產(chǎn)業(yè)投資引導(dǎo)基金問題探析

黃海茵

【摘要】政府的產(chǎn)業(yè)投資引導(dǎo)已成為我國制造業(yè)發(fā)展的重要資源。工業(yè)投資基金的有效運作能夠有力地支持工廠的發(fā)展。賽迪智庫規(guī)劃研究認為，產(chǎn)業(yè)投資基金的規(guī)模和數(shù)量正在迅速增長并進入快速增長階段，但是目前還存在著四個問題。人員：首先，資本回報率低于市場回報率。二是使用率低，存在大量的閑置資金。三是基金退出的渠道狹窄。四是治理不善，基金缺乏有效的監(jiān)督。為此，提出了4份建議：開發(fā)一個信息平臺，促進信息交換，加強資金管理的公司管理并改善市場。完善資本市場體系，擴大融資退出渠道。開發(fā)完整的投資基金系統(tǒng)以產(chǎn)生收入。

【關(guān)鍵詞】產(chǎn)業(yè)投資? 基金問題? 探析

產(chǎn)業(yè)投資是國家以市場為導(dǎo)向管理的公共基金。工業(yè)投資基金是各級市政當(dāng)局促進經(jīng)濟發(fā)展并適應(yīng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和現(xiàn)代化的重要工具。對工業(yè)投資基金的研究和分析對增加生產(chǎn)的財政支持很重要。

一、產(chǎn)業(yè)投資引導(dǎo)基金存在的問題

（一）基金投向重疊

近年來，各級地方政府在短時間內(nèi)創(chuàng)建了大量的國家投資基金。從2015年到2017年，創(chuàng)建了1，200多個新基金。但是，因為缺乏協(xié)調(diào)，導(dǎo)致常常會出現(xiàn)同時支持多個基金的單個項目的投資。而在同一部門創(chuàng)建的許多類似的工業(yè)投資基金，只有少數(shù)高質(zhì)量的項目可以滿足戰(zhàn)略需求和市場盈利能力，造成閑置。許多基金沒有計劃。根據(jù)國家審計署的一項調(diào)查，截至2015年底，中央政府募集的13個國家投資基金中，有1082.5億元（30%）的收入包含在六個地方政府的投資基金中。在政府投資的1，875億元中，有124億元（66%）轉(zhuǎn)作了商業(yè)銀行的定期存款，閑置現(xiàn)象突出。

（二）基金的投資回報率低

與專注于金融市場的基金投資相比，產(chǎn)業(yè)投資基金的資金更少。根據(jù)直接投資的數(shù)據(jù)，2018年3月，在已經(jīng)完成退出的13，705件私募基金中，收益率平均為6.48倍。其中，57只工業(yè)投資基金的平均收益率為2.01倍。收入水平直接影響著社會資本基金的吸引力，從而大大降低了該行業(yè)投資基金的經(jīng)濟潛力。主要原因是政府直接或間接參與了資金管理和管理的程度，因此將減少資金的運作。在國家審計署2016年設(shè)立的235個工業(yè)投資基金中，有52%的股份公司是由公共部門直接任命的，而44%是由政府直接任命。政府干預(yù)會影響金融機構(gòu)的運作能力。

（三）地方導(dǎo)向性、政策性明顯

這也是我國許多地區(qū)當(dāng)前存在的問題，因為大型金融公司，中等收入公司和后續(xù)的投資公司必須加入城市環(huán)境，根據(jù)城市產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方向，直接投資公司應(yīng)在當(dāng)?shù)?，投資或管理和投資機構(gòu)的方向和數(shù)量的局限容易出現(xiàn)“地不擇優(yōu)”的困擾。一些投資管理機構(gòu)或者優(yōu)秀的投資機構(gòu)也可能會因為在本地找不到足夠好和多的項目，因此不愿意與政府合作，導(dǎo)致資金利用率低下，出現(xiàn)集資金閑置的現(xiàn)象。

（四）利益格局協(xié)調(diào)難

政府經(jīng)濟要素的最佳手段通常是非營利性的。重點是地方政治目標和通過使用資金保護資金。社會資本的目標是使利潤最大化。社會關(guān)系資本和政府的利益是不相容的，投資回報和對經(jīng)濟發(fā)展的支持沒辦法統(tǒng)一，還需要進一步的去探索一個平衡點。

（五）監(jiān)管職責(zé)不明確

宣城和其他四個城市采取了詳細的資金管理政策，包括定期監(jiān)測和報告銀行清算情況，特別是商業(yè)銀行負責(zé)報告決策和事件并實施績效管理系統(tǒng)。但是，當(dāng)在給定部門中，具體指哪些部門不明確，財政等部門的具體分工也不清楚，在實踐當(dāng)中容易出現(xiàn)推諉扯皮的現(xiàn)象，沒有強大的操作效率，例如構(gòu)建績效評估制度等。此外，管理和運營問題缺乏專業(yè)的基金管理團隊，相關(guān)的法律不健全，也會給運營管理帶來問題。

