西上海IPO：專(zhuān)業(yè)汽車(chē)服務(wù)供應(yīng)商運(yùn)營(yíng)優(yōu)勢(shì)顯著

漢中

汽車(chē)物流是溝通汽車(chē)原料供應(yīng)商、零部件商、整車(chē)生產(chǎn)廠商、批發(fā)商、物流公司及最終用戶(hù)的橋梁。未來(lái)，隨著行業(yè)集中度的提升、具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的物流企業(yè)將脫穎而出。近期，西上海汽車(chē)服務(wù)股份有限公司作為國(guó)家AAAA級(jí)物流企業(yè)，即將登陸上交所，借助資本市場(chǎng)的力量，公司有望實(shí)現(xiàn)跨越式的發(fā)展。

西上海成立于2002年7月，業(yè)務(wù)主要由汽車(chē)行業(yè)提供綜合物流服務(wù)業(yè)務(wù)以及汽車(chē)零部件業(yè)務(wù)兩部分組成。憑借多年的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)累積形成的綜合競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，公司在與上汽集團(tuán)、廣汽集團(tuán)等國(guó)內(nèi)知名整車(chē)制造企業(yè)的長(zhǎng)期合作中建立了良好的品牌形象?！都t周刊》通過(guò)數(shù)據(jù)整理發(fā)現(xiàn)，2017年至2019年西上海加權(quán)凈資產(chǎn)收益率分別達(dá)到20.90%、26.07%和21.82%，遠(yuǎn)高于同期A股上市公司平均水平，在交運(yùn)物流行業(yè)和汽車(chē)零部件制造行業(yè)中也均處于居前位置。

獨(dú)立三方汽車(chē)物流企業(yè)優(yōu)勢(shì)明顯，倉(cāng)儲(chǔ)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)受內(nèi)認(rèn)可廣泛

當(dāng)前，我國(guó)的汽車(chē)物流企業(yè)主要是由大型車(chē)企控股或參股的物流企業(yè)，由于這些物流企業(yè)依附于汽車(chē)生產(chǎn)廠商，而不同車(chē)企之間又存在直接的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，因此其在拓展其他汽車(chē)生產(chǎn)廠商業(yè)務(wù)具有一定的局限性。西上海作為第三方物流企業(yè)，其一方面能夠通過(guò)以物流外包的形式與車(chē)企合作降低汽車(chē)制造廠商的物流管理費(fèi)用，另一方面又可以在不與汽車(chē)生產(chǎn)廠商形成利益沖突的情況下形成物流共享平臺(tái)，從而憑借規(guī)?；奈锪髌脚_(tái)降低物流成本，因此在同業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)中具有一定天然優(yōu)勢(shì)。

西上海自成立以來(lái)便開(kāi)展整車(chē)及零部件物流服務(wù)，在領(lǐng)域內(nèi)已深耕多年。目前，整車(chē)物流方面，公司主要向客戶(hù)提供整車(chē)倉(cāng)儲(chǔ)及運(yùn)營(yíng)服務(wù)，提供少量整車(chē)運(yùn)輸服務(wù)。零部件物流方面主要為客戶(hù)提供零部件倉(cāng)儲(chǔ)及運(yùn)營(yíng)服務(wù)、零部件運(yùn)輸服務(wù)。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)整理，2019年，整車(chē)倉(cāng)儲(chǔ)及運(yùn)營(yíng)與零部件倉(cāng)儲(chǔ)及運(yùn)營(yíng)毛利率分別為30.58%和40.57%，遠(yuǎn)高于零部件運(yùn)輸和整車(chē)運(yùn)輸?shù)?.35%和8.38%。而2017年至2019年，公司整車(chē)和零部件倉(cāng)儲(chǔ)及運(yùn)營(yíng)總收入增長(zhǎng)6.9%，整車(chē)及零件運(yùn)輸業(yè)務(wù)的收入則下降16.1%，僅就財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)變化顯示，公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)正逐漸向含金量更高的倉(cāng)儲(chǔ)運(yùn)營(yíng)方向發(fā)展。

