我國金融開放與貿(mào)易開放的聯(lián)系分析

馬蕭蕭 南京工業(yè)大學(xué)浦江學(xué)院

一、我國金融開放現(xiàn)狀

2018年博鰲論壇上，中國人民銀行行長易剛在會上指出我國將繼續(xù)深入開展金融開放，并提出具體措施和時間表。2019年7月20日，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會辦公室對外宣布11條金融業(yè)對外開放措施。此次金融開放政策涉及銀行、保險、基金、券商、信用評級等多個領(lǐng)域，是一次“宜快不宜慢、宜早不宜遲”的開放舉措。

我國全方位的進(jìn)行金融開放，有利于在銀行、保險、證券、理財?shù)榷鄠€領(lǐng)域引進(jìn)外資。引進(jìn)外部資金有助于擴(kuò)大企業(yè)市場規(guī)模并提升運(yùn)作效率，降低資金成本，激發(fā)投資意愿。金融開放政策的落實會推動我國與其他國家的互聯(lián)互通，推動跨境投資融資的發(fā)展，幫助企業(yè)資金的融通。

在金融開放政策的作用下，多層次、多元化的金融市場初步形成規(guī)模，人民幣標(biāo)價的原油期貨上市，商品期貨市場的開放，是金融開放的重要拓展，我國的金融市場得到更多的國際認(rèn)可。2018年底的“滬倫通”上市，進(jìn)一步加強(qiáng)了國內(nèi)外金融市場的聯(lián)系，優(yōu)質(zhì)的外資機(jī)構(gòu)可進(jìn)入中國市場，為市場參與者帶來更多的便利和收益，多樣的產(chǎn)品有利于分散投資者的風(fēng)險和優(yōu)化配置。

二、我國貿(mào)易開放現(xiàn)狀

改革開放40多年來，我國的對外貿(mào)易開放主要從貿(mào)易自由化，貿(mào)易便利化兩方面發(fā)展。貿(mào)易自由化最初的著眼點在于關(guān)稅壁壘的消除，關(guān)稅水平的降低。進(jìn)口關(guān)稅總水平逐步從2001年的15.3%降至2010年的9.8%，實際貿(mào)易的加權(quán)稅率僅為4.4%。2016、2017多次降低日用品進(jìn)口關(guān)稅，2018年日用品平均稅率由15.7%降至6.9%，平均降幅為55.9%。2015年底，我國還取消對424個稅號產(chǎn)品的進(jìn)口配額，許可證等非關(guān)稅措施。

根據(jù)中國海關(guān)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，1978年至2017年，中國的貨物貿(mào)易總額從206.4億美元提高至41045.0億美元，年均增在14.5%，從第29貿(mào)易體升至全球第一大貿(mào)易體。其中進(jìn)口、出口占國際市場的份額由0.8%提升至10.2%、12.8%。都是貿(mào)易自由化以來我國取得的貿(mào)易成就。

在貿(mào)易便利化方面國家著眼于邊界內(nèi)貿(mào)易的限制措施的規(guī)范化，逐步降低交易成本，提升貿(mào)易管理效率，擴(kuò)大市場準(zhǔn)入。在《中國貿(mào)易便利化年度報告（2018）》中顯示，我國的貿(mào)易便利化水平居全球中上水平。這一成功與我國建設(shè)自由貿(mào)易區(qū)，自由貿(mào)易港密切相關(guān)。

三、金融開放與貿(mào)易開放的聯(lián)系

（一）金融開放對貿(mào)易開放的影響

從廣義的金融開放定義來看，金融開放是一國通過法律、行政法規(guī)等手段允許國際資本的流動和貨幣的可自由兌換，以及允許本國金融機(jī)構(gòu)和投資者在國際市場上從事交易活動。金融開放將國際資本與國內(nèi)資本融合起來，將國際市場與國際市場連接起來。金融開放對貿(mào)易開放的影響多體現(xiàn)在以下三個方面：

（1）FDI（國際直接投資）縱向流動會增加對外貿(mào)易量

FDI的一個影響因素是被投資國的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，在一國金融開放度不高的情況下，國外企業(yè)難以進(jìn)入本國市場，也難以對本國的一些企業(yè)進(jìn)行投資。在金融市場逐步開放的情況下資本可兌換也在穩(wěn)健推進(jìn)中，在推進(jìn)過程中資本可兌換可吸引外商投資和促進(jìn)對外直接投資。

