A股2000億市值俱樂部擴(kuò)容

陶冶

雙節(jié)已至，各家公司間的市值比拼也暫且隨著A股的休市而告一段落。2020年是非比尋常的一年，企業(yè)在這整整十個(gè)月中歷經(jīng)磨難，從貿(mào)易摩擦到新冠疫情再到美國的科技封鎖，這一切都讓早已習(xí)慣和平發(fā)展的國人不禁唏噓。

但危機(jī)畢竟和機(jī)遇并存，今年7月伊始，沉寂已久的A股也適時(shí)吹響了進(jìn)攻的號(hào)角，僅僅7月6日一天，滬深兩市總成交額達(dá)到了15694億元，這也是2015年牛市以來兩市單日成交額第一次突破1.5萬億元。

在疫情刺激下，醫(yī)藥醫(yī)療概念強(qiáng)勢(shì)崛起;在美國技術(shù)封鎖下，國產(chǎn)替代帶動(dòng)國內(nèi)科技企業(yè)的興起;得益于國家對(duì)直接融資市場(chǎng)的改革與支持，目前來看，A股在極其不利的大環(huán)境下還是走出了一個(gè)不錯(cuò)的成績，可見投資人對(duì)國內(nèi)市場(chǎng)存在的潛在機(jī)遇信心十足。

而在經(jīng)歷了年初的風(fēng)風(fēng)雨雨和7月的普漲行情后，誰才是最后看見彩虹的頭部企業(yè)？以2000億市值為標(biāo)準(zhǔn)來劃分，上榜企業(yè)共有幾家？2020年哪些上市公司實(shí)現(xiàn)了逆勢(shì)增長？

新晉2000億名單

結(jié)合10月數(shù)據(jù)來看（數(shù)據(jù)截至9月25日），A股市值2000億公司達(dá)到了52家，其中在今年最新進(jìn)入2000億俱樂部企業(yè)共計(jì)15家，主要涉及行業(yè)包括消費(fèi)與服務(wù)、芯片半導(dǎo)體、制造業(yè)三個(gè)領(lǐng)域。

在國家嚴(yán)控地產(chǎn)的政策方針指引下，地產(chǎn)行業(yè)的增量不再，取而代之的是芯片國產(chǎn)替代化浪潮下諸如中芯國際等一眾半導(dǎo)體企業(yè)的飛速發(fā)展，做為國家戰(zhàn)略行業(yè)，市值達(dá)到2000億也在情理之中。

而最為令人吃驚的是并未享受到大環(huán)境紅利的一眾消費(fèi)制造類企業(yè)，他們?cè)谌绱似D苦的環(huán)境下同樣實(shí)現(xiàn)了逆勢(shì)增長，諸如順豐控股（002352.SZ）、瀘州老窖（000568.SZ）、隆基股份（601012.SH）、東方財(cái)富（300059.SZ）等均在今年內(nèi)取得了優(yōu)異的市場(chǎng)表現(xiàn)。

疫情之下這些逆勢(shì)成長的公司能量何在？

光伏標(biāo)桿隆基股份

如果要給光伏行業(yè)的核心邏輯做一個(gè)總結(jié)，“成本”和“補(bǔ)貼”就是這個(gè)行業(yè)最為貼切的兩個(gè)代名詞，拋開補(bǔ)貼不談，成本層面最重要的關(guān)注點(diǎn)就是如何精細(xì)化提效降費(fèi)，但我國的光伏行業(yè)在一開始就完全處在了一個(gè)野蠻生長的時(shí)代。

從2004年伊始，光伏的概念造就了無數(shù)所謂的光伏企業(yè)，質(zhì)量低劣且缺乏技術(shù)含量的產(chǎn)品充斥著整個(gè)市場(chǎng)，在這種環(huán)境下沒有人去花重金研究如何改進(jìn)技術(shù)提效降費(fèi)。

當(dāng)時(shí)國內(nèi)各大企業(yè)雖然掛著光伏的牌子，但實(shí)際上業(yè)務(wù)重心仍然放在組裝這個(gè)微笑曲線最低端的一環(huán)上，整個(gè)行業(yè)有待推倒洗牌重新來過。

單晶硅電池產(chǎn)品從2016-2017年間開始迎來春天，也是隆基真正意義上走強(qiáng)的開始，隆基之所以成為行業(yè)主角絕大部分取決于其對(duì)單、多晶硅技術(shù)的判斷選擇和大量的研發(fā)投入。

