晨星四季度亞洲股市展望：未來(lái)6個(gè)月價(jià)值股或有資金流入

李健

在研報(bào)中，晨星亞洲股票研究總監(jiān)陳麗子指出，第三季度，晨星亞洲市場(chǎng)指數(shù)（Morningstar Asia Markets Index）保持了積極勢(shì)頭，在截至9月25日的三個(gè)月里累計(jì)上漲近8%。不過(guò)，自3月底以來(lái)，科技股和消費(fèi)周期股等領(lǐng)先板塊與市場(chǎng)其它板塊和落后板塊之間的差距繼續(xù)擴(kuò)大。話雖如此，我們?nèi)钥吹揭恍┷E象顯示，美國(guó)的價(jià)值型股票出現(xiàn)了資金流入的跡象，在未來(lái)的6個(gè)月內(nèi)，這個(gè)趨勢(shì)可能會(huì)在亞洲市場(chǎng)出現(xiàn)，不僅如此，價(jià)值股在未來(lái)6個(gè)月的業(yè)績(jī)也有望改善。

從美國(guó)來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)維持低利率將對(duì)股市形成利好，低利息收入也可能會(huì)刺激支出或投資。而中國(guó)央行實(shí)行了相對(duì)邊際收緊的貨幣政策，但我們認(rèn)為，目前的利率有助于幫助中國(guó)經(jīng)濟(jì)的逐步復(fù)蘇。

重點(diǎn)行業(yè)的分析摘要：

可選消費(fèi)：我們預(yù)計(jì)“雙11”將帶來(lái)激烈的互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，這有望在四季度推動(dòng)阿里巴巴和京東的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。對(duì)于澳門(mén)博彩行業(yè)而言，這個(gè)需求可能在四季度逐步回升，但并非V型反彈。我們預(yù)計(jì)，澳門(mén)博彩收入要到2022年初才能恢復(fù)到2019年的水平。

行業(yè)首選股：澳門(mén)博彩控股（00800.HK），阿里巴巴（BABA.US）

金融及房地產(chǎn)：我們認(rèn)為金融板塊中優(yōu)秀公司的估值很有吸引力，但資產(chǎn)質(zhì)量問(wèn)題依然會(huì)是今年受到主要關(guān)注的方面。我們預(yù)計(jì)隨著國(guó)內(nèi)針對(duì)疫情的封鎖的日漸放寬，房地產(chǎn)投資信托和房地產(chǎn)公司（尤其是辦公室和零售房地產(chǎn)）將在短期內(nèi)復(fù)蘇。

行業(yè)首選股：中國(guó)工商銀行（01398.HK），華僑銀行（O39.SG），凱德集團(tuán)（C31.SG），新鴻基地產(chǎn)（0016.HK）

科技：鑒于疫情的持續(xù)不斷，科技板塊組合的預(yù)期收益率相對(duì)較差。同時(shí)，面對(duì)潛在的供應(yīng)鏈終端的風(fēng)險(xiǎn)，手機(jī)和伺服器制造商可能在2020年上半年就囤積了庫(kù)存以做應(yīng)對(duì)。因此，2020年下半年的半導(dǎo)體裝置的出貨量將較預(yù)期的疲軟。此外，中國(guó)科技戰(zhàn)日漸加劇，為四季度帶來(lái)更多不確定性。美國(guó)政府對(duì)華為及中芯國(guó)際的禁令或?qū)?dǎo)致供應(yīng)鏈進(jìn)一步終端，進(jìn)而最終影響5G手機(jī)的推出?？紤]到許多公司的股價(jià)已經(jīng)恢復(fù)到新冠疫情前的水平，而且很多科技硬件企業(yè)的業(yè)績(jī)上漲動(dòng)力很小，所以目前大部分的估值尚算合理。

行業(yè)首選股：大立光電（3008.TW），SK海力士SK Hynix（0660.KS），東電化TDK（6762.JP）

晨星公司編制了一份亞洲精選名單，下面是其中包括的18家中國(guó)公司，主要根據(jù)其相對(duì)公允價(jià)值估值的折讓來(lái)挑選。這個(gè)列表9月25日更新。

附表

（本文提及個(gè)股僅做分析，不做投資建議。）