人民幣國(guó)際化賦能我國(guó)跨境貿(mào)易提質(zhì)增效研究
——以“一帶一路”沿線國(guó)家為例

曲曉溪

（山東財(cái)經(jīng)大學(xué)東方學(xué)院 山東濟(jì)南 250013）

引言及文獻(xiàn)綜述

隨著2013 年“一帶一路”倡議的提出，跨境貿(mào)易相配套的物流基礎(chǔ)設(shè)施、金融基礎(chǔ)設(shè)施不斷完善，我國(guó)與“一帶一路”沿線國(guó)家之間的跨境貿(mào)易變得越來越密切。在此背景下，相關(guān)的金融支持跨境貿(mào)易發(fā)展，特別是一國(guó)貨幣國(guó)際化對(duì)跨境貿(mào)易發(fā)展的影響研究日益受到學(xué)術(shù)界的重視。馬惠穎（2015）基于人民幣匯率波動(dòng)基礎(chǔ)上分析了人民幣匯率變動(dòng)對(duì)中國(guó)國(guó)際貿(mào)易的影響；易艷紅（2015）基于人民幣匯率變化對(duì)我國(guó)不同類型企業(yè)的出口影響效應(yīng)進(jìn)行了研究，并分析了人民幣匯率波動(dòng)的出口驅(qū)動(dòng)效應(yīng)；蒲岳等（2016）就人民幣國(guó)際化對(duì)我國(guó)出口增長(zhǎng)影響邊際效應(yīng)進(jìn)行了研究，其得出人民幣國(guó)際化對(duì)我國(guó)出口具有顯著的邊際增長(zhǎng)作用；李驥宇（2016）采用人民幣實(shí)際有效匯率對(duì)中國(guó)外貿(mào)依存度的影響效應(yīng)進(jìn)行了實(shí)證研究；羅成等（2018）從人民幣國(guó)際化對(duì)我國(guó)出口機(jī)制的影響進(jìn)行了分析并提出了相應(yīng)的對(duì)策機(jī)制；吳文文（2019）分析了人民幣國(guó)際化對(duì)我國(guó)進(jìn)出口的影響，并提出了如何通過人民幣國(guó)際化促進(jìn)我國(guó)進(jìn)出口發(fā)展的政策建議；潘錫泉（2018）通過人民幣在全球的支付結(jié)算地位分析了人民幣國(guó)際化現(xiàn)狀，并據(jù)此分析了人民幣國(guó)際化面臨的問題，最后提出了人民幣國(guó)際化的方向；潘錫泉和于洋（2019）基于支付結(jié)算職能視角分析了我國(guó)人民幣國(guó)際化的現(xiàn)狀，并據(jù)此提出了推進(jìn)人民幣在“一帶一路”沿線國(guó)家的國(guó)際化職能來促進(jìn)貿(mào)易發(fā)展；王淳（2019）基于貿(mào)易投資領(lǐng)域，研究了“一帶一路”區(qū)域人民幣國(guó)際使用的邊界，提出了如何拓寬人民幣在“一帶一路”沿線使用的邊界等相關(guān)建議。

顯然，這些研究為進(jìn)一步研究人民幣國(guó)際化對(duì)我國(guó)跨境貿(mào)易的影響效應(yīng)鋪墊了基礎(chǔ)，但存在的不足也較為明顯：第一，絕大部分研究都是基于我國(guó)跨境貿(mào)易總額而進(jìn)行，其缺乏對(duì)進(jìn)口和出口的精細(xì)化研究；第二，絕大部分研究都是基于人民幣匯率波動(dòng)對(duì)貿(mào)易的影響而進(jìn)行，其缺乏人民幣國(guó)際化對(duì)貿(mào)易的國(guó)際影響力進(jìn)行研究。據(jù)此，本文以我國(guó)與“一帶一路”沿線國(guó)家跨境貿(mào)易發(fā)展現(xiàn)狀分析為基礎(chǔ)，進(jìn)一步引入美元、歐元和日元等其他主要國(guó)際貨幣，深入剖析了人民幣與其他主要國(guó)際貨幣對(duì)我國(guó)與“一帶一路”沿線國(guó)家進(jìn)出口貿(mào)易的影響力，最后為實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化對(duì)我國(guó)與“一帶一路”沿線國(guó)家跨境貿(mào)易提質(zhì)增效提出相關(guān)建議。

