富豪的離婚經(jīng)濟學

韓青寧

過去幾十年，社會經(jīng)濟變革和人口快速轉(zhuǎn)變的烙印，終于結(jié)結(jié)實實地落在了婚姻這件事上。這其中，企業(yè)家群體的離婚率更是高得驚人。

婚姻本是“家務事”，但企業(yè)家與公司命運緊緊相連，尤其是一些上市大公司，CEO婚姻關系的動蕩與不穩(wěn)定、股權(quán)變動會直接影響到公司的正常經(jīng)營與實際控制權(quán)，甚至有些引發(fā)股市動蕩，導致公司資產(chǎn)大量縮水。

大股東的婚姻牽涉的已不僅僅是基于企業(yè)家自身利益考量，而是更多考慮大公司長期的持續(xù)性穩(wěn)定與投資人的利益。

大公司牽涉了太多人的飯碗與利益，也牽動了太多產(chǎn)業(yè)，它不僅僅是影響到一個人的利益，而是影響到多個產(chǎn)業(yè)。這樣體量的巨頭公司，它的穩(wěn)定性與否，本就不應該與其CEO的婚姻有太過密切的關聯(lián)性。

所以對于企業(yè)家來說，是否離婚、離婚的時機和姿態(tài)都很重要。

一、離婚代價大，行動需慎重

2016年，A股上市的網(wǎng)游公司昆侖萬維公司董事長周亞輝與妻子李瓊離婚，通過股權(quán)的轉(zhuǎn)讓，股權(quán)價值相當于76億元，一度創(chuàng)A股最貴分手費紀錄。

此前A股最貴分手費是2012年三一重工高級副總裁袁金華，妻子王海燕離婚時得到了三一重工的股份，股權(quán)價值相當于22.6億元。

這些婚變除了不斷刷新大眾認知的“最貴分手費”外，還未對企業(yè)造成重大損失，下面的事例就只能用損失慘重來形容了。

2010年以前，土豆網(wǎng)可謂是風光無限的視頻播放網(wǎng)站。早在2009年底時，趕在競爭對手優(yōu)酷之前，創(chuàng)始人王微就搶先向美國證監(jiān)會提交了上市申請，但前妻楊蕾第二天的一紙訴狀卻成了最大的黑天鵝。

楊蕾要求分割土豆網(wǎng)38%的股權(quán)，一年后王微最終以700萬美元的代價結(jié)束了這場離婚。等到2011年土豆網(wǎng)重啟IPO，不幸遇上美國資本市場的冰河期，上市首日就下跌12%，市值還不到8個月前同樣赴美上市的優(yōu)酷的一半。

剩下的故事大家都知道了，不到一年時間，土豆網(wǎng)就被癡纏多年的老對手優(yōu)酷吞并。

2011年，硅寶科技股東王有治與楊麗玫離婚，楊麗玫所持股份的市值高達1.56億元。受離婚財產(chǎn)分割的影響，硅寶科技的股價一路下跌，跌幅超過30%。

協(xié)同通信是家在港交所上市的公司，2015年7月，公司主席王浙安與妻子倪蘊姿離婚，王向前妻轉(zhuǎn)讓10億股協(xié)同通信的股份，由此王浙安持有協(xié)同通信的股權(quán)比例從34.6%減少至19.1%。

消息一出，協(xié)同通信的股價立馬開始大幅下跌，一周內(nèi)跌幅從21%到66%，4個交易日里公司市值最多蒸發(fā)達20.8億港元。

二、離婚事件處理“軟著陸”

魚死網(wǎng)破、歇斯底里縱然有些酣暢淋漓，但在商業(yè)江湖里不是什么值得推薦的好辦法。時機熱度要掌握好，盡量使得事件“軟著陸”，通常被認為是彼此雙方采取最理智的處理方式。

比如世界首富、亞馬遜創(chuàng)始人貝索斯和麥肯齊的離婚，離婚事件對股價影響非常微弱。也就是說，貝索斯離婚的消息被資本市場消化了。

當然，這可以說是最理想的企業(yè)家離婚姿態(tài)了，夫妻是共同創(chuàng)業(yè)者，和平分手，彼此祝福。媒體用“優(yōu)雅放手”來形容麥肯齊這位“美國好前妻”——麥肯齊放棄了《華盛頓郵報》和太空探索公司藍色起源（Blue Origin）的全部股權(quán)（價值40億美元），只保留兩人共同持有亞馬遜股權(quán)的四分之一，并將所有股權(quán)的投票權(quán)也授予貝索斯，以支持他繼續(xù)領導這些公司。

之前曾有媒體說世界首富貝索斯離婚后會降為世界第四位，但因為麥肯齊的大度，主動放棄了理應分得的四分之一的財產(chǎn)，貝索斯還是穩(wěn)贏排名第二的比爾·蓋茨，仍是世界上最富有的人。

