現(xiàn)階段我國企業(yè)研發(fā)結(jié)構(gòu)失衡的動(dòng)因與破解策略
——基于馬克維茨投資組合模型的應(yīng)用及實(shí)證檢驗(yàn)

姜 安，黃惠丹，吳松彬

(1.深圳大學(xué) 馬克思主義學(xué)院；2.深圳大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院，廣東 深圳 518060)

0 引言

技術(shù)創(chuàng)新是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要源泉[1]。然而，有學(xué)者發(fā)現(xiàn)，我國在科技創(chuàng)新方面大規(guī)模投入并未促進(jìn)全要素生產(chǎn)率提升，科技創(chuàng)新陷入困境[2-3]。其中一個(gè)非常關(guān)鍵的問題是我國研發(fā)結(jié)構(gòu)存在嚴(yán)重缺陷。作為經(jīng)濟(jì)增長的基礎(chǔ)動(dòng)力，研發(fā)，特別是其結(jié)構(gòu)特征，反映一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在驅(qū)動(dòng)力和未來經(jīng)濟(jì)增長的內(nèi)在穩(wěn)定機(jī)制[4]，對于激發(fā)企業(yè)活力和科技創(chuàng)新至關(guān)重要。因此，如何優(yōu)化研發(fā)結(jié)構(gòu)是優(yōu)化企業(yè)生產(chǎn)要素、推進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展亟待關(guān)注的議題。

本文潛在貢獻(xiàn)主要有以下幾點(diǎn)：①在理論研究上，首次運(yùn)用馬克維茨投資組合模型從理論上揭示企業(yè)開展低質(zhì)量創(chuàng)新的動(dòng)因，加深了對企業(yè)研發(fā)結(jié)構(gòu)失衡動(dòng)因的理解；②在研究視角上，重點(diǎn)研究了政策對企業(yè)研發(fā)結(jié)構(gòu)的作用，拓展了政策有效性的相關(guān)研究；③在研究內(nèi)容上，首次實(shí)證檢驗(yàn)了研發(fā)加計(jì)扣除政策和高新技術(shù)企業(yè)15%稅率式優(yōu)惠政策對基礎(chǔ)研究、應(yīng)用研究和試驗(yàn)發(fā)展支出的激勵(lì)效應(yīng)，為回答現(xiàn)階段企業(yè)研發(fā)結(jié)構(gòu)是否失衡，以及政府“一刀切”的研發(fā)稅式扶持政策是否抑制我國企業(yè)研發(fā)結(jié)構(gòu)優(yōu)化提供了經(jīng)驗(yàn)證據(jù)，拓展了政府創(chuàng)新政策和企業(yè)微觀行為研究，也為政府如何精準(zhǔn)實(shí)施研發(fā)扶持政策、優(yōu)化企業(yè)研發(fā)結(jié)構(gòu)提供了政策方向。

1 理論模型設(shè)計(jì)

鑒于利潤最大化的理性企業(yè)傾向于風(fēng)險(xiǎn)小、短期收益大的試驗(yàn)發(fā)展支出，忽視風(fēng)險(xiǎn)大、短期收益低的基礎(chǔ)研究投入，而馬克維茨投資組合模型[5]正是刻畫收益與風(fēng)險(xiǎn)權(quán)衡取舍關(guān)系的經(jīng)典模型，本文將不同風(fēng)險(xiǎn)的研發(fā)支出視作不同風(fēng)險(xiǎn)的投資，將馬克維茨投資組合模型應(yīng)用于企業(yè)研發(fā)投資組合中，嘗試對企業(yè)避險(xiǎn)趨利行為進(jìn)行刻畫，從理論上揭示我國企業(yè)研發(fā)結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀和動(dòng)態(tài)演繹風(fēng)險(xiǎn)收益不匹配是企業(yè)研發(fā)結(jié)構(gòu)失衡的重要原因。

馬克維茨投資組合模型刻畫的是投資過程中廣泛存在的風(fēng)險(xiǎn)收益權(quán)衡取舍問題?？紤]到企業(yè)基礎(chǔ)研究、應(yīng)用研究和試驗(yàn)發(fā)展支出的風(fēng)險(xiǎn)與收益異質(zhì)性，本文嘗試將3種研發(fā)支出納入馬克維茨投資組合模型中，在給定符合事實(shí)參數(shù)(收益率和風(fēng)險(xiǎn)參數(shù))的條件下，求解3類研發(fā)投資最佳組合權(quán)重，同時(shí)驗(yàn)證微觀企業(yè)研發(fā)結(jié)構(gòu)失衡現(xiàn)狀和原因。遵循馬克維茨模型框架，本文將企業(yè)R&D投資分為基礎(chǔ)研究、應(yīng)用研究和試驗(yàn)發(fā)展，對應(yīng)的收益率和風(fēng)險(xiǎn)符號定義為：

(1)

(2)

利用拉格朗日乘子法求得3種R&D投資比重，大小分別為：

(3)

