高凈值人士如何理財(cái)

“這是一個(gè)最好的時(shí)代，這是一個(gè)最壞的時(shí)代。”7月的一天午后，李先生用狄更斯在《雙城記》中的這段話，形容自己的感悟。

李金生，今年55歲，企業(yè)主，是中國最早一批創(chuàng)富者，5年前賣掉企業(yè)，利用上億資金，開始了用錢賺錢的財(cái)務(wù)自由之路，因?yàn)橘Y金實(shí)力雄厚，風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)，所以選擇以信托、私募為主的投資組合，每年有10%以上的收益率，過著輕松自在的生活。但是這一切在2020年發(fā)生了改變。2-4月，幾筆金額達(dá)5000萬元的信托和私募突然被告知延期兌付，李先生一下慌了。

信托和私募頻頻爆雷

2018年之前，信托一直是高凈值人士專屬的金融工具。全國僅有68家信托公司，稀缺的信托牌照，高達(dá)26.25萬億元的資產(chǎn)規(guī)模，百萬元起步的門檻，平均10%左右的年化收益率，令人高枕無憂的剛性兌付……這一切，使得信托成為高凈值人士的最愛！

但是這一切都在2018年戛然而止。

2018年4月28日，央行頒布資管新規(guī)，明確要求信托等打破剛性兌付，信托通道類業(yè)務(wù)規(guī)模壓降，信托業(yè)資產(chǎn)規(guī)模轉(zhuǎn)入負(fù)增長。

2018年，信托資產(chǎn)規(guī)模下降至22.7萬億元，增速-13.52%。

2019年，信托資產(chǎn)規(guī)模下降至21.6億元，增速-4.83%。

2018年，作為唯一一家上市信托公司的安信信托連年虧損，股價(jià)從2017年的高點(diǎn)12.2元一路下跌到2元，用“跌到地下室”來形容毫不夸張，已經(jīng)成為“ST安信”。股價(jià)暴跌的背后，是300億元項(xiàng)目逾期，這拉開了信托爆雷的序幕。

2019年11月，《信托違約機(jī)構(gòu)及產(chǎn)品全梳理報(bào)告》顯示，國內(nèi)66家信托公司均有違約項(xiàng)目，合計(jì)414只信托產(chǎn)品違約或延期。

2020年1-5月，平安信托、中信信托、中航信托等24家信托公司出現(xiàn)爆雷，幾十只產(chǎn)品無法兌付。2020年7月17日，新華信托和新時(shí)代信托被銀保監(jiān)會直接接管，根據(jù)公告，被接管的原因，是因?yàn)橛|發(fā)了可能發(fā)生的信用危機(jī)，影響到受益人合法權(quán)益。

再看私募，2018年6月，涉及200多億元的阜興案暴發(fā)，私募爆雷進(jìn)入大眾視野。之后私募爆雷不斷，2018年清盤的私募產(chǎn)品數(shù)量高達(dá)8013只。

2019年，有“中國黑石”之稱的中信資本、永柏資本、金誠集團(tuán)旗下私募先后爆雷。僅2019年上半年，就有268家私募公司失聯(lián)。之后更是爆雷頻頻，小牛資本、中信國安集團(tuán)、諾遠(yuǎn)資產(chǎn)等，均位列其中。

2020年開始，又有35家私募疑似失聯(lián)，其中上海良卓資產(chǎn)及其旗下機(jī)構(gòu)上海良衫資產(chǎn)、“先鋒系”深圳鑫匯元投資也在其中。上海良卓資產(chǎn)8只違約產(chǎn)品、20億元無法兌付的背后是全國各地480多名投資者贖回?zé)o門。

高凈值人士如何理財(cái)

人們常說，颶風(fēng)來的時(shí)候，豬也會飛。在經(jīng)濟(jì)形勢一片大好時(shí)，消費(fèi)強(qiáng)勁、投資加大，大宗商品價(jià)格上漲，帶動信托、私募投資火熱。經(jīng)濟(jì)形勢不好的時(shí)候，消費(fèi)萎縮、投資減少，大宗商品價(jià)格下行，信托、私募整體規(guī)模收縮。

“富豪死于信托，中產(chǎn)死于理財(cái)，屌絲死于P2P，”李先生苦笑著說，“可是，如果不理財(cái)，那么就死于通脹了，要知道，2000年M2是13萬億元，到今年6月是213萬億元，20年增長了16倍，每年平均增長率達(dá)8%，貨幣超發(fā)，貨幣貶值，如果不投資理財(cái)，那么財(cái)富一直在縮水??！”

“存款利率一路下行，現(xiàn)在的一年期定期存款基準(zhǔn)利率是1.5%，銀行理財(cái)還有那些叫各種 ‘寶和‘利的貨幣型基金從高點(diǎn)的6%，一路到現(xiàn)在的2%以下啦，存款、理財(cái)收益太低，股票、期貨風(fēng)險(xiǎn)太大，咱們不懂，怕被割了韭菜，保險(xiǎn)期限太長，房子已經(jīng)不少了，變現(xiàn)麻煩，還擔(dān)心將來收房產(chǎn)稅、遺產(chǎn)稅，是不能再買了?，F(xiàn)在這信托和私募干脆連本金都可能回不來了，這不是割韭菜，這是連根拔樹啊。就這點(diǎn)錢，應(yīng)該怎么辦？”李先生擔(dān)憂道。

