiān)管，消除政策替代空間，同時(shí)加大境外放款業(yè)務(wù)真實(shí)性審核，關(guān)注交易背景的真實(shí)性，避免利用境外放款套利等行為。

3.加強(qiáng)真實(shí)性審核和事后監(jiān)管

目前，境外放款額度登記和資金匯出時(shí)，要求審核的材料相對簡單，較難判斷交易背景真實(shí)性，且資金一旦匯出，資金的使用、流動均在境外，貸后資金真實(shí)用途難以監(jiān)管。建議銀行按照展業(yè)原則要求，審查資金來源合法性，持續(xù)監(jiān)測境外資金流向，發(fā)現(xiàn)異?；蜻`規(guī)，立即停辦業(yè)務(wù)并報(bào)告外匯局。外匯局應(yīng)優(yōu)化資本項(xiàng)目信息系統(tǒng)境外放款業(yè)務(wù)模塊，加大事后監(jiān)管力度，嚴(yán)厲打擊虛構(gòu)交易背景利用境外放款流出資金的違規(guī)行為。

4.實(shí)行境外放款本外幣全口徑管理

隨著2016年人民幣境外放款業(yè)務(wù)相關(guān)管理規(guī)定的出臺，初步實(shí)現(xiàn)了境內(nèi)企業(yè)境外放款本外幣全口徑管理，但本外幣境外放款管理政策在放款主體、額度管理、資金來源和用途等方面仍存在不一致?？傮w來說，人民幣境外放款的管理規(guī)定比外幣境外放款更加細(xì)致、嚴(yán)格，建議全面梳理統(tǒng)一本外幣境外放款管理政策，消除政策套利空間，防范跨境資金異常流動風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>