基于哈佛分析框架下的快遞企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析

彭曉晶

(中國郵政集團(tuán)有限公司 湖南省分公司會(huì)計(jì)核算中心，湖南 長(zhǎng)沙 410016)

一、引言

中國快遞行業(yè)目前處于激烈競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境中，我國快遞業(yè)務(wù)量占GDP的比重，與發(fā)達(dá)國家占GDP的1%的左右相比差距很大。同時(shí)作為國民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)，隨著電商業(yè)的快速發(fā)展，快遞業(yè)自2012年步入千億時(shí)代后，每年均保持較高的增幅水平。在此大背景下，基于哈佛分析框架，以其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為分析來源，對(duì)樣本單位(以下簡(jiǎn)稱快遞公司)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，找出對(duì)公司經(jīng)營管理產(chǎn)生影響的因素以及存在的問題，方便該公司的經(jīng)營管理者做出正確的管理決策。

Kaplan & Norton(1992)認(rèn)為企業(yè)的宏微觀環(huán)境以及企業(yè)前景在財(cái)務(wù)分析中扮演著不可忽視的作用，并設(shè)計(jì)了平衡計(jì)分卡，從財(cái)務(wù)、顧客、內(nèi)部運(yùn)作和學(xué)習(xí)四個(gè)方面出發(fā)全面評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況[1]。

紀(jì)慧麗(2019)認(rèn)為財(cái)務(wù)報(bào)表分析就是以公司對(duì)外公開的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，非財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為輔助，利用專業(yè)分析方法去評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、發(fā)展前景等信息，并根據(jù)得到的結(jié)論提出針對(duì)性建議。財(cái)務(wù)報(bào)表分析不僅可以分析企業(yè)一定時(shí)期的財(cái)務(wù)信息，還可以對(duì)企業(yè)過去和現(xiàn)在的情況進(jìn)行總結(jié)，并對(duì)企業(yè)前景進(jìn)行預(yù)測(cè)，為企業(yè)自身管理者以及投資者的財(cái)務(wù)決策提供科學(xué)合理的判斷標(biāo)準(zhǔn)[2]。

段學(xué)群(2019)認(rèn)為，財(cái)務(wù)分析能夠及時(shí)了解企業(yè)經(jīng)營過程中存在的問題，為企業(yè)管理工作進(jìn)行完善，為企業(yè)管理者做出合理經(jīng)營決策做出戰(zhàn)略支持，在企業(yè)運(yùn)營中發(fā)揮著不容忽視的作用。就目前而言，在企業(yè)財(cái)務(wù)分析中，使用的分析方法多是比率分析法和比較分析法，這兩種分析方法實(shí)際上已經(jīng)能夠適應(yīng)新時(shí)期企業(yè)發(fā)展中對(duì)于財(cái)務(wù)管理的要求。但在實(shí)際應(yīng)用中，這兩種方式都是對(duì)企業(yè)過去經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的反映，提供的財(cái)務(wù)分析報(bào)告也僅能體現(xiàn)企業(yè)過去一段時(shí)間內(nèi)發(fā)生的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，并沒有關(guān)于企業(yè)發(fā)展的前瞻性建議[3]。

李心合(2006)指出企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表框架已不適應(yīng)財(cái)務(wù)分析學(xué)科的發(fā)展，應(yīng)另辟蹊徑，具有實(shí)用性的財(cái)務(wù)分析應(yīng)該尋找出公司的價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素和價(jià)值創(chuàng)造的源泉，將企業(yè)價(jià)值放入財(cái)務(wù)分析對(duì)象中，并著重強(qiáng)調(diào)了預(yù)測(cè)性分析的重要作用[4]。

崔玉英和李長(zhǎng)青(2014)通過內(nèi)生性和敏感性測(cè)試，檢驗(yàn)出我國財(cái)務(wù)分析師的跟蹤決策與公司的長(zhǎng)期成長(zhǎng)能力呈正向關(guān)系，他們卓越的預(yù)測(cè)和選擇能力使得投資者與企業(yè)之間的信息更加對(duì)稱，能促使前期盈余波動(dòng)較大的企業(yè)有效提升企業(yè)價(jià)值[5]。

二、哈佛分析框架理論簡(jiǎn)介

本文采用哈佛分析框架進(jìn)行分析，這是由美國的商學(xué)博士教授克雷莎·G·帕里普，維多克·L·博納羅和保羅·M·希利合作編寫的《運(yùn)用財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行企業(yè)分析與評(píng)估》這一著作中提出。以往使用的財(cái)務(wù)分析方法只是單獨(dú)立足于公司財(cái)務(wù)報(bào)表，但哈佛分析框架更全面更詳細(xì)也更具可信性，除了傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析方法對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的分析以外，哈佛分析框架還包括對(duì)行業(yè)環(huán)境和發(fā)展戰(zhàn)略的分析。因?yàn)槊恳患夜径加凶约核幍氖袌?chǎng)環(huán)境，因此將公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與公司面臨的外部環(huán)境、機(jī)遇挑戰(zhàn)以及內(nèi)在經(jīng)營現(xiàn)狀和優(yōu)劣勢(shì)進(jìn)行綜合分析是非常有必要的。哈佛分析框架的優(yōu)勢(shì)不僅只是體現(xiàn)在分析范圍上，在分析方法上也有其獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，其采用定量與定性相互結(jié)合來形成一個(gè)完整的分析體系，主要包括四個(gè)部分：戰(zhàn)略分析、會(huì)計(jì)分析、財(cái)務(wù)分析和前景分析，這四個(gè)部分環(huán)環(huán)相扣，互相構(gòu)建邏輯，前者為后者做鋪墊，后者則在前者的基礎(chǔ)上完善。

1.戰(zhàn)略分析

戰(zhàn)略分析是哈佛分析框架的第一步，也是最基礎(chǔ)最重要的一步。它是通過對(duì)企業(yè)內(nèi)部環(huán)境和外部環(huán)境進(jìn)行分析從而得出企業(yè)的利潤驅(qū)動(dòng)因素和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，了解企業(yè)的盈利能力。戰(zhàn)略分析是一種宏觀的定性分析。它可以宏觀把握企業(yè)所處的行業(yè)環(huán)境以及發(fā)展水平。戰(zhàn)略分析主要使用波特五力模型分析法或SWOT分析法，其中前者用來衡量企業(yè)的行業(yè)環(huán)境，后者用來衡量企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略。