但有一點，貝索斯離婚后雖然還是最大的股東，但股權(quán)變少將會影響到對亞馬遜的控制權(quán)，未來亞馬遜的股權(quán)結(jié)構(gòu)還是會存在一些變數(shù)。

鑒于國內(nèi)外眾多的前車之鑒，現(xiàn)在投資機構(gòu)在進行投資決策時，也開始越來越多地考慮企業(yè)實際控制人與大股東的婚姻以及家庭的穩(wěn)定性，這對企業(yè)控制權(quán)、管理權(quán)還有股權(quán)結(jié)構(gòu)，都會產(chǎn)生巨大影響。

三、如何降低離婚風險

企業(yè)家的離婚訴訟中，涉及的法律包括婚姻法、公司法、證券法和合同法，財產(chǎn)的認定與分割也相當麻煩。凡事預則立，不預則廢，對于婚姻與企業(yè)也是如此。

1、能立一份不涉及股權(quán)的婚前協(xié)議最好。

在國內(nèi)，目前法律對婚姻存續(xù)期間股權(quán)和股權(quán)收益的規(guī)定依然有很多不明確之處，婚前確定一份對公司股權(quán)和投資所得做好約定的協(xié)議，就顯得非常重要。

比如2013年國際傳媒大亨默多克與鄧文迪婚姻關系解除，離婚后鄧文迪雖然能取得巨額財產(chǎn)，但不牽涉新聞集團的股份，婚變對新聞集團幾乎沒有任何影響。

2008年，郭臺銘娶曾馨瑩時就簽訂婚前協(xié)議，約定如果離婚，郭名下股權(quán)不分割，不影響到鴻海估值和未來經(jīng)營發(fā)展。

但這種婚前協(xié)議對一方已取得強大地位的大亨來說更容易實現(xiàn)，因為雙方地位的懸殊，使強勢一方會更有話語權(quán)。

2、對于已婚的股東，可以要求股東與配偶簽署一份財產(chǎn)性協(xié)議。

早在2010年，土豆網(wǎng)因為王微離婚事件造成上市延誤的巨大損失時，就有股權(quán)研究專家提出，當上市計劃提上日程時，股權(quán)分割容易造成公司實際控制人變更等連鎖反應，公司可以與股東簽訂相關協(xié)議，比如對配偶采取作價補償?shù)姆绞酱嬷苯臃指罟蓹?quán)，既高效，又安全。

事實上，王微和楊蕾最后也是達成了現(xiàn)金補償?shù)恼{(diào)解協(xié)議，但可惜是經(jīng)過了一整年的訴訟馬拉松。

說白了，這是一種拿錢消災，確保股權(quán)不受影響的方法。但如果股權(quán)分割本身存在重大權(quán)屬糾紛，或者一方怨氣太大，雙方就是談不妥，那就另當別論了。

3、在婚變發(fā)生前采取預防性措施，設立家族信托也不失為一個好辦法。

比如龍湖地產(chǎn)主席吳亞軍與其丈夫蔡奎通過受托人匯豐國際信托有限公司控制龍湖地產(chǎn)股份合計71.97%，吳氏家族與蔡氏家族為信托受益人。

家族信托一旦設立，該信托財產(chǎn)就具有獨立性，也就是說信托財產(chǎn)不再屬于委托人，而是由受托人以自己的名義代為管理家族財產(chǎn)。離婚事件一出，當天股價下跌4.2%，比起一些大跌還不算太大影響。

四、結(jié)語

1981年，美國經(jīng)濟學家加里·斯坦利·貝克爾寫過一本《家庭論》（A Treatise on The Family）的經(jīng)濟學著作，婚姻經(jīng)濟學也由此而來。雖然經(jīng)濟學有些冷酷無情，但在數(shù)字和數(shù)字的對抗中，卻可以看清楚許多愛恨情仇的是是非非。

婚姻經(jīng)濟學認為，人們結(jié)婚的目的在于希望從婚姻中獲得最大化的收入，如果婚姻收入超過單身收入，那么人們會選擇結(jié)婚，否則就會寧愿單身。夫妻搭配可以優(yōu)勢互補，優(yōu)化組合，降低生活成本，這也是婚姻家庭的經(jīng)濟狀況一般好于單身貴族的原因之一。

大多數(shù)人結(jié)婚的時候，一般都不會想這么多，也不會去計算誰配不上誰，誰付出得多，誰為誰抬轎子，有一天分開會怎樣，因為真正的愛情是不計較、不勢利的。

離婚時愛已消散，此時社會關系盤根錯節(jié)，富豪背后更是股東、員工、股民等一大堆人，這時的離婚經(jīng)濟學要好好算算。

降低婚變對企業(yè)未來發(fā)展走向造成的影響，對企業(yè)來說，算是“未雨綢繆”或“亡羊補牢”。

但對一個家庭來說，如人飲水，冷暖自知。

正應了電影《后會無期》里那句臺詞：小孩子看對錯，成年人看利弊，結(jié)婚時是小孩，離婚時是成人。