量化寬松下的“全球牛市”

(上接第一版)中國股市估值比美國互聯(lián)網(wǎng)泡沫頂峰時期的估值還要高。深圳一對沖基金公司的投資總監(jiān)說：“我們看到很多不懂股票、也不懂如何判斷風險的人匆忙入市。我們對此深感憂慮，但卻無能為力。每一次投資周期都是如此，受傷的總是小投資者?！?/p>

“為何中國經(jīng)濟下行，股市暴漲？”“德國之聲”14日提出這個問題后稱，在中國社交媒體上，很多人轉(zhuǎn)發(fā)一個段子：“問：經(jīng)濟上行，股市慘跌；經(jīng)濟下行，股市暴漲。這是為什么？答：經(jīng)濟好的時候大家都出去打工，不好的時候才會聚在村口賭博?！表n聯(lián)社14日稱，越是股價高漲的時候，股民因為受獲利誘惑反而難以離場。但也有樂觀者認為，受中國經(jīng)濟深化改革、“一帶一路”政策、央行放寬金融政策、中國本土股市進一步對外國投資者開放等諸多利好因素影響，牛市不會輕易結束。

中國市場人士同樣莫衷一是。武漢科技大學金融證券研究所所長董登新14日接受《環(huán)球時報》記者采訪時說，中國股市目前已經(jīng)積累了比較大的風險，市場普遍感覺到泡沫已經(jīng)很大，因此資金也在尋找“避風港”。最近部分資金開始流向B股、港股，把香港股市炒得“雞犬不寧”，但這在一定程度上起到了為內(nèi)地股票市場泡沫“泄洪”的作用。民生證券總裁助理管清友則對《環(huán)球時報》記者表示，中國經(jīng)濟雖然下行，但實際上是“冰火兩重天”的局面，傳統(tǒng)行業(yè)不行，但是新興行業(yè)發(fā)展很好。加上“一帶一路”產(chǎn)能和資本雙輸出，以及寬松貨幣政策，給市場帶來很多機會。“資本市場在一定時間內(nèi)出現(xiàn)泡沫是很正常的，認為中國股市泡沫‘一戳即破有點危言聳聽?！?/p>

“我們已經(jīng)習慣了中國在世界制造業(yè)中占據(jù)優(yōu)勢，現(xiàn)在我們也許將要看到中國主宰金融市場?！庇睹咳针娪崍蟆?3日將中國股市上漲的意義提升到一個新的高度。文章稱，無論是否是泡沫，中國經(jīng)濟規(guī)模巨大，其股指上漲以及將產(chǎn)生的巨額資金將改變?nèi)蚴袌?。多年以來，投資者慣以紐約市場判斷全球行情，各地市場隨著道瓊斯或標普500指數(shù)上漲或下跌。它是世界最大股市，交易著世界最大公司的股票。但這將發(fā)生改變，上海綜合指數(shù)將取代道瓊斯指數(shù)。2015年以后，一早起來你只需查看上海而非紐約的行情，便可對全球市場了然于胸。

對于這種說法，英大證券首席經(jīng)濟學家李大霄認為“不切實際”。他對《環(huán)球時報》記者說，中國股市距離美國股市還有很大差距，不論從規(guī)模、投資人結構、融資能力、交易機制還是國際化程度，中國股市跟美國股市還不是一個量級。中國股市還非常年輕，只有20多年的經(jīng)驗，“取代美國成為世界金融市場的主導者，這只能是我們的長期目標”。

量化寬松下的“全球牛市”

近段時間全球主要市場均呈上揚趨勢。美國道瓊斯從去年10月的16200點附近上升到18000點左右。英國富時100指數(shù)過去3個月上升近10%。日本股市上周一度達到20000點，創(chuàng)15年來新高。因受西方制裁，俄羅斯股市去年大跌，但今年RTS指數(shù)已經(jīng)上漲20%。

韓國《東亞日報》14日稱，受大規(guī)模的量化寬松導致貨幣大量增加的影響，全球股市正越來越熱。美國、歐洲、日本、中國的股市，都達到2008年世界金融危機之后的最高點。根據(jù)韓國金融投資業(yè)界的分析，股市市值占全球市值總額1%以上的全球15個國家，股指今年以來全部上漲。德國《圖片報》14日稱，德國迎來炒股熱，20%的德國人現(xiàn)在持有股票，而幾年前還不到8%。其原因是德國央行的政策，利率下降，沒有地方投資，股市上漲。

董登新對《環(huán)球時報》記者說，牛市在全球范圍內(nèi)確實有周期共振效應，但這一輪世界牛市發(fā)生的根本原因是相同的，即全球性量化寬松政策累積了大量流動性，導致流動性泛濫，最后流入股票市場。李大霄對《環(huán)球時報》記者表示，世界的確進入一個牛市周期，這是因為金融危機過后全球經(jīng)濟進入一個恢復階段，而2008年金融危機曾經(jīng)給全球經(jīng)濟帶來很大的沖擊，并帶來一個很深的熊市。他同時提醒說：“雖然全球股市表現(xiàn)出蓬勃發(fā)展的勢頭，但是對中國股市我們還是要留一份清醒，畢竟股市仍處于一個恢復中的震蕩階段?！薄?/p>