2.會(huì)計(jì)分析

會(huì)計(jì)分析就是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表上的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，其分析對(duì)象主要包括各種財(cái)務(wù)報(bào)表以及會(huì)計(jì)政策等。合理的分析結(jié)論能夠增加財(cái)務(wù)分析的可行度，因?yàn)槟承┢髽I(yè)的管理層有可能因?yàn)閭€(gè)人利益而去加工和改造企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表，而財(cái)務(wù)分析又是以企業(yè)公開的財(cái)務(wù)報(bào)表為基礎(chǔ)進(jìn)行的，所以對(duì)企業(yè)的會(huì)計(jì)分析很有必要。會(huì)計(jì)分析主要是研究資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表以及現(xiàn)金流量表的整體結(jié)構(gòu)，找出幾個(gè)變動(dòng)較大的科目，結(jié)合其他財(cái)務(wù)資料來分析其變動(dòng)原因以及異常的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)和會(huì)計(jì)估計(jì)。

3.財(cái)務(wù)分析

財(cái)務(wù)分析是以會(huì)計(jì)分析的結(jié)論和其他數(shù)據(jù)資料為基礎(chǔ)，運(yùn)用特定的分析方法，對(duì)企業(yè)的盈利能力、償債能力、資金利用情況和進(jìn)一步擴(kuò)張的能力進(jìn)行分析。將企業(yè)不同時(shí)期進(jìn)行對(duì)比，以評(píng)估企業(yè)的經(jīng)營狀況。財(cái)務(wù)分析主要用到比率分析法和現(xiàn)金流量分析法，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)政策和經(jīng)營狀況進(jìn)行評(píng)價(jià)需要用到比率分析方法，對(duì)企業(yè)的現(xiàn)金流狀況以及財(cái)務(wù)收支彈性進(jìn)行評(píng)價(jià)需要運(yùn)用現(xiàn)金流量分析方法。

4.前景分析

企業(yè)的發(fā)展不能只看過去和現(xiàn)在，而更應(yīng)該眺望未來。前景分析即是結(jié)合企業(yè)的戰(zhàn)略分析、會(huì)計(jì)分析、財(cái)務(wù)分析的分析結(jié)果，來推測(cè)企業(yè)未來的發(fā)展能力以幫助企業(yè)管理者與投資者進(jìn)行投資決策。企業(yè)在全面掌握企業(yè)過去和現(xiàn)在的經(jīng)營狀況的基礎(chǔ)上，可結(jié)合自身的優(yōu)勢(shì)，確定其未來發(fā)展的目標(biāo)和方向。同時(shí)也可得知企業(yè)存在的潛在風(fēng)險(xiǎn)，并提出綜合性的改進(jìn)建議。

三、行業(yè)分析與公司概況

1.快遞行業(yè)分析

根據(jù)《郵政法》規(guī)定，快遞是指“在承諾的時(shí)限內(nèi)快速完成的寄遞活動(dòng)”；業(yè)務(wù)實(shí)踐中，快遞服務(wù)企業(yè)除提供快速寄遞服務(wù)，還可能提供代收貨款、收件人付費(fèi)等增值服務(wù)?？爝f業(yè)務(wù)的主要特點(diǎn)是為客戶提供快速和“門到門”“桌到桌”的專門服務(wù)。

根據(jù)國家郵政局統(tǒng)計(jì)，2019年全國快遞服務(wù)企業(yè)業(yè)務(wù)量累計(jì)完成635.2億件，同比增長(zhǎng)25.3%；業(yè)務(wù)收入累計(jì)完成7497.8億元，同比增長(zhǎng)24.2%。

我國的快遞行業(yè)，經(jīng)歷了由中國郵政一家獨(dú)大，到本土國有企業(yè)與國際快遞公司共生，到民營快遞企業(yè)出現(xiàn)，再到形成行業(yè)充分競(jìng)爭(zhēng)的發(fā)展歷程。

本世紀(jì)以來，快遞行業(yè)的市場(chǎng)化程度不斷提高，社會(huì)經(jīng)濟(jì)節(jié)奏不斷加快，導(dǎo)致對(duì)快遞業(yè)務(wù)需求的增加。特別是電子商務(wù)等新型消費(fèi)模式，為快遞業(yè)務(wù)帶來了新機(jī)遇，快遞行業(yè)進(jìn)入高速增長(zhǎng)期。進(jìn)入 21 世紀(jì)，我國快遞行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)繼續(xù)加劇，但國有和民營快遞企業(yè)仍占據(jù)我國快遞國內(nèi)業(yè)務(wù)市場(chǎng)的主導(dǎo)地位。國內(nèi)快遞業(yè)務(wù)市場(chǎng)基本被國有和民營快遞企業(yè)占據(jù)。

2.快遞公司概況

樣本公司旗下?lián)碛袊鴥?nèi)知名的快遞品牌，具備指定區(qū)域“T+1”限時(shí)到達(dá)的高端服務(wù)能力，能提供國內(nèi)專遞代收貨款、收件人付費(fèi)等增值業(yè)務(wù)，已經(jīng)構(gòu)建起了以卓越、標(biāo)準(zhǔn)和經(jīng)濟(jì)三大類服務(wù)為主體的業(yè)務(wù)產(chǎn)品體系。目前，公司員工超過1500人，現(xiàn)有專用攬收、投遞車輛超過1000臺(tái)，擁有超過10萬平米的高效郵件處理中心，業(yè)務(wù)通達(dá)全球220多個(gè)國家和地區(qū)，覆蓋國內(nèi)2800多個(gè)縣(市)。

四、哈佛分析框架下快遞公司的財(cái)務(wù)分析

1.戰(zhàn)略分析

本文使用SWOT分析法對(duì)樣本快遞公司進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略分析，SWOT分析法也稱態(tài)勢(shì)分析法，是美國舊金山大學(xué)管理學(xué)教授韋里克于上個(gè)世紀(jì)80年代初提出的，這一方法是通過構(gòu)建SWOT矩陣表，列明企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)(strength)、競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)(weakness)、機(jī)會(huì)(opportunity)和威脅(threat)。

(1)企業(yè)戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)

第一，公司具有營銷渠道全、網(wǎng)絡(luò)覆蓋廣、運(yùn)遞能力強(qiáng)的綜合競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。公司依托營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)、呼叫中心和客戶經(jīng)理團(tuán)隊(duì)，以及通達(dá)全國大部分市縣鄉(xiāng)(鎮(zhèn))的運(yùn)遞能力，建立了遍布全國的營銷客服體系和攬收投遞網(wǎng)絡(luò)。

第二，公司有良好的的品牌信譽(yù)，擁有龐大、穩(wěn)定、多元化的客戶群體。公司擁有的企業(yè)品牌享譽(yù)全球，是國內(nèi)知名的快遞企業(yè)。

第三，公司構(gòu)建了涵蓋快遞和物流的完整業(yè)務(wù)體系，滿足客戶多層次、全方位的快遞物流綜合服務(wù)需求。

第四，公司建立了具備智能化水平、全面支持企業(yè)運(yùn)營管理、用戶界面友好、易于擴(kuò)展接入的一體化信息系統(tǒng)，具備強(qiáng)大的處理能力和可靠的安全性。

