電子支付的三大投資機(jī)會(huì)

達(dá)倫·方達(dá)

3月份新冠疫情肆虐期間，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)從亞洲收到的美元現(xiàn)金實(shí)施了檢疫措施。這一舉措是為了保護(hù)美國(guó)人免受新冠病毒的危害，但美聯(lián)儲(chǔ)其實(shí)不用這么做，因?yàn)楫?dāng)時(shí)美國(guó)的現(xiàn)金使用量已經(jīng)處于歷史最低水平。疫情在美國(guó)暴發(fā)后，大量美國(guó)人居家隔離，現(xiàn)在仍對(duì)使用現(xiàn)金心有余悸，新冠疫情導(dǎo)致現(xiàn)金使用量進(jìn)一步下降。華爾街研究公司MoffettNathanson的數(shù)據(jù)顯示，二季度ATM機(jī)提款量至少下降了12%。

電子支付正好填補(bǔ)了這一空白，而且就算未來(lái)疫情消退，現(xiàn)金提取量也不太可能恢復(fù)到以前的水平了。電子支付的興起是為數(shù)不多的幾個(gè)在疫苗研制出來(lái)后仍會(huì)持續(xù)的趨勢(shì)之一，這為許多非?？粗丶夹g(shù)的支付公司創(chuàng)造了巨大的機(jī)會(huì)。

萬(wàn)事達(dá)卡（Mastercard， MA）總裁兼新任首席執(zhí)行官邁克爾·米巴赫（Michael Miebach）說(shuō)：“疫情中消費(fèi)者很擔(dān)心病毒會(huì)通過(guò)手碰觸東西而傳播，這為我們創(chuàng)造了一個(gè)良性循環(huán)。”

這不僅僅是因?yàn)橐恍┙?jīng)濟(jì)活動(dòng)正在轉(zhuǎn)向線上，還因?yàn)橄M(fèi)者和商業(yè)行為正在發(fā)生變化，這些變化也許是永久性的。千禧一代在疫情暴發(fā)前就不喜歡使用現(xiàn)金，現(xiàn)在他們更愿意使用具有AA收款功能的電子支付應(yīng)用Venmo來(lái)支付前一晚大家一起吃比薩餅喝啤酒的費(fèi)用。上百萬(wàn)待在家里不方便外出的老年人第一次接觸了電子支付。零售店和餐館正在開(kāi)發(fā)網(wǎng)上銷售渠道，與此同時(shí)，各國(guó)政府在向消費(fèi)者和企業(yè)付款時(shí)也開(kāi)始使用卡片的形式。印度正在加速向無(wú)現(xiàn)金社會(huì)過(guò)渡，瑞典則很快會(huì)成為世界上第一個(gè)無(wú)現(xiàn)金國(guó)家。目前硅谷最熱門的初創(chuàng)公司之一是Stripe，這是一家估值在360億美元的支付技術(shù)公司。

華爾街沒(méi)有忽視這些趨勢(shì)。PayPal Holdings （PYPL）和Square （SQ）等電子支付公司的股票是今年表現(xiàn)最好的股票之一，這些公司的估值被推到了相當(dāng)高的水平。雖然股價(jià)的上漲可能會(huì)在短期內(nèi)抑制這類股票進(jìn)一步上漲的可能性，但對(duì)長(zhǎng)線投資者來(lái)說(shuō)，投資這類股票的時(shí)機(jī)依然存在。

“這些股票在大幅上漲后漲勢(shì)可能會(huì)稍微放緩，但市場(chǎng)可能依然低估了即將到來(lái)的電子商務(wù)和電子銀行業(yè)務(wù)這些趨勢(shì)?！盡offettNathanson研究支付公司的麗莎·埃利斯（Lisa Ellis）說(shuō)。

美聯(lián)儲(chǔ)之前公布的《消費(fèi)者支付選擇日記》（Diary of Consumer Payment Choice）顯示，2019年現(xiàn)金支付占美國(guó)消費(fèi)者支付總額的26%，比2016年的31%有所下降。