其中，由于基礎(chǔ)研究、應(yīng)用研究和試驗(yàn)發(fā)展比重由3類研發(fā)支出的風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)組成，難以看出3種研發(fā)投資比重變動(dòng)關(guān)系。因此，為更直觀揭示3種研發(fā)投資比重的動(dòng)態(tài)關(guān)系，在變動(dòng)企業(yè)預(yù)期收益率(μp)的基礎(chǔ)上，本文嘗試將基礎(chǔ)研究、應(yīng)用研究和試驗(yàn)發(fā)展的歷史收益率和波動(dòng)率賦予符合基本事實(shí)的常數(shù)，并對方程求解，再觀察企業(yè)研發(fā)結(jié)構(gòu)變動(dòng)情況。考慮到基礎(chǔ)研究、應(yīng)用研究和試驗(yàn)發(fā)展支出的收益逐漸遞增，而風(fēng)險(xiǎn)逐步遞減(由企業(yè)短期利潤最大化屬性決定)，本文分別設(shè)置3類研發(fā)支出歷史收益率為0.03、0.05和0.06，歷史波動(dòng)率分別為0.8、0.7和0.6，相關(guān)參數(shù)見第3行(參數(shù)賦值行)。為揭示我國企業(yè)研發(fā)結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀，本文運(yùn)用MATLAB 2015b軟件分別計(jì)算3種R&D支出的投資比重，結(jié)果見表1。

表1 基礎(chǔ)研究、應(yīng)用研究和試驗(yàn)發(fā)展投資比重動(dòng)態(tài)變化

在給定上述參數(shù)(波動(dòng)率和歷史收益率)基礎(chǔ)上發(fā)現(xiàn)，基礎(chǔ)研究投資比重隨著預(yù)期收益率(μp)增加(從0.049 06不斷上升至0.057 57)而下降(從0.025 388逐步下降至0.000 0)，試驗(yàn)發(fā)展投資比重則隨著預(yù)期收益率增加而提高(從0.413 26上升至0.756 78)。如圖1所示，隨著預(yù)期收益率增加，企業(yè)會(huì)更青睞風(fēng)險(xiǎn)小、收益高的試驗(yàn)發(fā)展支出，而忽視風(fēng)險(xiǎn)大、收益低的基礎(chǔ)研究，從而導(dǎo)致企業(yè)研發(fā)結(jié)構(gòu)失衡。這在一定程度反映出我國企業(yè)研發(fā)結(jié)構(gòu)確實(shí)存在失衡問題。由于基礎(chǔ)研究和應(yīng)用研究的風(fēng)險(xiǎn)—收益不匹配，增加風(fēng)險(xiǎn)較小而短期收益較大的試驗(yàn)發(fā)展投資比重是企業(yè)最佳研發(fā)投資策略，這也直接造成微觀企業(yè)研發(fā)結(jié)構(gòu)局部失衡現(xiàn)象。

為驗(yàn)證風(fēng)險(xiǎn)—收益不匹配是企業(yè)研發(fā)結(jié)構(gòu)失衡的原因，本文互換基礎(chǔ)研究和試驗(yàn)發(fā)展收益率，在保持其它參數(shù)(歷史收益率和波動(dòng)率)不變的情況下，觀察3種研發(fā)支出的投資比重變動(dòng)情況(見表2)。結(jié)果顯示，隨著預(yù)期收益率提升，基礎(chǔ)研究投資比重由0.319 96上升至0.698 07，試驗(yàn)發(fā)展研究支出比重則隨預(yù)期收益率增加而下降(從0.339 32下降至0.000 0)。如圖2所示，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)與收益匹配時(shí)，保持其它參數(shù)不變，基礎(chǔ)研究投資比重隨著預(yù)期收益率(μp)增加呈上升態(tài)勢，企業(yè)研發(fā)結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化。這間接印證了風(fēng)險(xiǎn)收益不匹配是我國企業(yè)研發(fā)結(jié)構(gòu)失衡的原因，同時(shí)也預(yù)示著在風(fēng)險(xiǎn)不變的情況下，提高基礎(chǔ)研究收益率可優(yōu)化企業(yè)研發(fā)結(jié)構(gòu)。為驗(yàn)證仿真結(jié)果的穩(wěn)健性，考慮到基礎(chǔ)研究、應(yīng)用研究和試驗(yàn)發(fā)展具有一定相關(guān)性，即三者各自收益率的相關(guān)系數(shù)不為零，在保持收益率和風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)不變的前提下，運(yùn)用MATLAB軟件求解最優(yōu)投資組合，結(jié)果顯示，基本理論結(jié)果并未發(fā)生實(shí)質(zhì)性改變，具體結(jié)果見圖3、4。

圖1 風(fēng)險(xiǎn)收益不匹配情境下3類研發(fā)支出投資比重動(dòng)態(tài)變化

圖2 風(fēng)險(xiǎn)收益匹配情境下3類研發(fā)支出投資比重動(dòng)態(tài)變化

表2 1種研發(fā)支出投資比重動(dòng)態(tài)變化(僅互換基礎(chǔ)研究和試驗(yàn)發(fā)展支出收益率)

圖3 考慮相關(guān)性后3種研發(fā)支出投資比重動(dòng)態(tài)變化

圖4 考慮相關(guān)性后3種研發(fā)支出投資比重動(dòng)態(tài)變化(僅互換基礎(chǔ)研究與試驗(yàn)發(fā)展支出收益率)