第五，公司擁有經(jīng)驗(yàn)豐富的管理團(tuán)隊(duì)和骨干人才。公司擁有規(guī)模龐大的快遞物流骨干人才隊(duì)伍，公司擁有的客戶經(jīng)理隊(duì)伍、項(xiàng)目管理隊(duì)伍， 曾參與眾多大型項(xiàng)目的營銷組織、上線實(shí)施和運(yùn)營管理工作。

(2)企業(yè)戰(zhàn)略劣勢(shì)

第一，對(duì)國家宏觀經(jīng)濟(jì)依存度高，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈。物流業(yè)的發(fā)展與居民消費(fèi)水平及社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)密切相關(guān)，并受到宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的顯著影響。快遞業(yè)總體上進(jìn)入門檻較低，從業(yè)企業(yè)眾多，同行業(yè)企業(yè)產(chǎn)品和服務(wù)同質(zhì)化程度嚴(yán)重。

第二，市場(chǎng)需求和客戶需求的變化快。網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的不斷發(fā)展，既改變了部分信函、文件類資料的傳遞方式，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和人民生活水平的不斷提高，使人們希望快遞服務(wù)的服務(wù)種類更多，并提供個(gè)性化的增值服務(wù)。

第三，成本上升導(dǎo)致利潤率下降。運(yùn)輸費(fèi)用與人工成本是本公司的主要成本項(xiàng)目。上述兩項(xiàng)成本合計(jì)占本公司營業(yè)成本的60%以上，且呈現(xiàn)逐步上升趨勢(shì)。全社會(huì)勞動(dòng)力成本的上漲與運(yùn)費(fèi)的持續(xù)增長(zhǎng)，將給公司的成本控制和降本增效帶來較大的壓力。

(3)企業(yè)戰(zhàn)略機(jī)會(huì)

第一，注重核心業(yè)務(wù)的發(fā)展。公司依托業(yè)務(wù)創(chuàng)新和產(chǎn)品調(diào)整，不斷優(yōu)化和完善產(chǎn)品體系，提升公司綜合服務(wù)能力；依托以自有網(wǎng)絡(luò)為核心的運(yùn)營體系，保障速遞業(yè)務(wù)穩(wěn)定的服務(wù)品質(zhì)；不斷提升供應(yīng)鏈解決方案能力。

第二，圍繞總體發(fā)展戰(zhàn)略，推行積極有效的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。以提升資金資產(chǎn)使用效率和效益為核心，建立財(cái)務(wù)集約化管控體系；以深化全面預(yù)算管理為手段，建立適應(yīng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的資源配置機(jī)制和投入產(chǎn)出評(píng)價(jià)機(jī)制，提升企業(yè)持續(xù)發(fā)展能力和盈利水平。

(4)企業(yè)戰(zhàn)略威脅

第一，公司所在行業(yè)法律法規(guī)及產(chǎn)業(yè)政策變化引起的風(fēng)險(xiǎn)。公司速遞業(yè)務(wù)屬于許可經(jīng)營項(xiàng)目，受國家相關(guān)法律法規(guī)、行政規(guī)章的監(jiān)管與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的約束。國家相關(guān)法律法規(guī)或產(chǎn)業(yè)政策的變化和調(diào)整，可能直接影響本公司所在行業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局，并影響本公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

第二，公司業(yè)務(wù)覆蓋范圍廣闊，下屬企業(yè)眾多，存在管理風(fēng)險(xiǎn)。作為網(wǎng)絡(luò)型公司，業(yè)務(wù)范圍覆蓋全省14個(gè)地市。各經(jīng)營單元、經(jīng)營場(chǎng)所比較分散，若公司實(shí)施的內(nèi)部控制制度與控制模式無法充分、及時(shí)滿足本公司業(yè)務(wù)發(fā)展和經(jīng)營管理的需求，則可能使本公司的業(yè)績(jī)及發(fā)展前景受到不利影響。

第三，我國環(huán)保及節(jié)能減排相關(guān)政策力度的日益加大的風(fēng)險(xiǎn)。近年來，我國對(duì)環(huán)境保護(hù)、節(jié)能減排方面的重視力度不斷加大，公司主營業(yè)務(wù)所在的快遞物流業(yè)是我國節(jié)能減排的重點(diǎn)行業(yè)。我國環(huán)保及節(jié)能減排相關(guān)政策力度的日益加大，可能導(dǎo)致本公司在相關(guān)方面費(fèi)用支出增加。

2.會(huì)計(jì)分析

(1)資產(chǎn)負(fù)債表整體分析

資產(chǎn)負(fù)債表反映了企業(yè)在某一會(huì)計(jì)年度內(nèi)特定日期的所有資產(chǎn)、負(fù)債及所有者權(quán)益詳細(xì)項(xiàng)目，它也稱為財(cái)務(wù)狀況表，其主要根據(jù)為會(huì)計(jì)平衡等式?？捎糜谄髽I(yè)內(nèi)部糾錯(cuò)，還可以讓瀏覽者簡(jiǎn)單快速地了解企業(yè)基本財(cái)務(wù)狀況。根據(jù)快遞公司財(cái)務(wù)報(bào)表，整理其近三年資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)容，可以初步獲取快遞公司在近三年時(shí)間內(nèi)的主要經(jīng)濟(jì)活動(dòng)數(shù)據(jù)(見表1)。由表中數(shù)據(jù)可知，公司總資產(chǎn)、總負(fù)債及所有者權(quán)益，2017年較2016年均有較大幅度的增長(zhǎng)，但是2018年較2017年，均呈下降態(tài)勢(shì)，特別是流動(dòng)資產(chǎn)和所有者權(quán)益出現(xiàn)異常波動(dòng)，公司可能存在其他異常情況。

表1 2016—2018年資產(chǎn)負(fù)債表 (單位：元)

資產(chǎn)項(xiàng)目分析：根據(jù)快遞公司2016—2018年的資產(chǎn)詳細(xì)項(xiàng)目表(見表2)所示數(shù)據(jù)可知：公司貨幣資金逐年減少，快遞公司的貨幣資金總額從2017年的 69，837，890.04元降低到2018年的57，982，798.07元，同比增長(zhǎng)率為-17%；從2016年以來快遞公司的固定資產(chǎn)、在建工程、無形資產(chǎn)基本保持穩(wěn)定，波動(dòng)不大；公司在2016年到2018年應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款較不穩(wěn)定，可能是由于公司近兩年的內(nèi)部經(jīng)營政策調(diào)整造成的。

表2 2016—2018年資產(chǎn)詳細(xì)項(xiàng)目表 (單位：元)