美聯(lián)儲(chǔ)5月份對(duì)這項(xiàng)研究進(jìn)行了更新。美聯(lián)儲(chǔ)指出，疫情暴發(fā)后消費(fèi)者持有的現(xiàn)金數(shù)量增多，但很少有人愿意花掉這些現(xiàn)金。約三分之二的受訪者表示，從3月10日到5月初，他們沒(méi)有親自付過(guò)款，這意味著現(xiàn)金沒(méi)有被轉(zhuǎn)手。

在現(xiàn)金占支付份額持續(xù)下降之際，PayPal的股價(jià)也一路飆升。該公司股價(jià)近期為176美元，2021年預(yù)期市盈率高達(dá)39倍。但市場(chǎng)仍在上調(diào)對(duì)PayPal的增長(zhǎng)預(yù)期，分析師們也在不斷提高該股的目標(biāo)價(jià)。埃利斯預(yù)計(jì)明年P(guān)ayPal的股價(jià)將上漲25%，達(dá)到每股220美元。Square的股票也受益于電子支付興起的趨勢(shì)，但這只股票的估值太高，繼今年飆升133%后，該股2021年預(yù)期市盈率為121倍。

未來(lái)幾個(gè)月信用卡巨頭Visa （V）和萬(wàn)事達(dá)卡可能會(huì)有更大的上漲空間，今年這兩只股票的漲幅不到15%，遠(yuǎn)低于25%到30%的年均漲幅。受疫情影響，這兩家信用卡公司的交易量有所下降，利潤(rùn)預(yù)期也有所下降，推高了短期市盈率。但這兩家公司因現(xiàn)金減少獲得提振，此外，這兩家公司具有把支付系統(tǒng)連接起來(lái)的功能，因此公司價(jià)值正在增加。Visa和萬(wàn)事達(dá)卡還在進(jìn)軍高增長(zhǎng)領(lǐng)域，例如P2P、B2B、B2B、B2C和跨境匯款等。

萬(wàn)事達(dá)卡總裁米巴赫說(shuō)：“在消費(fèi)者需求上升的推動(dòng)下，越來(lái)越多的商家開(kāi)始提供電子支付服務(wù)，隨著交易量的增加，對(duì)數(shù)據(jù)分析和網(wǎng)絡(luò)安全的需求也越來(lái)越大?！?/p>

與此同時(shí)，一些處于幕后的支付處理器雖然沒(méi)有受到太多關(guān)注，但對(duì)支付的未來(lái)仍然至關(guān)重要。去年，富達(dá)國(guó)民信息服務(wù)公司（Fidelity National Information Services， FIS）和全球支付公司（Global Payments， GPN）都進(jìn)行了重大收購(gòu)：富達(dá)收購(gòu)了Worldpay，全球支付公司與Total System Services合并。這些交易擴(kuò)大了兩家公司的規(guī)模和在全球市場(chǎng)的覆蓋面，也推動(dòng)了產(chǎn)品線的多樣化。這兩家公司現(xiàn)在都為發(fā)卡機(jī)構(gòu)處理支付業(yè)務(wù)，同時(shí)也將傳統(tǒng)零售商和網(wǎng)上零售商與信用卡網(wǎng)絡(luò)和銀行聯(lián)系起來(lái)，這種業(yè)務(wù)被稱為商家收購(gòu)（merchant acquiring）。

富達(dá)國(guó)民信息服務(wù)公司和全球支付公司2020年的市盈率都在27倍左右，遠(yuǎn)低于PayPal和Square 等純電商股，也比Visa和萬(wàn)事達(dá)卡的股價(jià)低至少33%。

Hennessy Large Cap Financial基金經(jīng)理戴夫·埃里森（Dave Ellison）已經(jīng)把投資組合從傳統(tǒng)的金融服務(wù)股轉(zhuǎn)向支付和金融科技股。“這些公司有望繼續(xù)增長(zhǎng)，能夠從傳統(tǒng)金融服務(wù)公司手中搶奪市場(chǎng)份額?！彼f(shuō)。

