環(huán)境主題投資的六大機遇

趙俊杰

全球股市自3月低點反彈，但地緣政治緊張、新冠疫情、美國大選等因素仍使市場面臨波動和風險。盡管不明朗因素向來會引發(fā)憂慮，但其中許多事件只有短暫的影響。為了超越短期的噪音，把握長期的機遇，投資者近年對于主題投資的興趣與日俱增。權(quán)威評級機構(gòu)晨星的數(shù)據(jù)顯示，在截至2019年12月31日的三年中，全球主題基金管理的資產(chǎn)從750億美元增至約1950億美元，增幅近三倍。那么，主題投資到底是怎樣的概念，又有何優(yōu)勢得以獲得投資者青睞？

傳統(tǒng)股票基金的決策依據(jù)往往是市場過去的表現(xiàn)，以區(qū)域或行業(yè)進行分類。而瑞士百達資產(chǎn)管理所提倡的主題投資則放眼宏觀，鎖定有潛力受益于長期大趨勢的環(huán)球企業(yè)，且每個主題可橫跨多個區(qū)域和行業(yè)。比如科技趨勢方面，如果投資者認為數(shù)字化轉(zhuǎn)型將是大勢所趨，那么便會聚焦互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)主題的投資機會;社會趨勢方面，人口老齡化催生的銀發(fā)產(chǎn)業(yè)以及新興市場中產(chǎn)階級崛起催生的新消費方式，都是熱門的投資方向;又如資源趨勢方面，環(huán)境污染使投資者重視可再生能源、廢棄物處理等領(lǐng)域的投資機遇。

主題投資的覆蓋面不勝枚舉。而瑞士百達則認為有14大趨勢將改變世界，比如非實體化、科技發(fā)展、可持續(xù)發(fā)展、人口結(jié)構(gòu)改變和全球化等。而在本質(zhì)上，所有受關(guān)注的主題都是圍繞能夠幫助全球應對社會和環(huán)境等方面嚴峻挑戰(zhàn)的行業(yè)來打造投資理念。可見，不同于傳統(tǒng)投資“向后看”的模式，主題投資的優(yōu)勢在于納入了對新興趨勢的前瞻性考慮。畢竟，不管短期因素如何變動，數(shù)字化、可持續(xù)發(fā)展等趨勢仍將一往無前。

受可持續(xù)發(fā)展倡議的推動，環(huán)境投資顯然是各類主題投資中的一大重要領(lǐng)域。隨著消費者對環(huán)保和健康問題的日益關(guān)注，各國政府紛紛收緊環(huán)保政策。在歐洲，2020年新提交的歐盟氣候法案希望在2050年前實現(xiàn)二氧化碳凈零排放;在美國，總統(tǒng)大選候選人拜登也提出清潔能源計劃，同樣希望在2050年前實現(xiàn)凈零排放;中國也于2015年在巴黎氣候變化大會上承諾，在2030年前將單位GDP二氧化碳排放量比2005年水平降低60%-65%。

同時，全球諸多上市公司也紛紛響應消費者和政府的環(huán)保要求，針對各類環(huán)境挑戰(zhàn)打造創(chuàng)新的解決方案，為投資者提供了廣泛的選擇。這些環(huán)境解決方案不僅在歐美發(fā)展迅猛，相關(guān)企業(yè)也為中國等新興市場提供了巨大的投資機遇。以下就環(huán)境投資的主要子領(lǐng)域分別闡述。

可再生能源和能源效率

隨著世界朝向低碳未來邁進，那些推進可再生能源、提升能源效率的企業(yè)將為投資者提供巨大的回報潛力?？焖俚娜丝谠鲩L和經(jīng)濟擴張大幅推升了對能源的需求，同時也加劇了氣候變暖。為保障未來的能源需求，并緩解能源對環(huán)境構(gòu)成的壓力，各國紛紛承諾減排。而要減排就意味著需要使用可再生的清潔能源，以及提升現(xiàn)有能源的利用效率。

在可再生能源方面，有市場研究機構(gòu)的調(diào)查顯示，2017年可再生能源市場的收入為9280億美元，并預計將以6.1%的年復合增長率繼續(xù)增長，于2025年增至逾1.5萬億美元。龐大的市場機遇背后是各國對可再生能源的鼓勵，比如中國就承諾在2030年前將非化石能源占一次能源消費的比重提升至約20%。以太陽能為例，中國、印度和美國在2012年至2020年間將大量建設(shè)新太陽能基站。相關(guān)企業(yè)也紛紛進行產(chǎn)品創(chuàng)新，一家香港上市的領(lǐng)先的太陽能光伏玻璃制造商便提供從太陽能光伏玻璃到薄膜導電玻璃完整的產(chǎn)品解決方案，提高太陽能轉(zhuǎn)換效率。