2 研究策略

本文將馬克維茨投資組合模型應(yīng)用于企業(yè)研發(fā)投資組合中，從理論上揭示企業(yè)研發(fā)結(jié)構(gòu)失衡，同時(shí)驗(yàn)證了研發(fā)支出的風(fēng)險(xiǎn)收益不匹配是企業(yè)研發(fā)投入結(jié)構(gòu)失衡的原因。而回答我國政府“一刀切”的R&D稅式扶持政策加劇還是抑制了企業(yè)研發(fā)結(jié)構(gòu)失衡以及如何優(yōu)化則成為破解我國研發(fā)結(jié)構(gòu)失衡的關(guān)鍵。鑒于我國R&D稅式減免來源于當(dāng)期研發(fā)支出，可將企業(yè)因當(dāng)期研發(fā)支出獲得的R&D稅式減免額看作當(dāng)期研發(fā)支出收益。因而，本文通過考察R&D稅式扶持政策的減稅效應(yīng)，分析不同風(fēng)險(xiǎn)研發(fā)支出的收益，間接揭示企業(yè)各研發(fā)支出所獲收益和自身所需承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)程度，以及我國企業(yè)研發(fā)支出風(fēng)險(xiǎn)收益是否匹配。那么，同等單位的稅收減免額對不同研發(fā)支出的激勵(lì)效應(yīng)一樣嗎？據(jù)此，本文通過實(shí)證分析R&D稅式扶持政策的激勵(lì)效應(yīng)，探討不同風(fēng)險(xiǎn)研發(fā)支出投資情況，考察政府R&D稅式扶持政策是否抑制了我國企業(yè)研發(fā)結(jié)構(gòu)失衡。

2.1 模型設(shè)定

2.1.1 政府R&D稅式扶持政策的減稅效應(yīng)模型設(shè)定

政府R&D稅式扶持政策的減稅效應(yīng)反映了企業(yè)參與研發(fā)活動(dòng)的收益情況，間接揭示了政府替企業(yè)分擔(dān)研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)的程度或企業(yè)自身所需承擔(dān)研發(fā)支出風(fēng)險(xiǎn)的程度。由于研發(fā)加計(jì)扣除和高新技術(shù)企業(yè)15%稅率式優(yōu)惠是目前中國兩個(gè)典型的稅式激勵(lì)方式，本文主要考察研發(fā)加計(jì)扣除和高新技術(shù)企業(yè)15%稅率式優(yōu)惠對基礎(chǔ)研究、應(yīng)用研究和試驗(yàn)發(fā)展支出的減稅效應(yīng)。雙向固定效應(yīng)面板模型設(shè)定如下：

lgrdtax=β0+βi×yi+year+ε,i=1,2,3

(4)

lgtax=β0+βi×yi+year+ε,i=4,5,6

(5)

式(4)揭示了研發(fā)加計(jì)扣除稅式優(yōu)惠政策對不同研發(fā)活動(dòng)的減稅效應(yīng)，yi(i=1,2,3)分別代表基礎(chǔ)研究、應(yīng)用研究和試驗(yàn)發(fā)展科技活動(dòng)支出的自然對數(shù)，分別記作lgbasic、lgappied和lgexp。式(5)揭示了高新技術(shù)15%稅率式優(yōu)惠政策對不同研發(fā)活動(dòng)的減稅效應(yīng)，yi(i=4,5,6)分別代表基礎(chǔ)研究、應(yīng)用研究和試驗(yàn)發(fā)展科技活動(dòng)支出的自然對數(shù)，也分別記作lgbasic、lgappied和lgexp。估計(jì)系數(shù)β1、β2、β3和β4、β5、β6的經(jīng)濟(jì)解釋是，基礎(chǔ)研究、應(yīng)用研究和試驗(yàn)發(fā)展支出每增加1單位，對應(yīng)因變量研發(fā)加計(jì)扣除稅收減免(lgrdtax)和高新技術(shù)企業(yè)所得稅減免(lgtax)將會(huì)分別增加β1、β2、β3和β4、β5、β6個(gè)單位。

2.1.2 政府R&D稅式扶持政策的激勵(lì)效應(yīng)模型設(shè)定

政府R&D稅式扶持政策的激勵(lì)效應(yīng)揭示了不同風(fēng)險(xiǎn)研發(fā)支出的投資情況，其衡量的是政府1單位R&D稅式減免將帶來多少研發(fā)支出。若試驗(yàn)發(fā)展支出變動(dòng)量高于非試驗(yàn)發(fā)展支出，則意味著政府加劇企業(yè)研發(fā)結(jié)構(gòu)失衡，反之則優(yōu)化。為緩解政府R&D稅式激勵(lì)與企業(yè)研發(fā)支出雙向因果導(dǎo)致的內(nèi)生性問題，本文參考Thomson(2017)的模型設(shè)定，設(shè)置6個(gè)動(dòng)態(tài)面板回歸模型，分別驗(yàn)證兩種R&D稅式扶持政策對企業(yè)基礎(chǔ)研究、應(yīng)用研究和試驗(yàn)發(fā)展支出的激勵(lì)效應(yīng)。動(dòng)態(tài)面板回歸方程如下：

lgy=α0+α8L.lgy+αiL.lgrdtax+Θ×Controls+ε，i=1,2,3

(6)

lgy=α0+α7L.lgy+αiL.lgtax+Θ×Controls+ε,i=4,5,6

(7)

其中，lgy代表累計(jì)基礎(chǔ)研究(lgsumbasic)、累計(jì)應(yīng)用研究(lgsumappied)和累計(jì)試驗(yàn)發(fā)展(lgsumexp)的自然對數(shù)，其衡量的是各省份3類研發(fā)資本存量。參考白俊紅(2011)的研究，累計(jì)基礎(chǔ)研究、應(yīng)用研究和試驗(yàn)發(fā)展支出計(jì)算公式如下：

yt=(1-δ)×yt-1+basict/appliedt/expt

(8)