負(fù)債項(xiàng)目分析：由樣本快遞公司2016—2018年的負(fù)債詳細(xì)項(xiàng)目表(見表3)所示數(shù)據(jù)可知：公司的應(yīng)付賬款從2017年的79，913，394.55元上升到2018年的136，881，484.92元，增幅71.27%；快遞公司的其他應(yīng)付款在2017年達(dá)到較高值872，857，270.07元后，2018年降至735，668，946.69元，其他應(yīng)付款下降15.71%，由此表明公司的其他應(yīng)付款規(guī)模有所減小。從公司的負(fù)債項(xiàng)目情況分析，影響公司負(fù)債情況的主要因素是流動(dòng)負(fù)債，樣本公司在2018年主要通過調(diào)整外部供應(yīng)商的對(duì)外支付條件，增加了對(duì)上游企業(yè)的資金占用。

表3 2016—2018年負(fù)債詳細(xì)項(xiàng)目表 (單位：元)

(2)利潤表總體分析

公司的利潤表是對(duì)當(dāng)年的經(jīng)營結(jié)果的匯總。反映了公司的收入以及成本、費(fèi)用等情況。利潤作為企業(yè)最重要的數(shù)據(jù)之一，一直以來都被各級(jí)管理者和投資者所熱切關(guān)注。通過對(duì)利潤表的具體分析，可以看出快遞公司近幾年的經(jīng)營成果的變化(見表4)。

1)水平分析：利潤表的分析主要為三個(gè)部分，即營業(yè)利潤、利潤總額和凈利潤。如表4所示，快遞公司連續(xù)3年經(jīng)營出現(xiàn)虧損，營業(yè)利潤2017年雖較2016年減少了虧損，但是2018年又增加了虧損幅度；其中2017年較上年減虧57，008，951.87元，但2018年較2017年又增加了133，864，181.47元的虧損；同時(shí)影響公司的利潤總額的主要和直接因素是營業(yè)利潤，利潤總額呈現(xiàn)出于營業(yè)利潤完全正相關(guān)的變化趨勢(shì)。

從2016年以來快遞公司的營業(yè)收入整體上呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，其中，2017、2018年分別較上年增加42%和12%；與此同時(shí)，公司的營業(yè)成本、費(fèi)用類項(xiàng)目也同步出現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)，特別是2018年?duì)I業(yè)成本增幅高出收入增幅10個(gè)百分點(diǎn)，成為虧損擴(kuò)大的直接原因；由此表明，快遞公司正在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中逐步擴(kuò)大自己的市場(chǎng)絕對(duì)份額，但隨著市場(chǎng)的發(fā)展，公司還面臨來自競(jìng)爭(zhēng)同業(yè)的巨大競(jìng)爭(zhēng)壓力。

2)結(jié)構(gòu)分析：從表4可以看出，2018年快遞公司的營業(yè)利潤率為 -15%，營業(yè)成本占營業(yè)收入的比高達(dá)108%，就是在三年中最好的2017年，公司的營業(yè)利潤也為-4%，公司的盈利能力比較弱。雖然整個(gè)快遞行業(yè)都為微利行業(yè)，但對(duì)比行業(yè)領(lǐng)先的順豐快遞(營業(yè)利潤率為5%左右)，公司在營業(yè)利潤率這個(gè)指標(biāo)上與其有較大的差距。

從表4可以看出，公司主營業(yè)務(wù)收入占營業(yè)總收入的97%以上，主營業(yè)務(wù)成本占營業(yè)總成本的90%以上；公司的管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用、稅金支出等項(xiàng)目，連續(xù)3年波動(dòng)不大；說明公司在管理、銷售相對(duì)處于比較成熟的階段，但是無論是從公司自身的持續(xù)發(fā)展的要求，還是與行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)對(duì)標(biāo)來看，公司都應(yīng)從開拓市場(chǎng)和控制主營業(yè)務(wù)成本兩個(gè)方面加大力度。

(3)現(xiàn)金流量總體分析

快遞公司2016—2018年現(xiàn)金流量表(見表5)數(shù)據(jù)所示：

1)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量在公司當(dāng)年凈現(xiàn)金流量中，占主要地位；2016年以來公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~呈直線下滑趨勢(shì)，特別是2018年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量為負(fù)數(shù)，說明公司經(jīng)營狀態(tài)不佳，亟待采取有力措施，扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)。

2)2016年以來，快遞公司的投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~一直為負(fù)，且整體上表現(xiàn)為持續(xù)減少的趨勢(shì)。由于公司為國有企業(yè)，對(duì)外投資受到母公司的嚴(yán)格控制，所以公司基本不存在投資性現(xiàn)金流入，投資性現(xiàn)金流出主要為固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)的投資活動(dòng)產(chǎn)生的。從公司現(xiàn)金流量表可以看出，公司最近三年持續(xù)壓縮固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)投資，公司運(yùn)營采取的是相對(duì)穩(wěn)健的模式。

3)2016年以來，快遞公司籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~均為負(fù)數(shù)。經(jīng)過了解，公司在2016—2018年度，不存在除銀行借、還款以外的籌資行為。從表5可以看到，公司2016年和2017年，籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)，是因?yàn)楣練w還了銀行借款所致。

4)2016年快遞公司的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額為99，530，980.35元，在2017年為69，537，890.04元，2018年為57，982，798.07元，由此可知，公司的現(xiàn)金流入逐年減少，且?guī)椭緦?shí)現(xiàn)當(dāng)年凈現(xiàn)金流量為正的主要因素是以前年度結(jié)余的資金。由于公司的籌資、投資活動(dòng)需要通過母公司同意，公司在投資和籌資活動(dòng)上的自主性較小，要實(shí)現(xiàn)當(dāng)年凈現(xiàn)金流量扭負(fù)為正，主要靠增加經(jīng)營性凈現(xiàn)金流量。

表5 2016—2018年現(xiàn)金流量表 (單位：元)

3.財(cái)務(wù)分析

(1)盈利能力分析

盈利能力是指企業(yè)通過生產(chǎn)經(jīng)營獲取利潤的一種能力，體現(xiàn)公司的經(jīng)營現(xiàn)狀和發(fā)展勢(shì)頭，會(huì)直接影響到各方利益相關(guān)者的投資收益狀況。主要從三個(gè)部分對(duì)快遞公司盈利能力進(jìn)行分析：一是銷售毛利率和銷售凈利率，反映利潤占營業(yè)收入之間比例關(guān)系；二是資產(chǎn)收益率，反映利潤與資產(chǎn)之間的關(guān)系；三是成本費(fèi)用利潤率，反映成本與費(fèi)用之間的關(guān)系。表6描述了 2015 年至 2018 年該企業(yè)盈利能力相關(guān)指標(biāo)變化。

