企業(yè)投融資管理風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對(duì)措施研究

陳麗萍

（中國銀行股份有限公司潮州分行，廣東 潮州 521000）

充分重視企業(yè)投融資風(fēng)險(xiǎn)管理問題，提高企業(yè)資金運(yùn)行的效率，可以為企業(yè)的發(fā)展夯實(shí)基礎(chǔ)。在企業(yè)的發(fā)展過程中，資金是非常重要的，充足的流動(dòng)資金是企業(yè)正常運(yùn)作必不可少的要素，可以通過多渠道籌集企業(yè)運(yùn)作資金，實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大，當(dāng)前企業(yè)投融資風(fēng)險(xiǎn)管理問題逐漸成為制約企業(yè)發(fā)展的因素。從企業(yè)投融資管理風(fēng)險(xiǎn)遇到的實(shí)際問題出發(fā)，依據(jù)企業(yè)自身的實(shí)際情況，研究有效的對(duì)策，才能達(dá)到企業(yè)良好運(yùn)行的目標(biāo)。

一、當(dāng)前企業(yè)投融資管理面臨的風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)不同的發(fā)展階段，面臨的投融資管理風(fēng)險(xiǎn)也是不同的，通過分析大部分的企業(yè)投融資風(fēng)險(xiǎn)問題，得出企業(yè)投融資管理主要風(fēng)險(xiǎn)有：

（一）盲目投資

部分企業(yè)在投融資過程中，由于自身利潤率較高，高估了自身資金積累的能力，在投資時(shí)往往不考慮實(shí)際的市場情況，盲目的沖動(dòng)投資，低估了資本市場的變化和金融機(jī)構(gòu)貸款政策變化影響，如果投資項(xiàng)目出現(xiàn)意外情況，企業(yè)融資能力降低，就會(huì)出現(xiàn)資金鏈斷裂、項(xiàng)目建設(shè)爛尾，同時(shí)出現(xiàn)貸款到期后無法償付的現(xiàn)象。企業(yè)為了擴(kuò)張規(guī)模，不經(jīng)過深入考察分析，盲目融資擴(kuò)大投資領(lǐng)域，實(shí)際上對(duì)自己所投資的行業(yè)不了解，產(chǎn)品競爭力低，無法打開市場，投資失敗，融資款項(xiàng)到期之后無法償付。前幾年，有些企業(yè)看到房地產(chǎn)市場非常紅火，從而盲目進(jìn)入該領(lǐng)域，融資高價(jià)拍入土地，而對(duì)自身后續(xù)資金實(shí)力、融資能力、市場狀況預(yù)估不足，造成項(xiàng)目爛尾，資金鏈斷裂，投資出現(xiàn)重大損失。

（二）政府產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整的影響

企業(yè)的投融資活動(dòng)與經(jīng)濟(jì)生活是息息相關(guān)的，一般的企業(yè)在進(jìn)行投融資活動(dòng)時(shí)，首先要有明確的投資需求，再進(jìn)行融資。但也存在一些情況，由于社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的復(fù)雜性，一部分的民營企業(yè)投融資活動(dòng)獨(dú)立性不高，生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)受政府部門相關(guān)的產(chǎn)業(yè)政策變動(dòng)影響大。例如，某企業(yè)的主營業(yè)務(wù)是陶瓷產(chǎn)品生產(chǎn)，經(jīng)營良好，企業(yè)擁有雄厚的資金，屬于納稅大戶。2013年，當(dāng)?shù)氐恼弦唤绨嘧訛榘l(fā)展旅游業(yè)而興建當(dāng)?shù)靥厣〕越值男枰?，將市里一處臨江（該江為附近三市重要水源）的土地，拿出來和該企業(yè)合資興建特色小吃街項(xiàng)目，并給予了一些優(yōu)惠政策。項(xiàng)目由政府平臺(tái)公司出土地、企業(yè)出建設(shè)資金的形式進(jìn)行建設(shè)。2014年，項(xiàng)目建設(shè)到一半且開始宣傳，并預(yù)售了一部分商鋪。但當(dāng)?shù)卣畵Q界，新一屆領(lǐng)導(dǎo)班子認(rèn)為，該特色小吃街項(xiàng)目不符合環(huán)評(píng)及保護(hù)水源的要求，要求停止建設(shè)并收回土地，進(jìn)而改建成江邊公園。由于此次政府產(chǎn)業(yè)政策的調(diào)整，企業(yè)在該項(xiàng)目上的前期投入損失慘重，盡管已取得有關(guān)部門批準(zhǔn)，卻還是中斷項(xiàng)目的建設(shè)，投資資金無法收回，損失巨大，造成企業(yè)資金鏈斷裂，企業(yè)陷入經(jīng)營危機(jī)。