其中，δ代表研發(fā)資本折舊率，參考已有研究，本文設(shè)定δ為10%。yt代表t時(shí)刻的累計(jì)基礎(chǔ)研究、累計(jì)應(yīng)用研究和累計(jì)試驗(yàn)發(fā)展實(shí)際支出，符號分別記作lgsumbasic、lgsumappied和lgsumexp。符號basict、appliedt和expt分別對應(yīng)t時(shí)刻的基礎(chǔ)研究、應(yīng)用研究和試驗(yàn)發(fā)展實(shí)際支出。方程分別揭示了研發(fā)加計(jì)扣除和高新技術(shù)企業(yè)15%稅率式優(yōu)惠政策對基礎(chǔ)研究、應(yīng)用研究和試驗(yàn)發(fā)展支出的激勵(lì)效應(yīng)。

為防止遺漏變量問題，本文引入個(gè)體異質(zhì)性、時(shí)間效應(yīng)(刻畫宏觀政策效應(yīng))作為虛擬變量，符號記作Dum。同時(shí)，考慮到企業(yè)規(guī)模(lgas)、盈利能力(roa)、所有制(ownership)和制度環(huán)境(market)也是影響企業(yè)研發(fā)投入的重要因素，因此控制變量Θ×Controls的線性組合形式如下：

Θ×Controls=θ1lgas+θ2roa+θ3ownership+θ4market+Dum

(9)

2.2 變量測度

2.2.1 核心變量測度

(1)基礎(chǔ)研究和應(yīng)用研究支出。研究支出包含基礎(chǔ)研究、應(yīng)用研究和試驗(yàn)發(fā)展支出。目前尚無專有數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計(jì)工業(yè)企業(yè)基礎(chǔ)研究、應(yīng)用研究等研發(fā)細(xì)項(xiàng)支出。《中國科技統(tǒng)計(jì)年鑒》是目前統(tǒng)計(jì)工業(yè)企業(yè)科技活動(dòng)最為權(quán)威的數(shù)據(jù)來源之一，但也只統(tǒng)計(jì)了規(guī)上工業(yè)企業(yè)當(dāng)年合計(jì)基礎(chǔ)研究、應(yīng)用研究支出。由于工業(yè)企業(yè)研發(fā)支出中試驗(yàn)發(fā)展支出占研發(fā)支出95%以上，該年鑒統(tǒng)計(jì)了規(guī)上工業(yè)企業(yè)分省份試驗(yàn)發(fā)展支出，而各省份規(guī)上工業(yè)企業(yè)基礎(chǔ)研究和應(yīng)用研究支出只能通過估算得到。本文估算步驟如下：首先，利用年鑒中總研發(fā)支出和試驗(yàn)發(fā)展支出，計(jì)算出每年各省份基礎(chǔ)研究和應(yīng)用研究總支出；然后，根據(jù)年鑒中規(guī)上工業(yè)企業(yè)基礎(chǔ)研究和應(yīng)用研究占比，進(jìn)一步推算出各省份每年的基礎(chǔ)研究和應(yīng)用研究實(shí)際支出金額。此外，為防止異方差和奇異值問題，本文對基礎(chǔ)研究和應(yīng)用研究支出分別加1取對數(shù)，符號分別記作lgbasic和lgapplied。

(2)試驗(yàn)發(fā)展支出。各省份規(guī)模以上企業(yè)試驗(yàn)發(fā)展支出可直接通過《中國科技統(tǒng)計(jì)年鑒》查詢獲得。為避免異方差和奇異值問題，本文對應(yīng)用研究支出加1取對數(shù)處理，符號記作lgexp。

(3)政府R&D稅式扶持變量。研發(fā)加計(jì)扣除和高新技術(shù)企業(yè)15%稅率式優(yōu)惠政策是中國政府R&D稅式扶持政策的典型代表。已有研究多通過設(shè)置虛擬變量衡量R&D稅式激勵(lì)，而單一虛擬變量無法刻畫R&D稅式激勵(lì)與企業(yè)研發(fā)支出的線性關(guān)系，也無法捕捉中國多樣化R&D稅式扶持政策的真實(shí)作用效果。因此，本文選取真實(shí)的R&D稅式減免額作為R&D稅式支持變量的衡量指標(biāo)。考慮政策典型性和數(shù)據(jù)可獲得性，本文采取研發(fā)加計(jì)扣除和高新技術(shù)企業(yè)15%稅率式優(yōu)惠兩種典型稅式支持政策。《工業(yè)企業(yè)科技活動(dòng)統(tǒng)計(jì)年鑒》詳細(xì)統(tǒng)計(jì)了規(guī)上工業(yè)企業(yè)兩種R&D稅式減免數(shù)據(jù)，由于R&D稅式支持政策從2008年開始，因而相關(guān)R&D減免數(shù)據(jù)在2009年才被《工業(yè)企業(yè)科技活動(dòng)統(tǒng)計(jì)年鑒》收錄，而目前該年鑒更新至2016年(2015年數(shù)據(jù))，因此數(shù)據(jù)區(qū)間選自2009—2016年。為避免奇異值和異方差問題，本文分別將兩種R&D稅收減免加1取自然對數(shù)，作為高新技術(shù)企業(yè)15%稅率式優(yōu)惠和研發(fā)加計(jì)扣除支持政策的替代變量，分別記作lgtax和lgrdtax，同時(shí)在實(shí)證模型中，均滯后一期。變量定義及計(jì)算方式見表3。

