銀行的機(jī)遇與挑戰(zhàn)

銀行應(yīng)抓住機(jī)會(huì)積極探索如何在落實(shí)便利化措施的同時(shí)，拓展引入境外優(yōu)質(zhì)投資主體和投資資金的金融服務(wù)通道。

日前，人民銀行、外匯局發(fā)布了《境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券期貨投資資金管理規(guī)定》（中國人民銀行 國家外匯管理局公告〔2020〕第2號，以下簡稱《規(guī)定》），在大幅簡化了境外機(jī)構(gòu)投資者投資境內(nèi)證券期貨流程管理等要求的同時(shí)，擴(kuò)大了投資資金的規(guī)模，進(jìn)一步便利了境外投資者參與我國金融市場。

《規(guī)定》的出臺(tái)，符合我國不斷開放的資本市場預(yù)期：其一，有利于引進(jìn)境外中長期資金，以價(jià)值引導(dǎo)投資，重新梳理境內(nèi)資本市場的投資者結(jié)構(gòu)，督促上市公司自身的優(yōu)化治理，促進(jìn)資本市場的良性發(fā)展；其二，可以通過技術(shù)外溢和市場競爭的激勵(lì)效應(yīng)，提升國內(nèi)市場效率，使之可以更好地為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)；其三，加快國內(nèi)資本市場與國際資本市場接軌的步伐，提升國內(nèi)資本市場的國際化水平。

機(jī)遇和挑戰(zhàn)并存

國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)作為托管人參與投資活動(dòng)的始終，新規(guī)的實(shí)施意味著新的機(jī)遇，也提出了新的挑戰(zhàn)。

一方面，《規(guī)定》明確，合格投資者應(yīng)當(dāng)委托境內(nèi)托管人代為辦理申請登記等手續(xù)。而境外投資者通常會(huì)委托有資質(zhì)的境內(nèi)商業(yè)銀行作為托管人托管資金，因此可為商業(yè)銀行拓寬業(yè)務(wù)范圍，豐富同業(yè)存款資金來源；同時(shí)，境外資金的流入也擴(kuò)大了證券市場的資金規(guī)模，托管銀行可從提供跨境結(jié)算、本外幣兌換等金融服務(wù)中受益。

另一方面，《規(guī)定》明確合格投資者可以開展以套期保值為目的的外匯風(fēng)險(xiǎn)對沖和符合規(guī)定的金融衍生品交易，這在給銀行提供新的盈利來源的同時(shí)，也隱藏著競爭壓力。如《規(guī)定》明確，外匯衍生套保業(yè)務(wù)既可在托管銀行辦理，也可在其他境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)辦理，給了外國投資者更多的選擇，也為此前沒能成為托管行的銀行提供了增加業(yè)務(wù)份額的機(jī)會(huì)，但對原有的托管行則構(gòu)成了競爭。特別是隨著《規(guī)定》放寬了對托管人的數(shù)量限制，會(huì)有越來越多的外資銀行提出托管人資格申請。由此可以預(yù)見，境內(nèi)本地銀行和外資銀行對于QFII和RQFII的托管業(yè)務(wù)競爭將愈演愈烈。

積極引入境外優(yōu)質(zhì)投資主體

新政落地后，銀行應(yīng)抓住機(jī)會(huì)積極探索如何在落實(shí)便利化措施的同時(shí)，拓展引入境外優(yōu)質(zhì)投資主體和投資資金的金融服務(wù)通道。

一是建議銀行充分利用海外分行，采取境內(nèi)外聯(lián)動(dòng)的方式，通過舉辦路演等推介形式，提高自身的知名度，吸引境外投資者。此外，在托管銀行之間的激烈競爭，中資銀行應(yīng)倒逼自身積極走向國際資本舞臺(tái)。

二是強(qiáng)化銀證戰(zhàn)略合作，多維度發(fā)掘客戶。合格境外機(jī)構(gòu)投資者必須通過境內(nèi)的證券公司進(jìn)行證券期貨投資交易。對此，證券機(jī)構(gòu)應(yīng)充分利用境內(nèi)外各種渠道，搜尋發(fā)展目標(biāo)客戶；而托管銀行則除利用自身的海外布局吸納相關(guān)目標(biāo)客戶外，還要加強(qiáng)與境內(nèi)證券公司的全方位協(xié)作，共同拓展客戶市場，以獲得雙贏效應(yīng)。

三是充分利用海外分支機(jī)構(gòu)，發(fā)現(xiàn)和引入中小規(guī)模境外基金公司客戶。根據(jù)現(xiàn)行QFII制度的規(guī)定，合格境外投資者進(jìn)入門檻較高，實(shí)踐中有相當(dāng)部分的中小規(guī)模境外基金公司因無法獨(dú)立進(jìn)行資格申請而被擋在國內(nèi)資本市場外，但他們又看好中國資本市場前景。對此，這些境外基金公司通常用會(huì)通過一家符合QFII條件的金融機(jī)構(gòu)來投資中國的資本市場，以獲得參與投資分享利潤的機(jī)會(huì)?；诖?，在托管行的選擇上就會(huì)重點(diǎn)考慮在境外設(shè)有分支機(jī)構(gòu)的托管行。這對于有眾多海外分支機(jī)構(gòu)的銀行來講，將會(huì)增加發(fā)掘優(yōu)質(zhì)客戶的機(jī)會(huì)。

幾點(diǎn)建議

證監(jiān)會(huì)、人民銀行、外匯局于2006年聯(lián)合發(fā)布的《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理辦法》（36號令）規(guī)定QFII只能有一家托管機(jī)構(gòu)。雖然此次《規(guī)定》放寬了對托管機(jī)構(gòu)的限制但36號令并未廢止，因此銀行在實(shí)際業(yè)務(wù)辦理過程中，仍需要考慮與監(jiān)管層的充分溝通，以確保業(yè)務(wù)合規(guī)開展。

鑒于準(zhǔn)入前審批材料的繁簡與審批程序的長短，也會(huì)對投資通道的開放程度帶來一定影響，而目前QFII審批程序仍相對繁瑣，因而建議相關(guān)部門今后能進(jìn)一步簡化相關(guān)審批手續(xù)。

實(shí)踐中，已有客戶對QFII、RQFII的投資范圍以外的領(lǐng)域表現(xiàn)出了關(guān)注和投資傾向，而此前證監(jiān)會(huì)在修訂QFII和RQFII的相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則公開征求意見時(shí)，也曾提到將擴(kuò)大QFII和RQFII的投資范圍，如將新三板、私募、商品期貨、期權(quán)、債券回購、兩融等納入其中。鑒此，相關(guān)部門應(yīng)在充分考慮市場主體意見的基礎(chǔ)上，盡快出臺(tái)具體配套法規(guī)。