那么，像李先生這樣的高凈值人士該如何理財(cái)呢？

首先要看清形勢，因?yàn)樾蝿荼热藦?qiáng)，我們要清楚自己所處的經(jīng)濟(jì)周期，才能順勢而為。資產(chǎn)價(jià)格下降，投資風(fēng)險(xiǎn)加大，收益率下降，收入下降，貨幣超發(fā)，流動性風(fēng)險(xiǎn)……這些都是經(jīng)濟(jì)蕭條階段的普遍現(xiàn)象，李先生的遭遇就是經(jīng)濟(jì)蕭條的一種縮影。

在筆者看來，我們要有過苦日子的思想準(zhǔn)備。理財(cái)?shù)恼w策略也要從追求投資收益的激進(jìn)型策略轉(zhuǎn)變?yōu)樽非蟊窘鸢踩姆€(wěn)健型策略。一句話：賺錢可以慢慢來，但必須得活著。

其次要認(rèn)清自己，考慮生命周期。對于李先生這樣的創(chuàng)富者來說，隨著年齡的增長，財(cái)富原始積累和快速增長的階段性目標(biāo)達(dá)成，要開始逐步認(rèn)識到理財(cái)?shù)母灸康氖悄軌虻钟?jīng)濟(jì)下行和市場周期所帶來的各種不可控的風(fēng)險(xiǎn)，保障財(cái)富安全并完成代際傳承，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)長久、穩(wěn)定的家業(yè)繁榮。

最后，理財(cái)還要遵循三個(gè)重要的原則：

一是要兼顧考慮長期、中期和短期理財(cái)，金融產(chǎn)品要與理財(cái)期限相匹配。對于李先生而言，家庭緊急備用金屬于短期規(guī)劃，信用卡與其匹配，房產(chǎn)就屬于錯(cuò)配。品質(zhì)養(yǎng)老就是長期規(guī)劃，年金保險(xiǎn)與其期限匹配，而存款就會出現(xiàn)期限錯(cuò)配。

二是要堅(jiān)持合理的資產(chǎn)配置并保持動態(tài)調(diào)整。李先生并非投資理財(cái)?shù)摹靶“住保钪半u蛋不要放在同一個(gè)籃子里”，但是上億資產(chǎn)分散在十幾只信托和私募里，顯然不是真正的分散投資。一方面，單一類別金融產(chǎn)品很難兼具安全性、收益性、流動性和期限性;另一方面，歷史數(shù)據(jù)告訴我們，沒有任何一種金融產(chǎn)品的收益表現(xiàn)可以跨越整個(gè)經(jīng)濟(jì)周期，始終表現(xiàn)良好。因此，資產(chǎn)配置就是通過不同金融產(chǎn)品的組合和動態(tài)調(diào)整，順應(yīng)不同經(jīng)濟(jì)周期和生命周期，達(dá)成不同階段的理財(cái)目標(biāo)。

三是要建立財(cái)富管理體系和制度。一方面防范外部風(fēng)險(xiǎn)，如債務(wù)、離婚、投資失敗、法律風(fēng)險(xiǎn)等，做到“凡事預(yù)則立”;另一方面抵御自身人性的弱點(diǎn)，如貪婪、恐懼、盲從、揮霍等。用制度約束人性，避免自己一招不慎，一敗涂地。

品質(zhì)養(yǎng)老和財(cái)富傳承怎么解決

那么，像李先生關(guān)心的品質(zhì)養(yǎng)老和財(cái)富傳承的問題又該怎么解決呢？

其實(shí)，品質(zhì)養(yǎng)老的本質(zhì)是現(xiàn)金流管理，即創(chuàng)造安全、穩(wěn)定、持續(xù)的現(xiàn)金流。

這筆錢要?？顚Ｓ?，不多不少，不多是為了防止被覬覦、被揮霍，不少是為了確保生活品質(zhì)和晚年的尊嚴(yán)，可以考慮用年金保險(xiǎn)+基金作為組合。年金可以為未來創(chuàng)造安全、穩(wěn)定、持續(xù)的現(xiàn)金流收入，作為品質(zhì)養(yǎng)老的底層資產(chǎn)，確保未來老有所依。基金可以爭取獲得更高收益，比如選擇派息型為主的基金。

財(cái)富傳承相對復(fù)雜，關(guān)鍵是要充分考慮傳承效果，需要體系和制度安排，而非簡單的產(chǎn)品。在財(cái)富傳承時(shí)，既要考慮傳給誰，傳什么財(cái)產(chǎn)，什么時(shí)間傳，以什么方式傳，傳承過程中會不會有損耗，傳承之后的效果如何保障，能否確保富過三代、福蔭子孫，也要考慮繼承者有沒有能力繼承，能否避免繼承糾紛，能否避免離婚分割、債務(wù)清償、被覬覦、被揮霍。財(cái)富傳承的本質(zhì)就是以財(cái)富作為依托，最終將家族文化和精神傳承下去，使后代在自己的肩膀上人才輩出、基業(yè)長青。

基于以上這些考量，可以考慮贈予、遺囑這樣的法律手段和保險(xiǎn)、家族信托這樣的金融工具相結(jié)合的傳承方案。其中，人壽保險(xiǎn)和年金保險(xiǎn)漸漸成為高凈值人士的選擇之一。

陳立輝

資深財(cái)富管理專家，國家理財(cái)規(guī)劃師，曾獲全國理財(cái)師大賽亞軍，專注財(cái)富管理工作20年。

理財(cái)要遵循的三個(gè)重要原則

1兼顧考慮長期、中期和短期理財(cái)，金融產(chǎn)品要與理財(cái)期限相匹配。

2堅(jiān)持合理的資產(chǎn)配置并保持動態(tài)調(diào)整。

3建立財(cái)富管理體系和制度。