國際業(yè)務(wù)中不確定性的“錨”

文/李鶴 編輯/王莉

應(yīng)對不確定性是銀行從業(yè)者落實(shí)“六保”“六穩(wěn)”的必然要求，通過不斷在新的經(jīng)營環(huán)境中尋找新的經(jīng)營思路，來把握不確定性中的發(fā)展機(jī)遇。

金融業(yè)作為經(jīng)營風(fēng)險的行業(yè)，不確定性始終與業(yè)務(wù)發(fā)展如影隨形。從目前看，國際業(yè)務(wù)領(lǐng)域的不確定性主要體現(xiàn)在三個方面：一是經(jīng)濟(jì)周期下行背景下出現(xiàn)的新冠疫情爆發(fā)等突發(fā)因素，對企業(yè)跨境收入造成直接沖擊，進(jìn)而可能影響銀行外匯資產(chǎn)質(zhì)量及收益水平；二是國際大宗商品及外匯市場波動加大并對實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成影響，對銀行的風(fēng)險管理能力提出了新的挑戰(zhàn)；三是個別國家主動挑起貿(mào)易摩擦，在金融領(lǐng)域施加“長臂管轄”，進(jìn)一步增加了銀行面臨的外部政策和規(guī)制環(huán)境的不確定。針對上述不確定性，銀行需要主動求變，保持并拓展現(xiàn)有國際業(yè)務(wù)，提升風(fēng)控水平。

不確定性對國際業(yè)務(wù)的影響

新冠肺炎疫情在全球的蔓延，使各主要經(jīng)濟(jì)體均出現(xiàn)不同程度的經(jīng)濟(jì)暫時“停擺”，全球供應(yīng)鏈突然中斷，直接影響到從事跨境業(yè)務(wù)的中國企業(yè)的收入，給這些企業(yè)的發(fā)展帶來了不確定性。這種不確定性的沖擊對不同細(xì)分行業(yè)的企業(yè)影響不盡相同。

對貨物貿(mào)易企業(yè)而言，主要體現(xiàn)在外貿(mào)訂單減少，主要品類出口金額均出現(xiàn)不同幅度下滑。即使能正常出口，下游買方也可能會在貨款支付環(huán)節(jié)用盡各種辦法推遲支付貨款或者少付貨款，從而對貿(mào)易企業(yè)出口收匯造成影響。從前期業(yè)務(wù)開展情況看，已經(jīng)出現(xiàn)曾經(jīng)長期在銀行辦理遠(yuǎn)期結(jié)匯的出口企業(yè)，因擔(dān)心下半年訂單數(shù)量弱于預(yù)期而減少了遠(yuǎn)期結(jié)匯規(guī)模的現(xiàn)象。根據(jù)中國國際商會的統(tǒng)計，出口大省浙江的當(dāng)?shù)仄髽I(yè)，在短期信保項(xiàng)下4—5月報損合計已經(jīng)超過1200宗，相比去年同期增長了約155%。這都是目前出口企業(yè)收入不確定的一個寫照。

對涉外工程承包企業(yè)而言，收入層面的不確定性主要體現(xiàn)為兩方面：一是對正在施工的項(xiàng)目而言，項(xiàng)目所在國封閉邊境、暫停施工等疫情管控政策，會導(dǎo)致工程進(jìn)入停工狀態(tài)，進(jìn)而延長工期，推遲項(xiàng)目回款，使施工企業(yè)面臨完工時間和工程款結(jié)算的不確定；二是對已建成并進(jìn)入運(yùn)營階段，且依靠運(yùn)營收入回款的項(xiàng)目而言，由于這些項(xiàng)目多為所在國不可或缺的國計民生項(xiàng)目或處于能源、礦業(yè)等上游行業(yè)，因而有可能遭到東道國出于實(shí)體經(jīng)濟(jì)紓困考慮而出臺的臨時救助政策的“誤傷”。但無論何種情況，上述對實(shí)體企業(yè)跨境收入的沖擊，均具有一定的資產(chǎn)負(fù)債表效應(yīng)，可能導(dǎo)致跨境收入占據(jù)一定比例的外向型企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債狀況出現(xiàn)不同程度的惡化，進(jìn)而對商業(yè)銀行國際業(yè)務(wù)的資產(chǎn)質(zhì)量構(gòu)成不利影響。