（三）投融資調(diào)查不到位

在企業(yè)的投資收購方面，對(duì)收購的目標(biāo)企業(yè)調(diào)查不全面，缺乏專業(yè)的公司審計(jì)和資產(chǎn)評(píng)估，在實(shí)際收購?fù)瓿刹⒅Ц妒召徔詈蟛虐l(fā)現(xiàn)與預(yù)期情況出入比較大，造成了無法挽回的損失。例如在大型國企中，企業(yè)在投資利益的驅(qū)使下，專門成立投資公司或投資部門，進(jìn)行收購工作，主要收購一些與經(jīng)營相關(guān)的小型民營企業(yè)，希望通過投資收購迅速擴(kuò)展產(chǎn)業(yè)鏈。由于投資公司用于投資收購的資金充足，每年擬收購企業(yè)數(shù)量也比較多，被收購企業(yè)往往規(guī)模不大，投資公司容易忽視。一是部分人員在實(shí)地考察時(shí)，只是片面地從技術(shù)、資產(chǎn)負(fù)債情況對(duì)收購企業(yè)進(jìn)行收購可行性分析，沒有全面清查被收購企業(yè)的債權(quán)、債務(wù)和各種合同關(guān)系；二是沒有深入了解企業(yè)的實(shí)際運(yùn)行狀況及影響評(píng)估價(jià)值的隱形問題；三是在讓中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行資產(chǎn)的審計(jì)和評(píng)估也只是形式上的，沒有實(shí)質(zhì)性進(jìn)行詳細(xì)調(diào)查取證后得出。由于投資公司在進(jìn)行收購時(shí)，盡職調(diào)查不全面，流程過于簡單且浮于表象，而忽視了被收購標(biāo)的實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)，往往在收購?fù)瓿珊?，才發(fā)覺被收購企業(yè)資產(chǎn)存在多種的棘手問題，與達(dá)成的收購價(jià)格出入較大，最終造成國有資產(chǎn)的流失，對(duì)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益造成嚴(yán)重的影響。

（四）投融資戰(zhàn)略規(guī)劃不足

企業(yè)往往在進(jìn)行投融資時(shí)，沒有合理地進(jìn)行戰(zhàn)略規(guī)劃，出現(xiàn)了許多的無效投資，阻礙了融資目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，資金流動(dòng)出現(xiàn)問題，導(dǎo)致企業(yè)債務(wù)違約，無法進(jìn)行正常生產(chǎn)經(jīng)營，投融資管理風(fēng)險(xiǎn)問題嚴(yán)重。資本市場的多樣化發(fā)展、企業(yè)融資方式的不斷增多，讓企業(yè)的融資渠道變得更多，有了更多的選擇，本來是一件好事，但部分企業(yè)無法做好投融資相關(guān)的戰(zhàn)略規(guī)劃。一些實(shí)力較強(qiáng)的支柱企業(yè)，在募集到投資資金后，沒有進(jìn)行科學(xué)投融資戰(zhàn)略規(guī)劃，而盲目擴(kuò)大企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模，從而出現(xiàn)產(chǎn)能過剩的情況，日常經(jīng)營活動(dòng)難以維持，債務(wù)到期后不能償還，從而企業(yè)信譽(yù)遭到嚴(yán)重破壞。