表6 2015—2018年盈利能力比率表 (單位：百分比)

1)成本費(fèi)用利潤率分析

成本費(fèi)用利潤率：其公式為企業(yè)利潤總額/成本費(fèi)用總額，企業(yè)成本費(fèi)用利潤率與盈利能力有密切關(guān)系。一般來說，成本費(fèi)用利潤率越高盈利能力越強(qiáng)，單位成本產(chǎn)生的效益也越高。從表6可以看出，快遞公司成本費(fèi)用利潤率連續(xù)四年為負(fù)，但在2015—2017年逐步回升，2017 年為-4.184%；2018年出現(xiàn)大幅度下降。這主要是因?yàn)楣驹?018年采取的擴(kuò)張性的經(jīng)營策略，并沒達(dá)到預(yù)想的效果，導(dǎo)致收入增幅低于成本費(fèi)用支出增幅。

2)銷售毛利率分析

銷售毛利率是企業(yè)的毛利跟營業(yè)收入的比值，一定程度上反映企業(yè)的盈利能力。一般來說，當(dāng)銷售毛利率和主營業(yè)務(wù)收入都連續(xù)增加時(shí)表示企業(yè)盈利能力在加強(qiáng)。管理者可以根據(jù)銷售毛利率來了解消費(fèi)者的產(chǎn)品需求，對(duì)營銷方法進(jìn)行一定的調(diào)整。如表所示，公司銷售毛利率一直為負(fù)，在2017年前，保持緩步回升的趨勢(shì)，2018年受利潤影響，毛利率出現(xiàn)較大下滑，從另一個(gè)方面體現(xiàn)公司在2018年的經(jīng)營情況出現(xiàn)了較大的問題。

3)資產(chǎn)回報(bào)率

資產(chǎn)回報(bào)率主要對(duì)企業(yè)投入的資產(chǎn)進(jìn)行整體反映，反映的是企業(yè)資產(chǎn)的盈利能力。一般而言，企業(yè)資產(chǎn)回報(bào)率會(huì)受自身盈利能力不斷提升帶來的積極影響而逐漸提升。這也是當(dāng)前管理者和投資者最在意的數(shù)據(jù)之一，這就意味著該數(shù)據(jù)的高低對(duì)管理者進(jìn)行經(jīng)營決策和投資者的選擇有著直接的影響作用。通過表6可知，快遞公司的資產(chǎn)回報(bào)率一直處于較低的水平，2015—2017年雖有回升，但是均未能扭負(fù)，2018年又大幅下降。從盈利能力指標(biāo)的角度來說，公司的盈利能力處于較低水平，需要進(jìn)一步增強(qiáng)企業(yè)的創(chuàng)收能力，才能實(shí)現(xiàn)企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營。

(2)償債能力分析

償債能力主要指企業(yè)對(duì)各種債務(wù)的償還能力。企業(yè)償債能力的強(qiáng)弱是企業(yè)在激烈的市場(chǎng)站穩(wěn)腳跟的決定因素。經(jīng)過對(duì)償債能力指標(biāo)的相關(guān)分析能夠揭示自身的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，主要分析流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和資產(chǎn)負(fù)債率(見表7)。

表7 2015—2018年償債能力比率表

流動(dòng)比率即是流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債之比，是分析短期償債能力的基礎(chǔ)比率。一般來說，流動(dòng)比率越高，對(duì)應(yīng)企業(yè)短期償債能力也就越強(qiáng)，國際上一般以 2 左右作為基準(zhǔn)線。流動(dòng)資產(chǎn)主要為短期資產(chǎn)，同時(shí)也有一些變現(xiàn)周期較長(zhǎng)的存貨資產(chǎn)，只是在短期內(nèi)很難為企業(yè)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金流入。而速動(dòng)資產(chǎn)則將流動(dòng)資產(chǎn)中流動(dòng)性較差的存貨項(xiàng)目進(jìn)行了去除，如此一來必然不受其帶來的影響，因此速動(dòng)比率可以真實(shí)反映企業(yè)的短期償債能力[6]。一般來說，速動(dòng)比率在1左右最為合適。資產(chǎn)負(fù)債率是總資產(chǎn)中負(fù)債所占的比率，通常來說，資產(chǎn)負(fù)債率可以全面反映出企業(yè)對(duì)負(fù)債的保障率。以投資者和企業(yè)管理者的不同角度來分析，企業(yè)高管希望獲取更多的資金投入生產(chǎn)，獲取更多利潤；但是投資者則較關(guān)心企業(yè)的償債能力，如果企業(yè)自身資金收回安全無法得到保障，投資者進(jìn)行投資的可能性較小。

由表7可以得出，快遞公司在2015到2018年的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率無論是對(duì)比理論標(biāo)準(zhǔn)值還是與行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)相比均有很大差距。從上表可以看出，公司無論短期還是長(zhǎng)期償債能力均很弱。特別是資產(chǎn)負(fù)債水平已經(jīng)超過100%，處于資不抵債的水平，應(yīng)該引起企業(yè)的高度關(guān)注，采取有力措施降低負(fù)債水平。

(3)營運(yùn)能力分析

營運(yùn)能力主要是根據(jù)企業(yè)的資金利用情況以及資產(chǎn)的運(yùn)營現(xiàn)狀來判定的。若企業(yè)具有較好的營運(yùn)能力，即可以提高企業(yè)自有資源的利用程度。表8主要描述了 2015—2018 年的營運(yùn)能力相關(guān)指標(biāo)。

表8 2015—2018年?duì)I運(yùn)能力比率表

1)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是公司流動(dòng)資產(chǎn)營運(yùn)能力的核心指標(biāo)，通過對(duì)該指標(biāo)的分析能夠讓我們更全面的了解流動(dòng)資產(chǎn)在公司發(fā)展中所發(fā)揮的作用與功效。一般而言，企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)頻率能夠有效反映企業(yè)的業(yè)務(wù)水平以及資金狀況，即頻率越高，企業(yè)的業(yè)務(wù)水平就越高。從表8可以看出，公司2018年的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為近四年最高，呈現(xiàn)逐年提高的趨勢(shì)，2018年已接近行業(yè)先進(jìn)企業(yè)的水平。