不確定性還表現(xiàn)在國際大宗商品市場及外匯市場波動幅度加大方面。由于全球工業(yè)大宗商品需求驟減，大宗商品市場大幅震蕩甚至出現(xiàn)如“負(fù)油價”這樣的極端風(fēng)險事件。近年來，大宗商品市場價格已在全球經(jīng)濟(jì)下行的大背景下有所下調(diào)，疫情導(dǎo)致的需求凍結(jié)使這種局面雪上加霜。大宗商品價格的暴跌，對以初級產(chǎn)品出口為主要外匯和財政來源的國家經(jīng)濟(jì)造成了較為嚴(yán)重的外部沖擊，使這些國家本已脆弱的財政狀況更加惡化。預(yù)計這些國家將削減不必要的財政開支，取消或推遲需要舉借外債方可落地實(shí)施的大型基建項(xiàng)目或成套設(shè)備采購項(xiàng)目。這對中國企業(yè)境外市場開拓會產(chǎn)生很大影響，且其影響至少會延續(xù)至明年，甚至更長時間。

而疫情導(dǎo)致的資本避險需求則會引發(fā)外匯市場震蕩。進(jìn)入三月份以來，歐美金融市場動蕩加劇，對美元現(xiàn)金的避險需求凸顯。美元流動性緊張，推動美元匯率上升，美元指數(shù)一度達(dá)到103.01的三年來的高位。新興市場國家資產(chǎn)及貨幣相應(yīng)遭到拋售，新興市場貨幣兌美元出現(xiàn)一波貶值。面對本幣貶值的風(fēng)險，包括印尼、哈薩克斯坦以及阿根廷在內(nèi)的部分新興市場國家，已經(jīng)開始干預(yù)外匯市場或采取外匯管制措施。新興市場匯率波動，直接對簽署以當(dāng)?shù)貛庞媰r的合同的中國企業(yè)的實(shí)際收入構(gòu)成不利影響；而因匯率波動引發(fā)的美元購匯限制、匯出限制等外匯管制措施，則對項(xiàng)目公司將收入?yún)R回境內(nèi)構(gòu)成不利影響，使項(xiàng)目公司在最需要將當(dāng)?shù)貛艃稉Q為美元的大背景下，面臨無法進(jìn)行兌換的風(fēng)險。

除此之外，由于個別國家主動挑起貿(mào)易摩擦，通過美元全球清算優(yōu)勢進(jìn)行“長臂管轄”，同樣增加了中國企業(yè)和銀行的國際業(yè)務(wù)所面臨的不確定性。由于被列入美方工業(yè)管理部門貿(mào)易管制“黑名單”，或處于關(guān)稅追加行業(yè)，進(jìn)出口企業(yè)被迫修改進(jìn)口商品來源地或出口商品目的地，尋找并適應(yīng)新的合作伙伴，增加了大量談判溝通成本。從法理角度看，盡管中國企業(yè)和銀行均深知美方行為并不合法（指國際法）公正，但從持續(xù)經(jīng)營角度，出于美元清算的考慮，企業(yè)和銀行事實(shí)上不得不認(rèn)真評估美方“長臂管轄”的風(fēng)險。

對不確定性的應(yīng)對之道

面對上述種種不確定性的沖擊，銀行在拓展國際業(yè)務(wù)中要積極求變，對已經(jīng)習(xí)慣的國際業(yè)務(wù)發(fā)展模式予以反思，并基于新的經(jīng)營環(huán)境尋找新的經(jīng)營思路，以適應(yīng)不確定性，把握不確定性中的發(fā)展機(jī)遇。