據(jù)招股說(shuō)明書(shū)顯示，通過(guò)在汽車(chē)行業(yè)倉(cāng)儲(chǔ)運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域的多年深耕，公司已形成了成熟的標(biāo)準(zhǔn)化運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，整車(chē)倉(cāng)儲(chǔ)期間對(duì)于商品車(chē)“收、發(fā)、存”三個(gè)環(huán)節(jié)專(zhuān)業(yè)化運(yùn)營(yíng)服務(wù)、倉(cāng)儲(chǔ)場(chǎng)地的維護(hù)和布局等具有嚴(yán)格精準(zhǔn)的原則和具體標(biāo)準(zhǔn)的制度體系，并通過(guò)“業(yè)務(wù)可復(fù)制性”的模式在保障服務(wù)質(zhì)量的同時(shí)擴(kuò)大了業(yè)務(wù)覆蓋范圍，完成了對(duì)市場(chǎng)的占領(lǐng)。根據(jù)公司公告計(jì)算，2019年公司在上海和浙江地區(qū)整車(chē)倉(cāng)儲(chǔ)及運(yùn)營(yíng)方面的市場(chǎng)份額已分別達(dá)到10.14%和40.17%，而在上汽通用和廣汽本田的零部件倉(cāng)儲(chǔ)及運(yùn)營(yíng)配套份額則分別達(dá)到了71.43%和25.00%。此外，公司已成為上汽通用、廣汽本田、安吉物流、風(fēng)神物流等國(guó)內(nèi)各大知名汽車(chē)主機(jī)廠及其旗下汽車(chē)物流企業(yè)在國(guó)內(nèi)較大的汽車(chē)物流合作伙伴之一。

汽車(chē)零部件制造業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)健，與知名車(chē)企建立長(zhǎng)期合作

自2007年起，西上海就開(kāi)始開(kāi)展汽車(chē)零部件生產(chǎn)與銷(xiāo)售業(yè)。目前，公司零部件制造業(yè)務(wù)主要產(chǎn)品為包覆件和涂裝件兩類(lèi)產(chǎn)品，均是對(duì)汽車(chē)零部件的外觀進(jìn)行加工。目前，我國(guó)汽車(chē)零部件產(chǎn)業(yè)的區(qū)域集中度較高，而近年隨著零部件行業(yè)技術(shù)、質(zhì)量水平的提高，一批具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的國(guó)內(nèi)汽車(chē)零部件企業(yè)逐漸成長(zhǎng)起來(lái)，這類(lèi)公司憑借較高的技術(shù)、質(zhì)量水平以及先進(jìn)的管理，從“單一零部件供應(yīng)商”轉(zhuǎn)變?yōu)椤澳K化、輕量化、集成化零部件供應(yīng)商”，逐步打入全球汽車(chē)零部件供應(yīng)鏈。

西上海憑相關(guān)子公司作為高新技術(shù)企業(yè)，借包覆件及涂裝件的精益生產(chǎn)也在其中具有一定位置。目前，西上海的子公司上海延鑫汽車(chē)座椅配件有限公司主要從事汽車(chē)內(nèi)飾包覆件、汽車(chē)座椅面套等產(chǎn)品業(yè)務(wù)，公司的桑發(fā)分公司主要從事汽車(chē)內(nèi)外飾件涂裝、汽車(chē)塑料件注塑、吸塑等產(chǎn)品業(yè)務(wù)，其產(chǎn)品分別配套應(yīng)用于朗逸、途觀等市場(chǎng)熱銷(xiāo)車(chē)型，并與國(guó)內(nèi)外知名名汽車(chē)生產(chǎn)企業(yè)和汽車(chē)零部件總成模塊企業(yè)建立了長(zhǎng)期合作。

本次上市，公司募集資金將主要投資于“乘用車(chē)立體智能分撥中心（立體庫(kù)）擴(kuò)建項(xiàng)目”，項(xiàng)目的建成將提升公司產(chǎn)能并提升公司綜合競(jìng)爭(zhēng)能力，而隨著新增的產(chǎn)能和公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)張，公司未來(lái)有望繼續(xù)向國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的強(qiáng)開(kāi)放性第三方汽車(chē)物流企業(yè)邁進(jìn)。