2.2.2 控制變量測度

規(guī)模(size)反映地區(qū)研發(fā)實(shí)力基礎(chǔ)。熊彼特認(rèn)為，企業(yè)規(guī)模越大，研發(fā)支出越多。而研發(fā)支出越多，越容易提升研發(fā)成功率。借鑒吳松彬等(2018)的研究，本文選取各省份總資產(chǎn)作為樣本省份規(guī)模變量衡量指標(biāo)。盈利能力(roa)是企業(yè)創(chuàng)新投入的重要影響因素。企業(yè)研發(fā)支出主要有外部資金來源和內(nèi)部資金供給，較高的盈利能力一定程度上能保障企業(yè)內(nèi)部研發(fā)資金供給，間接影響企業(yè)研發(fā)成功率。借鑒孫早等(2016)的做法，本文將各省份銷售收入與總資產(chǎn)之比作為盈利水平高低的衡量指標(biāo)。在中國情境下，所有制屬性是不容忽視的因素。國有企業(yè)因代理問題造成研發(fā)支出意愿不足直接影響研發(fā)成功率。借鑒馬文聰?shù)?2017)的研究，采用各省份國有企業(yè)銷售收入與總銷售收入之比測度企業(yè)經(jīng)濟(jì)所有制屬性。市場化程度(market)決定地區(qū)營商環(huán)境的好壞，該變量通過分省份市場化指數(shù)測度。相關(guān)數(shù)據(jù)分別來自各年份《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》和《中國分省份市場化指數(shù)報(bào)告(2016)》。

2.3 數(shù)據(jù)說明

目前R&D稅式支持?jǐn)?shù)據(jù)獲取渠道主要有估算[12]、稅收調(diào)查數(shù)據(jù)[13-14]和《工業(yè)企業(yè)科技活動(dòng)統(tǒng)計(jì)年鑒》[15]。由于關(guān)于政府異質(zhì)性科技扶持(同時(shí)包含政府事前R&D補(bǔ)貼、事中研發(fā)加計(jì)扣除和事后激勵(lì)的企業(yè)所得稅減免)的微觀數(shù)據(jù)難以獲得，但《工業(yè)企業(yè)科技活動(dòng)統(tǒng)計(jì)年鑒》統(tǒng)計(jì)了規(guī)模以上企業(yè)的政府異質(zhì)性R&D扶持政策宏觀數(shù)據(jù)。鑒于此，本文采用《工業(yè)企業(yè)科技活動(dòng)統(tǒng)計(jì)年鑒》數(shù)據(jù)實(shí)證檢驗(yàn)中國政府R&D稅式扶持政策的減稅和激勵(lì)效應(yīng)?？紤]《工業(yè)企業(yè)科技活動(dòng)統(tǒng)計(jì)年鑒》中研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除減免稅、高新技術(shù)企業(yè)減免稅指標(biāo)從2009年開始統(tǒng)計(jì)，為保持研究時(shí)間一致性，本文選取2010—2016年(2009—2015年實(shí)際發(fā)生數(shù)據(jù))作為研究對象。因此，本文的政府R&D稅式扶持?jǐn)?shù)據(jù)來自2010—2016年《工業(yè)企業(yè)科技活動(dòng)統(tǒng)計(jì)年鑒》省級數(shù)據(jù)。其中，各省份總資產(chǎn)、國有企業(yè)利潤等省級創(chuàng)新指標(biāo)均來自《工業(yè)企業(yè)科技活動(dòng)統(tǒng)計(jì)年鑒》。此外，基礎(chǔ)研究、應(yīng)用研究由《中國科技統(tǒng)計(jì)年鑒》中規(guī)模以上企業(yè)試驗(yàn)發(fā)展數(shù)據(jù)估算所得。由于西藏部分統(tǒng)計(jì)指標(biāo)缺失嚴(yán)重，予以剔除，最終研究樣本為2010—2016年我國內(nèi)地30個(gè)省(直轄市、自治區(qū))210個(gè)觀測樣本。計(jì)算結(jié)果如表5所示。

表3 變量定義及計(jì)算

3 政府研發(fā)稅式優(yōu)惠政策的減稅效應(yīng)