以往來看單、多晶硅在光電轉(zhuǎn)換效率層面有一個(gè)根本性的差別，單晶硅相對(duì)于多晶硅價(jià)格更貴，但其光電轉(zhuǎn)化效率的上限從物理屬性上就只強(qiáng)于多晶硅1-2個(gè)百分點(diǎn)。

隨著時(shí)間流逝，原本屬于多晶硅的價(jià)格優(yōu)勢(shì)逐漸被工藝和技術(shù)磨平，當(dāng)下單、多晶硅電池板的價(jià)格并不會(huì)像10年前有著40%-50%的價(jià)格差異，這同時(shí)也就意味著未來光伏的市場(chǎng)將會(huì)逐漸的偏向更高效的單晶硅電池。

結(jié)合數(shù)據(jù)來看，單晶硅產(chǎn)品的市場(chǎng)占比在2014年只有5%，而時(shí)至今日，單晶硅產(chǎn)品占光伏電池的比重已然達(dá)到60%左右，單、多晶硅過往劃江而治的格局就此改變。

而隆基的異軍突起也正是在技術(shù)方向的岔路上選對(duì)了那條單晶硅之路。

隆基的創(chuàng)始人李振國自始就堅(jiān)定研發(fā)更高效的單晶硅技術(shù)，隆基股份目前是全球最大的太陽能單晶硅棒和硅片制造商。

結(jié)合最近公布的信息來看，隆基擬新投產(chǎn)或建設(shè)的項(xiàng)目共計(jì)百億余元，其中位于曲靖的20GW項(xiàng)目投入資金約40億元;位于麗江的單晶硅棒項(xiàng)目產(chǎn)能10GW，總投資25億元，隨著產(chǎn)能進(jìn)一步擴(kuò)大，隆基在單晶硅領(lǐng)域?qū)⒂兄鵁o可比擬的業(yè)內(nèi)地位。

推動(dòng)隆基股價(jià)上漲除了技術(shù)層面原因外還有年內(nèi)硅原料價(jià)格異動(dòng)的因素。今年8月，隨著新疆?dāng)?shù)家硅原料廠的停產(chǎn)檢修以及疫情的影響，國內(nèi)硅原料供應(yīng)出現(xiàn)了數(shù)月的短缺，原料價(jià)格的上浮自然帶動(dòng)了硅電池板的價(jià)格變動(dòng)，伴隨著增收的利好，隆基的股價(jià)也隨著光伏板塊抬升了不少。

但光伏行業(yè)的盈利模式不同于其他消費(fèi)行業(yè)，下游發(fā)電成本受制于國網(wǎng)的并網(wǎng)收購價(jià)格限制，當(dāng)度電成本超過收益時(shí)，下游發(fā)電廠商投產(chǎn)意愿基本清零。

綜合來看，隆基的未來一定會(huì)得益于其對(duì)單晶硅技術(shù)的正確押注，但7-8月材料價(jià)格上漲帶來的股價(jià)浮動(dòng)一定會(huì)被時(shí)間磨平，參考行業(yè)協(xié)會(huì)文章推斷，今年下半年至2021年一季度硅原料供應(yīng)就會(huì)逐步恢復(fù)正常，屆時(shí)原料價(jià)格重回合理區(qū)間，隆基也就需要返還當(dāng)時(shí)從材料價(jià)格階段性上漲中所獲得的資本收益。

券商普漲東方財(cái)富

券商如果成為千億市值的巨型企業(yè)并不會(huì)為人稱奇，畢竟單就投行業(yè)務(wù)這一分支就足以榨取出海量的利潤供給企業(yè)的生存與發(fā)展，但市場(chǎng)中的券商并不都是以投行業(yè)務(wù)為生。

券商的業(yè)務(wù)包括證券經(jīng)紀(jì)、投行業(yè)務(wù)、兩融業(yè)務(wù)、資管業(yè)務(wù)以及自營直投五個(gè)主線。出身于財(cái)經(jīng)門戶網(wǎng)站的東方財(cái)富本非券商領(lǐng)域的一員，其自2012年開始了收購金融牌照開拓業(yè)務(wù)邊疆的征程，2012年收購基金銷售牌照，2015年并購?fù)抛C券的券商牌照，2018年收下公募牌照，東方財(cái)富不斷在做大自己的業(yè)務(wù)版圖。