2)存貨周轉(zhuǎn)率

存貨周轉(zhuǎn)率，指的是一年內(nèi)存貨的周轉(zhuǎn)次數(shù)，這是對(duì)企業(yè)經(jīng)營成績(jī)的直接反映。若企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率較高的話，即代表企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)能力較強(qiáng)，營銷業(yè)績(jī)也就相對(duì)較好，企業(yè)能快速收回現(xiàn)金投入企業(yè)所需之地，形成發(fā)展的良性循環(huán)。反之，企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率較低的話對(duì)企業(yè)運(yùn)營效果將會(huì)帶來負(fù)面影響，同時(shí)從另一面來說也說明企業(yè)短期償債能力相應(yīng)較弱。通過表8可知，公司近四年來，存貨周轉(zhuǎn)率持續(xù)提升，但由于公司作為一個(gè)省級(jí)經(jīng)營單元，存貨在流動(dòng)資產(chǎn)中所占比重較少，故該數(shù)據(jù)只能反映公司自身的存貨管理水平情況變化情況，與行業(yè)競(jìng)品公司(全國性公司)沒有可比性。

3)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率計(jì)算公式為：企業(yè)賒銷收入總額/平均應(yīng)收賬款，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的提高對(duì)企業(yè)賬款收回有著一定的影響，在一定程度上還能夠降低壞賬損失。一般說來，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和平均賬款收回期具有負(fù)相關(guān)性，隨著收現(xiàn)期的不斷縮短，應(yīng)收賬款收回速度會(huì)不斷加快。如表8所示，該企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率并無大波動(dòng)，總體保持在9-10左右，推算出公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)在40天左右，競(jìng)品公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)在26天左右，對(duì)標(biāo)競(jìng)品公司，結(jié)合快遞的行業(yè)特點(diǎn)，公司應(yīng)加大應(yīng)收賬款的催收力度，制定相對(duì)緊縮的賬期管理辦法。

4)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是考察企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營效率的一項(xiàng)重要指標(biāo)，體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出的流轉(zhuǎn)速度，反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的管理質(zhì)量和利用效率。通過該指標(biāo)的對(duì)比分析，可以反映企業(yè)本年度以及以前年度總資產(chǎn)的運(yùn)營效率和變化，發(fā)現(xiàn)企業(yè)與同類企業(yè)在資產(chǎn)利用上的差距，促進(jìn)企業(yè)挖掘潛力、積極創(chuàng)收、提高產(chǎn)品市場(chǎng)占有率、提高資產(chǎn)利用效率。一般情況下，該數(shù)值越高，表明企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快。銷售能力越強(qiáng)，資產(chǎn)利用效率越高[7]。從公司連續(xù)4年的數(shù)據(jù)來看，公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況比較合理，且持續(xù)在提高，對(duì)比競(jìng)品公司，公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度在行業(yè)處于相對(duì)優(yōu)秀的水平。

(4)成長(zhǎng)能力分析

企業(yè)的成長(zhǎng)能力是企業(yè)未來進(jìn)行進(jìn)一步擴(kuò)張發(fā)展的能力。主要通過主營業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率、凈利潤增長(zhǎng)率及凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率來對(duì)該企業(yè)成長(zhǎng)能力展開剖析。表9列示了相關(guān)數(shù)據(jù)。

1)主營業(yè)收入增長(zhǎng)率

主營業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率即是公司主營業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)速度，可以衡量企業(yè)目前的經(jīng)營狀況。通常來說如一家企業(yè)的主營業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率保持在10%左右，說明這家企業(yè)正處在積極發(fā)展的階段，尚未有大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。而下一步當(dāng)企業(yè)由發(fā)展期進(jìn)入穩(wěn)定期時(shí)，企業(yè)的主營業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率大約為5%到10%之間，這段時(shí)間企業(yè)的各種財(cái)務(wù)數(shù)值都會(huì)處于較為穩(wěn)定的階段。而再下一步企業(yè)則有可能進(jìn)入衰退期，衰退期的企業(yè)主營業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率一般都較低，所占市場(chǎng)份額逐漸減少，公司收入與利潤也會(huì)減少。如表9所示，從行業(yè)平均發(fā)展情況看，快遞行業(yè)處于快速發(fā)展時(shí)期，公司連續(xù)三年的主營業(yè)務(wù)收入增幅除2017年外，基本保持在10%以上，對(duì)比行業(yè)平均水平可以看出，公司在2017年的發(fā)展是高于行業(yè)平均水平，2018年的發(fā)展速度明顯低于行業(yè)平均和競(jìng)品企業(yè)。

表9 2016—2018年成長(zhǎng)能力比率表 (單位：百分比)

2)稅前利潤增長(zhǎng)率

營業(yè)利潤加上營業(yè)外收支即為利潤總額，利潤總額減去所得稅費(fèi)用即為凈利潤。凈利潤是最后歸屬企業(yè)的利潤，全面反映了企業(yè)以及投資者的利益。如表9所示，快遞公司近三年稅前利潤增長(zhǎng)率2017年達(dá)到最高，2016和2017年稅前利潤增幅較高，與行業(yè)發(fā)展相比，公司稅前利潤增長(zhǎng)達(dá)到或者超過了行業(yè)平均水平。2018年，由于公司對(duì)前十年的不良資產(chǎn)集中進(jìn)行了清理，對(duì)以前年度潛虧，按會(huì)計(jì)制度進(jìn)行了相應(yīng)的會(huì)計(jì)處理，所以在相應(yīng)的利潤和凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率上表現(xiàn)異常。

3)凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率

凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率計(jì)算公式為：企業(yè)本期凈資產(chǎn)增加額/上期凈資產(chǎn)總額。主要反映了企業(yè)本年相對(duì)于去年的收入狀況，同時(shí)也是投資者們十分關(guān)注的一個(gè)指標(biāo)之一。如表9所示，公司近三年的凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率波動(dòng)非常大，最高值為2017年的46.47，最低值為2018年的-855.368，兩者相差十分懸殊。剔除2018年的非主營業(yè)務(wù)因素外，總體上和主營業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率趨勢(shì)相吻合。

4.前景分析

(1)行業(yè)前景分析

進(jìn)入 21 世紀(jì) 10 年代，隨著電子商務(wù)快速發(fā)展，我國快遞行業(yè)也進(jìn)入了高速發(fā)展氣，同時(shí)競(jìng)爭(zhēng)也繼續(xù)加劇，但國有和民營快遞企業(yè)仍占據(jù)我國快遞國內(nèi)業(yè)務(wù)市場(chǎng)的主導(dǎo)地位，我國的國內(nèi)快遞業(yè)務(wù)市場(chǎng)基本被國有和民營快遞企業(yè)占據(jù)。根據(jù)國家郵政局統(tǒng)計(jì)，2016 年、2017 年、2018 年，2019年全國快遞服務(wù)企業(yè)分別實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)收入3974.4億元、4957.1億元、6038.4億元、7497.8億元，同比增長(zhǎng)43.5%、24.7%、21.8%、24.2%，分別實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)量312.8億件、400.6億件、507.1億件、635.2億件同比增長(zhǎng)51.4%、28%、26.6%、25.3%。