長(zhǎng)期投資銀行股的埃里森稱，他已經(jīng)厭倦了依賴存款和貸款的金融服務(wù)模式。“我看好那些轉(zhuǎn)移資金的公司，而不是買賣資金的公司，”埃里森說(shuō)，“大型科技公司會(huì)繼續(xù)涉足支付業(yè)務(wù)，這些公司都能編寫(xiě)代碼和算法，而中小型銀行就沒(méi)有這種能力?！?/p>

雖然金融科技公司的估值很高，但高估值反映出低增長(zhǎng)環(huán)境下高增長(zhǎng)公司的稀缺價(jià)值。“23年來(lái)亞馬遜（Amazon.com， AMZN）的股價(jià)一直很高，但這家公司依然保持了領(lǐng)先勢(shì)頭?！卑＠锷f(shuō)。

電子支付的另一個(gè)增長(zhǎng)推動(dòng)力是老年用戶，疫情改變了人們的習(xí)慣，美國(guó)的老年人開(kāi)始第一次接觸無(wú)現(xiàn)金的支付方式。PayPal稱，老年用戶是該公司增長(zhǎng)最快的用戶群體，和年輕一代相比，他們的交易規(guī)模和購(gòu)買力都要大得多。德銀（Deutsche Bank）分析師布萊恩·基恩（Brian Keane）說(shuō)：“電子商務(wù)和移動(dòng)支付已經(jīng)得到廣泛應(yīng)用，隨之而來(lái)的是大量新用戶?！?/p>

《巴倫周刊》在2019年5月的封面文章中推薦過(guò)萬(wàn)事達(dá)卡、Visa和PayPal的股票。今年這三家公司股票的表現(xiàn)都超過(guò)了標(biāo)普500指數(shù)。

《巴倫周刊》之前注意到的趨勢(shì)進(jìn)一步加快了。在越來(lái)越多的人居家辦公之際，網(wǎng)上購(gòu)物也越來(lái)越普遍。越來(lái)越多的實(shí)體店交易也采用了芯片信用卡和借記卡等無(wú)接觸支付方式。

這些支付方式的便利性是消費(fèi)者放棄現(xiàn)金的另一個(gè)原因。摩根大通（J.P. Morgan）的一份報(bào)告顯示，無(wú)接觸式信用卡的使用推動(dòng)每張信用卡的交易量增加了20%至30%。與此同時(shí)，雜貨店、餐館和其他公司為了留住顧客開(kāi)始接受網(wǎng)上訂單以及提供路邊取貨服務(wù)，現(xiàn)金根本派不上用場(chǎng)。摩根大通稱，明年電子商務(wù)銷售額可能增長(zhǎng)10%。目前美國(guó)的網(wǎng)上零售額仍然只占零售總額的8.9%（中國(guó)為23%），因此還有很大的增長(zhǎng)空間。

今年最熱門的電商股票之一是Shopify （SHOP），這家公司為小商戶創(chuàng)建線上商店、跟蹤銷售并提供售后服務(wù)。Shopify每月從商戶那里收取費(fèi)用，在電子商務(wù)浪潮的推動(dòng)下，該公司最近一個(gè)季度收入翻了一番，達(dá)到7.14億美元。但這只股票的市盈率非常高，2021年預(yù)期市盈率高達(dá)394倍，市值為1050億美元，比eBay （EBAY）、Etsy （ETSY）和Wayfair （W）三家電商公司的總和還要高。

投資者可以通過(guò)買入支付公司的股票來(lái)參與幫助Shopify大獲成功的一些趨勢(shì)。而且相對(duì)其他股價(jià)大幅上漲的科技股，疫情實(shí)際上帶來(lái)了一個(gè)買入支付公司股票的機(jī)會(huì)。

雖然規(guī)模正在向電子商務(wù)傾斜，但實(shí)體店消費(fèi)者支出的疲軟正對(duì)信用卡公司的交易額構(gòu)成壓力。預(yù)計(jì)Visa和萬(wàn)事達(dá)卡今年的收入都會(huì)下滑，這是兩家公司上市以來(lái)首次出現(xiàn)年度收入下滑。