根據(jù)理論分析和模型設(shè)定，本文通過實(shí)證考察研發(fā)稅式優(yōu)惠政策的減稅效應(yīng)，分析不同風(fēng)險(xiǎn)研發(fā)支出收益和企業(yè)各研發(fā)支出自身所需承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)程度，揭示我國企業(yè)研發(fā)支出風(fēng)險(xiǎn)收益匹配情況。表4報(bào)告了政府R&D稅式扶持對不同研發(fā)支出的減稅效應(yīng)。其中，第1～3列顯示了研發(fā)加計(jì)扣除政策對基礎(chǔ)研究、應(yīng)用研究和試驗(yàn)發(fā)展支出的減稅效應(yīng)。第1列結(jié)果顯示，基礎(chǔ)研究變量的估計(jì)系數(shù)為正，但不顯著，說明研發(fā)加計(jì)扣除政策對基礎(chǔ)研究支出并未產(chǎn)生顯著減稅效應(yīng)，企業(yè)進(jìn)行高風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)研發(fā)活動(dòng)并未得到政府稅式資金減免和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)，企業(yè)自身將承擔(dān)基礎(chǔ)研究支出的全部風(fēng)險(xiǎn)。第2列結(jié)果顯示，應(yīng)用研究支出變量的估計(jì)系數(shù)為0.116，且在10%的置信水平上顯著為正，其經(jīng)濟(jì)意義是，應(yīng)用研究每多增加10單位，企業(yè)會(huì)得到政府1.16單位的研發(fā)加計(jì)扣除稅收減免和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)，企業(yè)自身會(huì)承擔(dān)8.84單位的應(yīng)用支出研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。第3列結(jié)果顯示，試驗(yàn)發(fā)展支出變量的估計(jì)系數(shù)為0.846，在1%的置信水平上顯著，即試驗(yàn)發(fā)展每多支持10單位，企業(yè)將得到政府8.46單位的研發(fā)加計(jì)扣除稅收減免和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)，企業(yè)自身將承擔(dān)1.54單位的試驗(yàn)發(fā)展支出研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。可見，研發(fā)加計(jì)扣除政策對試驗(yàn)發(fā)展的減稅效應(yīng)顯著高于基礎(chǔ)研究和應(yīng)用研究，而企業(yè)自身承擔(dān)的基礎(chǔ)研究風(fēng)險(xiǎn)高于應(yīng)用研究和試驗(yàn)發(fā)展支出。第4～6列顯示了高新技術(shù)企業(yè)15%稅率式優(yōu)惠對基礎(chǔ)研究、應(yīng)用研究和試驗(yàn)發(fā)展支出的減稅效應(yīng)，結(jié)果顯示，3類研發(fā)支出的估計(jì)系數(shù)均不顯著，說明企業(yè)進(jìn)行3類研發(fā)支出并未增加高新技術(shù)企業(yè)15%稅率式減免。上述結(jié)論在不同區(qū)域內(nèi)也顯著成立。

表4 政府R&D稅式扶持政策的減稅效應(yīng)

4 政府研發(fā)稅式優(yōu)惠政策的短期激勵(lì)效應(yīng)

上述實(shí)證分析了政府研發(fā)稅式優(yōu)惠政策的減稅效應(yīng)，考察了不同風(fēng)險(xiǎn)研發(fā)支出收益和企業(yè)各研發(fā)支出自身所需承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)程度，揭示了我國企業(yè)研發(fā)支出風(fēng)險(xiǎn)收益匹配情況。后續(xù)實(shí)證擬通過分析研發(fā)稅式優(yōu)惠政策的激勵(lì)效應(yīng)考察不同風(fēng)險(xiǎn)研發(fā)支出的投資情況，驗(yàn)證我國企業(yè)研發(fā)投入結(jié)構(gòu)是否失衡以及風(fēng)險(xiǎn)收益不匹配是否帶來研發(fā)結(jié)構(gòu)失衡。最后考察政府研發(fā)稅式優(yōu)惠政策對我國企業(yè)現(xiàn)有研發(fā)投入結(jié)構(gòu)的影響，同時(shí)進(jìn)一步討論激勵(lì)效應(yīng)是否受區(qū)域影響。

4.1 短期激勵(lì)效應(yīng)基本回歸結(jié)果

表5～7報(bào)告了政府不同R&D稅式扶持對企業(yè)基礎(chǔ)研究、應(yīng)用研究和試驗(yàn)發(fā)展支出的短期激勵(lì)效應(yīng)。表5報(bào)告了政府不同R&D稅式扶持對企業(yè)基礎(chǔ)研究活動(dòng)支出的短期激勵(lì)效應(yīng)。結(jié)果顯示，研發(fā)加計(jì)扣除政策變量的估計(jì)系數(shù)雖普遍為正，但均不顯著，說明研發(fā)加計(jì)扣除政策未能促進(jìn)企業(yè)基礎(chǔ)研究投入。原因可能是現(xiàn)有R&D稅式扶持政策尚處于調(diào)整和優(yōu)化階段，還未制定專門激勵(lì)企業(yè)基礎(chǔ)研究投入的政策，且基礎(chǔ)研究主要由研發(fā)人員完成，而涉及研發(fā)人員相關(guān)費(fèi)用的研發(fā)加計(jì)扣除條例于2016年才被正式提出，本文研究區(qū)間為2009—2015年，因此在研究區(qū)間內(nèi)研發(fā)加計(jì)扣除政策并未對基礎(chǔ)研究真正發(fā)揮效力。高新技術(shù)企業(yè)15%稅率式優(yōu)惠變量的估計(jì)系數(shù)均為負(fù)，且部分列(第4、7列)的回歸系數(shù)在10%的置信水平上顯著，說明高新技術(shù)企業(yè)15%稅率式優(yōu)惠可能會(huì)抑制基礎(chǔ)研究投入。原因可能是基礎(chǔ)研究短期內(nèi)并不能夠幫助企業(yè)占據(jù)更多行業(yè)市場份額，因此企業(yè)受限于融資約束，不會(huì)將過多資金用于基礎(chǔ)研究。

表5 政府不同R&D稅式扶持政策對基礎(chǔ)研究活動(dòng)支出的短期激勵(lì)效應(yīng)(SYS-GMM)

