上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析與股票估值研究

孫永輝

摘要：清華同方成立于1997年，是一家以清華大學(xué)控股的，并以自主核心技術(shù)為基礎(chǔ)的高科技公司。由于財(cái)務(wù)報(bào)表和股票能夠反映公司的財(cái)務(wù)狀況，負(fù)債能力和企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者是否良好。因此，本文通過(guò)對(duì)清華同方的財(cái)務(wù)報(bào)表與股票進(jìn)行研究，來(lái)分析該公司的發(fā)展的情況。通過(guò)分析找到清華同方在未來(lái)發(fā)展中應(yīng)該注意什么，提出自己相應(yīng)的見(jiàn)解。

關(guān)鍵詞：清華同方;財(cái)務(wù)報(bào)表;股票估值

1.概述

1.1財(cái)務(wù)報(bào)表

財(cái)務(wù)報(bào)表是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)對(duì)近期公司各方面所用到的資金進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，然后進(jìn)行比較，評(píng)價(jià)，分析等活動(dòng)。它不同于記賬的形式進(jìn)行反映，它更多地傾向于解釋和評(píng)價(jià)。通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表，能夠更好的反映出公司的財(cái)務(wù)狀況和企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的得失?？梢苑治龀銎髽I(yè)的財(cái)務(wù)在近期是否良好，企業(yè)管理者的發(fā)展方向是否正確。它主要通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債表，損益表，現(xiàn)金流量表等形式進(jìn)行分析與評(píng)估，通常使用趨勢(shì)分析法和比率分析法來(lái)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析。

1.2股票估值

由于股票隨著時(shí)間按和企業(yè)在市場(chǎng)上的行動(dòng)進(jìn)行波動(dòng)，從而購(gòu)買股票的人群從事投機(jī)活動(dòng)。投機(jī)者可通過(guò)自己估值，判斷來(lái)進(jìn)行投資。在股票估值低于企業(yè)內(nèi)部?jī)r(jià)值時(shí)，購(gòu)買者可進(jìn)行買入，如果股票高于或者等于企業(yè)內(nèi)部?jī)r(jià)值時(shí)，購(gòu)買者可進(jìn)行賣出，從中賺取差價(jià)，獲得相應(yīng)的報(bào)酬。股票每股都代表股東對(duì)公司擁有一個(gè)基本單位的發(fā)言權(quán)，所持股票占比越高，擁有的發(fā)言權(quán)就會(huì)越多。在公司賺的資金中所得到的分紅就會(huì)越多，同時(shí)所存在的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)越大。股票估值可分為絕對(duì)估值，相對(duì)估值，聯(lián)合估值。

2.對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析

2.1資產(chǎn)負(fù)債表

資產(chǎn)負(fù)債表它反應(yīng)的是公司的負(fù)債能力和償還能力。公司的資金包括流動(dòng)資金和非流動(dòng)資金。資金等于負(fù)債加上所有者權(quán)益。借助下面的資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行分析。

流動(dòng)資產(chǎn)中貨幣資金包括現(xiàn)金和銀行貸款。其中年出余額為上一年年末的期末余額，通過(guò)報(bào)表分析，期末余額小于年初余額可以說(shuō)明在這一年中，企業(yè)并沒(méi)有向銀行進(jìn)行負(fù)債。應(yīng)收賬款是因銷售商品或提供勞動(dòng)所受到的票據(jù)，這些票據(jù)可換對(duì)應(yīng)的資金。而預(yù)售賬款中的年初和期末的數(shù)額一致，代表該企業(yè)的向客戶收取資金是的能力不足，是客戶隨意拖欠。應(yīng)付賬款為企業(yè)所購(gòu)買的商品或者接受勞動(dòng)力應(yīng)該付的金額票據(jù)。預(yù)付余額為在一年過(guò)后，該企業(yè)在外所欠的應(yīng)付賬款的余額。存貨更能代表一個(gè)公司的償還能力，存貨越多代表所擠壓的資金就會(huì)越多，這些貨物的擠壓占用了一部分資金，屬于可以賺取資源有難賺取。所以各大企業(yè)都會(huì)在年末的時(shí)候進(jìn)行大促銷，減少存貨，減小損失，能夠有更多的流動(dòng)資金。從上述表中看出的總資產(chǎn)中所負(fù)債的金額時(shí)獲得金額的一半，這些負(fù)債雖然在一定階段能夠表示公司的負(fù)債的能力，但長(zhǎng)期下去可能會(huì)導(dǎo)致公司破產(chǎn)。

2.2損益表

損益表表示的是公司的獲利情況，利潤(rùn)的構(gòu)成，稅金繳納情況，也能表現(xiàn)出公司未來(lái)發(fā)展的趨勢(shì)。可以將利潤(rùn)表分為主要經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)收入，次要經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)收入，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)以及非經(jīng)營(yíng)活動(dòng)來(lái)進(jìn)行分析利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)。

