試析新常態(tài)背景下地方政府債券置換研究

李倩

摘要：地方政府的債券置換很大程度上影響著地方政府的債務(wù)規(guī)模。在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)背景下，地方政府需要實(shí)現(xiàn)債券的置換處理，才可以更好地滿足地方政府的債務(wù)工作處理需要。本文首先對(duì)新常態(tài)背景下地方政府的債務(wù)工作處理狀況進(jìn)行了研究總結(jié)，并對(duì)債券置換存在的問(wèn)題進(jìn)行了分析，制定了符合經(jīng)濟(jì)新常態(tài)背景條件的地方政府債務(wù)工作處理策略，對(duì)提高地方政府債務(wù)工作的總體處理質(zhì)量，具有重要積極意義。

關(guān)鍵詞：新常態(tài);地方政府;債券置換

引言

債券置換在很大程度上發(fā)揮了緩解地方政府壓力的作用，但是，債務(wù)融資成本的控制也是很多地方政府迫切關(guān)注的問(wèn)題。因此，實(shí)現(xiàn)對(duì)債券置換工作的創(chuàng)新處置，對(duì)提高新常態(tài)下地方政府債券置換工作處理水平至關(guān)重要。

一、新常態(tài)背景下地方政府債券置換的作用

（一）債券置換可以緩解地方政府債務(wù)壓力

從當(dāng)前地方政府的債券置換工作實(shí)施情況來(lái)看，地方政府的債務(wù)壓力實(shí)現(xiàn)了很大程度的縮減。存量置換債務(wù)的構(gòu)成情況較為復(fù)雜，以年度為單位進(jìn)行計(jì)算，地方政府的債券置換在緩解債務(wù)壓力方面發(fā)揮十分理想的作用。從地方政府發(fā)展的角度來(lái)看，債券的置換可以使地方政府的債務(wù)結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化創(chuàng)新，財(cái)政付息的壓力可以得到更加有效的緩解，使資金的流動(dòng)性得到進(jìn)一步的優(yōu)化，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)資金緊張問(wèn)題的全面控制處理。在債券置換工作實(shí)施的過(guò)程中，地方政府可以更加有效地實(shí)現(xiàn)對(duì)債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)的控制，并保證地方政府的主體債務(wù)壓力可以得到更加有效的緩解。

（二）提高地方政府融資機(jī)制成熟度

在地方政府實(shí)施債券置換過(guò)程中，地方政府的融資工作機(jī)制將可以在建設(shè)的過(guò)程中積累更加豐富的經(jīng)驗(yàn)，并且以此為基礎(chǔ)實(shí)現(xiàn)對(duì)融資機(jī)制創(chuàng)新舉措的改良，以便資金運(yùn)行機(jī)制的構(gòu)建可以為融資業(yè)務(wù)的成熟化改進(jìn)提供更加有力的保障。在制定融資機(jī)制的具體運(yùn)行策略過(guò)程中，地方政府可以實(shí)現(xiàn)對(duì)融資平臺(tái)建設(shè)質(zhì)量的考察，從而使融資相關(guān)的擔(dān)保體系得到更加有效的構(gòu)建處理，為債務(wù)置換方案的創(chuàng)新改良提供充足保障。在地方政府進(jìn)行擔(dān)保兜底方案創(chuàng)新過(guò)程中，融資機(jī)制的構(gòu)建有助于融資平臺(tái)各項(xiàng)基礎(chǔ)性業(yè)務(wù)的規(guī)范化處理，可以為資金的借貸以及本息的償還提供更加有利的基礎(chǔ)條件，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)地方政府融資機(jī)制的創(chuàng)新性構(gòu)建。在地方政府實(shí)施債券置換的過(guò)程中，融資性質(zhì)業(yè)務(wù)的目的將可以得到更加合理的定位，貨幣政策的調(diào)整可以為地方政府融資舉措的改進(jìn)提供必要支持，為地方政府融資機(jī)制的進(jìn)一步優(yōu)化創(chuàng)新提供幫助。