（五）投資項(xiàng)目管控不到位

企業(yè)對(duì)投資項(xiàng)目的跟蹤和監(jiān)控不到位，在投資資產(chǎn)的管理方面比較混亂，投資項(xiàng)目資源浪費(fèi)嚴(yán)重。特別是在一些大型的公共設(shè)施類建設(shè)投資過程中，這類項(xiàng)目一般是由政府部門出資建設(shè)，資金來源于有關(guān)政府部門的撥款，雖然建設(shè)資金比較充足，但建設(shè)的時(shí)間長、空間范圍跨度大。這類項(xiàng)目在建設(shè)初期往往需要企業(yè)帶資進(jìn)行前期建設(shè)，而且政府部門在資金支付審核方面要求嚴(yán)格，流程冗長，企業(yè)墊資巨大。如果企業(yè)在建設(shè)期間沒有對(duì)項(xiàng)目資金進(jìn)行嚴(yán)格管控，稍不注意就會(huì)出現(xiàn)資金問題。加之企業(yè)的固定資產(chǎn)投入大，資金需求量大，投資周期長。項(xiàng)目啟動(dòng)后，企業(yè)對(duì)信貸資金的需求就會(huì)暴增，如果碰到經(jīng)濟(jì)不景氣，資金來源匱乏且融資利率提升，大量的貸款本息將對(duì)企業(yè)的運(yùn)行造成致命的沖擊，甚至原可以盈利的項(xiàng)目，由于財(cái)務(wù)成本的增加，最后虧損。

二、企業(yè)投融資風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施

在企業(yè)內(nèi)部投資和融資活動(dòng)的關(guān)系十分密切，從某些方面看來，兩者甚至是一個(gè)整體活動(dòng)，融資活動(dòng)可以為企業(yè)的投資活動(dòng)提供充足的資金，為投資活動(dòng)的實(shí)施提供保障，投資是實(shí)現(xiàn)融資活動(dòng)效益的有效途徑。二者缺一不可，又在互相制約。企業(yè)的發(fā)展，規(guī)模的擴(kuò)展，必然會(huì)進(jìn)行投融資活動(dòng)，必然會(huì)遇到投融資風(fēng)險(xiǎn)問題，怎樣有效地避免投融資風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)必須要重視的。

（一）完善企業(yè)投融資戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃

要實(shí)現(xiàn)企業(yè)融資資金的最大效益，必須嚴(yán)格把控投資項(xiàng)目。一是對(duì)于企業(yè)來說經(jīng)營主業(yè)的發(fā)展是十分重要的，隨著市場分工的細(xì)化，部分企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)品過多、過雜，已經(jīng)不適應(yīng)社會(huì)的需求，必須要把企業(yè)的產(chǎn)品做細(xì)做精，提高質(zhì)量，如果企業(yè)過多進(jìn)行分散化投資，就無法集中優(yōu)勢資源發(fā)展主營業(yè)務(wù)，競爭力得不到提高。二是企業(yè)要實(shí)現(xiàn)集團(tuán)化發(fā)展目標(biāo)，可以選擇向主業(yè)經(jīng)營的上游或下游發(fā)展，延長產(chǎn)業(yè)鏈，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益的最大化。理性投資于企業(yè)經(jīng)營毫無關(guān)系的其他領(lǐng)域，避免企業(yè)資源的不必要浪費(fèi)。三是在企業(yè)的投資活動(dòng)中，投資的規(guī)模與期限要進(jìn)行合理的規(guī)劃，不能盲目大規(guī)模建設(shè)周期長的項(xiàng)目投資，應(yīng)該與企業(yè)的融資能力和融資期限相適應(yīng)，確保企業(yè)資金的正常流轉(zhuǎn)。四是企業(yè)在投資規(guī)劃時(shí)，必須確保有充足的資金來源，保障債務(wù)的償還，充分考慮企業(yè)的現(xiàn)金流來源，在保證有融資渠道能夠?qū)崿F(xiàn)融資的情況下，才開展建設(shè)長期投資項(xiàng)目。此外，獨(dú)立的投融資戰(zhàn)略規(guī)劃也相當(dāng)重要，企業(yè)應(yīng)該盡量避免其他因素的影響。