我國(guó)與“一帶一路”沿線國(guó)家跨境貿(mào)易發(fā)展現(xiàn)狀

（一）跨境貿(mào)易高速發(fā)展，貿(mào)易暢通不斷深化

自2013 年提出“一帶一路”倡議以來，我國(guó)與“一帶一路”沿線國(guó)家間的交通物流基礎(chǔ)設(shè)施得到不斷改善，跨境貿(mào)易規(guī)模和質(zhì)量得到高速發(fā)展。據(jù)商務(wù)部相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2018 年，我國(guó)與“一帶一路”沿線國(guó)家柬埔寨、阿聯(lián)酋、科威特及奧地利等國(guó)家的貿(mào)易額增速超過100%，同時(shí)與絕大部分“一帶一路”沿線國(guó)家的貿(mào)易額都保持了持續(xù)增長(zhǎng)。在貿(mào)易增長(zhǎng)的同時(shí)，我國(guó)對(duì)外貿(mào)易方式的也在不斷創(chuàng)新優(yōu)化。其中，跨境電商、電子商務(wù)渠道的貿(mào)易額表現(xiàn)突出，2018 年通過天貓國(guó)際和速賣通等知名跨境電商平臺(tái)的交易額分別同比增長(zhǎng)達(dá)到120%和56%。進(jìn)一步從我國(guó)與“一帶一路”沿線國(guó)家的進(jìn)出口貿(mào)易來看（見表1），我國(guó)與各國(guó)的進(jìn)出口貿(mào)易都保持了持續(xù)快速的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

由表1 可知，我國(guó)與“一帶一路”沿線國(guó)家中的德國(guó)、韓國(guó)、馬來西亞、俄羅斯、印度、新加坡、越南、泰國(guó)跨境進(jìn)出口貿(mào)易均超過300 億美元，其中韓國(guó)與我國(guó)的進(jìn)出口貿(mào)易總額超過3000 億美元，德國(guó)接近2000 億美元。我國(guó)跨境貿(mào)易規(guī)模不斷擴(kuò)大，貿(mào)易暢通程度不斷得到深化。

表1 我國(guó)與“一帶一路”沿線部分國(guó)家的進(jìn)出口貿(mào)易額變化 單位：億美元

（二）跨境貿(mào)易基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)突飛猛進(jìn)，物流金融等配套服務(wù)不斷完善

為促進(jìn)我國(guó)與“一帶一路”沿線國(guó)家貿(mào)易往來，我國(guó)重點(diǎn)加強(qiáng)了貿(mào)易基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，并推動(dòng)了有利于貿(mào)易暢通的相關(guān)法律法規(guī)體系和政策制度的完善。譬如，2018 年推動(dòng)出臺(tái)的《電子商務(wù)法》，旨在推動(dòng)我國(guó)與“一帶一路”沿線國(guó)家跨境電子商務(wù)發(fā)展，其促使了多種形式、多渠道的跨境電商交易體系的出現(xiàn)，從而涌現(xiàn)出了一大批諸如天貓國(guó)際、京東、聚美優(yōu)品、淘寶全球購(gòu)、蘇寧易購(gòu)等跨境電商交易平臺(tái)。除此以外，我國(guó)與貿(mào)易發(fā)展密切相關(guān)的物流、金融等配套服務(wù)不斷完善，高效的海陸空物流體系逐步建成，義新歐、鄭新歐等“一帶一路”鐵路班列全面開花，“一帶一路”沿線國(guó)家海外倉(cāng)、物流基地初步建成運(yùn)行。與此同時(shí)，物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)和區(qū)塊鏈等技術(shù)逐漸在物流領(lǐng)域應(yīng)用，智慧物流初步建成，我國(guó)的物流覆蓋范圍、物流效率得到極大提升，跨境貿(mào)易效率和質(zhì)量不斷得到不斷改進(jìn)。另外，與跨境貿(mào)易緊密相關(guān)的金融服務(wù)也得到不斷優(yōu)化，跨境結(jié)算業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)，支付手段多樣化，信用卡結(jié)算，銀行轉(zhuǎn)賬和第三方支付等形式不斷創(chuàng)新推進(jìn)。截止2019 年底，國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融第三方支付交易金額超過6000 億元，同比增長(zhǎng)幅度超過50%以上，特別是以人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算為典型代表的支付結(jié)算渠道有效地為跨境貿(mào)易開展鋪墊了基礎(chǔ)。