快遞行業(yè)的運(yùn)營成本主要由運(yùn)輸成本和人工成本組成。隨著我國成品油價(jià)格不斷上升，運(yùn)輸成本有可能被進(jìn)一步推高；隨著近幾年人民生活水平不斷提高、國家不斷加強(qiáng)社會(huì)保障體系的建設(shè)力度，預(yù)計(jì)快遞行業(yè)未來單位人工成本仍有可能提升。總體而言，快遞行業(yè)成本控制壓力較大。與此同時(shí)，快遞行業(yè)進(jìn)入門檻低、低端產(chǎn)品高度同質(zhì)化、總體服務(wù)水平不高以及價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈的特點(diǎn)，導(dǎo)致目前快遞產(chǎn)品價(jià)格和行業(yè)利潤率一直偏低。

長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，快遞企業(yè)將通過優(yōu)化運(yùn)輸線路、降低運(yùn)輸能耗水平等措施降低運(yùn)輸成本，通過提升效率、增加外包、提高生產(chǎn)自動(dòng)化水平等措施降低人工成本， 以促使行業(yè)成本上升趨勢(shì)有所緩和。同時(shí)，快遞行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的理性化程度不斷提高， 產(chǎn)品價(jià)格將隨成本變化理性調(diào)整。此外，隨著總體消費(fèi)水平的提高，客戶對(duì)快遞產(chǎn)品服務(wù)質(zhì)量的重視程度將超過價(jià)格因素?？傮w上，未來我國快遞行業(yè)的利潤水平將可能在震蕩中緩慢上升，并最終達(dá)到較穩(wěn)定、合理的水平。

(2)企業(yè)前景分析

公司將抓住國家支持快遞物流行業(yè)快速發(fā)展的戰(zhàn)略機(jī)遇，以國內(nèi)國際快遞物流市場(chǎng)需求為導(dǎo)向，積極優(yōu)化和完善產(chǎn)品體系，持續(xù)改善和提升服務(wù)能力和品質(zhì)，增強(qiáng)本公司在國際、國內(nèi)市場(chǎng)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

公司將采用先進(jìn)的網(wǎng)絡(luò)管理理念和信息技術(shù)手段，以布局科學(xué)、銜接緊密、高效靈活、時(shí)限穩(wěn)定為目標(biāo)，持續(xù)建設(shè)和優(yōu)化網(wǎng)絡(luò)，向客戶穩(wěn)定提供迅速、準(zhǔn)確、安全、方便的優(yōu)質(zhì)服務(wù)。公司將通過完善攬投網(wǎng)絡(luò)布局、擴(kuò)建專業(yè)呼叫中心等方式， 提升攬收、投遞服務(wù)水平；同時(shí)，建設(shè)行業(yè)先進(jìn)水平的指揮調(diào)度和資源配置系統(tǒng)，構(gòu)建智能化、信息化的網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營體系。

公司將圍繞總體發(fā)展戰(zhàn)略，推行積極有效的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。以保障股東回報(bào)和企業(yè)核心價(jià)值的提升為目標(biāo)，兼顧企業(yè)近期和長(zhǎng)遠(yuǎn)利益；以提升資金資產(chǎn)使用效率和效益為核心，通過加強(qiáng)資金和成本的集中管理，建立財(cái)務(wù)集約化管控體系，完善企業(yè)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制制度，提升企業(yè)防范經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的能力；以深化全面預(yù)算管理為手段，建立適應(yīng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的資源配置機(jī)制和投入產(chǎn)出評(píng)價(jià)機(jī)制，提升企業(yè)持續(xù)發(fā)展能力和盈利水平。

未來，公司會(huì)將工作重心放在協(xié)調(diào)社會(huì)資源，配置優(yōu)秀團(tuán)隊(duì)，完善企業(yè)機(jī)制，打造合伙創(chuàng)業(yè)共享平臺(tái)，為各下屬經(jīng)營單元發(fā)展提供良好的發(fā)展環(huán)境。2020年公司將圍繞提升績(jī)效為中心，繼續(xù)探索各類激勵(lì)機(jī)制，激發(fā)創(chuàng)業(yè)熱情。

四、結(jié)論與建議

基于哈佛分析框架理論對(duì)樣本單位進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表的分析工作跟傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析只是以財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)作為主要依據(jù)不同，哈佛分析框架站在戰(zhàn)略角度對(duì)公司進(jìn)行整體分析，分析范圍更廣，分析結(jié)果更加全面更加真實(shí)。

1.財(cái)務(wù)分析結(jié)論

(1)戰(zhàn)略分析結(jié)論

從前文分析過程可知公司運(yùn)營多年，有良好的的品牌信譽(yù)；擁有經(jīng)驗(yàn)豐富的管理團(tuán)隊(duì)和骨干人才以及龐大、穩(wěn)定、多元化的客戶群體，已經(jīng)具有營銷渠道全、網(wǎng)絡(luò)覆蓋廣、運(yùn)遞能力強(qiáng)的綜合競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；同時(shí)，公司還構(gòu)建了涵蓋快遞和物流的完整業(yè)務(wù)體系，能滿足客戶多層次、全方位的快遞物流綜合服務(wù)需求；公司建立了一體化的信息系統(tǒng)?？爝f業(yè)作為現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的重要組成部分，是推動(dòng)流通方式轉(zhuǎn)型、促進(jìn)消費(fèi)升級(jí)的現(xiàn)代化先導(dǎo)性產(chǎn)業(yè)，在降低流通成本、支撐電子商務(wù)、服務(wù)生產(chǎn)生活、擴(kuò)大就業(yè)渠道等方面發(fā)揮了積極作用，已成為我國國民經(jīng)濟(jì)的重要產(chǎn)業(yè)和新增長(zhǎng)點(diǎn)[8]?；诳爝f行業(yè)存在的對(duì)國家宏觀經(jīng)濟(jì)依存度高，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈、市場(chǎng)需求和客戶需求的變化快、成本有剛性上升趨勢(shì)導(dǎo)致利潤率下降等特點(diǎn)，公司管理層應(yīng)在保持優(yōu)勢(shì)的同時(shí)針對(duì)劣勢(shì)進(jìn)行改進(jìn)。

(2)會(huì)計(jì)分析結(jié)論

通過對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的分析可知：公司2016—2017年資產(chǎn)、負(fù)債及所有者權(quán)益均呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，其中2017年應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款和其他應(yīng)收款的增幅分別達(dá)到了159%和27%，說明企業(yè)在加快業(yè)務(wù)發(fā)展的同時(shí)，放松了應(yīng)收款項(xiàng)的管理；應(yīng)付賬款2018年比2017年，增長(zhǎng)71.27%，說明公司2018年主要通過增加對(duì)上游企業(yè)的資金占用來緩解自身資金壓力。通過對(duì)近三年利潤表的分析可以得知：公司的營業(yè)利潤持續(xù)為負(fù)，可以看出公司的盈利能力不強(qiáng)，成本費(fèi)用支出主要為主營成本，公司目前的緊迫任務(wù)是增加收入規(guī)模，控制成本增長(zhǎng)，盡快實(shí)現(xiàn)盈利。通過對(duì)近三年現(xiàn)金流量表的分析可知：2018年公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-8，070，194.37元，說明公司的經(jīng)營活動(dòng)還存在著較大的不穩(wěn)定性。