繪圖/《巴倫周刊》

而在提升能源效率方面，改善城市建筑物的效率必將是重中之重。聯(lián)合國的數(shù)據(jù)顯示，2018年世界城鎮(zhèn)人口比例為55%，而這一比例預計將于2050年增至68%。同時，城市消耗了全球78%的能源，排放的溫室氣體超過全球排放總量的60%。因此，通過智能建筑來打造更節(jié)能的城市日益引起重視。這包括利用最新的技術(shù)來打造智能電網(wǎng)、智能電表等設(shè)備。以智能電表為例，它無需人工收集信息和維護設(shè)備，而是集中、自動地調(diào)控數(shù)百萬臺終端，實時收集數(shù)據(jù)及監(jiān)控消耗情況。

水科技

地球看上去是個“藍色星球”， 地表有三分之二都被海洋覆蓋。然而，其中大部分是咸水，而淡水則要么被鎖在極地冰蓋、冰川和永久凍土中，要么受到嚴重污染。在地球水資源中，人們實際能夠使用的淡水資源占比還不及1%。

與水資源的稀缺形成鮮明對比的是，人口增長和經(jīng)濟發(fā)展持續(xù)推升生活及工業(yè)需水量。2020年《聯(lián)合國世界水發(fā)展報告》顯示，全球用水量在過去100年中增長了六倍，并仍以每年約1%的速度穩(wěn)定增長。而隨著氣候變暖的加劇，水資源面臨的壓力還將持續(xù)升高。

要緩解水資源壓力，老舊的基礎(chǔ)設(shè)施往往力不從心，其中僅因管道泄漏就已引起水資源的大量流失。要建設(shè)升級相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施以提升水資源的利用和管理效率就需要巨額投資。有市場研究機構(gòu)預計，2019年到2025年期間，水和廢水處理市場年復合增長率將達6.5%，到2025年將達2113億美元。

巨額的資金投入將對政府構(gòu)成巨大壓力，因此私營部門勢必發(fā)揮重要作用，比如通過技術(shù)創(chuàng)新來推動海水淡化，通過新一代監(jiān)測設(shè)備避免泄漏，開發(fā)紫外線過濾等系統(tǒng)以更好地回收和處理廢水。在這些領(lǐng)域推進創(chuàng)新型水科技解決方案的企業(yè)將為投資者帶來極佳的機遇。比如美國某領(lǐng)先的水科技公司將人工智能、機器學習、虛擬現(xiàn)實、數(shù)據(jù)分析等技術(shù)應用到水資源管理中，幫助客戶進行智能決策。在2019年，他們便為一家美國客戶在某城市減少了14.8億加侖的下水道溢流。

廢棄物處理及循環(huán)

隨著城市化迅猛發(fā)展及人口高速增長，人類的生活產(chǎn)生了大量的廢棄物。廢棄物管理不當衍生出資源浪費、土地侵占、環(huán)境污染等問題，不僅危害人類健康，也使氣候挑戰(zhàn)加劇。因此，2018年，歐盟通過了一項新的廢棄物處理方案，鼓勵使用可回收利用的包裝，并改善廢棄物管理方式。今年4月，中國也通過了新修訂的《固體廢物污染環(huán)境防治法》。新法要求加強垃圾分類的宣傳和引導，限制一次性塑料制品，推廣可循環(huán)、易回收、可降解的替代包裝。

在相關(guān)政策的推動下，廢棄物管理市場迅猛發(fā)展。市場調(diào)查顯示，去年全球廢棄物管理市場規(guī)模為2.08萬億美元，并將以5.5%的年復合增長率于2027年增至逾2.3萬億美元。按收入計算，亞太地區(qū)在全球市場中占據(jù)主導地位。

要從大規(guī)模垃圾焚燒向垃圾的減量化、資源化和無害化轉(zhuǎn)變，這勢必需要私營部門不斷研發(fā)創(chuàng)新的方案，比如優(yōu)化產(chǎn)品設(shè)計以方便回收，推進包裝循環(huán)利用，利用固廢研制新型材料或燃料。能夠從這些角度推進廢棄物管理的企業(yè)將受到主題投資的青睞。比如某家美國上市的紙制包裝生產(chǎn)商，生產(chǎn)瓦楞紙箱、單層紙板與折疊紙箱。該企業(yè)提供再生解決方案，使用的原材料中75%都是再生纖維，且在造紙過程中提取松節(jié)油和妥爾油等可供化學、醫(yī)藥等行業(yè)使用的原料。

可持續(xù)農(nóng)業(yè)

