中南建設(shè)三季報(bào)：凈利增、土儲穩(wěn)、評級升

王嬙

10月29日，中南建設(shè)發(fā)布2020年三季報(bào)。即便受到疫情影響，公司業(yè)績穩(wěn)中有增——2020年1-9月仍然實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入458.6億元，同比增長12.0%;歸屬于上市公司股東凈利潤36.8億元，同比增長62.7%，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率15.78% ，同比提升3.56個百分點(diǎn)。

其中，今年第三季度業(yè)績增長十分亮眼。單季度實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤16.3億元，同比增長71.7%。權(quán)益凈利潤率10.12%，同比上升4.72個百分點(diǎn)。

2020年以來，中南建設(shè)牢牢把握“穩(wěn)增長、出利潤、保安全”的發(fā)展目標(biāo)，提升主業(yè)盈利能力，改善財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)和融資能力。

此外，得益于公司高質(zhì)量發(fā)展，中南建設(shè)獲得多家評級機(jī)構(gòu)的青睞。今年9月，國際評級機(jī)構(gòu)穆迪宣布，將公司主體信用評級（CFR）從B2提升至B1;10月，標(biāo)普也將中南建設(shè)長期發(fā)行人信用評級從“B”上調(diào)至“B+”。

知名地產(chǎn)分析師嚴(yán)躍進(jìn)表示，中南建設(shè)結(jié)算規(guī)模增加，說明地產(chǎn)業(yè)務(wù)投資總體不錯，進(jìn)而帶動了銷售數(shù)據(jù)的增加和現(xiàn)金流的穩(wěn)定。經(jīng)營業(yè)績成長性高，能夠使得利潤數(shù)據(jù)有保障。

規(guī)模利潤同增長

今年三季度以來，全國房地產(chǎn)市場恢復(fù)節(jié)奏加快，重點(diǎn)城市商品住宅成交量和成交價(jià)格向平穩(wěn)過渡。中南建設(shè)積極修復(fù)疫情帶來的影響，業(yè)績規(guī)模和利潤均迎來超預(yù)期增長。

中南建設(shè)表示，利潤大幅上升主要得益于房地產(chǎn)業(yè)務(wù)結(jié)算規(guī)模增加。今年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)房地產(chǎn)合同銷售金額1430.9億元，銷售面積1070.4萬平方米，同比分別增加10.1%和4.5%。

南通CBD實(shí)景。

其中，第三季度房地產(chǎn)業(yè)務(wù)迎來“豐收”：公司房地產(chǎn)銷售金額617.0億元，同比增長26.5%，銷售面積461.3萬平方米，同比增長21.5%;增速分別比第二季度進(jìn)一步提高7.6個和8.6個百分點(diǎn)。

隨著房地產(chǎn)竣工交付規(guī)模高增，第三季度公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)結(jié)算收入108.9億元，結(jié)算毛利率30.25%，比今年上半年提高10.85個百分點(diǎn)。今年1-9月，中南建設(shè)房地產(chǎn)累計(jì)結(jié)算業(yè)務(wù)收入317.2億元，同比增長11.5%;結(jié)算毛利率23.13%，比2020年上半年上升3.73個百分點(diǎn)。

值得一提的是，截至三季度末，公司合并報(bào)表范圍內(nèi)已售未結(jié)算資源金額達(dá)1266.7億元，是前三季度結(jié)算收入的3.99倍，為未來業(yè)績增長奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

同時，中南建設(shè)建筑業(yè)務(wù)也抓住發(fā)展機(jī)遇，積極復(fù)工投產(chǎn)。1-9月，公司累計(jì)新承接項(xiàng)目合同總金額209.8億元，同比增長2.9%。其中3億元以上項(xiàng)目22個，占新增合同額的58%。

逆境中，中南建設(shè)呈現(xiàn)了雙輪驅(qū)動的協(xié)同優(yōu)勢，進(jìn)一步增強(qiáng)了公司業(yè)績的穩(wěn)定性和持續(xù)性。