二、新常態(tài)背景下地方政府債券置換存在的問(wèn)題

（一）地方政府債券置換制度建設(shè)水平較差

制度的建設(shè)直接影響著地方政府債券置換工作的實(shí)施規(guī)范性。從國(guó)內(nèi)的債券業(yè)務(wù)長(zhǎng)期發(fā)展的情況來(lái)看，地方財(cái)稅體制正處在逐步完善的過(guò)程中，但是，一些債券置換制度的構(gòu)建缺乏對(duì)地方財(cái)稅體制組成情況的有效研究，在進(jìn)行制度細(xì)節(jié)規(guī)劃設(shè)計(jì)的過(guò)程中，缺乏對(duì)財(cái)權(quán)的優(yōu)化匹配，無(wú)法在制度建設(shè)方面滿足債券市場(chǎng)的創(chuàng)新發(fā)展需要，也使得制度建設(shè)所具備的突出價(jià)值無(wú)法得到體現(xiàn)。部分地方政府的債券置換工作在實(shí)施過(guò)程中，缺乏對(duì)制度因素已有價(jià)值的關(guān)注，尤其對(duì)于中期預(yù)算制度的作用缺乏足夠的關(guān)注，無(wú)法為財(cái)政收支問(wèn)題的分析預(yù)測(cè)提供有力支持，也使得制度建設(shè)的突出價(jià)值難以得到顯現(xiàn)。部分地方政府的債券置換工作在實(shí)施過(guò)程中，缺乏對(duì)現(xiàn)行政策實(shí)施價(jià)值的關(guān)注，在進(jìn)行統(tǒng)籌財(cái)政以及債務(wù)收支影響力分析的過(guò)程中，無(wú)法從制度建設(shè)的角度實(shí)現(xiàn)對(duì)債券置換制度的規(guī)范化設(shè)計(jì)，難以有效的憑借制度資源提升債券置換工作的運(yùn)行規(guī)范性。

（二）地方政府債券危機(jī)預(yù)警機(jī)制的構(gòu)建水平較差

對(duì)債券相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)行有效的預(yù)警處理，可以為債券危機(jī)的有效化解提供有力支持。但是，現(xiàn)有的一些地方政府在處理債券危機(jī)管理控制相關(guān)業(yè)務(wù)的過(guò)程中，對(duì)于道德風(fēng)險(xiǎn)隱患的構(gòu)成情況缺乏足夠的關(guān)注，尤其對(duì)于債券市場(chǎng)的實(shí)際構(gòu)成情況缺乏深入的分析，無(wú)法在外部先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)的吸收借鑒之下，實(shí)現(xiàn)對(duì)預(yù)算約束機(jī)制的有效構(gòu)建，難以為債券危機(jī)的及時(shí)識(shí)別和有效規(guī)避提供幫助。部分地方政府在進(jìn)行債券置換體系建設(shè)過(guò)程中，缺乏對(duì)債權(quán)主體以及債務(wù)主體實(shí)際情況的關(guān)注，相關(guān)保護(hù)機(jī)制的構(gòu)建質(zhì)量較差，無(wú)法在破產(chǎn)保護(hù)等相關(guān)舉措的構(gòu)建方面取得進(jìn)展，也使得破產(chǎn)保護(hù)相關(guān)工作難以在制度因素的幫助之下得到合理處置。在進(jìn)行債券危機(jī)預(yù)警機(jī)制具體建設(shè)的過(guò)程中，部分地方政府對(duì)法律法規(guī)因素作用的關(guān)注，尤其要對(duì)外部經(jīng)驗(yàn)?zāi)Ｊ降木窒扌哉J(rèn)知存在不足，導(dǎo)致照搬外部經(jīng)驗(yàn)?zāi)Ｊ降膯?wèn)題時(shí)有發(fā)生，無(wú)法在充分結(jié)合地方政府債務(wù)管理實(shí)際情況的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)對(duì)危機(jī)預(yù)警機(jī)制的成熟有效構(gòu)建。

（三）地方政府債務(wù)信息披露機(jī)制的建設(shè)不夠成熟

部分地方政府在處理債券置換相關(guān)工作過(guò)程中，對(duì)于債務(wù)信息披露管理的需求缺乏有效的關(guān)注，在進(jìn)行具體的信息披露機(jī)制構(gòu)建過(guò)程中，無(wú)法實(shí)現(xiàn)對(duì)債券市場(chǎng)變化情況的創(chuàng)新考察，難以為債券工作相關(guān)信息披露機(jī)制的構(gòu)建提供完整的支持，不利于債券置換相關(guān)工作的創(chuàng)新調(diào)整。部分信息披露機(jī)制的建設(shè)工作對(duì)于市場(chǎng)評(píng)級(jí)機(jī)制的制定和處理需求缺乏足夠的研究，在進(jìn)行發(fā)行主體和投資主體研究分析的過(guò)程中，未能實(shí)現(xiàn)對(duì)信息披露機(jī)制應(yīng)用價(jià)值的有效開(kāi)發(fā)，無(wú)法在債券投資者類型識(shí)別方面取得更大的進(jìn)展，難以為信息披露機(jī)制的有效創(chuàng)新提供更加全面的經(jīng)驗(yàn)支持。在進(jìn)行信用衍生品市場(chǎng)狀態(tài)分析過(guò)程中，部分信息披露機(jī)制的建設(shè)人員缺乏對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)相關(guān)工作建議的研究，導(dǎo)致投資參考方案的構(gòu)建價(jià)值無(wú)法得到體現(xiàn)，難以在維護(hù)投資者滿意度方面取得更大的成效。