（二）充分重視投資項(xiàng)目的調(diào)查分析

企業(yè)在進(jìn)行投資之前，為保障投資項(xiàng)目效益，企業(yè)要高度重視項(xiàng)目調(diào)查工作。一是設(shè)立專業(yè)的投資調(diào)查專員，對(duì)投資的項(xiàng)目以及擬收購的公司展開詳細(xì)的調(diào)查，分析項(xiàng)目的可行性和擬收購企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值的真實(shí)性。全面掌握相關(guān)的投資項(xiàng)目情況，判斷投資風(fēng)險(xiǎn)大小，合理規(guī)劃投資方案，實(shí)現(xiàn)企業(yè)投資利益。二是聘用優(yōu)秀的中介機(jī)構(gòu)，其擁有豐富的投融資經(jīng)驗(yàn)，有獨(dú)到的見解，能夠發(fā)現(xiàn)投融資項(xiàng)目以及收購企業(yè)的存在的問題，能夠客觀的分析投資的利弊，對(duì)國家政策又有更加全面的了解。企業(yè)在投融資過程中先根據(jù)中介機(jī)構(gòu)的調(diào)查分析結(jié)果，以及企業(yè)內(nèi)部工作人員的調(diào)查分析，再進(jìn)行投資項(xiàng)目的可行性分析，可以有效減少企業(yè)資源的浪費(fèi)和不必要的經(jīng)濟(jì)損失，減少企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)。另外，企業(yè)在進(jìn)行投資前，要對(duì)政府的產(chǎn)業(yè)政策進(jìn)行全面地分析了解，特別是針對(duì)民生項(xiàng)目，要全面調(diào)研考查有可能影響項(xiàng)目的因素，避免出現(xiàn)投資失誤，造成重大損失。

（三）配備專門人員對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行跟蹤管理

在投融資項(xiàng)目的建設(shè)過程中，對(duì)投資項(xiàng)目會(huì)計(jì)系統(tǒng)的管理工作至關(guān)重要，有效地對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行管理，可以在很大程度上實(shí)現(xiàn)投資支出業(yè)務(wù)與財(cái)務(wù)核算同步，避免貪污與挪用資金的情況產(chǎn)生。實(shí)時(shí)的投資監(jiān)督，可以實(shí)現(xiàn)企業(yè)投資效果的提升，及時(shí)發(fā)現(xiàn)投資項(xiàng)目不合理的支出并進(jìn)行調(diào)整，同時(shí)也需要對(duì)投資的資產(chǎn)進(jìn)行定期檢查登記，以防止丟失，保證投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)管理與會(huì)計(jì)核算的開展。在金融市場蓬勃發(fā)展的大環(huán)境下，做好企業(yè)的投融資管理，合理規(guī)避投融資風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)投資收益最大化的目標(biāo)。

三、結(jié)語

近些年來，投融資風(fēng)險(xiǎn)逐漸成為企業(yè)發(fā)展中的難題，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)對(duì)投融資的依賴性很強(qiáng)。同時(shí)，隨著企業(yè)的發(fā)展壯大，規(guī)?；l(fā)展成了企業(yè)向前發(fā)展的必然途徑，由于資本市場變幻莫測，所以在企業(yè)的投融資過程中所面臨的風(fēng)險(xiǎn)也比較大，投資與融資密切相關(guān)。二者的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)互相影響，每個(gè)企業(yè)有著不同特點(diǎn)，所面臨的投融資現(xiàn)實(shí)問題不同，需要具體問題具體分析，有效識(shí)別投融資風(fēng)險(xiǎn)、從而規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)收益的增長。