海門春風(fēng)里。

現(xiàn)金流充裕，債務(wù)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化

2020年以來，中南建設(shè)融資結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。前三季度公司保持了良好的經(jīng)營性現(xiàn)金流狀況，1-9月公司經(jīng)營性現(xiàn)金流入1074.7億元，是一年內(nèi)到期的各類有息負(fù)債（含期末應(yīng)付利息）的4.14倍。三季度末公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額7.1億元，連續(xù)3年保持正值。

值得一提的是，與類似規(guī)模同業(yè)相比，中南建設(shè)有息負(fù)債規(guī)模和扣預(yù)負(fù)債率處較低水平。公司負(fù)債規(guī)模小，償債能力強(qiáng)，實(shí)際經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)低。

自2016年以來，中南積極調(diào)整大盤開發(fā)模式，通過小盤開發(fā)，進(jìn)行短平快銷售，增加周轉(zhuǎn)率，降低風(fēng)險(xiǎn)，同時實(shí)現(xiàn)ROE（凈資產(chǎn)收益率）穩(wěn)定提升。隨著2016年以前大盤開發(fā)逐步消化，同時近年三費(fèi)率控制理想，資金管控及成本也逐步優(yōu)化，在行業(yè)整體利潤率下行情況下仍實(shí)現(xiàn)凈利潤率穩(wěn)步提升，發(fā)展質(zhì)量及效益改善有目共睹。

穩(wěn)健經(jīng)營的同時，中南建設(shè)分別于2018年及2019年實(shí)施了兩輪股票期權(quán)激勵計(jì)劃，自上而下完善的激勵機(jī)制與高效的組織架構(gòu)相得益彰，展現(xiàn)了公司對于未來發(fā)展的堅(jiān)定信心。

昆明樾府。

土儲結(jié)構(gòu)進(jìn)一步完善

前三季度，中南建設(shè)在土儲方面穩(wěn)扎穩(wěn)打，實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略清晰、高效運(yùn)營、布局合理“三連擊”。

目前，中南建設(shè)已進(jìn)入內(nèi)地110個城市，覆蓋全國東部多數(shù)人口密集省份，開發(fā)項(xiàng)目聚焦長三角區(qū)域、珠三角區(qū)域、山東、福建以及中西部核心城市如沈陽、西安、長沙、武漢、成都、重慶、昆明、貴陽、南寧等。

公司堅(jiān)守深耕聚焦的布局戰(zhàn)略，持續(xù)增加核心城市布局力度。前三季度，中南建設(shè)新增項(xiàng)目70個，規(guī)劃建筑面積合計(jì)1033萬平方米，平均地價(jià)約4800元/平方米，低于2019年約5200元/平方米的水平。公司聚焦長三角、珠三角以及內(nèi)地核心城市的戰(zhàn)略布局進(jìn)一步完善。

截止9月底，公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)在建和未開工項(xiàng)目442個，在建開發(fā)項(xiàng)目規(guī)劃建筑面積合計(jì)3160萬平方米，未開工項(xiàng)目規(guī)劃建筑面積合計(jì)1270萬平方米，繼續(xù)保持全國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)16強(qiáng)，行業(yè)地位穩(wěn)固。

標(biāo)普評價(jià)認(rèn)為，中南建設(shè)在長三角地區(qū)擁有強(qiáng)大的市場知識和專業(yè)知識，對疫情后的市場需求更具彈性。同時，標(biāo)普也充分肯定了中南建設(shè)在促銷售增長、積極去杠桿化、提高經(jīng)營規(guī)模等方面的成效。

未來，中南建設(shè)將堅(jiān)持高質(zhì)量增長，確保經(jīng)營安全，提升盈利能力，創(chuàng)造產(chǎn)品價(jià)值。面對逐步打開的成長空間，公司將繼續(xù)提升投資價(jià)值，合理布局高效運(yùn)營，為股東和投資者帶來更多驚喜。