麗鵬股份：債務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化定增募資4.8億做強(qiáng)主業(yè)

爾白

10月29日，麗鵬股份（002374.SZ）非公開(kāi)發(fā)行2.11億股正式在深圳證券交易所上市。此次增資后，麗鵬股份股東名單上新增了國(guó)資貴陽(yáng)產(chǎn)控資本有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“貴陽(yáng)產(chǎn)控資本”），或?yàn)槠髽I(yè)發(fā)展注入新動(dòng)力。最近兩年，隨著中銳集團(tuán)入主后不斷優(yōu)化經(jīng)營(yíng)管理，麗鵬股份逐漸實(shí)現(xiàn)基本盤(pán)的穩(wěn)定，而此次募資4.8億元，將用于華陰市城鄉(xiāng)環(huán)境綜合治理PPP項(xiàng)目、瓶蓋產(chǎn)品曲面印刷工藝升級(jí)改造項(xiàng)目以及償還銀行貸款，有望讓公司借力迎來(lái)新的發(fā)展階段。

引入國(guó)有資本和機(jī)構(gòu) 壯大實(shí)力

麗鵬股份是國(guó)內(nèi)知名的防偽瓶蓋、復(fù)合型防偽印刷鋁板生產(chǎn)企業(yè)，同時(shí)也是知名的園林企業(yè)。2017年以來(lái)，公司園林業(yè)務(wù)受行業(yè)發(fā)展影響，業(yè)務(wù)量出現(xiàn)下滑;2018年，中銳集團(tuán)完成對(duì)麗鵬股份控制權(quán)的收購(gòu)，蘇州睿暢投資管理有限公司（下稱(chēng)蘇州睿暢）成為麗鵬股份第一大股東，錢(qián)建蓉成為實(shí)際控制人。

本次非公開(kāi)發(fā)行是中銳集團(tuán)入主麗鵬股份后的第一次資本運(yùn)作。2019年5月，麗鵬股份啟動(dòng)非公開(kāi)發(fā)行，并于今年3月過(guò)會(huì)，10月底上市流通。本次發(fā)行，蘇州睿暢獲配最多，增資約2億元，持股比例達(dá)17.72%，對(duì)應(yīng)的中銳集團(tuán)控制股份占比約21%，進(jìn)一步集中了公司控制權(quán)。此外，最終配售對(duì)象還包括貴陽(yáng)產(chǎn)控、興證全球基金等機(jī)構(gòu)。值得注意的是，貴陽(yáng)產(chǎn)控隸屬于貴陽(yáng)市最大國(guó)資平臺(tái)貴陽(yáng)市產(chǎn)業(yè)發(fā)展控股集團(tuán)有限公司，此次以1.19億元獲麗鵬股份5236.84萬(wàn)股，發(fā)行結(jié)束后成為第四大股東，興證全球則以其管理的2只基金產(chǎn)品參與認(rèn)購(gòu)。

可見(jiàn)，此次發(fā)行，公司實(shí)控人進(jìn)行了較大程度的增資，又引入了國(guó)有資本、公募基金以及有實(shí)力的個(gè)人投資人，或在于看好公司的發(fā)展。在發(fā)行公告書(shū)中，麗鵬股份表示，本次募集資金投資項(xiàng)目實(shí)施后，公司資產(chǎn)規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大，經(jīng)營(yíng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力將大幅增強(qiáng)。

聚焦主業(yè)業(yè)績(jī)回升 債務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化

麗鵬股份相關(guān)負(fù)責(zé)人向《紅周刊》表示，中銳集團(tuán)入主后，調(diào)整經(jīng)營(yíng)方向、優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)、加快園林工程的結(jié)算與清收，推動(dòng)了麗鵬股份向好發(fā)展。

從基本面來(lái)看，麗鵬股份近年把精力聚焦在瓶蓋業(yè)務(wù)上，實(shí)現(xiàn)了該板塊的穩(wěn)定提升，2017-2019年，防偽包裝業(yè)務(wù)從4.63億元增長(zhǎng)到5.49億元，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入均超過(guò)10億并有所提升。同時(shí)，公司狠抓降本增效，并積極鞏固公司與古井貢酒、勁酒等下游客戶(hù)的合作關(guān)系，毛利率呈上升趨勢(shì)。2018年度防偽鋁蓋毛利率為10.61%，2019年毛利率增長(zhǎng)為20.93%，增幅為97%;2020年受疫情影響，公司提升高附加值產(chǎn)品銷(xiāo)量，2020年半年度毛利率保持在17%。

近年來(lái)，以園林業(yè)務(wù)上市的企業(yè)普遍經(jīng)歷了行業(yè)調(diào)整的“寒冬”，由此麗鵬股份主動(dòng)收縮了園林業(yè)務(wù)在西南片區(qū)的業(yè)務(wù)規(guī)模，加快推進(jìn)已開(kāi)工項(xiàng)目的施工與工程結(jié)算。公司存貨規(guī)模穩(wěn)步下降，園林工程板塊的施工和業(yè)務(wù)結(jié)算接近尾聲，后續(xù)進(jìn)入全面款項(xiàng)的回收期。同時(shí)，公司加大了園林板塊應(yīng)收賬款的催收力度，收回了近5億元應(yīng)收賬款。

債務(wù)方面，在2018年中銳集團(tuán)入主之前，麗鵬股份的融資渠道主要是短期借款及融資租賃，而新管理層接手之后，在控制融資規(guī)模的前提下，持續(xù)優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)。截至2020年9月底，公司短期借款余額為6億元，長(zhǎng)期借款為8.23億元，相較2017年底12億元短期借款以及約4億元的非銀行融資，無(wú)長(zhǎng)期借款的狀況，實(shí)現(xiàn)了明顯的負(fù)債結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

從麗鵬股份2019年年報(bào)來(lái)看，公司年生產(chǎn)瓶蓋超過(guò)25億只，其中二維碼瓶蓋為3.7億只，客戶(hù)囊括江小白、瀘州老窖、古井貢酒、劍南春、沱牌、勁酒、伊力特等知名酒企，并積極拓展新品類(lèi)，開(kāi)拓非白酒液態(tài)飲品市場(chǎng)領(lǐng)域，長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)人消費(fèi)升級(jí)是其業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的底層邏輯。在園林業(yè)務(wù)方面，公司共擁有專(zhuān)利28項(xiàng)，其中發(fā)明專(zhuān)利8項(xiàng)，實(shí)用新型專(zhuān)利20項(xiàng)，隨著“美麗中國(guó)”納入國(guó)家現(xiàn)代化目標(biāo)之中，園林行業(yè)經(jīng)調(diào)整后將迎來(lái)新的發(fā)展階段。

對(duì)于未來(lái)，麗鵬股份表示，瓶蓋業(yè)務(wù)將繼續(xù)降本增效，拓展多個(gè)品類(lèi)的瓶蓋包裝業(yè)務(wù)，并提升瓶蓋包裝產(chǎn)品的附加值;同時(shí)，積極拓展長(zhǎng)三角區(qū)域的園林工程項(xiàng)目，并于今年5月在蘇州新設(shè)產(chǎn)城開(kāi)發(fā)子公司;另外，麗鵬股份現(xiàn)任總裁朱亞輝曾任常熟市人民政府副市長(zhǎng)，具有豐富的政府資源和項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)，這也為公司在長(zhǎng)三角區(qū)域的拓展增添了想象力。