2018年全球FDI總量下滑19%至1.2萬億美元，但中國2018年FDI上升3%至1420億美元，中國仍然是全球投資的“熱土”。隨著金融開放政策的落實，我國國際投資環(huán)境越來越好，對我國的縱向FDI增速增加。縱向的FDI是對上下游企業(yè)的直接投資，以此方式進(jìn)行跨國生產(chǎn)和分銷，總部與子公司執(zhí)行特定的經(jīng)濟(jì)活動，而不是廣泛的經(jīng)濟(jì)活動，不同的生產(chǎn)地點通過貿(mào)易連接在一起，所以縱向一體化的投資會增加國際貿(mào)易量，而非減少貿(mào)易量。所以縱向的FDI流動對國家貿(mào)易的影響是正向的，積極的。

（2）資本賬戶開放促進(jìn)貿(mào)易往來

企業(yè)通過FDI的流動，逐漸形成了專業(yè)化的生產(chǎn)，形成縱向一體化，利用不同國家的特點優(yōu)勢來減少成本，降低企業(yè)投資風(fēng)險。金融市場的開放使國外資本的流動可能性變大，放開資本賬戶，F(xiàn)DI的可流入性變大，可以促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步，提高效率，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，跨國公司的發(fā)展對外貿(mào)發(fā)展有促進(jìn)作用。實現(xiàn)外資企業(yè)的力量，又依賴于東道國的投資環(huán)境，所以在金融資本賬戶開放下，自由便利的投資環(huán)境會有利于企業(yè)發(fā)揮推動作用，吸引有活力的外資企業(yè)到我國來，而對外資企業(yè)來說，企業(yè)縱向一體化，讓企業(yè)提高了競爭力，從這方面來講，金融開放或者說資本賬戶開放，讓貿(mào)易開放更加穩(wěn)健，資本流動加速，推動我國與其他國家更多的貿(mào)易往來。

（3）出口信貸為企業(yè)走出去營造良好環(huán)境

企業(yè)在走出去的過程中會意識到金融服務(wù)的推動作用，一些企業(yè)在出口大型成套設(shè)備時希望當(dāng)?shù)卣幸欢ǖ恼咧С郑鐧C(jī)電類產(chǎn)品，工程建設(shè)，勞務(wù)承包商，船舶及飛機(jī)類產(chǎn)品等。出口信貸在我國實施的金融機(jī)構(gòu)是中國進(jìn)出口銀行和中國出口信用保險公司，進(jìn)出口銀行在財政部給予的利率補(bǔ)貼上，提供優(yōu)惠的利率的出口買方信貸。出口買方信貸可獲得出口國政府的支持，對出口商而言，出口買方信貸是對進(jìn)口商的融資便利化，無須出口企業(yè)本身在負(fù)擔(dān)債務(wù)，有利于出口商的外匯安全，可以加速資金的周轉(zhuǎn)，促進(jìn)更多的出口企業(yè)出口，為貿(mào)易的出口打造一個安全的環(huán)境。

表1 中國貿(mào)易開放度（2015-2019）

（二）貿(mào)易開放對金融開放的影響

一國貿(mào)易開放水平的高低，一般靠貿(mào)易開放度衡量，指的是一國某一年進(jìn)出口貿(mào)易額占該國當(dāng)年GDP總額的比重（見表1）。近5年來，我國貿(mào)易開放度維持在30%-35%之間。貿(mào)易開放一般包括貨物貿(mào)易與服務(wù)貿(mào)易，其中服務(wù)貿(mào)易則包括金融服務(wù)貿(mào)易項目。在經(jīng)濟(jì)全球化的現(xiàn)在，貿(mào)易自由化、生產(chǎn)國際化、金融國際化以及資本流動的國際化，互相之間都存在著一定的聯(lián)系。在多數(shù)學(xué)者的研究看來貿(mào)易開放對金融開放的影響主要體現(xiàn)在進(jìn)出口偽報、資本流通增加以及金融服務(wù)貿(mào)易的發(fā)展。