人民幣國(guó)際化對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家跨境貿(mào)易的影響效應(yīng)實(shí)證研究

（一）模型設(shè)定

本文參照潘錫泉（2019）的做法，構(gòu)建了人民幣國(guó)際化對(duì)跨境貿(mào)易的影響效應(yīng)模型如式（1）和式（2）所示：

其中，Importit和EXportit分別表示第i個(gè)“一帶一路”沿線國(guó)家對(duì)我國(guó)在t年的出口和進(jìn)口貿(mào)易額（相對(duì)于我國(guó)而言，則表現(xiàn)為進(jìn)口額和出口額）；Currencyit表示第t年第i個(gè)國(guó)家貨幣的實(shí)際有效匯率指數(shù)，若該國(guó)不存在實(shí)際有效匯率指數(shù)，則采用該國(guó)貨幣兌換SDR貨幣的匯率數(shù)據(jù)；RMBit、Euroit、US-Dollarit、Japit分別表示人民幣、歐元、美元和日元等主要國(guó)際貨幣的實(shí)際有效匯率指數(shù)；GDPit為控制變量，表示第t年第i個(gè)“一帶一路”沿線國(guó)家的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值；uit為誤差修正項(xiàng)。

（二）數(shù)據(jù)來源及說明

1.進(jìn)出口貿(mào)易額（Tradeit），采用“一帶一路”沿線國(guó)家與我國(guó)之間的進(jìn)出口雙邊貿(mào)易數(shù)據(jù)衡量，數(shù)據(jù)來自聯(lián)合國(guó)統(tǒng)計(jì)司（署）和我國(guó)國(guó)家海關(guān)，實(shí)證研究時(shí)對(duì)該數(shù)據(jù)進(jìn)行取對(duì)數(shù)處理。

2.實(shí)際有效匯率指數(shù)（Currencyit），采用各國(guó)實(shí)際有效匯率指數(shù)，為間接標(biāo)價(jià)法，實(shí)際有效匯率數(shù)值變大，表示該國(guó)貨幣升值。數(shù)據(jù)來源為國(guó)際貨幣基金組織國(guó)際金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫(kù)關(guān)于各國(guó)實(shí)際有效匯率的統(tǒng)計(jì)，當(dāng)該國(guó)不存在實(shí)際有效匯率指數(shù)統(tǒng)計(jì)時(shí)，采用該國(guó)匯率與SDR 貨幣兌換值予以近似衡量。

3.人民幣國(guó)際化（RMBit），采用人民幣實(shí)際有效匯率指數(shù)予以衡量，數(shù)據(jù)同樣來自國(guó)際貨幣基金組織國(guó)際金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫(kù)。理論上而言，人民幣匯率變動(dòng)對(duì)我國(guó)與“一帶一路”沿線國(guó)家跨境貿(mào)易的影響效應(yīng)越強(qiáng)，說明人民幣國(guó)際化對(duì)跨境貿(mào)易的重要性越高。

4.其他國(guó)際貨幣的國(guó)際化程度（Euroit、US-Dollarit、Japit），主要包括歐元、美元和日元，通過比較人民幣與歐元、美元、日元對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家雙邊跨境貿(mào)易的影響效應(yīng)強(qiáng)弱，來考察人民幣國(guó)際化對(duì)我國(guó)跨境貿(mào)易提質(zhì)增效的影響。

5.控制變量（GDPit），采用該國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值予以衡量，GDP 數(shù)據(jù)來自世界銀行數(shù)據(jù)庫(kù)，實(shí)證研究時(shí)同樣對(duì)該數(shù)據(jù)進(jìn)行取對(duì)數(shù)處理。