首先，銀行應(yīng)幫助企業(yè)通過國內(nèi)收入的確定性對沖涉外收入的不確定性。對本身既有涉外收入又有國內(nèi)收入的企業(yè)而言，這主要涉及暫時調(diào)整下游客戶結(jié)構(gòu)，注重國內(nèi)市場的開發(fā)。對跨國集團(tuán)型企業(yè)而言，則可由集團(tuán)總部或具有穩(wěn)定境內(nèi)收入的子公司，對外貿(mào)平臺或境外項(xiàng)目公司提供一定的財務(wù)援助。如在真實(shí)關(guān)聯(lián)交易中，由進(jìn)口商品境內(nèi)分銷子公司，對外貿(mào)進(jìn)口企業(yè)預(yù)付貨款，或外貿(mào)出口企業(yè)對出口商品境內(nèi)生產(chǎn)/采購子公司賒欠賬款，從而在營運(yùn)資金層面支持外貿(mào)企業(yè)。集團(tuán)總部或收入主要來自境內(nèi)子公司的，可通過跨境資金集中運(yùn)營、企業(yè)對外放款甚至跨境擔(dān)保等方式，為境外項(xiàng)目公司提供財務(wù)支持，或以賒銷方式為其提供境外項(xiàng)目運(yùn)營所需要的關(guān)鍵設(shè)備或原材料，幫助境外項(xiàng)目公司渡過暫時難關(guān)。當(dāng)然，上述財務(wù)援助措施應(yīng)基于真實(shí)貿(mào)易背景并符合外匯管理政策，銀行也應(yīng)注重在相關(guān)外匯收支問題上給予企業(yè)以政策輔導(dǎo)并對其合規(guī)進(jìn)行把關(guān)。

其次，要對金融市場的波動進(jìn)行充分的分析，利用好市場波動出現(xiàn)的機(jī)遇。以美元為例。為了應(yīng)對美元流動性危機(jī)，美聯(lián)儲三月以來連續(xù)出臺寬松舉措，美元融資利率持續(xù)走低。對此，企業(yè)利用銀行提供的各類美元融資業(yè)務(wù)融入美元，就是較為合理的選擇。對具有付匯需求的進(jìn)口企業(yè)而言，從銀行融入低成本美元解決付匯需求，可以避開美元匯率高位，節(jié)省財務(wù)成本，待美元匯率回落后再行購匯提前還款；對具有未來收匯需求的貨貿(mào)出口企業(yè)而言，按照現(xiàn)行外匯政策，可以先行提用美元貸款，在美元高位時結(jié)匯，用于備貨、采購等運(yùn)營開支，未來再以美元現(xiàn)匯收入還款，通過在結(jié)匯匯率高位時提前將美元應(yīng)收賬款變現(xiàn)，實(shí)現(xiàn)避險功能。此外，在此輪美元流動性危機(jī)初期，香港等離岸金融中心因美元資金來源、客戶結(jié)構(gòu)等原因受到的流動性沖擊更加明顯，導(dǎo)致一段時間內(nèi)出現(xiàn)境內(nèi)外美元融資利率倒掛的情況。對此，貿(mào)易企業(yè)可以通過修改合同付款方式等辦法，將融資遷移至境內(nèi)，以有效節(jié)省融資成本。

最后，對因“長臂管轄”增多導(dǎo)致的法律和政策風(fēng)險，銀行必須謹(jǐn)慎應(yīng)對。一方面，銀行要嚴(yán)格執(zhí)行監(jiān)管機(jī)構(gòu)的反洗錢規(guī)定，真正做到“了解你的客戶”和“了解你客戶的業(yè)務(wù)”，對離岸公司客戶更要通過查冊、律師盡調(diào)等方式進(jìn)行合規(guī)審查和最終受益人調(diào)查，對其日常交易、交易對手也要向前延伸予以關(guān)注，驗(yàn)證其交易的合理性，篩查并規(guī)避高風(fēng)險客戶、高風(fēng)險國別業(yè)務(wù)，防止洗錢風(fēng)險；另一方面，對來自境外司法機(jī)構(gòu)的問詢、調(diào)查要求，要嚴(yán)格按照國內(nèi)監(jiān)管機(jī)構(gòu)關(guān)于客戶保密的要求，按照跨國司法合作流程予以處理，不能未經(jīng)客戶及國內(nèi)監(jiān)管機(jī)構(gòu)允許，擅自對外提供客戶信息。