最難的一季度

記者丨黃璜

一切信息都在預(yù)示，考驗出版業(yè)“底盤”的時候到了。

一場新冠疫情注定將改變中國書業(yè)長達20多年的增長軌跡。

艱難的2020年，出版業(yè)將延續(xù)怎樣的走勢？通過上市公司的財報，我們或許可以看出一些端倪。4月30日，所有在滬深兩市上市的出版公司2019年年報和2020年第一季度報均披露完畢，多家企業(yè)2020年第一季度的營收和凈利潤大幅度下滑，“受疫情影響”成為一季度報中業(yè)績下滑的主流解釋。一季度末，海外疫情開始大規(guī)模爆發(fā)，且目前仍未得到有效控制，而國內(nèi)的疫情防控則轉(zhuǎn)為常態(tài)化?？深A(yù)見的是，疫情對于出版業(yè)的沖擊和影響仍將在很長一段時間內(nèi)持續(xù)。

宏觀經(jīng)濟情況也不樂觀，根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)，我國一季度GDP比上年同期下降6.8%，自有GDP季度統(tǒng)計以來首度出現(xiàn)負(fù)增長；在2020年一季度居民收入和消費支出情況中，在與出版業(yè)密切相關(guān)的人均教育文化娛樂消費支出為350元，下降36.1%，占人均消費支出的比重為6.9%。一切信息都在預(yù)示，考驗出版業(yè)“底盤”的時候到了。

最難一季度報

去年的此時，在對出版上市公司2018年財報進行分析時，《出版人》雜志曾提出，“傳統(tǒng)出版業(yè)保持了多年的高速增長遭遇瓶頸，業(yè)績增速放緩、主業(yè)增長乏力等隱憂開始顯現(xiàn)，如何保持主業(yè)穩(wěn)健、開拓新的增長方式，正成為出版上市企業(yè)迫在眉睫的課題?！比缃?，一場突如其來的新冠疫情，讓“穩(wěn)盤子”取代“保增長”成為了當(dāng)下書業(yè)的關(guān)鍵詞。

從數(shù)據(jù)來看，不僅是出版上市企業(yè)受到疫情沖擊，絕大多數(shù)文化企業(yè)一季度的營業(yè)收入下降明顯。根據(jù)國家統(tǒng)計局對全國5.9萬家規(guī)模文化及相關(guān)產(chǎn)業(yè)企業(yè)調(diào)查，一季度規(guī)模以上文化及相關(guān)產(chǎn)業(yè)企業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入1.69萬億元，按可比口徑計算比上年同期下降13.9%，其中，包含出版企業(yè)在內(nèi)的內(nèi)容創(chuàng)作生產(chǎn)類文化企業(yè)營業(yè)收入下降7.7%。

表1：2020 年Q1 出版上市公司營業(yè)收入情況

實際上，出版上市企業(yè)的下跌幅度要遠(yuǎn)超規(guī)模以上文化及相關(guān)產(chǎn)業(yè)企業(yè)。財報數(shù)據(jù)顯示，2020年一季度22家出版上市企業(yè)共實現(xiàn)營收193.84億，相比去年同期下降了18.38%，實現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤19.11億，相比去年同期下降33.45%。從財報可以看到，在疫情前期，多數(shù)出版上市企業(yè)受短期物流中斷和線下渠道客戶延期復(fù)工等因素影響，導(dǎo)致業(yè)務(wù)開展不利，同時多數(shù)地方出版集團的主要下游客戶學(xué)校普遍停課，導(dǎo)致教材教輔的收入大幅度下降，而訂貨會、線下營銷活動無法正常開展導(dǎo)致的銷售減緩一定程度上也導(dǎo)致了各大出版上市企業(yè)庫存壓力增大。除此之外，在疫情期間，各出版上市企業(yè)除了支出人力資源成本外，還要投入資金、人力用于防控疫情，某種程度上也增加了成本。

表2：2020 年Q1 出版上市公司凈利潤情況

在這最難熬的一季度中，僅有兩家數(shù)字出版企業(yè)掌閱科技、中文在線和主營雜志業(yè)務(wù)的讀者傳媒在營收上取得了正向的增長，其余公司均有不同程度的下滑。這三家之中，掌閱科技、中文在線因業(yè)務(wù)性質(zhì)受疫情影響較小。分別來看，中文在線的增長原因主要是以數(shù)字出版為核心的“文學(xué)+”業(yè)務(wù)收入增長以及游戲業(yè)務(wù)虧損大幅度下降；掌閱科技在一季度報中并沒有解釋自己業(yè)績增長的原因，但是從過往財報來看，自2019年第四季度掌閱科技在廣告變現(xiàn)上快速突破，驅(qū)動公司單季度凈利潤實現(xiàn)116%增長，一季度的財報除了數(shù)字閱讀業(yè)務(wù)增長以外，應(yīng)該也與這項業(yè)務(wù)有關(guān)系。讀者傳媒同樣沒有在一季度報中解釋自己業(yè)績增長的原因，從2019年年報來看，讀者傳媒的2019年業(yè)績增長來源是主要是一般書業(yè)務(wù)營收高達44.04%的增長，而這一年里讀者傳媒實現(xiàn)營業(yè)總收入9.72億元，比上年同期增長27.76%；全年實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤6464.92萬元，較上年同期增長52.21%。