（三）實(shí)證估計(jì)

本文進(jìn)行實(shí)證研究的時(shí)間跨度為2014～2018 年，樣本國(guó)家為英國(guó)、法國(guó)、德國(guó)、印度尼西亞、韓國(guó)、馬來西亞、俄羅斯、印度、新加坡、越南、泰國(guó)和菲律賓12 個(gè)與我國(guó)貿(mào)易關(guān)系較為密切的國(guó)家。實(shí)證研究的方法為面板數(shù)據(jù)模型中的混合模型估計(jì)，之后進(jìn)行固定效應(yīng)模型和隨機(jī)效應(yīng)模型估計(jì)（通過F 檢驗(yàn)和Hausman 檢驗(yàn)進(jìn)行模型的選擇），所使用的軟件為stata 15.0。通過估計(jì)，得到人民幣國(guó)際化對(duì)我國(guó)“一帶一路”沿線國(guó)家跨境貿(mào)易（進(jìn)口和出口）的影響效應(yīng)估計(jì)結(jié)果如表2 所示。

進(jìn)一步對(duì)表2 的估計(jì)結(jié)果進(jìn)行內(nèi)生性和異方差檢驗(yàn)，得到檢驗(yàn)結(jié)果顯示混合效應(yīng)估計(jì)存在模型內(nèi)生性問題，固定效應(yīng)估計(jì)和隨機(jī)效應(yīng)估計(jì)不存在內(nèi)生性和異方差現(xiàn)象，因此最后的結(jié)果分析以固定效應(yīng)和隨機(jī)效應(yīng)估計(jì)結(jié)果為準(zhǔn)。

（四）結(jié)果分析

據(jù)表2 的估計(jì)結(jié)果顯示，人民幣國(guó)際化對(duì)我國(guó)從“一帶一路”沿線國(guó)家進(jìn)口（“一帶一路”沿線國(guó)家對(duì)我國(guó)的出口）的影響效應(yīng)為0.1274（或0.1382），且在1%顯著性水平顯著，而人民幣國(guó)際化對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家從我國(guó)進(jìn)口（我國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家出口）貿(mào)易的影響效應(yīng)為0.00427（或0.00348），這表明人民幣國(guó)際化對(duì)我國(guó)與“一帶一路”沿線國(guó)家的跨境貿(mào)易具有較好的提質(zhì)增效作用。但相比較而言，人民幣國(guó)際化對(duì)我國(guó)從“一帶一路”沿線國(guó)家的進(jìn)口影響效應(yīng)要明顯強(qiáng)于出口影響效應(yīng)，且人民幣對(duì)跨境貿(mào)易的影響效應(yīng)比美元還顯著（作用力更強(qiáng)）。這主要是由于我國(guó)從“一帶一路”沿線國(guó)家進(jìn)口產(chǎn)品時(shí)，我國(guó)的商家掌握了主動(dòng)權(quán)，可以采用人民幣進(jìn)行計(jì)價(jià)結(jié)算，而在產(chǎn)品出口時(shí)，主動(dòng)權(quán)往往掌握在進(jìn)口方（“一帶一路”沿線國(guó)家進(jìn)口商），這就導(dǎo)致了人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算不會(huì)被廣泛采用。

表2 人民幣國(guó)際化對(duì)我國(guó)與“一帶一路”沿線國(guó)家跨境進(jìn)出口貿(mào)易的影響效應(yīng)估計(jì)結(jié)果