由于實(shí)體零售業(yè)的疲軟，支付處理公司也面臨壓力。雖然今年支付額有所下降，但到2021年可能會(huì)再次加速增長(zhǎng)。而且潛在市場(chǎng)是巨大的：2019年全球消費(fèi)者的總銷售額為33.2萬(wàn)億美元，其中電子支付總額為15.7萬(wàn)億美元。

在美國(guó)，電子支付占到零售總額的68%，而且已經(jīng)持續(xù)增長(zhǎng)了好幾年。再加上企業(yè)交易、P2P和其他類型的支付，這一市場(chǎng)將進(jìn)一步增長(zhǎng)。

富達(dá)國(guó)民信息服務(wù)公司首席執(zhí)行官加里·諾克羅斯（Gary Norcross）稱，在疫情的影響下，向電子支付的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變已提前了幾年。他說(shuō)：“我們觀察到消費(fèi)者的現(xiàn)金使用量已經(jīng)大幅下降。”

電子支付類股

PayPal是數(shù)字支付時(shí)代最顯而易見(jiàn)的贏家。二季度該公司新增賬戶2130萬(wàn)個(gè)，創(chuàng)下紀(jì)錄水平，同比增長(zhǎng)137%，截至二季度活躍賬戶為3.46億個(gè)。該公司首席執(zhí)行官丹尼爾·舒爾曼（Daniel Schulman）近期稱：“多個(gè)行業(yè)從實(shí)體轉(zhuǎn)向數(shù)字的趨勢(shì)正在加快，在商家采用數(shù)字業(yè)務(wù)優(yōu)先戰(zhàn)略之際，給PayPal帶來(lái)了長(zhǎng)期利好。”

電子支付先驅(qū)PayPal是隨著eBay的崛起而成長(zhǎng)起來(lái)的。該公司已經(jīng)通過(guò)旗下的Xoom服務(wù)進(jìn)入跨境資金轉(zhuǎn)移領(lǐng)域;Venmo服務(wù)在P2P領(lǐng)域占據(jù)主導(dǎo)地位，擁有超過(guò)6000萬(wàn)個(gè)賬戶;該公司還通過(guò)Checkout服務(wù)吸引了更多網(wǎng)上商家的注冊(cè)，在排名前500的網(wǎng)上零售商中，有79%的商家使用這一服務(wù)，亞馬遜的Amazon Pay排名第二，14%的商家使用亞馬遜的支付服務(wù)。

華爾街預(yù)計(jì)，今年P(guān)ayPal的利潤(rùn)和收入都將增長(zhǎng)20%，銷售額有望達(dá)到213億美元。分析師預(yù)計(jì)2021年該公司也會(huì)出現(xiàn)類似水平的增長(zhǎng)。過(guò)去12個(gè)月該公司股價(jià)上漲了68%，最近達(dá)到181美元。“PayPal這種令人刮目相看的增長(zhǎng)能否持續(xù)是該公司股票最有爭(zhēng)議的地方。”MoffettNathanson的埃利斯說(shuō)。但PayPal仍然是她的首選股之一，部分原因是該公司在繼續(xù)開(kāi)發(fā)新的收入來(lái)源，即時(shí)支付平臺(tái)Hyperwallet就是其中之一，優(yōu)步、DoorDash和Etsy等公司使用這個(gè)平臺(tái)向獨(dú)立承包商或供應(yīng)商付款。

美國(guó)銀行（Bank of America）分析師賈森·庫(kù)普費(fèi)伯格（Jason Kupferberg）最近重申對(duì)PayPal的評(píng)級(jí)為“買入”，理由是電子商務(wù)的增長(zhǎng)趨勢(shì)仍在持續(xù)，PayPal有能力從電子支付業(yè)務(wù)中獲利。

庫(kù)普費(fèi)伯格稱，PayPal的營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)率正在上升，該公司具有“很大的稀缺價(jià)值，再加上疫情帶來(lái)的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變加快帶來(lái)的好處”，他仍然看漲這只股票。庫(kù)普費(fèi)伯格給出的目標(biāo)價(jià)為235美元，按此計(jì)算，PayPal的2022年預(yù)期市盈率為38倍。

