益生股份股權(quán)激勵研究

楊 超 王永德

(黑龍江八一農(nóng)墾大學經(jīng)濟管理學院 黑龍江 大慶 163000)

為調(diào)動公司員工的積極性，形成良好的、合理的價值體系，將股東利益、公司利益和實際管理者個人利益有效結(jié)合，使雙方目標一致，共同注重公司的長遠利益和蓬勃發(fā)展，股權(quán)激勵應運而生。近年來，我國逐漸出臺相應的股權(quán)激勵制度，為實施股權(quán)激勵的公司提供規(guī)范。本文選取的益生股份公司，從2014年開始實施股權(quán)激勵，迄今為止完成了2次股權(quán)激勵，采用過股票期權(quán)和限制性股票兩種模式，不僅增加了公司的業(yè)績，還增加了員工的認可度和忠誠度，為企業(yè)保留了人才。

一、股權(quán)激勵理論概述

股權(quán)激勵是一種通過經(jīng)營者獲得公司股權(quán)形式，使他們能夠以股東的身份參與企業(yè)決策、分享利潤、承擔風險，從而盡職盡責地為公司的長期發(fā)展服務的一種激勵方法。股票期權(quán)和限制性股票是企業(yè)常用的兩種激勵模式。股票期權(quán)是指公司授予激勵對象的一種權(quán)利，激勵對象可以在規(guī)定的時期內(nèi)以事先確定的價格購買一定數(shù)量的本公司流通股票，也可以放棄這種權(quán)利。股票期權(quán)的行權(quán)也有時間和數(shù)量限制，且需激勵對象自行為行權(quán)支出現(xiàn)金。限制性股票是指事先授予激勵對象一定數(shù)量的公司股票，但對股票的來源、拋售等有一些特殊限制，一般只有當激勵對象完成特定目標(如扭虧為盈)后，激勵對象才可拋售限制性股票并從中獲益。

二、益生股份股權(quán)激勵案例分析

山東益生種畜禽股份有限公司(以下簡稱益生股份)始建于1990年，股票代碼為002458，是中國最大的祖代種雞養(yǎng)殖企業(yè)，唯一一家能同時從美國進口AA+與羅斯308兩大國際肉雞品牌的企業(yè)，是中國飼養(yǎng)祖代肉種雞數(shù)量最多、品種最全的企業(yè)。被中國畜牧業(yè)協(xié)會評為“畜牧業(yè)影響力品牌”。

(一)益生股份股權(quán)激勵方案

首次股權(quán)激勵授權(quán)日為2014年5月23日，以7.77元的行權(quán)價格授予董事監(jiān)事、高級管理人員和核心技術(shù)人員等108位激勵對象予1,032.63萬份股票期權(quán),授予108位激勵對象每一股限制性股票的價格為3.76元/股，獲授的限制性股票為371.37萬股。第二次股權(quán)激勵是在2017年實施，2017年股權(quán)激勵的授予日為2017年03月28日，行權(quán)價格是33.10元，授予對象為公司董事、高級管理人員、中層管理人員及核心技術(shù)人員，共182名激勵對象，授予股票期權(quán)1,401.00萬份。首次授予的股票期權(quán)自本期激勵計劃授予日起滿12個月后，激勵對象應在未來36個月內(nèi)分三期行權(quán)。行權(quán)條件：(1)第一個行權(quán)期 公司2017年扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤不低于11,000萬元；(2)第二個行權(quán)期 公司2018年扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤不低于12,000萬元；(3)第三個行權(quán)期 公司2019年扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤不低于13,000萬元。

(二)股權(quán)激勵對企業(yè)業(yè)績影響

1.經(jīng)營業(yè)績分析與建議。益生股份在2014年實施了股票期權(quán)和限制性股票激勵計劃,于2017年3月又推出了股票期權(quán)激勵計劃。首次股票期權(quán)于2014-2016年期間完成，但2014年股權(quán)激勵計劃前2期以失敗告終，原因是公司2014年中國家禽行業(yè)依然受H7N9病毒的影響，主營產(chǎn)品價格低迷，使公司面臨巨幅虧損，但2017年畜牧業(yè)市場環(huán)境慢慢復蘇，2014年第三期股權(quán)激勵計劃在2017年達成成就。