（四）財(cái)政政策與貨幣政策的協(xié)調(diào)程度較差

部分政府在處理債券置換管理的具體工作過(guò)程中，缺乏對(duì)財(cái)政政策調(diào)節(jié)舉措的價(jià)值關(guān)注，在處理貨幣政策調(diào)節(jié)控制相關(guān)工作的過(guò)程中，缺乏對(duì)政府債券發(fā)行和流通實(shí)際情況的關(guān)注與考察，無(wú)法在貨幣政策協(xié)調(diào)性建設(shè)方面取得積極成效。部分財(cái)政政策的設(shè)計(jì)缺乏對(duì)信貸市場(chǎng)供給和需求情況的有效研究，在制定資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)管理具體工作的過(guò)程中，對(duì)金融政策構(gòu)成情況的掌控不足，無(wú)法為財(cái)政政策松緊搭配方案的成熟構(gòu)建提供必要保障。部分財(cái)政政策在基礎(chǔ)性設(shè)計(jì)過(guò)程中，缺乏對(duì)貨幣政策協(xié)調(diào)性建設(shè)需求的精準(zhǔn)研究，尤其對(duì)于融資成本和流通速度管理舉措的價(jià)值缺乏必要的考察，不利于財(cái)政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)性的優(yōu)化建設(shè)。

三、新常態(tài)背景下地方政府債券置換工作優(yōu)化策略

（一）提高地方政府債券置換制度的建設(shè)水平

地方政府在進(jìn)行債券置換相關(guān)工作策略設(shè)計(jì)過(guò)程中，一定要對(duì)制度建設(shè)在提升債券管理工作規(guī)范性方面的突出價(jià)值進(jìn)行分析考察，使符合地方政府債券管控舉措發(fā)展需求的工作得到優(yōu)化處置，為制度建設(shè)突出價(jià)值的更好體現(xiàn)提供幫助。在地方政府進(jìn)行債券置換的具體制度建設(shè)過(guò)程中，一定要對(duì)現(xiàn)有的債券市場(chǎng)組成情況進(jìn)行創(chuàng)新性考察，尤其要對(duì)財(cái)政收支情況進(jìn)行合理的分析預(yù)測(cè)，為債券置換制度的高水平構(gòu)建提供更加完整的支持，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)制度建設(shè)突出價(jià)值的體現(xiàn)。在進(jìn)行地方政府債券置換制度具體建設(shè)的過(guò)程中，要加強(qiáng)對(duì)國(guó)內(nèi)現(xiàn)行政策組成情況的研究，并從中期預(yù)算計(jì)劃設(shè)計(jì)的角度出發(fā)，制定符合地方政府債券管理舉措的具體策略，使符合債券置換工作具體實(shí)施需要的預(yù)算計(jì)劃可以得到更加有效的構(gòu)建，為債券置換制度更好的凸顯出自身價(jià)值提供幫助。債券置換制度的建設(shè)一定要加強(qiáng)對(duì)信用評(píng)級(jí)制度構(gòu)成情況的關(guān)注，并從資本市場(chǎng)框架構(gòu)建的角度出發(fā)，制定符合資本市場(chǎng)約束性作用開(kāi)發(fā)需求的具體策略，為債券置換制度突出性價(jià)值的顯現(xiàn)提供幫助。

（二）提高地方政府債券危機(jī)預(yù)警機(jī)制的構(gòu)建質(zhì)量

地方政府在進(jìn)行債券危機(jī)預(yù)警處置的過(guò)程中，必須對(duì)債券置換相關(guān)工作所需條件進(jìn)行分析考察，使符合預(yù)警機(jī)制構(gòu)建需求的舉措可以更加有效的凸顯出自身價(jià)值，保證債券危機(jī)的具體管控措施可以有效的凸顯出自身價(jià)值，為債券危機(jī)的有效控制提供充足保障。在進(jìn)行具體的債券危機(jī)預(yù)警處理方案設(shè)計(jì)過(guò)程中，要加強(qiáng)對(duì)外部先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)的吸收借鑒，尤其要對(duì)破產(chǎn)法等重要法律資源進(jìn)行價(jià)值分析，使債權(quán)主體和債務(wù)主體所需的保障措施可以得到更加有效的價(jià)值明確，為破產(chǎn)保護(hù)相關(guān)制度的高水平構(gòu)建提供精準(zhǔn)支持。在地方政府債券危機(jī)預(yù)警機(jī)制具體建設(shè)的過(guò)程中，必須實(shí)現(xiàn)對(duì)國(guó)內(nèi)融資環(huán)境的關(guān)注與研究，從破產(chǎn)申請(qǐng)保護(hù)建設(shè)的角度出發(fā)，構(gòu)建起符合違約問(wèn)題管理控制需要的具體策略，使危機(jī)應(yīng)急處理措施能夠?yàn)檫`約問(wèn)題的管控提供必要保障，更大程度上滿足債券危機(jī)預(yù)警機(jī)制的構(gòu)建及處置需要。