進(jìn)一步地，表2 的估計(jì)結(jié)果還顯示，“一帶一路”沿線國(guó)家自身國(guó)家貨幣對(duì)該國(guó)與我國(guó)跨境貿(mào)易發(fā)展具有顯著的正向促進(jìn)作用，“一帶一路”沿線國(guó)家對(duì)我國(guó)出口時(shí)的影響系數(shù)為0.1022（或0.0986），對(duì)我國(guó)進(jìn)口時(shí)的影響效應(yīng)為0.0973（或0.0837），且都在1%顯著性水平顯著。這表明我國(guó)與“一帶一路”沿線國(guó)家進(jìn)出口跨境貿(mào)易受到貿(mào)易雙方自身貨幣的影響較為顯著。從美元和歐元兩種國(guó)際貨幣的影響效應(yīng)估計(jì)結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，美元在我國(guó)與“一帶一路”沿線國(guó)家跨境貿(mào)易結(jié)算中發(fā)揮的影響效應(yīng)較為穩(wěn)定且較大，而歐元對(duì)于我國(guó)與“一帶一路”沿線國(guó)家進(jìn)出口貿(mào)易的影響效應(yīng)與進(jìn)口和出口的方向密切相關(guān)。當(dāng)我國(guó)為進(jìn)口國(guó)時(shí)（“一帶一路”沿線國(guó)家對(duì)我國(guó)出口），歐元對(duì)跨境貿(mào)易的影響效應(yīng)小于美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于人民幣；而當(dāng)我國(guó)為出口國(guó)時(shí)，歐元對(duì)跨境貿(mào)易的影響效應(yīng)要明顯強(qiáng)于美元，且遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越人民幣。當(dāng)我國(guó)作為出口國(guó)家時(shí)，美元的影響力也可以與歐元相當(dāng)，這足以說明美元作為全球貨幣地位仍然不可動(dòng)搖，而歐元和人民幣雖然作為主要的國(guó)際貨幣之一，但只能夠發(fā)揮區(qū)域貨幣的職能，其離美元的國(guó)際貨幣地位仍存在一定的距離。除此之外，“一帶一路”沿線國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平仍然是影響“一帶一路”沿線國(guó)家與我國(guó)跨境貿(mào)易的重要因素，只有當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較好的情況下，該國(guó)的進(jìn)出口需求才會(huì)旺盛，進(jìn)而才能有利于雙邊跨境貿(mào)易的發(fā)展。

結(jié)論及啟示

本文研究得到：第一，人民幣國(guó)際化有利于我國(guó)與“一帶一路”沿線國(guó)家跨境貿(mào)易的發(fā)展，其達(dá)到了為跨境貿(mào)易提質(zhì)增效的效果。但是，人民幣國(guó)際化對(duì)我國(guó)與“一帶一路”沿線國(guó)家跨境進(jìn)口和跨境出口的影響效應(yīng)具有顯著的差異性，人民幣國(guó)際化賦能我國(guó)跨境進(jìn)口的影響力明顯強(qiáng)于跨境出口；第二，人民幣與其他主要國(guó)際貨幣對(duì)我國(guó)與“一帶一路”沿線國(guó)家跨境貿(mào)易的影響力也存在顯著的差異性。其中，美元依然發(fā)揮著跨境結(jié)算貨幣的主貨幣地位，且保持較為穩(wěn)定的國(guó)際貨幣地位。歐元在我國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家出口貿(mào)易中發(fā)揮重要的支付結(jié)算職能，且功效強(qiáng)于美元。而人民幣雖然在我國(guó)跨境進(jìn)口貿(mào)易中發(fā)揮重要作用，但在出口貿(mào)易中幾乎沒有結(jié)算能力。

研究結(jié)果表明，人民幣國(guó)際化對(duì)跨境貿(mào)易的作用日益增強(qiáng)，但總體而言仍不足以與美元、歐元等主要國(guó)際貨幣相抗衡。對(duì)此，政府部門亟待需要深化人民幣國(guó)際化的職能，特別是支付結(jié)算職能。因此，只有在充分發(fā)揮好人民幣在“一帶一路”沿線國(guó)家對(duì)我國(guó)出口貿(mào)易中的主體性地位的基礎(chǔ)上，通過貿(mào)易基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投融資等渠道，拓寬人民幣在“一帶一路”沿線國(guó)家的使用范圍和使用力度，夯實(shí)人民幣跨境結(jié)算和人民幣議價(jià)能力，撬動(dòng)人民幣在我國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家的跨境出口支付結(jié)算能力，才能實(shí)現(xiàn)人民幣在我國(guó)與“一帶一路”沿線國(guó)家雙向進(jìn)出口跨境業(yè)務(wù)中的功能性作用。