主要營(yíng)業(yè)活動(dòng)的收入與成本表示的是企業(yè)從事的商品銷售和服務(wù)活動(dòng)的收入和成本?？梢钥闯銎髽I(yè)今年的收入與成本金額，從而計(jì)算出利潤(rùn)，等于收入減去成本再乘以相應(yīng)的數(shù)量。主營(yíng)業(yè)務(wù)的稅金為企業(yè)的消費(fèi)稅，營(yíng)業(yè)稅等。上述信息可以看出公司的已經(jīng)虧損很多資金，以及在管理費(fèi)用中消費(fèi)的占比情況。最后，利潤(rùn)總額的正負(fù)值說(shuō)明該公司這一年處于盈利與虧損狀態(tài)，虧損狀態(tài)需要將資金不好好投入，可能企業(yè)會(huì)面臨破產(chǎn)狀況。

2.3現(xiàn)金流量表

現(xiàn)金流量表根據(jù)前兩個(gè)資金負(fù)債表和損益表的情況，對(duì)凈收益與現(xiàn)金余額關(guān)系，來(lái)預(yù)測(cè)未來(lái)現(xiàn)金流量?，F(xiàn)金流量表可以反應(yīng)評(píng)價(jià)企業(yè)獲取量和運(yùn)用現(xiàn)金的執(zhí)行能力以及償還債務(wù)的能力。通過(guò)圖表分析，該公司在今年呈現(xiàn)負(fù)債，可能存在的原因，比如存貨較多、收款能力差、投資的項(xiàng)目方向出錯(cuò)以及投資者過(guò)于盲目等，這有一大部分原因是因?yàn)槠髽I(yè)經(jīng)營(yíng)管理的問(wèn)題。在下一年，應(yīng)該及時(shí)處理好存在的問(wèn)題，應(yīng)收的款項(xiàng)應(yīng)該及時(shí)收取。爭(zhēng)取獲得收益。

3.對(duì)股票估值進(jìn)行分析

3.1絕對(duì)估值

絕對(duì)估值是反映公司的內(nèi)在價(jià)值，它是根據(jù)該企業(yè)的發(fā)展史和當(dāng)前的狀態(tài)以及未來(lái)可能發(fā)展的經(jīng)營(yíng)狀況來(lái)預(yù)測(cè)上市公司的內(nèi)在價(jià)值。它的作用是可以讓購(gòu)買者進(jìn)行隨之的關(guān)注，在股票價(jià)值低于企業(yè)的內(nèi)部?jī)r(jià)值時(shí)，進(jìn)行買入，高于時(shí)進(jìn)行賣出。從中賺取差價(jià)，從而獲得一定的利潤(rùn)。

3.2相對(duì)估值

相對(duì)估值是與其他股票進(jìn)行對(duì)比，例如使用市盈率，市收率等。如果這支股票的價(jià)格低于平均值，則代表股票的價(jià)格相對(duì)低，則有希望上漲。進(jìn)行對(duì)比時(shí)，首先與該公司的歷史開(kāi)始對(duì)比，其次是與國(guó)內(nèi)同行業(yè)的公司進(jìn)行對(duì)比，最后是與國(guó)際同行業(yè)的進(jìn)行對(duì)比。

3.3聯(lián)合估值

聯(lián)合估值是將絕對(duì)估值和相對(duì)估值結(jié)合起來(lái)，進(jìn)行全面的分析。這種估值風(fēng)險(xiǎn)更小，估值更加準(zhǔn)確，它是投資者最常用的一種估值方法。甚至可以幫助投資者發(fā)現(xiàn)價(jià)值被嚴(yán)重低估的股票，然后進(jìn)行買入，最后獲得相應(yīng)的報(bào)酬。在進(jìn)行投資時(shí)，價(jià)值余額被低估的產(chǎn)品其實(shí)下跌的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)越小。投資本來(lái)就存在危險(xiǎn)，大膽的投資，也許也是一種獲利的途徑。

4.結(jié)論

財(cái)務(wù)報(bào)表來(lái)表現(xiàn)該公司的營(yíng)業(yè)狀況，分析這一年的公司的走線是否正確，及時(shí)的改正一些錯(cuò)誤，股票的多少反應(yīng)的是該公司所有的資金會(huì)有多少，在發(fā)展中是否更有優(yōu)勢(shì)。結(jié)合這兩種，來(lái)更好地掌握公司未來(lái)的走向，更好的發(fā)展企業(yè)，“走穩(wěn)站穩(wěn)”的戰(zhàn)略是清華同方企業(yè)的發(fā)展要領(lǐng)。

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基金項(xiàng)目：合肥職業(yè)技術(shù)學(xué)院人文社科重點(diǎn)科研資助項(xiàng)目《基于自由現(xiàn)金流的上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析與股票估值研究》，項(xiàng)目編號(hào)：202014SKA014。