二、產(chǎn)業(yè)投資引導(dǎo)基金存在問題的對策

（一）做好產(chǎn)業(yè)規(guī)劃

這主要是為了避免諸如過度融資和行業(yè)投資嚴重同質(zhì)化之類的問題。每個地方都應(yīng)將國家制定的商業(yè)發(fā)展計劃與生產(chǎn)鏈和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)或高科技產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)結(jié)合起來。將新型服務(wù)業(yè)，文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)等特色產(chǎn)業(yè)作為發(fā)展重點。鼓勵這些產(chǎn)業(yè)發(fā)展，鼓勵發(fā)展傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)。省政府應(yīng)鼓勵地方政府建立新的區(qū)域戰(zhàn)略性工業(yè)門戶網(wǎng)站，提供有關(guān)工業(yè)發(fā)展的最新信息，加強生產(chǎn)合作，促進集群分離，并減少低水平的重復(fù)建設(shè)工作。

（二）強化基金運作的公司制管理

為了保證工業(yè)投資基金的市場運作并鼓勵政府使用資金，必須明確界定政府與公共基金之間的責(zé)任范圍。日常管理和投資運作是專業(yè)基金管理組織的責(zé)任，而政府則負責(zé)監(jiān)督其活動。管理者在選擇投資項目時，應(yīng)根據(jù)科學(xué)合理的投資方向，為區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展和產(chǎn)業(yè)變革，現(xiàn)代化進程提供資金，加強投資市場的定位。必須確定并提高市場的盈利能力，加強以繁榮為基礎(chǔ)的商業(yè)的制度基礎(chǔ)，營造有競爭性的繁榮市場環(huán)境，并促進法律發(fā)展。

（三）強化市場化運作

為了改善公司治理水平，提高基金管理效率，應(yīng)積極鼓勵社會資本參與股權(quán)，并應(yīng)大力加強基金管理。其中之一是對融資和社會融資目的的正確定義。高額資金和額外的政府投票可能會偏離創(chuàng)建基金的最初目標，政府出資偏低，又不利于發(fā)揮資金的引導(dǎo)作用。因此，應(yīng)根據(jù)實際情況適當(dāng)確定社會出資與政府出資的比例。除了起到領(lǐng)導(dǎo)作用，我們還可以保證該基金以適銷對路的方式運作。第二是確保資金獨立運作并面向市場。無需政府干預(yù)投資資金即可獲得對等分配資金和利用產(chǎn)業(yè)投資的地位。機構(gòu)投資者有權(quán)根據(jù)政府管理和市場營銷原則設(shè)定特定的投資方法和投資目標。

（四）建立利益統(tǒng)籌機制

引導(dǎo)基金要根據(jù)“利益共享，風(fēng)險共擔(dān)”的原則，建立利益協(xié)調(diào)機制，力求權(quán)衡利弊，實現(xiàn)政府利益與社會利益的雙贏。首先，政府和社會資本應(yīng)樹立一種市場意識，政治意識與合作意識。政府必須改變行政程序。社會資本不僅應(yīng)考慮經(jīng)濟利益，還應(yīng)考慮社會利益。其次，政府和權(quán)益方必須明確提出相關(guān)的投資協(xié)議或條款，運用“風(fēng)險分擔(dān)和利潤分擔(dān)”的原則來管理損益。各方必須遵守法律，法規(guī)和政策，政府作為資本方不可以做出超越自己權(quán)限的承諾，不可以約定承擔(dān)社會資本方投資的損失。第三是通過特定的投資為金融機構(gòu)做出全面的投資決策。為了保證雙方的合法權(quán)益，還必須事先就投資資金的返還和補償損失達成協(xié)議。

（五）明確監(jiān)管職責(zé)

采取適當(dāng)措施，改善基金的管理和評估，及時發(fā)現(xiàn)基金管理中存在的問題，糾正矛盾，以確?；疬_到其政治和經(jīng)濟目標，不偏離既定的方向。首先，地方政府必須行使監(jiān)督責(zé)任，鞏固局勢并控制金融活動各個方面的分工。例如，財務(wù)部門負責(zé)監(jiān)督金融和投資的使用，工商部門負責(zé)管理注冊處，發(fā)改部門負責(zé)立項備案環(huán)節(jié)的監(jiān)管，而商業(yè)部門負責(zé)監(jiān)督外資。第二個責(zé)任是建立一個綜合的三維管理系統(tǒng)，并加強啟動和籌集資金，投資，增長和轉(zhuǎn)移資本，改變和終止資本的過程。讓基金管理的結(jié)構(gòu)優(yōu)化。第三是定期委托或組織第三方機構(gòu)對業(yè)務(wù)和利益進行標準化和管理，以確保政府和資本按照政策參與資金的內(nèi)部管理并保證穩(wěn)定的融資。第四，建立基金定期信息披露系統(tǒng)，對過度投資信息和常規(guī)基金信息以及投資利益沖突等問題要增加披露量和次數(shù)。政府和社會投資組織有權(quán)直接審查基金管理團隊和管理基金的績效。

三、結(jié)語

這是發(fā)展實體經(jīng)濟發(fā)展的先決條件，是工業(yè)投資基金健康經(jīng)濟功能的工業(yè)發(fā)展標準的積極優(yōu)勢。政府引導(dǎo)投資于工業(yè)投資基金的投資目標，以便從對專業(yè)管理型的投資中受益，提供財務(wù)支持和服務(wù)，以補充被投資公司的成本，研發(fā)投資，技術(shù)開發(fā)的成本。將技術(shù)改進作為改進技術(shù)公司的主要條件。在微觀層面實現(xiàn)社會財富的積累和資本的有效分配，推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。

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