凈利潤方面，除了上述三家出版上市企業(yè)以外，城市傳媒和新經(jīng)典的一季度凈利潤也有一定程度的增長，但在城市傳媒的非經(jīng)常性損益中有一項有近4000萬的非流動資產(chǎn)處置損益，具體為政府拆遷補貼，扣除這部分非經(jīng)常性損益之后，城市傳媒一季度凈利潤實際也是負(fù)增長的；而新經(jīng)典則是營業(yè)收入下降、凈利潤增長，這與新經(jīng)典2019年剝離Pageone書店業(yè)務(wù)以及管理費用的下降不無關(guān)系。除了這五家之外，其余17家出版上市企業(yè)第一季度凈利潤均是負(fù)增長，跌幅最小的中原傳媒，相比去年同期下降4.93%，世紀(jì)天鴻、新華傳媒、出版?zhèn)髅健⒅袊苽?、中國出版等五家則是跌幅超過100%，一季度凈利潤虧損，其中，中國出版一季度虧損4000余萬，是所有出版上市公司中，凈利潤最低的，出版?zhèn)髅脚c中國科傳的凈利潤虧損則超過1000萬。

變革與趨勢

可以讓出版業(yè)略感寬慰的是，對于地方出版上市集團而言，由于體量相對較大，賬面資金充沛，而其線下門店多為自有產(chǎn)權(quán)，成本壓力較小，而收入結(jié)構(gòu)又以教材教輔等剛需產(chǎn)品為主，除了部分企業(yè)確認(rèn)教材收入的時間需要推遲，絕大多數(shù)出版上市企業(yè)都具備良好的抗風(fēng)險能力和調(diào)整能力，隨著5月份各地陸續(xù)發(fā)布開學(xué)通知，教材教輔的收入有望回升。不僅如此，對于出版業(yè)的收入節(jié)奏而言，第一季度的業(yè)績占全年比例相對最低，因此受到的影響相比影視、廣告等行業(yè)較小。

但是需要指出的是，目前來看，許多人期待的疫后“報復(fù)性增長”并不會出現(xiàn)在以紙書為核心的傳統(tǒng)出版業(yè)，而“停課不停學(xué)”期間獲得一定程度發(fā)展的在線教育和數(shù)字教材業(yè)務(wù)暫時也無法提供業(yè)績增長的支撐。相反，由于國內(nèi)后續(xù)的防疫工作已然轉(zhuǎn)向常態(tài)化，對實體書店業(yè)態(tài)的影響依舊存在，因此出版上市公司們想穩(wěn)住全年的業(yè)績，無疑非?？简灅I(yè)務(wù)韌性和應(yīng)對能力，而在幾家出版上市公司的財報當(dāng)中，我們也能看到一些應(yīng)對策略。

最為明顯的是圖書的銷售與服務(wù)將在短期內(nèi)加速向線上渠道遷移。實際上，實體書店的頹勢在疫情之前已然顯現(xiàn)，根據(jù)北京開卷信息技術(shù)有限公司發(fā)布的報告顯示，2016年網(wǎng)店碼洋規(guī)模就超過了實體店，而2019年網(wǎng)店渠道的碼洋占比達到了70%，疫情加劇了實體書店零售的蕭條，中金易云的數(shù)據(jù)顯示2020年春節(jié)假期期間，實體書店的銷售碼洋同比下降95.57%，品種數(shù)及銷售冊數(shù)分別下降了84.56%和96.5%，整個一季度實體書店銷售碼洋同比下降53.71%。這也不難理解中信出版在一季度報中所說的，“疫情之后，公司面向不同平臺不同用戶群體，開展300多場線上直播活動，差異化內(nèi)容傳播激活線上流量，自營線上業(yè)務(wù)的營業(yè)收入同比增長59%?！?/p>

表3：部分出版上市企業(yè)2019 年教材教輔與一般圖書營收占比情況

至于實體書店的轉(zhuǎn)型，鳳凰傳媒在2019年年報中提到的構(gòu)想或許可以作為代表，“電商與實體書店功能互補，減少實體店品種規(guī)模，提高有效品種。調(diào)整總部備貨結(jié)構(gòu)，將長尾品種并入電商庫。實體店是前臺，電商是后臺，實體店為網(wǎng)站引流業(yè)務(wù)，電商為實體店提供后臺品種支撐，前后臺形成合力?！钡?，并非所有發(fā)力線上就能立馬見到成效，如城市傳媒就在一季度報中表示，“公司積極開展直播、線上銷售等營銷活動取得一定效果，但對整體業(yè)績影響不大?！?/p>