支付行業(yè)未來(lái)三大增長(zhǎng)領(lǐng)域的代表性股票

注：* 財(cái)年截至9月份;數(shù)據(jù)截至2020年9月18日。資料來(lái)源：FactSet。制表：顏斌

信用卡公司類股

Visa和萬(wàn)事達(dá)卡在全球經(jīng)濟(jì)中扮演的角色更為廣泛，因此它們的業(yè)務(wù)受到了疫情的影響。Visa稱，8月份跨境旅游相關(guān)收入較去年同期下降了70%，但在邊境重新開(kāi)放后，現(xiàn)在出現(xiàn)了“令人鼓舞的跡象”。分析師預(yù)計(jì)，今年Visa和萬(wàn)事達(dá)卡的收入將分別下降5%和7%。

不過(guò)這種情況應(yīng)該是暫時(shí)的。全球經(jīng)濟(jì)和旅游業(yè)的復(fù)蘇有望提高明年信用卡的交易量。埃利斯估計(jì)，2021年支付交易量將增長(zhǎng)14%，遠(yuǎn)高于2012年至2019年10%的平均增幅。

Visa還在P2P等領(lǐng)域獲得了新的業(yè)務(wù)，而且擴(kuò)大了分析和安全等面向銀行的服務(wù)。該公司有望從收購(gòu)Plaid的交易中獲益，后者是一個(gè)把客戶銀行賬戶與Venmo和Robinhood等應(yīng)用程序連接起來(lái)用于股票交易的金融網(wǎng)絡(luò)。埃利斯尤其看好為Square旗下的Cash App和跨境資金轉(zhuǎn)移等P2P應(yīng)用程序提供支持的Visa Direct服務(wù)。

埃利斯稱，Visa Direct“極具顛覆性”，這一服務(wù)正在取代支票、現(xiàn)金和匯款。

Visa副董事長(zhǎng)兼首席財(cái)務(wù)官瓦桑特·普拉布（Vasant Prabhu）對(duì)《巴倫周刊》說(shuō)：“歷史上的大部分時(shí)間里，資金都是單向流動(dòng)的——從消費(fèi)者流向商家?，F(xiàn)在，我們可以幫助商家向個(gè)人付款、企業(yè)或政府向消費(fèi)者付款、跨境匯款、醫(yī)療和保險(xiǎn)支付。Visa Direct在這些領(lǐng)域取得了驚人的增長(zhǎng)，我們認(rèn)為在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)這都是一個(gè)重大機(jī)遇?！?/p>

Visa的股價(jià)近期為205美元，埃利斯給出的目標(biāo)價(jià)為250美元，按此計(jì)算該股預(yù)期市盈率為37倍，比目前的35倍略高一些。和大盤相比，Visa的市盈率看起來(lái)很高，但與Visa的歷史溢價(jià)水平相符。Visa的年均利潤(rùn)增幅為19%，營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)率約為70%，為股價(jià)的穩(wěn)步上漲提供了支撐。

萬(wàn)事達(dá)卡也有望從類似因素中受益，該公司還在大舉進(jìn)軍商業(yè)交易和其他支付領(lǐng)域。

即將上任的CEO米巴赫稱，萬(wàn)事達(dá)卡跨境電子商務(wù)的收入一直很穩(wěn)定。在歐洲的旅游業(yè)和娛樂(lè)業(yè)率先復(fù)蘇之際，他認(rèn)為接下來(lái)全球旅游業(yè)的復(fù)蘇會(huì)給公司的業(yè)務(wù)帶來(lái)改善。