（三）提高地方政府債務(wù)信息披露機(jī)制的構(gòu)建成熟度

地方政府需要加強(qiáng)對(duì)信息平路機(jī)制構(gòu)建價(jià)值的關(guān)注與研究，尤其要對(duì)債券市場(chǎng)創(chuàng)新發(fā)展的角度出發(fā)，構(gòu)建起符合地方政府工作創(chuàng)新需求的策略，使地方政府在處理各類債務(wù)工作的過(guò)程中，可以為信息披露機(jī)制的合理構(gòu)建提供幫助，更好地實(shí)現(xiàn)對(duì)債券市場(chǎng)透明度的有效控制，并保證市場(chǎng)評(píng)級(jí)機(jī)制可以在創(chuàng)新中得到合理處置。一定要加強(qiáng)對(duì)信息披露機(jī)制構(gòu)成情況的關(guān)注，尤其要對(duì)債券的發(fā)行主體以及投資主體的情況進(jìn)行考察，保證市場(chǎng)評(píng)級(jí)機(jī)制可以在探索中積累更加豐富的經(jīng)驗(yàn)，為債券發(fā)行主體以及投資主體的狀態(tài)明確提供幫助，更大程度上實(shí)現(xiàn)對(duì)信息披露機(jī)制價(jià)值的創(chuàng)新處置。要加強(qiáng)對(duì)債券投資者類型特點(diǎn)的研究，尤其要對(duì)信用衍生品市場(chǎng)的實(shí)際構(gòu)成情況加以研究，使投資者保護(hù)制度可以在探索中積累更加豐富的經(jīng)驗(yàn)，并且保證雙評(píng)級(jí)機(jī)制可以在信息披露管理工作推進(jìn)的過(guò)程中顯現(xiàn)出更大的價(jià)值，為信息披露機(jī)制實(shí)際應(yīng)用價(jià)值的開(kāi)發(fā)提供精準(zhǔn)支持。

（四）提高財(cái)政政策與貨幣政策的協(xié)調(diào)程度

在財(cái)政政策與貨幣政策的協(xié)調(diào)性建設(shè)工作推進(jìn)過(guò)程中，必須加強(qiáng)對(duì)財(cái)政政策調(diào)控措施的價(jià)值關(guān)注，尤其要對(duì)貨幣政策調(diào)節(jié)手段的突出價(jià)值進(jìn)行考察分析，使?jié)M足財(cái)政政策和貨幣政策協(xié)調(diào)管理需求的措施可以得到更加合理的構(gòu)建處理，為債券調(diào)節(jié)手段的有效改進(jìn)提供必要支持。在制定財(cái)政政策和貨幣政策協(xié)調(diào)管理的具體舉措過(guò)程中，需要加強(qiáng)對(duì)貨幣和金融政策配套情況的研究，按照松緊搭配的方式實(shí)現(xiàn)對(duì)財(cái)政政策資源價(jià)值的有效開(kāi)發(fā)，使財(cái)政政策可以更加有效地實(shí)現(xiàn)與貨幣政策的協(xié)調(diào)處置，為債券置換工作價(jià)值的更好開(kāi)發(fā)提供幫助。

結(jié)語(yǔ)

地方政府債券置換工作的實(shí)施對(duì)于控制地方債券利率期限具有重要積極作用，實(shí)現(xiàn)對(duì)地方政府債券置換現(xiàn)狀的研究，并制定符合地方政府利益需求的債券利率期限管控措施，對(duì)提高經(jīng)濟(jì)新常態(tài)背景下地方政府債券管理體系的建設(shè)質(zhì)量，具有重要積極意義。

參考文獻(xiàn)

[1]崔婧華，張旭，崔媚華.地方政府債券信用風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)證分析——以青島市為例[J].青島大學(xué)學(xué)報(bào)（自然科學(xué)版），2017（02）：122–126.

[2]邵皖寧.地方政府債券發(fā)行的影響及相關(guān)建議[J].金融發(fā)展研究，2015（11）：86–88.

[3]張曉斌.地方政府債券置換對(duì)銀行信貸及貨幣供給的影響[J].財(cái)經(jīng)理論與實(shí)踐，2016（06）：22–27.

[4]廖秋華.美國(guó)市政債發(fā)行管理機(jī)制對(duì)我國(guó)地方政府債券風(fēng)險(xiǎn)防控的啟示[J].區(qū)域金融研究，2017（12）：28–32.