除了渠道之外，需要出版集團們重點思考的就是如何提升品效。受政策調(diào)控影響，過去幾年的我國新書品種總量持續(xù)走低，在2019年年報中，除了少數(shù)幾家，多數(shù)出版上市公司的圖書品種大幅縮減，“壓縮新書品種，優(yōu)化選題結(jié)構(gòu)”成為各家的一致對策。眼下，雖然并不確定行業(yè)主管部門是否會延續(xù)書號緊縮的調(diào)控方向，但是由于一季度多數(shù)出版企業(yè)效率大打折扣，短期之內(nèi)要想有質(zhì)的提升也并非易事，因此2020年如何提升單品種效率將變得愈發(fā)重要。尤其是隨著受教育人口數(shù)增速的放緩，教材教輔營收增長遇到結(jié)構(gòu)性瓶頸，一般書的增長將是業(yè)績維持的關(guān)鍵。以大眾出版最受關(guān)注的中信出版和新經(jīng)典作為標(biāo)桿參考，中信出版2019年一般圖書出版物與發(fā)行營業(yè)收入為14.03億，毛利率為35.97%，而新經(jīng)典2019年一般圖書發(fā)行業(yè)務(wù)的營業(yè)收入為8.91億，毛利率為45.13%。

疫情加速業(yè)務(wù)

疫情也推動著出版企業(yè)在戰(zhàn)略上的轉(zhuǎn)向。如中信出版就將原計劃用于投入書店經(jīng)營的“智慧生活服務(wù)體系建設(shè)項目”的結(jié)余募集資金用途變更為加大優(yōu)質(zhì)知識產(chǎn)權(quán)投入，并繼續(xù)推進打造共享出版平臺的準(zhǔn)備工作；同時推進MCN項目，打造知識型KOL矩陣，實現(xiàn)短視頻平臺、圖文平臺、音頻平臺簽約和運營突破。

除此之外則是數(shù)字出版的相關(guān)業(yè)務(wù)。在過去很多年中，不少出版企業(yè)將數(shù)字閱讀、有聲書、在線教育等業(yè)務(wù)視作未來發(fā)力的重點，但真正成為營收有力支撐的屈指可數(shù)，可以說多年來傳統(tǒng)出版企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級尚未形成有效突破?？v觀各大出版上市公司2019年年報，數(shù)字出版相關(guān)的業(yè)務(wù)仍停留在一般項目和業(yè)務(wù)描述層面，多數(shù)還處在依靠補貼孵化的階段。在所有的上市出版企業(yè)中，僅有中南傳媒、時代出版、中信出版、新經(jīng)典等四家企業(yè)在主營業(yè)務(wù)中有數(shù)字出版，2019年營收分別為3.17億、2.52億、6660.16萬、1759.72萬，占比均在5%以下。

疫情之后，不少出版集團加速推進數(shù)字資源和數(shù)字閱讀業(yè)務(wù)，如中信出版在一季度報中披露，在疫情期間，通過快速推出高品質(zhì)、內(nèi)容切合疫情的電子書、有聲書、視頻課程等數(shù)字內(nèi)容產(chǎn)品，帶動增長50萬用戶，數(shù)字閱讀業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入1554萬元，同比增長46%。而地方的出版集團則多是依托其教材教輔的內(nèi)容優(yōu)勢，提供數(shù)字教材、在線課程、備課平臺等教育數(shù)字化服務(wù)。數(shù)字教材尤其是義務(wù)教育階段的數(shù)字教材目前主要是由政府采購，對運營方的意識形態(tài)安全、項目安全和技術(shù)安全保障都有著很高的要求，并且短期內(nèi)并不會替代紙質(zhì)教材，因此未來這部分業(yè)務(wù)有可能成為地方出版集團的營收增量。

在傳統(tǒng)的內(nèi)生式增長之外，手握大把現(xiàn)金的出版集團也在考慮“抄底”。2020年，通過投資并購為未來儲備技術(shù)和人才，或許會是不少出版上市企業(yè)的選擇。在2019年中文傳媒就發(fā)布公告，計劃收購曾被稱為“中國教育第一股”的創(chuàng)業(yè)板上市公司——全通教育。目前來看，這或許是一筆不錯的交易。由于疫情影響，“停課不停學(xué)”成為上半年教育界的關(guān)鍵詞，在線教育板塊全線大漲，全通教育也在其中。但從業(yè)務(wù)層面，這筆并購能否像智明星通一樣，成為中文傳媒的增長引擎，也備受業(yè)界矚目和期待。