不同于傳統(tǒng)券商，東方財(cái)富的優(yōu)勢(shì)資源在于其作為財(cái)經(jīng)網(wǎng)站得天獨(dú)厚的流量優(yōu)勢(shì)，從市場(chǎng)信息獲取到進(jìn)場(chǎng)交易，東方財(cái)富成為投資人最為便捷的入口，公司也順勢(shì)抓牢了這個(gè)高效的轉(zhuǎn)化渠道。

東方財(cái)富突破2000億元市值的起點(diǎn)是6-7月間的券商普漲，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的放量帶動(dòng)了公司營收的增長。

公司2020年半年報(bào)顯示，非主業(yè)的證券類業(yè)務(wù)收入達(dá)到了20.7億元，要注意2019全年也僅僅只達(dá)到了27.5億元，同比來看上半年?duì)I收增幅平均達(dá)到70%左右，凈利潤增幅更是達(dá)到了100%以上。

作為一只2000億市值新晉券商，東方財(cái)富成長的腳步與牌照收購的節(jié)奏相互呼應(yīng)給人留下了深刻的印象，期間有很多值得其他企業(yè)學(xué)習(xí)的地方。

但缺乏專業(yè)團(tuán)隊(duì)的東方財(cái)富主要還是依賴經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)這一周期性業(yè)務(wù)，至于未來周期階段下行時(shí)，東方財(cái)富能否維持2000億市值投資人應(yīng)持懷疑態(tài)度。

用業(yè)績說話順豐控股

電商的發(fā)展極大帶動(dòng)了物流業(yè)的發(fā)展，在淘寶、京東飛速發(fā)展的帶動(dòng)下，我國終于誕生了以順豐和通達(dá)系為主的可以與郵政一爭高下的快遞公司，而順豐自設(shè)立伊始就顯現(xiàn)出了眾多獨(dú)到之處。

不同于“通達(dá)系”快遞的業(yè)務(wù)方向，順豐一開始就把注意力放在了服務(wù)品質(zhì)與經(jīng)營體系的建立之上，直營化的選擇提高了運(yùn)營成本，減緩了拓張速度，但換來的是優(yōu)質(zhì)的服務(wù)和完善的管理體系。

橫向?qū)Ρ葒H物流巨頭Fedex、UPS等企業(yè)，當(dāng)今世界頭部的物流企業(yè)無一不是采用直營模式來進(jìn)行運(yùn)營管理，這也是順豐最有可能參與全球競(jìng)爭的重要原因。

與此同時(shí)，順豐的全球化設(shè)想也有著強(qiáng)勁的業(yè)績支撐，2015-2019年順豐業(yè)績持續(xù)走高，營收水平增長動(dòng)能只增不減。

2020年，盡管經(jīng)受了疫情的打擊，但順豐得益于直營體系的管理優(yōu)勢(shì)較早的實(shí)現(xiàn)了復(fù)工，2020年前兩季度的營收水平不降反增。

放眼全球，以市值角度評(píng)價(jià)，順豐已然躋身全球物流業(yè)前三的位置，而從第十名到第三名順豐僅僅走了5年。當(dāng)下的順豐身前只有4200億市值的FedEx和9600億市值的UPS。

依托于國內(nèi)強(qiáng)勁的市場(chǎng)體量，順豐在未來參與競(jìng)爭的過程中享有著天然的優(yōu)勢(shì)，但相比國際快遞巨頭，國內(nèi)快遞企業(yè)普遍“出生”較晚的弊病也帶來了些許不利影響，比如在全球市場(chǎng)中的知名度明顯就會(huì)相差很大。而公司自身經(jīng)營模式的選擇帶來的單價(jià)成本過高也是一個(gè)“魚與熊掌”的問題，接納低端市場(chǎng)還是保持既有方向，順豐也要不斷權(quán)衡。

綜合來看，順豐近年來交出了極為優(yōu)異的成績單，但考慮到順豐當(dāng)前較高的市盈率水平，公司未來是否以及能否步入全球就顯得更為重要，畢竟這也為市盈率提供了一個(gè)更為龐大的想象空間。如若順利實(shí)現(xiàn)，那便是順豐的下一個(gè)時(shí)代，也會(huì)是中國物流行業(yè)具有里程碑意義的一刻，已然優(yōu)秀的順豐如何成就偉大，這可能才是順豐當(dāng)下最值得關(guān)注的一點(diǎn)。