“旅行恢復(fù)正常后，一些人會(huì)恢復(fù)拜訪客戶和探望家人，”米巴赫說(shuō)，“我們認(rèn)為旅行將成為公司業(yè)務(wù)的一個(gè)巨大推動(dòng)力，但這需要一些時(shí)間?！彼€稱，萬(wàn)事達(dá)卡將繼續(xù)在開(kāi)放式銀行、即時(shí)支付和網(wǎng)絡(luò)安全等領(lǐng)域進(jìn)行收購(gòu)。雖然這些業(yè)務(wù)帶來(lái)的利潤(rùn)不如處理信用卡交易的那么豐厚，但他說(shuō)：“收購(gòu)不僅是為了獲得某個(gè)業(yè)務(wù)，更是為了擴(kuò)大公司的規(guī)模和全球影響力?！?/p>

除了上述推動(dòng)因素，看漲萬(wàn)事達(dá)卡的瑞銀（UBS）分析師埃里克·瓦瑟斯壯（Eric Wasserstrom）還看好該公司提升利潤(rùn)的潛力。萬(wàn)事達(dá)卡之前在服務(wù)業(yè)務(wù)上投入了巨資，導(dǎo)致利潤(rùn)率被稀釋，但他稱，隨著這些業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，利潤(rùn)壓力應(yīng)該會(huì)減小，但這需要時(shí)間。萬(wàn)事達(dá)卡59%的營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)率遠(yuǎn)低于Visa，瓦瑟斯壯說(shuō)：“隨著利潤(rùn)率的提高，萬(wàn)事達(dá)卡短期內(nèi)的增長(zhǎng)速度會(huì)更快?！?/p>

他給出的目標(biāo)價(jià)為367美元，比該股最近的收盤價(jià)高出8%。

支付處理類股

支付處理類的股票是支付領(lǐng)域的便宜股。由于零售業(yè)（特別是小企業(yè)和餐館的零售額）增長(zhǎng)放緩，富達(dá)國(guó)民信息服務(wù)公司和全球支付公司的收入都出現(xiàn)下滑。

在疫情暴發(fā)之前，投資者曾希望這兩家公司能夠受益于并購(gòu)帶來(lái)的協(xié)同效應(yīng)、償債后估值和利潤(rùn)率上升以及其他一些收購(gòu)交易。埃利斯稱，雖然成本協(xié)同效應(yīng)似乎沒(méi)有受到疫情影響，但兩家公司的增長(zhǎng)受到了阻礙。

但這兩家公司仍能夠?yàn)殂y行和商家提供關(guān)鍵的技術(shù)支持，通過(guò)支付處理業(yè)務(wù)創(chuàng)造穩(wěn)定的收入，商家收購(gòu)業(yè)務(wù)也有望隨著零售業(yè)的最終復(fù)蘇而重振旗鼓。

富達(dá)國(guó)民信息服務(wù)公司能夠通過(guò)與Worldpay的合并獲得增長(zhǎng)動(dòng)能。這筆480億美元的交易幫助富達(dá)國(guó)民信息服務(wù)這一處理銀行支付的傳統(tǒng)公司打入商家收購(gòu)和電子商務(wù)領(lǐng)域，在國(guó)際市場(chǎng)上擁有了更大的影響力。

Worldpay每年以120種貨幣處理400億筆交易。新流媒體服務(wù)Disney +的支付現(xiàn)在通過(guò)富達(dá)國(guó)民信息服務(wù)進(jìn)行。

該公司首席執(zhí)行官諾克羅斯稱，贏得迪士尼業(yè)務(wù)的原因之一就是Worldpay所擁有的全球平臺(tái)和電子商務(wù)業(yè)務(wù)。

“當(dāng)公司在全球多個(gè)地區(qū)開(kāi)展業(yè)務(wù)時(shí)，業(yè)務(wù)越復(fù)雜就越能簡(jiǎn)化客戶的體驗(yàn)。這就是富達(dá)國(guó)民信息服務(wù)公司的獨(dú)特之處?！彼f(shuō)。

富達(dá)國(guó)民信息服務(wù)預(yù)計(jì)小型實(shí)體零售商的交易量會(huì)下降。但諾克羅斯稱，4月份是零售商交易量的低谷，但食品雜貨店、快餐店和藥品支出等領(lǐng)域也有亮點(diǎn)。他說(shuō)：“在疫情威脅減輕之際，我們認(rèn)為交易量恢復(fù)到疫情暴發(fā)前的水平，并可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)那時(shí)的水平。”

