央企投融資問題研究

程哲

（內(nèi)蒙古大唐國際呼和浩特鋁電有限責(zé)任公司，內(nèi)蒙古 呼和浩特 010206）

一、央企的概念

中央企業(yè)的出現(xiàn)，是在2003年。而從那時開始，這一類特殊企業(yè)的一舉一動一直被學(xué)術(shù)界、媒體和全社會廣泛關(guān)注。

（一）央企的概念

央企是“中央企業(yè)”的簡稱，這個名詞第一次出現(xiàn)，就是在2003年國務(wù)院的國資委正式成立以后，在政府文件中才開始出現(xiàn)。目前的央企可以分為兩大類，一類出資人是中央政府；二類出資人是地方政府。所以由此可以看出，央企這個名字屬于中國特有的。而企業(yè)的屬性是通過出資人的身份決定的。所以這也就決定了央企并不是固定不變的，一旦企業(yè)的出資人改變，央企的性質(zhì)也會隨之改變。

（二）央企形成的原因

我國建立央企的原因，第一點是基于我國特殊的社會形態(tài)產(chǎn)生的。馬克思認(rèn)為，人類的社會終有一天會走向共產(chǎn)主義，所以公有制和計劃經(jīng)濟(jì)都是必然會實現(xiàn)的。而建立國有企業(yè)，正是計劃經(jīng)濟(jì)的前奏，因為只有企業(yè)為國有，才能真正地按照社會需要進(jìn)行計劃經(jīng)濟(jì)和生產(chǎn)。第二點，央企也是根據(jù)我國基本國情產(chǎn)生的。在國家建立初期，百廢待興，生產(chǎn)力落后，為了能解決社會生產(chǎn)需求，只有國有經(jīng)濟(jì)才能迅速集中全社會的力量，快速解決社會生產(chǎn)困難。所以國有企業(yè)也為新中國社會主義制度提供了重要的物質(zhì)基礎(chǔ)。

二、央企投融資的原則與現(xiàn)狀

（一）央企的融資現(xiàn)狀

中央企業(yè)的融資現(xiàn)狀，一般分為內(nèi)部融資和外部融資。

央企的內(nèi)部融資是其特有的一種方式。最初的內(nèi)部融資是指國有企業(yè)的全部投資的經(jīng)費，都是由國家財政統(tǒng)一撥款的。隨著時代的發(fā)展，國有企業(yè)也由最開始的交付利潤，變?yōu)楹髞淼睦U付稅收，這時候國家財政的撥款，也變成了向銀行貸款。這時候國有企業(yè)逐漸斷開與國家財政直鏈紐帶的關(guān)系。隨著時代的發(fā)展，如今的國有企業(yè)，如果為獨資企業(yè)就需要上交利潤，如果是國有控股就需要按照股份比例上交股利。目前為止，內(nèi)部融資依然是國有企業(yè)重要的融資方式。

外部融資其中之一，指的是權(quán)益性融資。隨著我國大力發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，而推進(jìn)央企的股份改革和推進(jìn)央企整體上市就是央企對外部融資的一個非常重要的方式。隨著央企上市的公司數(shù)量不斷增加，這些公司的資產(chǎn)、利潤也逐漸占據(jù)了央企的主流。

債務(wù)性融資也是央企的一個重要的外部融資來源。與人民的生產(chǎn)生活息息相關(guān)的很多領(lǐng)域的央企，他們的負(fù)債率都是相當(dāng)高的。尤其是電力行業(yè)，負(fù)債率更是高達(dá)80%。能有如此高的負(fù)債率，一方面是因為央企的政府背景讓其擁有相當(dāng)高的信用，而這種政府背景也讓央企在某些行業(yè)中具有壟斷特權(quán)。所以他們有底氣也有資本通過貸款來進(jìn)行融資。

（二）央企的投資原則

央企的投資是有著明確原則的，國務(wù)院頒發(fā)了規(guī)范央企投資和管理的相關(guān)規(guī)定，規(guī)范了央企的投資方式，也規(guī)定了央企的投資原則，要求央企投資必須要符合國家發(fā)展規(guī)劃，要符合企業(yè)的布局和戰(zhàn)略規(guī)劃，要有核心競爭力。如果是非主業(yè)的投資，一定要跟企業(yè)的改革發(fā)展相一致。投資前還要進(jìn)行充分的科學(xué)的論證。

由于央企的控股方是國家，而國家是政府機(jī)構(gòu)，并不是民事的主體，所以央企的目標(biāo)不僅僅有經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，往往還有一定的社會目標(biāo)。這也就導(dǎo)致央企在投資的時候，考慮的并不是經(jīng)濟(jì)效益方面，追求的更多是企業(yè)規(guī)模。

三、中央企業(yè)的投資融資制度

（一）央企的投資制度體系的完善

央企的投資體系首先需要完善的，是決策機(jī)制和審核機(jī)制。決策機(jī)制是指央企內(nèi)部董事會負(fù)責(zé)決策，而在央企外部的出資人和國家相關(guān)部門進(jìn)行審核，為了保證這種機(jī)制在公平健康的環(huán)境下運行，必須要保證央企董事會中不僅僅有內(nèi)部董事，外部董事的數(shù)量一定要過半，這樣才能避免董事會被央企內(nèi)部人控制。

為了避免過度投資，央企也需要強(qiáng)化本身的投資約束機(jī)制。從企業(yè)本身的自由資金，和企業(yè)資產(chǎn)的相關(guān)債務(wù)等方面，去對央企投資的資金進(jìn)行控制和限制，這樣盡量避免過度投資，減少不必要的財務(wù)風(fēng)險。

（二）央企的投融資相應(yīng)的制衡機(jī)制

目前央企主要從兩個方面制衡央企的投融資，第一個是嚴(yán)格的獎懲機(jī)制。如果經(jīng)理層投融資方案給企業(yè)造成了損失，就要嚴(yán)格追究其責(zé)任；而如果融投資方案給企業(yè)帶來了收益，那么就對其經(jīng)理層進(jìn)行獎勵激勵。這也就要求經(jīng)理層在提出方案的時候謹(jǐn)慎小心，積極篩選最佳方案。第二個是董事會在決策方案的時候可以采用少數(shù)服從多數(shù)的否決制度。當(dāng)董事會多數(shù)成員都反對央企經(jīng)理層提出的方案，這時候這個方案就會被否定。最大限度地減少融投資中不必要的損失。

四、結(jié)束語

央企由于地位的特殊性，就要求他的投融資比私有企業(yè)更為重要。所以本文對于央企的投融資制度進(jìn)行研究和分析，也研究了其對應(yīng)的制衡機(jī)制。也正因為央企的社會重要性和經(jīng)濟(jì)特殊性，所以一直處于輿論的風(fēng)口浪尖。鑒于此，央企在投融資的過程中，一定要謹(jǐn)小慎微，合理利用優(yōu)勢，結(jié)合制衡機(jī)制，最大限度的實現(xiàn)社會資源優(yōu)化，實現(xiàn)出資人的利益?！?/p>