表6報(bào)告了不同R&D稅式扶持對應(yīng)用研究支出的短期激勵(lì)效應(yīng)。結(jié)果顯示，第2～7列中，變量L.lgrdtax的估計(jì)系數(shù)在0.09上下浮動(dòng)，且均在1%的置信水平上顯著，說明研發(fā)加計(jì)扣除減免對企業(yè)應(yīng)用研究活動(dòng)支出具有較強(qiáng)的激勵(lì)效應(yīng)，即研發(fā)加計(jì)扣除政策有利于提升企業(yè)應(yīng)用研究活動(dòng)支出，一定程度上有助于緩解企業(yè)研發(fā)結(jié)構(gòu)失衡。第2～7列中，變量L.lgtax的估計(jì)系數(shù)雖為正，但均不顯著，說明15%稅率式優(yōu)惠對企業(yè)應(yīng)用研究活動(dòng)支出的激勵(lì)效應(yīng)不顯著。原因可能是享受高新技術(shù)15%稅率式優(yōu)惠政策的企業(yè)多為國家級高新技術(shù)企業(yè)，這類企業(yè)普遍與科研機(jī)構(gòu)、高校建立了良好的合作關(guān)系，這種開放式創(chuàng)新模式間接抑制了企業(yè)應(yīng)用研究投入。

表7報(bào)告了不同R&D稅式扶持對試驗(yàn)發(fā)展支出的短期激勵(lì)效應(yīng)。第7列中，變量L.lgrdtax和L.lgtax的估計(jì)系數(shù)均在1%置信水平上顯著為正，分別為0.0478和0.0236，說明研發(fā)加計(jì)扣除和高新技術(shù)企業(yè)15%稅率式優(yōu)惠對試驗(yàn)發(fā)展支出均具有顯著正效應(yīng)。原因可能是試驗(yàn)發(fā)展支出處于研發(fā)鏈條末端，該環(huán)節(jié)研發(fā)失敗的可能性較低，不論是享受15%稅率式優(yōu)惠的國家級高新技術(shù)企業(yè)，還是享受研發(fā)加計(jì)扣除的中小型企業(yè)，都熱衷參加此類研發(fā)活動(dòng)。因此，兩種政策對試驗(yàn)發(fā)展支出的激勵(lì)效應(yīng)均較為顯著。

4.2 短期激勵(lì)效應(yīng)區(qū)域異質(zhì)性討論

為進(jìn)一步檢驗(yàn)政府R&D稅式扶持政策的短期激勵(lì)效應(yīng)，本文將樣本分為東中和西北部兩組，考察政府R&D稅式扶持政策對不同區(qū)域企業(yè)研發(fā)投入的影響差異，結(jié)果見表8。研究發(fā)現(xiàn)，研發(fā)加計(jì)扣除政策對東中部地區(qū)3類研發(fā)支出均有顯著促進(jìn)作用，且該政策對基礎(chǔ)研究(系數(shù)為0.193)和應(yīng)用研究(系數(shù)為0.146)的激勵(lì)效應(yīng)顯著高于試驗(yàn)發(fā)展(系數(shù)為0.036 4)，這表明研發(fā)加計(jì)扣除政策一定程度上可優(yōu)化東中部地區(qū)企業(yè)研發(fā)結(jié)構(gòu)。高新技術(shù)企業(yè)15%稅率式優(yōu)惠僅對西北部地區(qū)企業(yè)的試驗(yàn)發(fā)展有促進(jìn)作用，不利于西北部地區(qū)企業(yè)研發(fā)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

表6 政府不同R&D稅式扶持政策對應(yīng)用研究活動(dòng)支出的短期激勵(lì)效應(yīng)(SYS-GMM)

表7 政府不同R&D稅式扶持政策對試驗(yàn)發(fā)展活動(dòng)支出的短期激勵(lì)效應(yīng)(SYS-GMM)

綜上所述，無論是整體還是分區(qū)域，研發(fā)加計(jì)扣除政策均有利于企業(yè)研發(fā)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。短期激勵(lì)效應(yīng)基本回歸結(jié)果顯示，短期內(nèi)研發(fā)加計(jì)扣除政策對基礎(chǔ)研究投入雖然沒有顯著激勵(lì)效應(yīng)，但對應(yīng)用研究和試驗(yàn)發(fā)展支出具有顯著正效應(yīng)，且前者的估計(jì)系數(shù)(0.09)顯著高于后者(0.01)，說明該政策通過激勵(lì)企業(yè)加大應(yīng)用研究投入從而優(yōu)化企業(yè)研發(fā)結(jié)構(gòu)。分區(qū)域看，研發(fā)加計(jì)扣除政策對東中部企業(yè)基礎(chǔ)研究和應(yīng)用研究的激勵(lì)效應(yīng)顯著高于試驗(yàn)發(fā)展，印證了該政策可優(yōu)化企業(yè)研發(fā)結(jié)構(gòu)的觀點(diǎn)?；净貧w結(jié)果顯示，高新技術(shù)企業(yè)15%稅率式優(yōu)惠僅對試驗(yàn)發(fā)展支出具有顯著正效應(yīng)，分區(qū)域看，該政策僅對西北部地區(qū)企業(yè)試驗(yàn)發(fā)展支出具有促進(jìn)作用。這表明高新技術(shù)企業(yè)15%稅率式優(yōu)惠一定程度上不利于企業(yè)研發(fā)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。該政策作用對象是國家級高新技術(shù)企業(yè)，該類企業(yè)理應(yīng)優(yōu)化企業(yè)研發(fā)結(jié)構(gòu)，帶動(dòng)整體科技水平提升，而實(shí)證表明政策效果與政府制定政策初衷偏離，使政府讓渡資金使用效率降低。