(3)財(cái)務(wù)分析結(jié)論

根據(jù)前文分析可知，盈利能力分析部分的三個(gè)指標(biāo)由于公司連續(xù)三年虧損，導(dǎo)致指標(biāo)全部為負(fù)，說明擺在公司面前的首要任務(wù)實(shí)現(xiàn)企業(yè)扭虧。通過償債能力分析可知公司近三年的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率與行業(yè)先進(jìn)水平相比有較大差距，特別是企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率連續(xù)三年均超過100%，說明企業(yè)無論是短期還是長(zhǎng)期能力均嚴(yán)重不足，發(fā)生債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可能性較大，結(jié)合盈利能力分析，企業(yè)一方面要通過業(yè)務(wù)發(fā)展增強(qiáng)自身的造血能力，另一方面要拓寬籌融資渠道，防止資金鏈斷裂。

通過營運(yùn)能力分析可以得知快遞公司的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2015—2017年連續(xù)3年持續(xù)提高(2018年因有非經(jīng)營因素)，對(duì)比競(jìng)品企業(yè)數(shù)據(jù)可知，企業(yè)的營運(yùn)能力在行業(yè)內(nèi)處于較優(yōu)水平，需繼續(xù)保持。

(4)前景分析結(jié)論

目前快遞行業(yè)仍處于高速增長(zhǎng)期，行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)激烈，作為勞動(dòng)力密集型和重資產(chǎn)型企業(yè)，快遞企業(yè)必將承受較大的成本壓力。所以快遞行業(yè)必須不斷優(yōu)化流程，通過擴(kuò)大規(guī)模來實(shí)現(xiàn)降本增效?？爝f公司要在未來通過業(yè)務(wù)拓展來不斷增強(qiáng)企業(yè)盈利能力，實(shí)現(xiàn)扭虧，同時(shí)進(jìn)一步加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的長(zhǎng)期可持續(xù)經(jīng)營。

2.公司經(jīng)營管理的改進(jìn)建議與對(duì)策

(1)注重核心業(yè)務(wù)發(fā)展，盡快實(shí)現(xiàn)扭虧為盈

公司要依托業(yè)務(wù)創(chuàng)新和產(chǎn)品調(diào)整，不斷優(yōu)化和完善快遞物流的產(chǎn)品體系， 滿足市場(chǎng)需求，提升公司的綜合服務(wù)能力；依托以自有網(wǎng)絡(luò)為核心的運(yùn)營體系， 保障速遞業(yè)務(wù)穩(wěn)定的服務(wù)品質(zhì)，鞏固和擴(kuò)大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；完善合同物流業(yè)務(wù)的客戶管理及項(xiàng)目管控體系，不斷提升供應(yīng)鏈解決方案能力；積極進(jìn)入新型市場(chǎng)，加強(qiáng)速遞、物流業(yè)務(wù)的協(xié)同開發(fā)，在陸路快運(yùn)、增值服務(wù)等方面進(jìn)行大力拓展，提升客戶開發(fā)的綜合效益。

(2)加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理

通過查閱公司的會(huì)計(jì)報(bào)表可以看出公司的應(yīng)收款項(xiàng)賬面余額較大，一般來說，公司采用應(yīng)收賬款方式進(jìn)行業(yè)務(wù)往來主要是為了提高銷售額，但與此同時(shí)，公司也會(huì)因持有大額應(yīng)收賬款而付出一定的代價(jià)，主要包括企業(yè)內(nèi)部資金周轉(zhuǎn)困難、資金的機(jī)會(huì)成本以及壞賬風(fēng)險(xiǎn)等。因此，為了加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理，公司應(yīng)制定具體的合同還款政策，合理的現(xiàn)金折扣和信用條件，定期催收，定期檢查合作公司的信用狀況以及應(yīng)收賬款賬齡分析。

(3)合理控制成本費(fèi)用

快遞企業(yè)在激烈的競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)實(shí)面前，要想站穩(wěn)腳跟、持續(xù)發(fā)展，除了品牌深入人心、資本雄厚、品質(zhì)和服務(wù)保證外，自身內(nèi)部管理的作用也非常重要。成本是企業(yè)管理永恒的主題。因此，公司管理層應(yīng)進(jìn)一步增強(qiáng)成本意識(shí)，控制成本提升速度，提升公司管理效率。快遞行業(yè)的成本費(fèi)用基數(shù)很大，要合理控制成本費(fèi)用，創(chuàng)新是一條必經(jīng)之路。

(4)多措并舉，提高企業(yè)償債能力

首先，日常經(jīng)營管理中，充分保持各類資產(chǎn)較好的質(zhì)量水平，為提高企業(yè)的償債能力打好基礎(chǔ)；其次，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，根據(jù)企業(yè)自身的實(shí)際需要、承受能力、未來可能產(chǎn)生的收益以及資本結(jié)構(gòu)等因素來選擇籌款方式；最后要結(jié)合企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營計(jì)劃、償債計(jì)劃、資金鏈情況來安排資金預(yù)算滿足日常經(jīng)營及每個(gè)償債點(diǎn)的需要。

(5)構(gòu)建核心能力的科技戰(zhàn)略

公司要以支撐業(yè)務(wù)發(fā)展為根本，以構(gòu)建相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)為目標(biāo)，大力推進(jìn)先進(jìn)技術(shù)裝備的應(yīng)用和信息化建設(shè)，提高運(yùn)營效率，支持業(yè)務(wù)創(chuàng)新；以行業(yè)領(lǐng)先的信息網(wǎng)絡(luò)，實(shí)現(xiàn)信息流、資金流、實(shí)物流“三流合一”為目標(biāo)，規(guī)劃信息化建設(shè)；以明確的企業(yè)戰(zhàn)略及流程優(yōu)化為基礎(chǔ)，以客戶滿意和精準(zhǔn)管理為目的，構(gòu)建覆蓋生產(chǎn)、管理全流程各環(huán)節(jié)的信息網(wǎng)絡(luò)，提升企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力、服務(wù)品質(zhì)和管理效能；引入高效的 IT 管理機(jī)制，以專業(yè)的自身能力建設(shè)為核心，為合作伙伴提供信息系統(tǒng)接入平臺(tái)。