公司制定第二次股權(quán)激勵計劃時，已經(jīng)擁有一定經(jīng)驗，計劃更加成熟飽滿。因此本文選取益生股份2017-2019年的一些財務指標,分析實施股權(quán)激勵對益生股份公司績效的影響。對相關(guān)財務數(shù)據(jù)進行整理,主要指標如表1所示。

表1 股票期權(quán)激勵模式下的財務分析 單位：(萬元)

由表1可知，益生股份2017-2019年股權(quán)激勵計劃實施期間,公司后2年均實現(xiàn)了股權(quán)激勵的行權(quán)條件對應的業(yè)績要求,公司凈利潤實現(xiàn)了預期增長，其中，營業(yè)收入從7.6億元上升到35.84億元，凈利潤由-3億元增長到21億元，凈利潤增長率和凈資產(chǎn)收益率增速較大，各項財務指標也都是高速增長，說明公司的盈利能力、發(fā)展能力越來越好，股權(quán)激勵對公司財務績效的影響是正相關(guān)，此次激勵對益生股份經(jīng)營業(yè)績的快速增長產(chǎn)生了積極效果。公司應繼續(xù)保持股權(quán)激勵對財務績效起正向作用，確保對員工有優(yōu)質(zhì)的積極激勵作用，以此推動企業(yè)發(fā)展。

2.人力資本分析與建議。畜牧業(yè)面臨著復雜的行業(yè)狀況和不佳的市場環(huán)境，高水平人才相對緊缺，給企業(yè)發(fā)展帶來瓶頸。兩次股權(quán)激勵計劃的實施中都有部分員工離職，說明激勵制度存在一些漏洞，但整體離職率還是減少。益生股份兩次股權(quán)激勵方案的有效期都是三年，考核期限跨度較短，可能會引發(fā)管理人員、核心技術(shù)人員發(fā)生短視行為,降低股權(quán)激勵的長期效果。因此在今后開展股權(quán)激勵計劃時,要延長激勵方案的有效期,減少員工的短視行為，設定合適的等待期,增強激勵計劃的整體約束力和員工的抗風險能力。

3.創(chuàng)新能力分析與建議。對于企業(yè)來說,保持長期健康發(fā)展的重要因素就是堅持創(chuàng)新。2019年股權(quán)激勵計劃期滿后，共有中層管理人員和核心技術(shù)人員151人接受股權(quán)激勵，繼2018年國內(nèi)白羽肉雞行業(yè)首家通過“禽白血病凈化示范場”驗收企業(yè)，益生股份2019年新引進了利豐新品進行銷售，利豐新品的性能較之前飼養(yǎng)的老品種，無論是在產(chǎn)蛋率還是料肉比等方面都有明顯優(yōu)勢,并且公司與中國檢驗檢疫科學研究院簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，設立科研項目，共同開展科研攻關(guān)。肉雞品種的創(chuàng)新對增強國民健康體質(zhì)的發(fā)展有著不可忽視的作用，建議公司平時設立創(chuàng)新成果獎勵基金,對做出貢獻但未進行股權(quán)激勵的人員進行獎勵，不但能提高員工的忠誠度，還能有效提升技術(shù)和支撐公司新產(chǎn)品的推廣。

四、總結(jié)

本文認為,我國畜牧業(yè)企業(yè)在實施股權(quán)激勵過程中還應重點關(guān)注以下問題:公司應設置合適的有效期限與行權(quán)安排，行權(quán)期不能過長，也不能過短。公司應對高級管理人員、核心技術(shù)人員進行培訓、監(jiān)督與管理，確保員工目標與公司目標相一致。公司還應獎勵在研發(fā)中做出貢獻但未實施股權(quán)激勵的員工，增強股權(quán)激勵力度。企業(yè)股權(quán)激勵計劃是需要不斷優(yōu)化,持續(xù)完善的工程,新冠肺炎疫情造成全球經(jīng)濟嚴重倒退，在世界市場動蕩的背景下，完善股權(quán)激勵制度，可以為企業(yè)蓬勃發(fā)展、做大做強提供支撐。