表8 政府不同R&D稅式扶持政策在不同區(qū)域的短期激勵(lì)效應(yīng)(SYS-GMM)

5 結(jié)論與政策啟示

緩解企業(yè)研發(fā)結(jié)構(gòu)失衡是政府踐行創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略、緩解經(jīng)濟(jì)下行壓力、推進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵。本文首次將馬克維茨投資組合模型應(yīng)用于不同風(fēng)險(xiǎn)研發(fā)投資中，從理論上揭示了風(fēng)險(xiǎn)收益不平衡是影響企業(yè)研發(fā)結(jié)構(gòu)失衡的關(guān)鍵因素，進(jìn)而通過實(shí)證測算、比較政府研發(fā)稅式支持對基礎(chǔ)研究、應(yīng)用研究和試驗(yàn)發(fā)展支出的減稅和激勵(lì)效應(yīng)。研究發(fā)現(xiàn)，無論理論推導(dǎo)還是實(shí)證檢驗(yàn)均表明，現(xiàn)階段我國企業(yè)研發(fā)結(jié)構(gòu)存在失衡，且研發(fā)支出的風(fēng)險(xiǎn)收益不匹配是企業(yè)研發(fā)結(jié)構(gòu)失衡的根本原因。即政府研發(fā)稅式支持對風(fēng)險(xiǎn)較小的試驗(yàn)發(fā)展具有較強(qiáng)的減稅效應(yīng)，而對風(fēng)險(xiǎn)較大的基礎(chǔ)研究減稅效應(yīng)不足。政府“一刀切”的研發(fā)稅式支持政策通過促進(jìn)企業(yè)加大試驗(yàn)發(fā)展而抑制了企業(yè)研發(fā)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。區(qū)域異質(zhì)性分析結(jié)果表明，研發(fā)加計(jì)扣除政策利于優(yōu)化企業(yè)研發(fā)結(jié)構(gòu)，而高新技術(shù)企業(yè)15%稅率式優(yōu)惠一定程度上加劇了企業(yè)研發(fā)結(jié)構(gòu)失衡程度。

研究表明，我國企業(yè)研發(fā)投入結(jié)構(gòu)存在失衡,且研發(fā)支出風(fēng)險(xiǎn)收益不匹配是企業(yè)研發(fā)投入結(jié)構(gòu)失衡的根本原因。即風(fēng)險(xiǎn)較大的基礎(chǔ)研究和應(yīng)用研究短期收益較小，而風(fēng)險(xiǎn)較小的試驗(yàn)發(fā)展卻具有較高的短期收益率。因此，緩解企業(yè)研發(fā)支出風(fēng)險(xiǎn)收益不匹配是破解中國企業(yè)研發(fā)投入結(jié)構(gòu)失衡的關(guān)鍵。Arrow[16]指出，企業(yè)需要政府研發(fā)扶持彌補(bǔ)企業(yè)基礎(chǔ)研究支出收益不足，因此政府要對企業(yè)不同風(fēng)險(xiǎn)研發(fā)支出實(shí)施不同激勵(lì)力度的研發(fā)稅式扶持政策，根據(jù)研發(fā)支出風(fēng)險(xiǎn)大小，嘗試設(shè)置支持力度梯級遞減的研發(fā)支持體系，間接提升風(fēng)險(xiǎn)較大的研發(fā)支出收益，緩解企業(yè)研發(fā)支出風(fēng)險(xiǎn)收益不匹配，進(jìn)而優(yōu)化企業(yè)研發(fā)結(jié)構(gòu)。

2019年政府出臺的最新研發(fā)稅式扶持政策仍停留在提高研發(fā)支持力度層面，如研發(fā)加計(jì)扣除政策的加計(jì)扣除比例由先前的150%上升至225%，尚未根據(jù)不同研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)制定相應(yīng)研發(fā)扶持政策。我國經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)和實(shí)證結(jié)果顯示，增加企業(yè)基礎(chǔ)研究投入是優(yōu)化我國企業(yè)研發(fā)結(jié)構(gòu)的重要抓手。因此，政府應(yīng)出臺專門作用于基礎(chǔ)研究和應(yīng)用研究支出的研發(fā)稅式支持政策，同時(shí)加大基礎(chǔ)研究的研發(fā)加計(jì)扣除比例，適當(dāng)提升高新技術(shù)企業(yè)所得稅法定優(yōu)惠稅率。此外，制度環(huán)境也是優(yōu)化企業(yè)研發(fā)結(jié)構(gòu)不容忽視的重要因素。實(shí)證結(jié)果表明，無論短期還是長期，兩種稅式扶持政策對西北部地區(qū)基礎(chǔ)研究、應(yīng)用研究和試驗(yàn)發(fā)展支出影響均不顯著。這表明政府在出臺研發(fā)稅式扶持政策和調(diào)整力度的同時(shí)，還應(yīng)完善地區(qū)營商環(huán)境和制度體系，營造良好的創(chuàng)新生態(tài)環(huán)境和創(chuàng)新系統(tǒng)，充分釋放創(chuàng)新紅利。