（1）資本流通增加，融資水平要求提高

隨著對外貿(mào)易程度的不斷增加，外資流入的機(jī)會增多，接受外國直接投資比例提高。企業(yè)開始向外發(fā)展，其融資需求便會提高，但一些中小企業(yè)的融資能力差，不少金融機(jī)構(gòu)不愿意提供融資貸款給中小企業(yè)，也正是這一現(xiàn)象在一定程度上制約了中小企業(yè)無法向大規(guī)模發(fā)展，企業(yè)發(fā)展達(dá)到瓶頸期。為緩解這一現(xiàn)象，近些年來政府開始出臺關(guān)于解決中小企業(yè)融資的問題，特別是金融開放政策中放開外資銀行持股比例上限的政策。逐漸出現(xiàn)了一些中小企業(yè)針對中小企業(yè)得外資金融服務(wù)，客觀上加劇了金融業(yè)的競爭。

因為國際貿(mào)易大部分都依靠貿(mào)易融資才能夠完成，所以融資能力是國際貿(mào)易的重要條件，在金融開放后企業(yè)的融資能力便會上升，從而增加了企業(yè)對外貿(mào)易的能力；另外一方面因為貿(mào)易開放的政策支持，企業(yè)外貿(mào)競爭力的提高，對融資有更高層面的要求，同時便對金融的開放有了更高的要求，推動國家金融開放的水平提高。

（2）金融服務(wù)貿(mào)易發(fā)展促進(jìn)貿(mào)易往來

金融服務(wù)是貿(mào)易開放的一個方面，貿(mào)易開放度提高的同時金融服務(wù)貿(mào)易水平也會相應(yīng)提高，而金融服務(wù)貿(mào)易是國家與國家之間的金融服務(wù)的交易活動和過程，其涵蓋了銀行，證券，保險等行業(yè)。國際貿(mào)易的增長中很大一部分是金融服務(wù)的增長，是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中較為重要的一部分，雖然虛擬成分的增加會加劇經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不穩(wěn)定性，但在管控好的情況下，便是貿(mào)易自由化發(fā)展的體現(xiàn)。金融服務(wù)貿(mào)易得提供方式一般分為四種：跨境提供（Cross Border Supply）、國外消費（Consumption Abroad）、商業(yè)存在（Commercial Presence）和人員流動（Movement of Personnel）。其中商業(yè)存在需要一國的金融機(jī)構(gòu)到其他國家設(shè)立商業(yè)機(jī)構(gòu)或?qū)I(yè)機(jī)構(gòu)，這邊對一國的金融開放度有一定的要求。金融服務(wù)貿(mào)易的不斷提高，只有一國允許外國資本進(jìn)入才會有金融貿(mào)易的進(jìn)一步發(fā)展。

（三）金融開放與貿(mào)易開放的聯(lián)系分析

一國對外開放是實體經(jīng)濟(jì)層面和金融經(jīng)濟(jì)層面兩個層面的開放，將二者結(jié)合起來看可以反映出一國整體經(jīng)濟(jì)的開放水平。金融開放程度擴(kuò)大會降低企業(yè)融資的成本，提高國外直接投資水平，創(chuàng)造更加優(yōu)越的貿(mào)易環(huán)境，提高企業(yè)的專業(yè)化生產(chǎn)水平，進(jìn)而會推進(jìn)貿(mào)易開放的進(jìn)一步發(fā)展。而貿(mào)易的開放程度提高資本的流入，企業(yè)融資數(shù)量上升，進(jìn)出口貿(mào)易的增加，最終會轉(zhuǎn)化為資本的積累，促進(jìn)儲蓄向投資的轉(zhuǎn)變，二者相互促進(jìn)，共同促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

經(jīng)濟(jì)全球化推動了貿(mào)易自由化、生產(chǎn)國際化、金融國際化以及資本流動的國際化等，這些現(xiàn)象之間都互相影響，互相依賴。在貿(mào)易自由化的條件下，各國貨物流通速度加快，貨幣兌換頻率加大，進(jìn)而推進(jìn)了資本的流動；而資本流動的為各國的貿(mào)易融資提供便利化的條件，進(jìn)一步推動貿(mào)易的發(fā)展。所以貿(mào)易開放與金融開放之間存在正向的促進(jìn)關(guān)系。

貿(mào)易開放程度加大的情況下一般來說對金融發(fā)展會起到促進(jìn)作用，因為貿(mào)易發(fā)展需要金融部門支持，為金融發(fā)展提供了基礎(chǔ)條件，貿(mào)易的開放會導(dǎo)致本國與外國的資金流動速度加快，會對金融的開放提出更高的要求，所以二者會相互促進(jìn)，相互正向影響。