農(nóng)業(yè)不僅提供糧食、棉花等重要的生產(chǎn)生活資料，還有助于保護土壤和清潔水源，保障生物多樣性，在經(jīng)濟和環(huán)保角度的重要性都不言而喻。然而，傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)中大量的化肥農(nóng)藥、高耗水灌溉等掠奪型模式對生態(tài)平衡構(gòu)成了嚴峻的威脅。為確保未來發(fā)展，各國日益重視推進農(nóng)業(yè)的可持續(xù)管理。

可持續(xù)農(nóng)業(yè)希望減少農(nóng)資及化肥、農(nóng)藥的投入，并培育蓄水能力更強的健康土壤，從而在提升生產(chǎn)效益的同時保護生態(tài)。可持續(xù)農(nóng)業(yè)關(guān)注精準農(nóng)作、有機農(nóng)業(yè)、永續(xù)栽培等方面，這里僅以精準農(nóng)作為例。

在傳統(tǒng)的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)中，許多決策都是基于經(jīng)驗和直覺，形式較為粗放——比如施肥，傳統(tǒng)的均量施肥意味著一些田地施肥過量，而另一些則施肥不足，這不僅造成浪費，過量之處還容易污染水源。而精準農(nóng)作則根據(jù)不同作物的不同生長階段精準供給養(yǎng)分，減少無效施肥。

施肥只是一例，精準農(nóng)作的本質(zhì)是通過科技來準確把握土壤肥力及作物生長情況，以科學調(diào)節(jié)對作物的投入，從何時播種澆水，到肥料的使用量，全程精確定時、定位、定量，從而實現(xiàn)高產(chǎn)高效、低耗環(huán)保。這意味著研究農(nóng)田信息采集系統(tǒng)、GPS導航、無人機、自動化、大數(shù)據(jù)等技術(shù)的企業(yè)將有著卓越的長期增長機遇。我們就看到許多企業(yè)利用先進的視頻監(jiān)控、衛(wèi)星遙感等系統(tǒng)查看冰雪消融、土質(zhì)、地溫、水溫等情況，以決定播種時間和品種。

去實體化經(jīng)濟

今年3月，歐盟公布新的《循環(huán)經(jīng)濟行動計劃》，援引聯(lián)合國、經(jīng)濟合作與發(fā)展組織以及世界銀行的數(shù)據(jù)稱，到2050年，全球?qū)Y源的消耗量相當于把一個地球當三個來用。預計未來40年中，全球化石燃料、金屬和礦物等材料的消費量將翻一番。到2050年，年廢棄物產(chǎn)生量預計將增長70%。因此，歐盟提出要加速發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟，并提到去實體化是減少歐洲對原材料依賴的主要方法之一。

而中國對于去實體化這一概念也并不陌生。所謂去實體化，就是用更少的材料和資源來生產(chǎn)等量或更多的產(chǎn)品。這包括以虛擬活動取代實體活動，比如中國蓬勃發(fā)展的電商以及對電子書等虛擬產(chǎn)品的消費。

另一方面，去實體化還包括通過技術(shù)設(shè)計來降低對材料的消耗。比如通過設(shè)計和工程軟件來開發(fā)更輕薄小巧的包裝，又如半導體行業(yè)持續(xù)努力將芯片上所能容納的電路數(shù)目每隔一個周期就翻一番，再如一家美國上市的工程仿真軟件供應商在流體力學、結(jié)構(gòu)力學、 電磁學等領(lǐng)域模擬預測產(chǎn)品表現(xiàn)與制程于真實世界中的運作狀況，通過模擬解決方案有效降低原材料的使用。

污染控制

全面應對環(huán)境挑戰(zhàn)離不開系統(tǒng)性的污染控制，相關(guān)的技術(shù)和服務涉及廣泛的領(lǐng)域，比如環(huán)境顧問、污染物監(jiān)控與測試、環(huán)境化學等。

在環(huán)境顧問領(lǐng)域，隨著消費者環(huán)保意識的增強、各國政府嚴格的環(huán)保法規(guī)的出臺，以及智能城市和新能源等領(lǐng)域的發(fā)展，為這些項目提供咨詢的環(huán)境顧問行業(yè)發(fā)展前景看好。市場研究機構(gòu)預計，全球環(huán)境顧問服務市場規(guī)模從2021年開始將以3%的復合年增長率增長，到2023年將達333億美元。

污染物監(jiān)控與測試方面，一個典型的例子是企業(yè)可詳細分析河流中的污染物濃度，了解相關(guān)化學物質(zhì)對魚群的影響，在此基礎(chǔ)上提出改善建議。

通過聚焦上述領(lǐng)域的創(chuàng)新企業(yè)，環(huán)境投資者不僅將獲得長期的回報機遇，也將對世界的可持續(xù)發(fā)展做出重要貢獻。