銀行服務(wù)業(yè)務(wù)也在推動(dòng)富達(dá)國(guó)民信息服務(wù)的增長(zhǎng)，該公司正在轉(zhuǎn)向一個(gè)基于云的平臺(tái)，幫助中小型銀行與更大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手和數(shù)字初創(chuàng)公司競(jìng)爭(zhēng)。

Canaccord Genuity分析師約瑟夫·瓦菲（Joseph Vafi）說(shuō)：“這家公司在疫情引發(fā)的危機(jī)期間還能夠爭(zhēng)取到和銀行簽約合作，這一點(diǎn)令人刮目相看?！蓖叻平o予富達(dá)國(guó)民信息服務(wù)“買入”評(píng)級(jí)。

市場(chǎng)一致預(yù)計(jì)該公司明年收入將增長(zhǎng)8%，達(dá)到137億美元。收購(gòu)Worldpay節(jié)省的成本有望把該公司的息稅折舊及攤銷前利潤(rùn)（Ebitda）提高17%，達(dá)到62億美元。瓦菲預(yù)計(jì)該股將從最近的149美元漲至178美元。

全球支付公司去年也進(jìn)行了大規(guī)模并購(gòu)交易，該公司以250億美元收購(gòu)了Total System Services。這筆交易擴(kuò)大了全球支付公司的規(guī)模，幫助該公司為商家和銀行提供端到端的支付處理服務(wù)。該公司目前有1300家金融公司客戶，而進(jìn)行并購(gòu)交易前只有500家左右。該公司最近和亞馬遜網(wǎng)絡(luò)服務(wù)（Amazon Web Services）展開(kāi)合作，在一個(gè)基于云的平臺(tái)上銷售支付服務(wù)。全球支付公司首席執(zhí)行官杰弗里·斯?。↗effrey Aloan）說(shuō)：“和亞馬遜的合作有助于擴(kuò)大公司的潛在市場(chǎng)規(guī)模?！?/p>

受小企業(yè)倒閉、銷售額因疫情而枯竭的拖累，二季度全球支付公司的美國(guó)商家收購(gòu)業(yè)務(wù)收入下降了14%。但該公司不像信用卡公司那樣對(duì)旅游和娛樂(lè)等受沖擊最嚴(yán)重的領(lǐng)域敞口很大，這在一定程度上減輕了收入的下滑程度。

與消費(fèi)者支出相比，企業(yè)技術(shù)支出占全球支付公司收入的60%左右。

“公司現(xiàn)在所處的環(huán)境比我們之前想象的要健康。”斯隆說(shuō)，“經(jīng)濟(jì)正在持續(xù)復(fù)蘇，美國(guó)以及全球其他疫情高發(fā)地沒(méi)有給公司造成任何影響?！?/p>

全球支付公司是Evercore ISI分析師大衛(wèi)·托古特（David Togut）的首選股，他近日把目標(biāo)價(jià)提高到253美元，比該股最近收盤價(jià)181美元高出40%?；ㄆ旒瘓F(tuán)（Citigroup）分析師阿什溫·謝瓦卡（Ashwin Shirvaikar）沒(méi)有托古特那么看好這只股票，他把目標(biāo)價(jià)維持在207美元不變，但認(rèn)為該股22倍的2021年預(yù)期市盈率很有吸引力。全球支付公司的收入增長(zhǎng)可能會(huì)超過(guò)預(yù)期，特別是如果一項(xiàng)針對(duì)小商戶的新刺激計(jì)劃得以通過(guò)的話。

然而最終一切都要看疫情過(guò)后現(xiàn)金這種支付方式是否會(huì)卷土重來(lái)。富達(dá)國(guó)民信息服務(wù)的CEO諾克羅斯說(shuō)：“如果答案是否定的，那么整個(gè)行業(yè)將獲得巨大的推動(dòng)?！?/p>

（《巴倫周刊》英文版2020年9月21日;路易莎·貝爾特蘭（Luisa Beltran）對(duì)本文亦有貢獻(xiàn)）